投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025H1业绩稳中有升 营收1.66亿元(同比+7%) 归母净利润0.33亿元(同比+3%) [7] - 三大汽车零部件业务均实现增长 新能源汽车部件营收0.69亿元(同比+8.06%)占比41.86% 传统燃油汽车部件营收0.43亿元(同比+28.27%)增幅最快 [7] - 通过收购无锡通亦和51%股权完善金属成型工艺链布局 设立表面处理公司增强供应链竞争力 [7] - 预测2025-2027年归母净利润0.67/0.91/1.09亿元 对应PE 36.52/27.02/22.54倍 [1][7] 财务表现 - 2025H1销售毛利率32.63%(同比-1.07pct) 净利率20.04%(同比-0.91pct) [7] - 费用控制良好 销售/管理/财务/研发费用率分别为0.80%/4.22%/0.14%/4.65% [7] - 预测2025年营收4.09亿元(同比+27.11%) 2026年5.83亿元(同比+42.60%) [1][8] - ROE指标持续改善 预计从2024年13.55%提升至2027年16.34% [8] 业务优势 - 具备全方位金属零部件研发生产能力 高速深拉伸生产速度达600个/分钟 为海外竞争对手5-6倍 [7] - 客户资源优质 与安波福、博世、大陆等知名企业稳定合作 2024年底与孔辉汽车达成战略合作 [7] - 供应链布局完善 表面处理公司第一条生产线预计8月底投产 第二条10月底投产 [7] 估值数据 - 当前股价21.15元 市净率6.23倍 总市值24.54亿元 [5] - 每股净资产3.39元 资产负债率21.41% [6] - 流通市值13.06亿元 总股本1.16亿股 [5][6]

投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 2025H1公司实现营收1.66亿元（yoy+7%）、归母净利润3294万元（yoy+3%）[6] - 2025Q2实现营收0.86亿元（yoy+12%/qoq+7%）、归母净利润1791万元（yoy+4%/qoq+19%）[6] - 新能源汽车零部件业务营收6930万元（yoy+8%）、通用汽车零部件业务营收3792万元（yoy+7%）、传统燃油汽车零部件业务营收4320万元（yoy+28%）[6] - 新能源汽车专用零部件销售占比41.86%、传统燃油车零部件占比26.10%、通用汽车零部件占比22.91%[6] - 第三代焊接环产线2025年上半年到厂验收并有望年内量产[6] - 与孔辉汽车战略合作开发控制器、减震器相关金属零件[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.65/0.80/1.00亿元[6] - 当前股价对应PE分别为38.9/31.6/25.2倍[6] 业务表现 - 2025H1内销业务营收14992万元（yoy+6%）、外销业务营收1561万元（yoy+8%）[6] - 新能源汽车零部件毛利率33%（yoy+2pcts）、通用汽车零部件毛利率38%、传统燃油汽车零部件毛利率32%[6] - 空悬领域产品市场占有率持续巩固提升[6] - 孔辉汽车独家供货、保隆科技迅速上量、大陆汽车批量供货、拓普集团测试进展顺利[6] 行业背景 - 2025年1-7月中国汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆（yoy+12.7%和12%）[6] - 国家政策推动汽车消费市场绿色化、智能化升级[6] 战略布局 - 成立马克表面处理科技（南通）有限公司[6] - 与奥地利企业设立合资公司EC MARK Precision Proizvodnja d.o.o.[6] - 拟现金收购通亦和51%股权[6] - 借助精冲工艺研发谐波减速器柔轮推动国产化[6] - 在斯洛文尼亚设合资公司拓展欧洲市场[6] - 设立孙公司满足产品表面处理需求[7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为402/496/609百万元[8] - 预计营收增长率分别为25.00%/23.36%/22.91%[8] - 预计每股收益分别为0.56/0.69/0.86元/股[8] - 预计ROE分别为15.98%/19.26%/23.54%[8]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是2025年4月29日 [3] - 活动地点是全景网“投资者关系互动平台” [3] - 参会人员为通过网络参加的投资者，上市公司接待人员有董事长、总经理徐爱明，董事、副总经理等张文进，保荐代表人朱军 [3] 2024年经营业绩情况 - 营业收入321,384,761.02元，同比增长16.56%，净利润55,135,947.14元，同比增长4.57%，期末资产总额523,469,947.60元，比期初增长8.56% [5] 产品结构及收入情况 - 新能源汽车零部件营业收入132,133,586.14元，毛利率28.17% [5] - 通用汽车零部件营业收入70,799,194.52元，毛利率30.98% [5] - 传统燃油汽车零部件营业收入74,371,530.32元，毛利率33.82% [5] 募投项目情况 - 募投项目完成工程竣工验收备案，产线优化改造推进，部分新设备调试，2025年正式投入运营 [6] 扣非净利润增长情况 - 2024年扣非净利润增长驱动因素为增加生产设备投入、拓展新客户新产品、新客户订单增加 [6] - 2025年维持增长措施为加大研发投入、优化产品结构、拓展市场、控制成本费用 [7] 股东价值回报与分红规划 - 公司重视投资者回报，综合考虑制定利润分配方案，2024年度权益分派预案拟每10股派发现金红利4.00元（含税），每10股转增2股，待股东会审议 [7] 研发项目情况 - 公司自主研发减速器柔轮部件以提升精密机械领域技术能力 [7] 海外布局计划 - 全资子公司易实集团有限公司拟与奥地利公司在斯洛文尼亚共和国设立合资公司，注册资本20,000欧元，投资总额不超过1,000万欧元 [8]