蒸汽品质攻关成果 - 公司中压蒸汽各项指标恢复正常且系统运行平稳 标志着蒸汽品质专项攻关取得重要成果[1] - 攻关小组通过历史数据分析和系统研究 确定蒸汽中硅含量高是汽轮机结垢的主要原因[2] - 采取多维度措施包括强化责任监管 精准管控指标 提升检测能力和完善考核机制[2] 生产运行问题背景 - 2021年大检修后各装置汽轮机结垢现象打破连续四年稳定运行态势[1] - 焦化装置汽轮机两年内经历6次清洗 加氢裂化和汽柴油加氢装置也出现结垢问题[1] - 此前调整汽包液位 更换药剂和加大排污率等措施未能根本解决蒸汽品质问题[1] 技术管控措施 - 将炉水电导率严格控制在20-40μs/cm范围 保障炉水二氧化硅含量在500-1000ug/kg且靠低限运行[2] - 调整低温凝结水混床流量以降低系统硅含量 并加快推进水处理与循环水在线分析项目[2] - 提高化验频次 开展平行样比对 及时校准仪器并采购适宜量程新硅表确保监测数据可靠性[2] 管理机制优化 - 各运行部设置专人管控水汽品质 排污及液位控制等核心操作确保操作规范[2] - 生产运行部加强基层单位考核 以严考核推动责任落实和措施落地[2] - 通过完善考核机制保障蒸汽品质长期稳定[2] 综合管理提升 - 公司联动开展报警 联锁 循环水 烷基化 节水和节电等多个专项攻关[3] - 全力推进生产受控 作业许可 优化生产和提质增效等管理环节[3] - 通过压实从严精细管理责任提升管理精度与深度 为装置长周期安全平稳运行提供支撑[3]

股价与融资融券交易 - 9月11日股价下跌0.34% 成交额17.26亿元 融资净买入5860.87万元 融资余额23.02亿元占流通市值0.16% 处于近一年30%分位低位水平 [1] - 同日融券卖出2000股金额1.75万元 融券余量188.47万股余额1645.34万元 处于近一年70%分位较高水平 融资融券总余额23.18亿元 [1] 公司基本面概况 - 主营业务涵盖油气勘探开发销售 炼油化工产品生产销售 天然气输送销售及新能源业务 营收构成中炼油产品占比73.89% 原油45.28% 天然气39.06% 化工产品10.48% [2] - 2025年上半年营业收入14500.99亿元同比减少6.68% 归母净利润839.93亿元同比减少5.21% [2] - 股东户数48.24万较上期减少8.82% 人均流通股339297股较上期增加9.77% [2] 股东结构与分红情况 - A股上市后累计派现8752.80亿元 近三年累计派现2470.78亿元 [3] - 香港中央结算有限公司持股8.56亿股较上期增持35.83万股 华夏上证50ETF增持1487.12万股至2.22亿股 华泰柏瑞沪深300ETF增持1693.84万股至2.02亿股 [3] - 易方达上证50增强A持股1.68亿股保持不变 易方达沪深300ETF退出十大流通股东行列 [3]

股东持股变动 - 贝莱德在中国石油股份持股比例从6.04%降至5.90% [2] - 持股变动发生于9月5日 [2] - 变动信息由香港交易所于9月11日披露 [2]

项目进展 - 中国石油深圳新能源研究院在青海油田仙东8井建成首座钙钛矿组件光伏示范电站并正式投入使用 [1] - 电站装机容量峰值达到101.8千瓦 [1] 技术应用 - 示范电站采用钙钛矿组件光伏技术 [1] - 项目标志着中国石油在新能源领域的技术应用突破 [1] 战略布局 - 通过深圳新能源研究院开展新能源业务布局 [1] - 在传统油田区域建设光伏电站体现能源转型战略 [1]

