FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: Yue Yuen Industrial (Holdings) Limited 裕元工業(集團)有限公司（於百慕達註冊成立之有限公司） 呈交日期: 2025年10月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00551 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,000,000,000 | HKD | | 0.25 | HKD | | 500,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | ...

行业投资评级 - 纺织服装行业评级为"同步大市-A"且维持该评级 [1] 核心观点 - 潮宏基计划赴港上市 其珠宝业务2025年上半年营收39.24亿元 同比增长21.2% 加盟渠道表现突出 营收22.19亿元 增长37.6% [2][3][17] - 雪中飞提出"品牌向上 创新突破"战略 首次亮相中国国际时装周 定位中国冰雪羽绒服第一品牌 [6][68] - 斯凯奇完成私有化退市 交易金额超90亿美元 2024年销售额达89.7亿美元 [6][67] - VF集团以6亿美元出售Dickies品牌 该品牌2025财年销售额5.421亿美元 同比下降12.3% [7][72] 本周观察：潮宏基上市计划 - 潮宏基递交港交所主板申请 主营CHJ潮宏基、Soufflé、CHJ‧ZHEN三大珠宝品牌及FION包袋品牌 [2][17] - 2025年上半年珠宝业务营收占比96.6% 包袋业务占比3.0% [3][17] - 珠宝业务门店达1542家 其中加盟门店1337家 自营门店201家 [3][17] - 2025年上半年自营门店同店销售增26.5% 加盟门店同店销售增32.0% [4][18] - 包袋业务门店数量持续收缩 从2022年319家降至2025年上半年219家 [4][18] 行业动态与并购事件 - 斯凯奇被3G Capital私有化 为全球第三大鞋履公司 [6][67] - 雪中飞推出SNFL-TEX冰雪科技系统 聚焦年轻消费者冰雪生活场景 [69][70] - VF集团出售Dickies予Bluestar Alliance 专注The North Face、Vans、Timberland三大核心品牌 [7][73] 板块行情表现 - SW纺织服饰板块周跌0.26% 跑赢沪深300指数0.19个百分点 [8][19] - 子板块分化：纺织制造涨0.76% 服装家纺涨0.66% 饰品跌3.78% [8][19] - 家居用品板块涨0.84% 造纸跌0.15% 文娱用品跌1.68% [19] 板块估值水平 - SW纺织制造PE-TTM 22.20倍 处于近三年68.75%分位 [8][25] - SW服装家纺PE-TTM 30.80倍 处于近三年100%分位 [8][25] - SW饰品PE-TTM 30.76倍 处于近三年90.79%分位 [8][25] - SW家居用品PE-TTM 26.16倍 处于近三年82.24%分位 [8][25] 个股涨跌排行 - 纺织服饰涨幅前五：泰慕士(+61.05%)、红豆股份(+26.14%)、报喜鸟(+22.51%)、兴业科技(+19.9%)、新华锦(+10.39%) [28][29] - 纺织服饰跌幅前五：曼卡龙(-10.8%)、莱绅通灵(-8.78%)、美邦服饰(-7.48%)、明牌珠宝(-7.35%)、迪阿股份(-7.05%) [28][29] - 家居用品涨幅前五：蒙娜丽莎(+21.22%)、玉马科技(+17.04%)、*ST亚振(+15.14%)、天振股份(+14.7%)、美克家居(+11.47%) [30][32] 行业数据跟踪 - 原材料价格：棉花328指数15283元/吨周涨0.2% 金价826.71元/克周跌0.4% 羊毛指数1319澳分/公斤周涨2.2% [33] - 出口数据：2025年1-8月纺织品出口945.13亿美元增1.6% 服装出口1027.61亿美元降1.7% 家具出口424.71亿美元降5.39% [48] - 社零数据：2025年8月社零总额3.97万亿元增3.4% 金银珠宝类增16.8% 体育娱乐用品增16.9% [55][56] - 房地产数据：30大中城市商品房周成交面积150.45万平方米 环比增9.75% 2025年累计成交面积6230.63万平方米降5.3% [62]

