投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025H1业绩稳中有升 营收1.66亿元(同比+7%) 归母净利润0.33亿元(同比+3%) [7] - 三大汽车零部件业务均实现增长 新能源汽车部件营收0.69亿元(同比+8.06%)占比41.86% 传统燃油汽车部件营收0.43亿元(同比+28.27%)增幅最快 [7] - 通过收购无锡通亦和51%股权完善金属成型工艺链布局 设立表面处理公司增强供应链竞争力 [7] - 预测2025-2027年归母净利润0.67/0.91/1.09亿元 对应PE 36.52/27.02/22.54倍 [1][7] 财务表现 - 2025H1销售毛利率32.63%(同比-1.07pct) 净利率20.04%(同比-0.91pct) [7] - 费用控制良好 销售/管理/财务/研发费用率分别为0.80%/4.22%/0.14%/4.65% [7] - 预测2025年营收4.09亿元(同比+27.11%) 2026年5.83亿元(同比+42.60%) [1][8] - ROE指标持续改善 预计从2024年13.55%提升至2027年16.34% [8] 业务优势 - 具备全方位金属零部件研发生产能力 高速深拉伸生产速度达600个/分钟 为海外竞争对手5-6倍 [7] - 客户资源优质 与安波福、博世、大陆等知名企业稳定合作 2024年底与孔辉汽车达成战略合作 [7] - 供应链布局完善 表面处理公司第一条生产线预计8月底投产 第二条10月底投产 [7] 估值数据 - 当前股价21.15元 市净率6.23倍 总市值24.54亿元 [5] - 每股净资产3.39元 资产负债率21.41% [6] - 流通市值13.06亿元 总股本1.16亿股 [5][6]

丸美生物(603983.SH)核心观点 - 公司2025年上半年实现总营业收入17.69亿元，同比增长30.83%，归母净利润1.86亿元，同比增长5.21%[2][8] - 主品牌丸美实现营收12.50亿元，同比增长34.36%，持续蝉联"国货眼部护理第一品牌"[2][8] - PL恋火品牌实现营收5.16亿元，同比增长23.87%，获2025CiE美妆大赏"年度最具影响力彩妆香氛品牌"[2][8] 集智股份(300553.SZ)核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入1.61亿元，同比增长51.66%，归母净利润0.23亿元，同比增长199.23%[2][12] - 自动化设备及配件业务实现0.38亿元，同比增长370.20%，毛利率37.92%[13] - 软件信息系统业务实现0.18亿元，同比增长661.77%，毛利率26.36%[13] 东莞控股(000828.SZ)核心观点 - 公司2025年上半年实现收入7.66亿元，同比-8.57%，归母净利润5.32亿元，同比+20.51%[16] - 通行费收入6.27亿元，同比-0.37%，混合车流量0.60亿辆，同比-0.26%[17] - 拟派发现金红利0.15元/股，新能源充电业务收入0.42亿元，同比+10.86%[16][17] 万通液压(830839.BJ)核心观点 - 公司2025年上半年实现营收3.44亿元，同比增长13%，归母净利润6732万元，同比增长40%[5][31] - 自卸车专用油缸收入同比增长25.95%，毛利率提升2.62个百分点[32] - 油气弹簧收入同比增长21.40%，毛利率提升7.28个百分点[32] 利通科技(832225.BJ)核心观点 - 公司2025年上半年实现营收2.37亿元，同比增长7%，归母净利润5268万元，同比增长14%[20] - 境内收入同比增长31%，胶管总成及配套管件收入同比增长8%[21] - 研发费用同比增长15%，正式被纳入中国石油天然气集团公司一级物资供应商体系[22] 易实精密(836221.BJ)核心观点 - 公司2025年上半年实现营收1.66亿元，同比增长7%，归母净利润3294万元，同比增长3%[25] - 新能源汽车零部件业务收入6930万元，同比增长8%，毛利率33%[26] - 传统燃油汽车零部件业务收入4320万元，同比增长28%，毛利率32%[26] 市场表现数据 - 上证指数收盘3,800.35点，年初至今上涨16.48%[4] - 创业板指收盘2,723.20点，年初至今上涨32.17%[4] - 北证50收盘1,550.43点，年初至今上涨52.02%[4]

市场扩张和并购 - 公司投资255万元设立控股子公司易实机械，注册资本500万元[2] - 公司出资255万元，持股51%，梁琦和胡晓娟各出资122.5万元，持股24.50%[9] - 出资方式为现金，源于公司自有资金[9] 其他 - 交易不构成重大资产重组和关联交易，无需董事会及股东会审议[3][4][5] - 投资无需签订协议，后期子公司管理经营或有风险，对公司有积极影响[10][11][13]