基金表现 - 9月11日收盘上涨0.38% 成交额886.21万元[1] - 今年以来日均成交金额1255.74万元 累计成交21.35亿元[1] - 近20个交易日日均成交金额1084.33万元 累计成交2.17亿元[1] 基金概况 - 成立于2024年8月23日 全称银华中证港股通高股息投资交易型开放式指数证券投资基金[1] - 管理费率每年0.50% 托管费率每年0.10%[1] - 业绩比较基准为中证港股通高股息投资指数收益率(经估值汇率调整)[1] 规模变化 - 最新份额8779.76万份 较年初1.09亿份减少19.30%[1] - 最新规模1.17亿元 较年初1.21亿元减少3.14%[1] 基金经理 - 李宜璇自2024年8月23日管理该基金 任职期内收益33.32%[2] - 张亦驰自2024年8月23日管理该基金 任职期内收益33.32%[2] 持仓结构 - 前十大重仓股合计持仓占比45.36%[3] - 第一大重仓股中远海控持仓占比8.68% 持仓市值911.16万元[3] - 第二大重仓股兖煤澳大利亚持仓占比6.17% 持仓市值647.83万元[3] - 第三大重仓股海丰国际持仓占比4.28% 持仓市值449.54万元[3] - 持仓行业分布集中于航运、能源、金融等传统高股息板块[3]

项目概况 - 中国石油深圳新能源研究院在青海油田仙东8井建成集团公司首座钙钛矿组件光伏示范电站 装机容量峰值达101.8千瓦 [1] - 示范电站位于平均海拔2800米的柴达木盆地南八仙地区 采用高原离网光储柴系统 [1] 技术突破 - 标志中国石油在钙钛矿电池技术研发与产业化应用迈出关键一步 [1] - 形成覆盖钙钛矿组件研发 光伏场站设计及运维的全链条技术能力 [1] - 采用联合研发的钙钛矿组件和自主研发的昆鹏变流器 [1] 运营效益 - 年均发电量预计达18.1万千瓦时 [1] - 年均可减少柴油消耗36吨 二氧化碳排放113吨 [1] - 实现井场生产绿电直供抽油负荷 全年生产用绿电占比超过95% [1] - 构建多能互补智能调控模式 [1]

投资评级 - 报告对601857 SH中国石油维持买入评级 原评级为买入 [2][7] - 板块评级为强于大市 [2] 核心观点 - 公司经营业绩稳健 长期投资价值强化 全产业链竞争优势突出 [5][7] - 油气产量结构优化 天然气占比提升 新能源业务贡献绿色增量 [5][10] - 炼油化工转型升级深入推进 增产增销高附加值产品 [5][10] - 分红比例略增 资本开支稳健 积极回馈股东 [10] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入14,500.99亿元 同比下降6.74% 归母净利润839.93亿元 同比减少5.42% [5][11] - 第二季度营收6,969.91亿元 同比减少6.09% 归母净利润371.86亿元 同比减少13.59% [5][12] - 销售毛利率20.89% 同比降低0.1个百分点 加权平均净资产收益率5.4% 同比减少0.6个百分点 [10] - 经营活动现金流量净额2,270.63亿元 同比增长4.0% [10] - 2025年中期股息每股0.22元 总派息额约402.65亿元 股利支付率47.94% 同比提升1.99个百分点 [10] 业务板块分析 - 油气和新能源分部经营利润856.86亿元 同比下降6.8% [10] - 炼油化工和新材料分部经营利润110.56亿元 同比下降18.9% [10] - 销售分部经营利润75.62亿元 同比下降25.2% [10] - 天然气销售分部经营利润186.26亿元 同比增长10.8% [10] - 2025年上半年油气当量产量923.6百万桶 同比增长2.0% 其中国内原油产量同比增长0.6% 可销售天然气产量同比增长4.7% [10] - 新能源业务新获风光发电指标1,638万千瓦 风光发电量36.9亿千瓦时 同比增长70.0% [10] - CCUS业务捕集利用二氧化碳130.5万吨 实现驱油30万吨 [10] 生产数据 - 加工原油694.3百万桶 同比增长0.1% [10] - 生产成品油5,957.2万吨 同比下降0.9% [10] - 化工产品商品量1,997.1万吨 同比增长4.9% [10] - 合成树脂产量693.8万吨 同比增长5.3% [10] - 新材料产量166.5万吨 同比增长54.9% [10] - 乙烯产量447.3万吨 同比增长5.3% [10] 费用结构 - 销售费用率2.0% 同比持平 [10] - 管理费用率2.2% 同比上升0.3个百分点 [10] - 研发费用率0.7% 同比上升0.1个百分点 [10] - 财务费用率0.4% 同比持平 [10] 资本开支 - 2025年全年资本性支出预计2,622.00亿元 [10] - 油气和新能源板块占比80.09% 炼油化工和新材料板块占比13.92% 销售板块占比2.90% 天然气销售板块占比2.10% [10] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1,660.51亿元 1,694.82亿元 1,727.05亿元 [7][9] - 对应市盈率9.7倍 9.5倍 9.3倍 [7][9] - 预计2025-2027年每股收益0.91元 0.93元 0.94元 [9] 估值指标 - 总市值1,608,754.40百万元 [4] - 发行股数183,020.98百万股 [4] - 市净率1.0倍(2025E) 0.9倍(2026E) 0.9倍(2027E) [9] - EV/EBITDA 6.0倍(2025E) 5.7倍(2026E) 5.2倍(2027E) [9]