行业投资评级 - 纺织服装行业评级为同步大市-A(维持) [2] 核心观点 - 8月国内社零总额3.97万亿元，同比增长3.4%，环比下滑0.3个百分点，低于市场预期的3.82% [5] - 黄金珠宝单月增速环比显著提升8.6个百分点至16.8%，体育娱乐用品延续快速增长16.9% [7] - 线上渠道表现优于商品零售大盘，实物商品网上零售额同比增长6.4% [6] - 运动服饰行业电商渗透率提升，户外品牌延续快速增长 [8] - 金价上涨趋势叠加消费旺季，黄金首饰需求景气度有望持续 [11] 社零数据表现 - 2025年1-8月社零总额32.39万亿元，同比增长4.6% [5] - 8月餐饮收入同比增长2.1%，商品零售同比增长3.6% [5] - 1-8月餐饮收入同比增长3.6%，商品零售同比增长4.8% [5] - 7月消费者信心指数89.0，环比提升1.1 [5] 分渠道表现 - 1-8月实物商品网上零售额同比增长6.4%，其中吃类增长15.0%、穿类增长2.4%、用类增长5.7% [6] - 线下便利店增长6.6%、超市增长4.9%、百货店增长1.2%、专业店增长5.2%、品牌专卖店增长1.7% [6] 细分品类表现 - 8月限上化妆品同比增长5.1%，环比提升0.6个百分点 [7] - 限上金银珠宝同比增长16.8%，其中上金所AU9999均价775.92元/克，同比上涨36.7% [7] - 限上纺织服装同比增长3.1%，环比提升1.3个百分点 [7] - 限上体育娱乐用品同比增长16.9%，环比提升3.2个百分点 [7] - 1-8月限上化妆品增长3.3%、金银珠宝增长11.7%、纺织服装增长2.9%、体育娱乐用品增长20.6% [7] 品牌服饰板块 - 1-8月体育娱乐用品社零累计增长20.6% [8] - 大众运动品牌中361度增速达双位数，李宁/特步/安踏增长为低-中单位数 [8] - 户外品牌快速增长，如特步旗下的索康尼/迈乐，安踏旗下的迪桑特/可隆 [8] - 行业零售折扣略微加深但可控，经营利润率稳中有升，库存保持稳定 [8] - 推荐361度，建议关注特步国际、安踏体育 [8] 纺织制造板块 - 1-8月纺织品出口945.13亿美元增长1.6%，服装及衣着附件出口1027.61亿美元下降1.7% [10] - 越南纺织品和服装出口264.72亿美元增长8.7%，制鞋出口160.83亿美元增长7.6% [10] - 申洲国际、开润股份、百隆东方全年业绩确定性较强 [10] - 伟星股份下调全年营收预期，华利集团净利率承压，裕元集团Q3出货量预计下滑 [10] - 建议关注百隆东方/裕元集团（高股息率）、申洲国际/开润股份（业绩稳健及低估值） [10] 黄金珠宝及零售板块 - 国际金价突破3600美元/盎司创历史新高 [11] - 推荐老铺黄金、潮宏基，建议关注菜百股份、周大生 [11] - 名创优品Q2国内同店转正，海外同店改善，预计2025年经调净利润29-30亿元 [11]

运动鞋履行业主要经营模式 - 全球知名运动鞋履品牌多采用品牌运营与制造分离模式 品牌运营商侧重品牌价值塑造、产品设计与营销 制造委托给专业厂商[1] - 专业制造厂商专注成品鞋开发设计和制造 可根据客户需求提供建议、参与开发及样品制造 满足质量与上市时效要求[1] - 品牌运营与制造一体模式是指公司从事鞋履品牌运营的同时 鞋履的产品设计和开发制造主要由公司负责 存在少部分鞋履外包生产的情况[1] 运动鞋履行业市场规模及预测 - 全球运动鞋行业市场规模从2019年至2023年复合增长率2.4% 2020年规模降至5705亿元 2023年达9356亿元 预计2028年规模超14000亿元[2] - 全球运动鞋制造行业市场规模由2019年的1340亿元增至2023年的1869亿元 