投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 2025H1公司实现营收1.66亿元（yoy+7%）、归母净利润3294万元（yoy+3%）[6] - 2025Q2实现营收0.86亿元（yoy+12%/qoq+7%）、归母净利润1791万元（yoy+4%/qoq+19%）[6] - 新能源汽车零部件业务营收6930万元（yoy+8%）、通用汽车零部件业务营收3792万元（yoy+7%）、传统燃油汽车零部件业务营收4320万元（yoy+28%）[6] - 新能源汽车专用零部件销售占比41.86%、传统燃油车零部件占比26.10%、通用汽车零部件占比22.91%[6] - 第三代焊接环产线2025年上半年到厂验收并有望年内量产[6] - 与孔辉汽车战略合作开发控制器、减震器相关金属零件[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.65/0.80/1.00亿元[6] - 当前股价对应PE分别为38.9/31.6/25.2倍[6] 业务表现 - 2025H1内销业务营收14992万元（yoy+6%）、外销业务营收1561万元（yoy+8%）[6] - 新能源汽车零部件毛利率33%（yoy+2pcts）、通用汽车零部件毛利率38%、传统燃油汽车零部件毛利率32%[6] - 空悬领域产品市场占有率持续巩固提升[6] - 孔辉汽车独家供货、保隆科技迅速上量、大陆汽车批量供货、拓普集团测试进展顺利[6] 行业背景 - 2025年1-7月中国汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆（yoy+12.7%和12%）[6] - 国家政策推动汽车消费市场绿色化、智能化升级[6] 战略布局 - 成立马克表面处理科技（南通）有限公司[6] - 与奥地利企业设立合资公司EC MARK Precision Proizvodnja d.o.o.[6] - 拟现金收购通亦和51%股权[6] - 借助精冲工艺研发谐波减速器柔轮推动国产化[6] - 在斯洛文尼亚设合资公司拓展欧洲市场[6] - 设立孙公司满足产品表面处理需求[7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为402/496/609百万元[8] - 预计营收增长率分别为25.00%/23.36%/22.91%[8] - 预计每股收益分别为0.56/0.69/0.86元/股[8] - 预计ROE分别为15.98%/19.26%/23.54%[8]

业绩总结 - 2024年公司资产总额523,469,947.60元、净资产415,941,084.77元，营业收入321,384,761.02元[4] - 2024年易实汽配总资产7,340,869.43元，净资产6,965,031.52元，营业收入13,932,184.43元[4] - 截至2025年6月30日，易实汽配净利润 -1,489,245.18元[11] 市场扩张和并购 - 公司拟用自有资金收购易实汽配49%股权，完成后将持有其100%股权[2] - 2025年8月22日公司相关会议审议通过收购议案[6] - 本次交易金额为2,683,135.31元，不构成重大资产重组[4] 未来展望 - 本次交易有助于推动公司长期发展和战略布局，提升综合竞争力[23] - 本次交易存在一定经营和管理风险，公司将完善内控制度应对[25]

募资情况 - 公司发行2070万股，发行价每股5.98元，募集资金总额12378.6万元，净额11218.97万元，于2023年5月30日和7月7日到账[3] - 截至2025年6月30日，募集资金使用总额为8376.4万元，专户余额3054.95万元[4] 项目投入 - 新能源汽车高压接线柱及高压屏蔽罩生产线扩建项目投入7879.53万元，期末投入进度78.37%[4][17] - 研发中心扩建项目投入496.88万元，金额1164.18万元，占比42.68%[4][18] - 报告期内公司以自有资金支付募投项目1308.3万元，于2025年置换[7][18] 理财情况 - 2023 - 2025年多次委托理财，金额及预计年化收益率不同[10] - 2023年同意使用不超7000万元闲置募集资金买理财，2024年调至不超6500万元[10][11] - 报告期末使用闲置募集资金买理财产品余额2000万元[20] 其他情况 - 报告期内募集资金投资项目未变更用途，无闲置资金补流情况[8][12] - 募投项目规划建设期延长至2025年12月31日[18]

人事变动 - 2025年8月22日公司聘任司永国为副总经理，任期至第四届董事会任期届满[2] - 何建成自2025年8月29日起因个人原因不再担任副总经理[2] 决策审议 - 2025年8月22日董事会及提名委员会均审议通过聘任司永国为副总经理的议案[2][4] - 董事会提名委员会认为司永国任职条件和履职能力符合要求，聘任程序合规[4]

董事会会议 - 召开时间为2025年8月22日，地点是公司会议室[2] - 应出席董事8人，出席和授权出席8人[3] - 发出通知时间为2025年8月11日，方式为书面及通讯[2] 议案表决 - 多项议案表决结果均为同意8票、反对0票、弃权0票[5][6][7][8] 市场扩张和并购 - 拟用自有资金收购南通易实汽车零部件有限公司少数股东49%股权[8]

业绩总结 - 截止2024年12月31日，公司资产总额523,469,947.60元、净资产415,941,084.77元，营收321,384,761.02元[3] - 截止2024年12月31日，易实汽配总资产7,340,869.43元，净资产6,965,031.52元，营收13,932,184.43元[3] 市场扩张和并购 - 公司拟收购易实汽配49%股权，交易完成后将持有其100%股权[1][2] - 收购易实汽配49%股权交易金额为2,683,135.31元[3][11] - 2025年8月22日，收购议案经审议通过，无需股东会审议[6] 其他新策略 - 交易目的是优化子公司股权结构，提高经营决策效率[12] - 交易有经营和管理风险，公司将加强监督与控制[14] - 保荐机构对收购事项无异议[16]

公司治理调整 - 易实精密取消监事会并通过《关于取消监事会、变更注册资本并修订的议案》[2] - 公司2025年第一次临时股东会审议通过多项议案[2] - 相关决议于8月15日晚间通过公告形式披露[2]