中国上市公司网 近日，易实精密发布公告称，为推进海外战略布局、提升发展能级、扩大国际市场份额并强化竞争优 势，公司计划通过全资子公司易实集团有限公司(以下简称"易实集团")对其全资子公司EC Precision (Germany) GmbH(以下简称"ECPG")增加投资总额,本次增加投资额不超过790万欧元,本次增加投资额的 路径为,公司对易实集团增加投资额,再由易实集团对ECPG增加投资额。公司将根据ECPG的资金需求逐 步增加投入。本次增加投资额前,易实集团注册资本1万港币,公司持股100%,增加投资额后,易实集团注册 资本不变,公司仍然持股100%,若本次拟增加投资额全部完成,公司对易实集团投资额将增加790万欧元。 本次增加投资额前,ECPG注册资本25,000欧元,易实集团持股100%,增加投资额后,ECPG注册资本不变,若 本次拟增加投资额全部完成,易实集团对ECPG的投资总额将增加790万欧元,易实集团持股100%。 作为易实精密的香港全资子公司，易实集团主要承担海外业务统筹职能。其注册地址位于香港九龙湾宏 光道1号亿京中心A座10楼B室，注册资本1万港币，业务性质为控股管理。ECPG为易实精 ...

公司公告 - 易实精密于12月23日发布公告 [2] - 公司第四届董事会第九次会议审议通过一项议案 [2] - 议案内容为对全资子公司及全资孙公司增加投资额 [2]

文章核心观点 - 易实精密拟通过其全资香港子公司易实集团，向德国全资孙公司ECPG增加投资总额不超过790万欧元，以强化市场竞争优势，推进海外布局和全球化发展战略 [1][7] 投资方案与路径 - 投资总额不超过790万欧元，将通过“易实精密 -> 易实集团 -> ECPG”的路径分步实施，资金将根据ECPG的实际需求逐步投入 [2] - 本次增资不涉及目标公司注册资本变更，仅增加投资总额 增资完成后，易实集团及ECPG的注册资本仍分别为1万港币和2.5万欧元，持股比例保持100%不变 [2] - 若全额完成增资，公司对易实集团的投资额将增加790万欧元，易实集团对ECPG的投资额同步增加同等金额 [2] 投资标的情况 - 投资核心标的为易实集团及其下属德国孙公司ECPG，两者均为公司海外业务布局的重要载体 [3] - **易实集团有限公司**：注册于香港，主要承担海外业务统筹职能，业务性质为控股管理 截至2025年9月30日，其未经审计的资产总额为6,461,490.79元，所有者权益合计为6,271,010.99元 [4] - **EC Precision (Germany) GmbH**：注册于德国，是公司在欧洲的业务运营主体，主营业务涵盖金属成型、机械加工及其他精密制造业务 截至2025年8月1日，其未经审计的资产总额为60,858.74欧元，所有者权益合计为8,209.84欧元 [4] 决策程序与后续步骤 - 本次增资事项已于2025年12月22日经公司第四届董事会第九次会议审议通过，根据相关规定，无需提交股东大会审议 [4] - 由于涉及境外投资，本次增资尚需取得国家发展改革部门、商务部门及外汇管理部门等相关政府机关的备案或批准 [5] 对公司的影响 - 公司表示，本次增资不会对当前生产经营造成重大不利影响，亦不会对现有业务产生资金压力，公司日常运营将保持正常 [7] - 从长远看，本次投资将加速推进公司海外布局，有助于扩大国际市场份额，提升综合竞争力及抗风险能力，为实现全球化发展战略奠定基础 [7] - 本次增资是落实“全球化布局”战略的重要举措，随着资金逐步到位，其在欧洲精密制造领域的业务拓展有望进一步提速，为公司业绩增长开辟新空间 [7]

公司海外战略与布局 - 斯洛文尼亚工厂是公司海外布局重点，旨在响应客户海外建厂、满足本地化供应需求、规避贸易关税壁垒及跟随车企供应链出海 [1] - 工厂合资方奥地利马克是公司重要合作伙伴，双方已在中国境内共同设立控股子公司马克精密，建立了良好合作关系 [1] - 在合资方奥地利马克的大力支持下，斯洛文尼亚工厂进展较为顺利 [1] 斯洛文尼亚工厂运营进展 - 工厂目前处于验厂、产品交样阶段 [1] - 验厂完成后将承接客户的现成订单 [1] - 预计2025年第四季度能够逐步小批量供货，但具体情况尚存在不确定性 [1]