期间复合增长率8.7% 预计2028年行业规模有望超过2800亿元[5] - 中国运动鞋制造行业市场规模由2019年的234亿元跃升至2023年的478亿元 期间年复合增长率达19.6% 预计至2028年行业规模将突破700亿元[5] 运动鞋履行业发展趋势 - 头部运动品牌厂商与鞋履专业制造厂商深度绑定 制造厂商依赖品牌订单扩张 品牌商依托优质制造商的技术和产能抢占市场[8] - 2019-2024年Nike、adidas市占率分别从27.1%、15.2%降至22.8%、13.5% 头部品牌仍占大部分市场 马太效应明显[8] - 运动鞋履生产自动化程度逐渐提升 自动化鞋底切片机能高效精准完成切割 提升效率与品质稳定性 降低成本[9][10] 行业竞争格局 - 运动鞋履制造产业产能高度集中于亚洲地区 中国台湾背景的运动鞋制造企业具备显著先发优势 依托技术水平、产能规模及产品质量等核心优势快速抢占市场份额[11] - 国内运动鞋品牌持续涌现并发展壮大 包括安踏、李宁、匹克、361度等代表性品牌 催生了经营规模较大、市场知名度较高的本土运动鞋履专业制造企业[11] - 行业内主要企业有裕元集团、丰泰企业、钰齐国际、华利集团、龙行天下等企业[12]

月度经营表现 - 2025年8月综合经营收益净额约6.5亿美元 同比减少8.8% [1] - 前8个月综合累计经营收益净额约53.82亿美元 同比微降0.5% [1] 累计经营趋势 - 前8个月收入降幅(0.5%)显著低于单8月降幅(8.8%) 显示整体经营韧性 [1] - 累计收入规模仍维持53.82亿美元较高基数 [1]

业绩数据 - 公司本月制造业业务按年变动-9.7%，本年度累计按年变动3.1%[5] - 宝胜国际本月按年变动-6.0%，本年度累计按年变动-8.1%（人民币基准）[5] - 公司综合经营收益本月按年变动-8.8%，本年度累计按年变动-0.5%[5] - 公司本月综合经营收益净额650,433千美元[8] - 截至2025年8月31日八个月综合累计经营收益净额5,382,043千美元[8]

报告获取 - 公司2025年中期报告中、英文电子版本已上载于公司及联交所网站[1][5] - 无法接收电子版本可申请印刷本，费用全免[2][5] 股东通讯 - 非登记股东收电子通讯需联系中介提供邮箱，否则只能收印刷本[3][6][9] - 非登记股东可选择印刷本语言版本[9] 其他信息 - 裕元工业集团股份代号为00551[9] - 公司可披露个人资料，查改要求书面寄至指定处[9]

财报获取 - 公司2025年中期报告中、英文版本分别上载于公司网站及联交所网站[1][5] 股东通讯 - 股东可填妥回条索取印刷本公司通讯，免费寄送[2][5] - 登记股东需提供有效电邮地址，否则只能收印刷本[3][6] - 对通知有查询可在工作日致电股份过户登记分处热线[4][6] 回条说明 - 回条需填妥签署，可邮寄或电邮，不受理额外手写指示[8] - 甲部指示适用于后续公司通讯，有期限限制[8] - 股东自愿提供资料用于处理回条指示，可被披露转移[8] 其他 - 公司为裕元工业（集团）有限公司，股份代号00551[8] - 查核及更正个人资料需书面寄至指定处[8]

收入和利润表现 - 营业收入40.601亿美元，同比增长1.1%[11] - 营业收入为40.60亿美元，同比增长1.1%[17] - 公司营业收入为4,060.1百万美元，同比增长1.1%[81] - 集团总营业收入从4015.4百万美元微增1.1%至4060.1百万美元[85] - 公司拥有人应占溢利1.712亿美元，同比下降7.2%[11] - 本期溢利为1.82亿美元，同比下降10.6%[17] - 公司本期溢利为1.7119亿美元[25] - 公司拥有人应占溢利为171.2百万美元，同比下降7.2%[81] - 公司拥有人应占经常性溢利为162.8百万美元，同比下降9.0%[96] - 经营溢利2.07亿美元，同比下降20.2%[11] - 分占联营及合营企业业绩溢利32.5百万美元[112] - 制造业务拥有人应占溢利为155.0百万美元，与去年同期基本持平[81] - 