公司税务合规与经营 - 公司连续多年纳税信用等级为A级 2022-2024年累计缴纳各项税费超220亿元 [2] - 公司建立完善税务内控体系 设立专职税务管理团队 定期开展税务风险排查 [2] - 公司2022-2024年享受西部大开发税收优惠 研发费用加计扣除 资源综合利用税收减免等政策红利超1.6亿元 [2] 供应链税务管理 - 公司创新提出"链式合规"理念 建立供应商税务信用评价体系 将税务合规作为供应商准入重要标准 [3] - 公司定期开展供应商税务培训 帮助合作伙伴规范发票管理 防范虚开风险 [3] - 公司运用大数据技术监测异常交易 2024年通过税务风险预警系统成功识别并规避多起潜在税务争议 [3] 环保与绿色发展 - 公司2022年缴纳环保税41.98万元 2023年缴纳环保税49.20万元 2024年缴纳环保税49.09万元 [4] - 公司投资数亿元升级环保设施 实现污染物达标排放 精准计算环保税应纳税额 [4] - 公司2024年氢气提纯项目建成投用 年产灰氢1600吨 满足当地氢能公交及周边用氢企业需求 [5] 税务协作与行业影响 - 公司与税务机关建立常态化沟通机制 参与税收政策研讨 反馈行业诉求 [3] - 2024年税务机关通过"可视答疑" 上门辅导 在线直播等方式辅导各类纳税人达28500余户（次） [3] - 税务机关与企业联合开展"税收合规护航行动" 为区域内中小企业提供税务合规辅导 [3]

核心业绩表现 - 前7个月天然气供应量同比增长6% 在同期全国天然气表观消费量同比减少情况下实现逆势增长 [2] - 迎峰度夏期间累计为燃气电厂供气超100亿立方米 气电资源投放量实现1.8倍增长 [2] - 支持9家气电用户投产 精准满足重点时段顶峰用气需求 [2] 市场地位与客户覆盖 - 为全国31个省区市供应超六成天然气 市场主导地位稳固 [2] - 供气客户数量超3500家 以年均11%的增幅快速增长 [4] - 客户覆盖农业、电力、制造业等17个行业 客户基础持续扩大 [4] 资源调配与交易机制创新 - 全面开展年度合同转让交易 扩大LNG工厂原料气交易 [3] - 新增临时调节专场交易 推动资源向需求迫切领域流动 [3] - 7-8月试点开展日调峰机制和广东气电行业日交易机制 提升产业链月度调度运行水平 [3] 长期合作与供应保障 - 向上海市累计供气超过600亿立方米 合作历史达二十余载 [2] - 提前部署保供方案 积极衔接能源主管部门及电厂客户 [2] - 面对用电负荷激增紧急追加电厂合同量 保障能源安全供应 [2]

市场整体表现 - 香港恒生指数上涨262.13点至26200.26点 涨幅1.01% [1] - 主板成交额2882.09亿港元 [1] - 国企指数上涨85.76点至9328.16点 涨幅0.93% [1] - 恒生科技指数上涨73.95点至5902.69点 涨幅1.27% [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨1.04%至633.5港元 [1] - 香港交易所上涨1.37%至444.6港元 [1] - 中国移动上涨0.35%至87.05港元 [1] - 汇丰控股上涨1.95%至104.4港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团上涨1.49%至38.1港元 [1] - 新鸿基地产上涨4.28%至97.5港元 [1] - 恒基地产上涨2.37%至27.68港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行上涨2.06%至4.46港元 [1] - 建设银行上涨2.84%至7.97港元 [1] - 工商银行上涨1.87%至6港元 [1] - 中国平安上涨0.69%至56.55港元 [1] - 中国人寿上涨1.85%至23.12港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份上涨0.95%至4.23港元 [1] - 中国石油股份上涨0.81%至7.45港元 [1] - 中国海洋石油上涨0.2%至20.18港元 [1]