投资评级与市场表现 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [1] - 当前股价为19.36元，过去12个月最高价和最低价分别为28.50元和13.73元 [1] - 公司总股本为116.04百万股，A股流通比例为53.23% [1] - 过去12个月，公司股价绝对收益为37.93%，相对北证50指数的超额收益为22.66% [2] 2025年第三季度财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入2.51亿元，同比增长7.10%；归母净利润为0.47亿元，同比增长3.09% [4] - 2025年第三季度单季实现营业收入0.86亿元，同比增长8.12%；归母净利润为0.14亿元，同比增长2.28% [4] - 2025年前三季度毛利率为32.28%，同比下降0.85个百分点；净利率为19.11%，同比下降0.97个百分点 [7] - 2025年第三季度单季毛利率为31.62%，同比下降0.38个百分点，环比下降0.96个百分点；净利率为17.32%，同比下降1.05个百分点，环比下降3.40个百分点 [7] - 2025年前三季度期间费用率为10.13%，同比上升0.42个百分点，其中管理费用率上升0.71个百分点，财务费用率因汇兑损失增加而上升0.22个百分点 [7] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额为0.37亿元，同比下降36.02%，主要因公司为应对材料涨价而增加原材料备货 [7] 战略发展与业务进展 - 公司拟收购通亦和精工科技（无锡）股份有限公司51%的股权，以实现在精冲技术领域的突破 [3][7] - 被收购方通亦和承诺2025年至2027年扣非归母净利润分别不低于2800万元、3200万元和3600万元 [7] - 公司在空气悬架领域持续拓展新客户，扣压环和支撑环产品市场占有率巩固提升 [7] - 客户进展包括：对孔辉汽车独家供货，对保隆科技2025年迅速上量，对大陆汽车项目批量供货，与拓普集团的项目测试进展顺利，另有多家客户已实现小批量供货 [7] 财务预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为3.51亿元、4.17亿元、4.81亿元，同比增速分别为9.14%、18.95%、15.24% [6][7] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为0.59亿元、0.69亿元、0.78亿元，同比增速分别为9.52%、17.15%、12.14% [6][7] - 预测2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.51元、0.60元、0.67元 [6][7] - 以当前股价19.36元计算，对应2025年至2027年的市盈率（P/E）分别为37.92倍、32.36倍、28.86倍 [6][7] - 预测净资产收益率（ROE）将从2025年的13.80%逐步提升至2027年的16.03% [6]

市场表现回顾 - 过去一周申万汽车板块涨跌幅为+1.28%，在31个申万一级行业中排名第17位，处于中游位置 [1][2] - 汽车子板块中汽车零部件表现最佳，涨跌幅为+3.54%，其次为汽车服务+3.38%，而乘用车板块下跌1.99% [1][2] - 申万汽车行业个股涨幅前五包括众泰汽车+39.70%、浩物股份+30.38%、浙江荣泰+22.48% [2] 周度销售数据 - 9月1日-9月7日国内乘用车厂商日均批发量4.39万辆/天，同比下滑5.00% [2] - 同期日均零售量4.35万辆/天，同比下降10.00% [2] 月度行业动态 - 8月汽车销量285.7万辆，环比增长10.1%，同比增长16.4% [3] - 1-8月累计汽车销量2112.8万辆，同比增长12.6%，增速较1-7月扩大0.6个百分点 [3] - 传统燃料汽车国内销量连续三个月保持增长，8月达107.4万辆，环比+9.5%，同比+12.9% [3] 出口表现分析 - 8月汽车出口61.1万辆，环比+6.2%，同比+19.6% [3] - 新能源汽车出口22.4万辆，环比微降0.6%，但同比实现一倍增长 [4] - 1-8月新能源汽车出口153.2万辆，同比大幅增长87.3% [4] 品牌与产品动态 - 自主品牌乘用车8月销量同比增长21%，市场占有率69.5%，同比提升2.6个百分点 [4] - 极狐T1车型上市12小时大定突破26558台，官方指导价6.28-8.78万元 [4] 技术发展进展 - 雅化集团预计2026年启动硫化锂中试线建设，年内完成样品制备及客户送样 [5] - 鹏辉能源固态电池中试线预计三季度末基本建设完毕，采用氧化物技术路线 [5] 政策目标规划 - 八部门印发方案目标2025年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3% [5] - 2025年新能源汽车销量目标1550万辆左右，同比增长约20%，汽车制造业增加值目标同比增长6% [5] 投资关注方向 - 建议关注智能化相关整车及汽零企业、海外销量潜力整车企业、具备国产替代效应的零部件企业 [6] - 整车领域关注北汽蓝谷、长城汽车等，零部件领域关注松原安全、伯特利等企业 [6]