宝胜拥有人应占溢利下降44.1%至人民币187.6百万元[81] 成本和费用表现 - 毛利9.186亿美元，同比下降5.8%[11] - 毛利为9.19亿美元，同比下降5.8%[17] - 集团毛利下降5.8%至918.6百万美元，整体毛利率下降1.7个百分点至22.6%[90] - 毛利率22.6%，同比下降170个基点[11] - 经营溢利率5.1%，同比下降140个基点[11] - 制造业务总销货成本上升8.0%至2302.4百万美元[91] - 销售及分销开支下降5.9%至399.0百万美元，占营业收入9.8%[91] - 行政开支上升2.8%至283.0百万美元[92] - 公司2025年上半年雇员成本总额为10.47亿美元，较2024年同期的9.93亿美元增长5.4%[49] - 公司2025年上半年研发费用为7083.3万美元，较2024年同期的6875万美元增长3.0%[49] - 产品开发开支达70.8百万美元[94] 制造业务表现 - 制造业务收入增长6.2%，从26.34404亿美元增至27.97981亿美元[38] - 制造业务总营业收入为2,797.9百万美元，同比增长6.2%[82] - 来自制鞋活动的营业收入增长8.3%至2,610.8百万美元[82] - 鞋履总出货量1.267亿双，同比增长5.0%[11] - 鞋履出货量上升5.0%至126.7百万双[82] - 鞋履出货量增加5.0%至126.7百万双，平均售价上升3.2%至20.61美元[88] - 鞋履平均售价上升3.2%至每双20.61美元[82] - 运动/户外鞋类占鞋履制造营业收入的83.4%[82] - 休闲鞋及运动凉鞋收入同比增长29.2%至434.6百万美元[85] - 制造业务人数同比上升6.6%，各地薪资上涨高单位数百分比[75] - 制造业务员工273,100名，同比增长6.6%[114] 零售业务表现 - 零售业务收入下降8.6%，从13.81003亿美元降至12.62167亿美元[38] - 宝胜营业收入从去年同期1381.0百万美元下降8.6%至1262.2百万美元[83] - 宝胜员工19,200名，同比减少7.2%[114] 地区市场表现 - 中国地区收入下降12.8%，从18.65426亿美元降至16.2613亿美元[41] 现金流和资本开支 - 公司经营活动产生的现金净额同比下降36.4%，从1.7365亿美元降至1.10407亿美元[29] - 经营现金流净额为110.4百万美元（对比2024上半年173.7百万美元）[98] - 投资活动现金流出大幅增加172.8%，从5136.9万美元增至1.40123亿美元[29] - 融资活动现金流出减少81.1%，从3.37677亿美元降至6384.8万美元[31] - 自由现金流出35.6百万美元（对比2024上半年流入79.9百万美元）[98] - 现金及现金等价物净减少84.3百万美元[98] - 资本开支1.46亿美元，同比增长55.6%[11] - 资本开支146.0百万美元，同比增加55.6%[104] - 公司2025年上半年购入物业、机器及设备1.42亿美元，较2024年同期的7838.7万美元增长81.8%[56] - 物业、机器及设备付款增加64.2%，从8811.2万美元增至1.44699亿美元[29] 财务结构和借贷 - 现金及等同现金项目为6.73亿美元，较期初下降11.1%[21] - 期末现金及现金等价物下降3.8%，从6.99313亿美元降至6.72568亿美元[31] - 银行结余及现金882.3百万美元，较期初减少6.5%[99] - 银行借贷总额为9.68亿美元，较期初增长18.8%[23] - 银行借贷总额968.2百万美元，较期初增长27.8%[99] - 新增银行借贷1,705,140,000美元，同比增长37.8%；偿还借贷1,498,850,000美元[62] - 新造银行借贷增加37.8%，从12.37402亿美元增至17.0514亿美元[31] - 杠杆比率19.6%（2024年末15.4%）[99] 税务相关事项 - 公司2025年上半年所得税开支为3902万美元，较2024年同期的6122.9万美元下降36.2%[43] - 公司确认支柱二规则当期税项开支286万美元，主要与香港集团实体相关[43] - 公司印尼附属公司税务争议暂付金额为1.09亿美元（7900万美元+3000万美元）[46] - 公司就印尼税务争议确认可收回税项及其他应收款项6840万美元（1940万美元+4910万美元）[47] - 印尼税务争议暂付金额合计109.0百万美元[95] 资产和负债变动 - 存货为13.22亿美元，较期初下降1.0%[21] - 应收购款及其他应收款项为16.87亿美元，较期初增长8.5%[21] - 应收货款总额为1,045,345,000美元，较2024年末的938,499,000美元增长11.4%[59] - 账龄0-30天的应收货款占比64.0%（669,303,000美元），31-90天占比35.9%（375,627,000美元）[59] - 应付货款总额为476,695,000美元，较2024年末的500,454,000美元下降4.7%[60] - 权益总额为49.35亿美元，较期初增长0.4%[23] - 公司权益总额达49.34857亿美元[25] - 非上市海外基金公允价值115,115,000美元，较2024年末增长16.7%[65] - 对合营企业财务担保已动用金额22,453,000美元，较2024年末增长8.2%[69] 股息和股东回报 - 公司支付股息1.8395亿美元[25] - 已付股息增加27.3%，从1.44458亿美元增至1.8395亿美元[31] - 公司宣派2025年中期股息每股0.40港元，总金额约6.42亿港元[52] - 中期股息每股0.4港元（与2024年持平）[121] 员工和股权激励 - 员工总数292,300人，同比增长5.5%[11] - 集团员工总数达292,300名，同比增长5.5%[114] - 裕元股份奖励计划授予2,452,000股奖励股份，较去年同期增长80.9%[71] - 裕元股份奖励计划期间总授予245.2万股，总归属206.2万股，期末余额184万股[134] - 宝胜股份奖励计划未归属奖励股份19,200,000股，较期初下降13.0%[72] - 宝胜股份奖励计划已授予1.337亿股，占已发行股份的2.51%，可进一步授予7930万股占1.49%[142] - 宝胜股份奖励计划上限为2.13亿股，占已发行股份的4%[141] - 公司确认股份奖励计划开支净额为139.7万美元[136] - 董事卢金柱获授7万股并全部归属[134] - 董事刘鸿志获授15.5万股，其中7.5万股归属，8万股未归属[134] - 宝胜董事/主要行政人员持有的奖励股份期末结余为800,000股[144] - 宝胜雇员总计持有的奖励股份期末结余为18,400,000股[144] - 宝胜奖励股份总数从期初22,080,000股减少至期末19,200,000股，净减少2,880,000股[144] - 余焕章辞任导致480,000股奖励股份失效/注销[144] - 受托人持有12.6万股股份，占已发行股份的0.0079%[137] - 裕元股份奖励计划受托人以总代价约28,797,312.77港元（约3,705,000美元）购买2,180,000股股份[154] - 2025年3月13日授予日股价为13.64港元，公平值为102.7万美元[140] - 2025年6月1日授予日股价为11.82港元，公平值为277.4万美元[140] - 期间归属奖励股份的加权平均股价为11.85港元[140] 公司治理和董事变动 - 施志宏于2025年8月11日辞任执行董事及首席财务官[155] - 邹志明于2025年8月11日获委任执行董事及首席财务官[155] - 周维德于2025年6月1日获委任为执行董事[155] - 詹陆铭于2025年6月1日起退任执行董事[155] - 于报告日期执行董事为卢金柱、蔡佩君、周维德、林振钿、刘鸿志及邹志明[161] - 于报告日期独立非执行董事为王克勤、何丽康、林学渊及杨茹惠[161] - 公司审核委员会自2025年8月11日起更名为审核及风险管理委员会[156] - 外聘核数师德勤已审阅期间简明综合中期财务资料并发出无保留意见审阅报告[156] - 