工商变更 - 2025年7月24日召开董事会、监事会审议通过相关议案[2] - 2025年8月14日相关议案经临时股东会审议通过[2] - 2025年9月11日完成工商变更登记及章程备案，取得《营业执照》[3] 注册资本 - 公司注册资本由9670万元增至11604万元，增幅约20%[3]

持续督导 - 金元证券出具易实精密2025年半年度持续督导跟踪报告[1] - 保荐机构完成多项督导工作，未发现公司问题及违反承诺情形[2][3][4][5] 股权结构 - 截至2025年6月末，控股股东徐爱明合计控制公司42.75%表决权[6] - 截至2025年6月30日，公司相关人员股份无质押、冻结情形[9] 业务相关 - 公司业务与汽车工业、宏观经济周期紧密相关[7] - 2025年上半年度公司原材料主要为铜材、钢材、铝材且价格波动大[8]

板块表现 - 汽车零部件板块当日上涨0.85% 领先上证指数下跌0.45%和深证成指下跌2.14% [1] - 板块内涨幅前五个股为舜宇精工涨21.14%、天铭科技涨17.62%、易实精密涨15.01%、福赛科技涨14.28%、斯菱股份涨11.32% [1] - 跌幅前五个股为溯联股份跌8.30%、海联金汇跌8.24%、腾龙股份跌6.99%、坤泰股份跌6.26%、美湖股份跌5.89% [2] 个股交易数据 - 舜宇精工成交16.20万手 成交额6.04亿元 位列板块成交额前列 [1] - 拓普集团成交88.07万手 成交额56.85亿元 为板块成交额最高个股 [1] - 春兴精工成交128.20万手 成交额6.35亿元 为成交量最大个股 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出18.1亿元 游资资金净流出1.67亿元 [2] - 散户资金净流入19.77亿元 显示散户资金与机构资金呈现反向流动 [2] - 资金流向数据显示市场资金在板块内部分化明显 [2]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收1.66亿元 同比增长6.57% 归母净利润0.33亿元 同比增长3.45% 扣非归母净利润0.32亿元 同比增长5.31% [1] - 25Q2实现营收0.86亿元 同比增长11.98% 环比增长7.10% 归母净利润0.18亿元 同比增长3.64% 环比增长19.06% 扣非归母净利润0.18亿元 同比增长5.97% 环比增长20.15% [1] - 上半年综合毛利率达32.63% 其中新能源汽车零部件业务毛利率为32.80% 同比提升1.68个百分点 [1] 业务板块表现 - 汽车零部件业务全线增长 新能源汽车/传统燃油汽车/汽车通用零部件销售收入分别同比增长8.06%/28.27%/7.49% 营收占比分别为41.86%/26.10%/22.91% [1] - 其他业务收入同比下降32.01% 主要因销售定制模具和加工业务收入减少 [1] - 传统燃油车和通用汽车零部件毛利率出现小幅下滑 [1] 空悬领域突破 - 以扣压环和支撑环为切入点 产品市占率持续提升 为孔辉汽车独家供货商 大陆汽车项目已批量供货 [2] - 上半年新客户保隆科技迅速上量 拓普集团测试进展顺利 多个客户实现小批供货 [2] - 与孔辉汽车签订战略协议共同开发控制器及减震器金属零件 预期提升单车价值量 [2] 技术研发进展 - 自主研发二代焊接环产线已在多车型量产应用 有效降低成本并提升产量 [2] - 与欧洲共同研发的第三代全自动焊接环产线已于上半年成功验收 预计今年实现量产 具备精准送料、追溯打码、折弯焊接等全工序自动化能力 [2] 并购与产业布局 - 2025年6月拟现金收购通亦和51%股权 标的公司承诺2025-2027年扣非归母净利润分别为2800万/3200万/3600万元 [3] - 通亦和精冲工艺可大幅降低减速器制造成本 优化齿面接触应力 提升精度及抗疲劳寿命 [3] - 正与精密零部件厂家合作研发谐波减速器柔轮、行星减速器齿轮 加速核心零部件国产替代进程 [3] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为4.03亿/4.97亿/6.09亿元 同比增速25.45%/23.29%/22.51% [3] - 预计同期归母净利润分别为0.65亿/0.81亿/1.01亿元 同比增速20.85%/23.35%/25.61% [3] - EPS预计分别为0.56/0.69/0.87元 [3]