公司已采纳上市规则附录C1第二部分所载企业管治守则的原则[157] - 公司已采纳标准守则作为董事进行证券交易的行为守则[159] 投资和资本承付 - 印度生产基地计划投资276百万美元[105] - 资本承付总额320,749,000美元，其中印度项目投资承付263,732,000美元[69] 其他全面收益和权益变动 - 本期全面收益总额为2.13亿美元，同比增长25.0%[19] - 汇兑差额产生正收益3269.8万美元[25] - 股份奖励计划购入股份支出370.5万美元[25] - 非控股权损益注资520万美元[25] - 法定储备基金转拨1089.4万美元[25] - 按公平值计入权益工具的公允价值变动损失280.9万美元[25] - 附属公司非控股权损益支付股息1217.6万美元[25] - 联营公司及合营企业其他全面收益88.8万美元[25] 每股数据和股份信息 - 每股基本盈利10.67美仙，同比下降6.7%[11] - 每股基本盈利为10.67美仙，同比下降6.7%[17] - 公司2025年上半年基本每股盈利为1711.9万美元，加权平均普通股数为16.04亿股[53][55] - 裕元集团已发行股份总数为1,604,556,486股[128] - 宝胜已发行股份总数为5,326,179,615股[128] - 宝成已发行股份总数为2,946,787,213股[128] - 公司已发行股份总数为1,604,556,486股[148] - 公司回购并注销7,627,500股普通股，股本金额减少1,907,000港元[63] - 裕元购股权计划可供发行股份上限为161,449,998股，占已发行股份10.06%[129] - 裕元股份奖励计划单次授出股份上限为32,091,129股（占已发行股本2%）[131] - 截至2025年6月30日，裕元股份奖励计划可进一步授出股份28,284,129股，占比1.76%[133] 董事持股情况 - 董事卢金柱持股603,000股（占已发行股份0.03%）[123] - 董事刘鸿志持股859,000股（占已发行股份0.05%）[123] - 董事林振钿持股334,000股（占已发行股份0.02%）[123] - 董事周维德持股80,000股（占已发行股份0.00%）[123] - 董事施志宏持股61,000股（占已发行股份0.00%）[123] - 董事蔡佩君持有宝胜股份19,523,000股，占比0.37%[125] - 董事刘鸿志持有宝胜股份414,000股，占比0.01%[125] - 董事卢金柱持有宝成股份1,143,770股，占比0.04%[126] - 董事蔡佩君持有宝成股份4,177,779股，占比0.14%[126] 主要股东持股情况 - 宝成持有公司股份824,143,835股，占已发行股份总数51.36%[148] - Wealthplus Holdings Limited持有公司股份773,156,303股，占比48.18%[148] - Merrill Lynch & Co. Inc.持有好仓99,315,703股（占比6.18%）及淡仓109,341,792股（占比6.81%）[148] - Silchester International Investors LLP持有80,309,000股，占比5.00%[148] 使用权资产和系统上线 - 公司2025年上半年确认使用权资产2740.1万美元，较2024年同期的2133.1万美元增长28.5%[57] - SAP ERP系统及OCP平台预计2025年底全面上线[118]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为5亿港元，股份数目20亿股，面值0.25港元[1] - 本月底已发行股份（不含库存）和总数均为16.04556486亿股，库存股份为0[2] 购股期权 - 购股期权计划可十年内发行1.614499986亿股，上、本月底结存期权数为0[3] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份增减总额均为0[5]