投资评级 - 增持评级（维持）[5] 核心财务表现 - 2025H1营业收入3.9亿元（yoy+11.32%），归母净利润3046.1万元（yoy-12.07%）[7] - 销售毛利率20.9%（yoy-1.5pcts），销售净利率6.9%（yoy-3.2pcts）[7] - 2025Q2营收2.1亿元（yoy+6.28%），归母净利润1395.0万元（yoy-32.19%）[7] - 总市值2407.04百万元，每股净资产5.50元/股[3] 产品结构分析 - 肉干产品收入2.2亿元（yoy+3.24%），占比57.75%，毛利率23.4%（yoy-3.0pcts）[7] - 主粮产品收入5946.4万元（yoy+40.02%），占比15.47%，毛利率22.9%（yoy+5.45pcts）[7] - 罐头产品收入3416.7万元（yoy+61.13%），占比8.89%，毛利率18.9%（yoy-7.2pcts）[7] - 洁牙骨产品收入643.9万元（yoy+212.34%）[7] 区域市场表现 - 境外收入2.46亿元（yoy+19.25%），占比64%，毛利率25.2%[7] - 境内收入1.39亿元（同比略降），占比36%[7] - 境外肉干产品同比增长4.97%，罐头产品同比增长102.20%，主粮产品同比增长146.22%[7] 战略发展举措 - 推出新品牌"妙冠"主打高性价比，"路斯"品牌向高附加值产品升级[7] - 新品牌已入驻天猫、京东及拼多多平台[7] - 积极参与美国奥兰多、意大利博洛尼亚等国际宠物用品展会[7] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润0.81/0.98/1.20亿元[7] - 对应PE为29.7/24.6/20.0倍（按8月25日收盘价）[7] - 预计营收增长率17.46%/19.26%/19.53%（2025-2027E）[8]

公司基本信息 - 公司由山东寿光天成食品集团有限公司等在2011年8月10日发起设立[2] - 公司英文名称为Shandong Luscious Pet Food Inc. [2] - 公司住所邮编为262700 [2] - 公司股份总数为10,330.6400万股，均为普通股[4] 公司章程修订 - 公司拟修订《公司章程》部分条款，尚需提交股东会审议，以工商行政管理部门登记为准[2][53] - 公司拟取消监事会，其职权由董事会审计委员会行使[55] 法定代表人及董事 - 法定代表人辞任，公司将在三十日内确定新的法定代表人[3] - 董事会由9名董事组成，其中职工代表担任董事1名、独立董事3名[31] - 董事任期为3年，任期届满可连选连任[28] 股东权益与义务 - 股东按股份份额获股利等利益分配，可依法请求、召集等参加股东会并行使表决权[6][7] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，在特定情形下有权书面请求相关机构向法院诉讼或自己直接诉讼[8] 股东会相关 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后的6个月内举行[13] - 董事人数不足法定或章程所定人数的2/3等情况时，公司需召开临时股东会[13] 董事会相关 - 董事会审议担保等事项须经出席会议的2/3以上董事同意[33] - 董事会每年至少召开两次会议，会议召开10日前书面通知全体董事[34] 财务与利润分配 - 公司在每一会计年度结束之日起4个月内报送并披露年度报告，上半年结束之日起2个月内报送并披露中期报告[43] - 公司当年盈利且满足资金需求，无重大资金支出安排时，现金分红不少于当年可分配利润的10%[44] 重大交易审议 - 公司在一年内购买、出售重大资产超过最近一期经审计总资产30%的事项需股东会审议[11] - 公司与关联方发生的成交金额（除提供担保外）占最近一期经审计总资产或市值2%以上且超过3000万元的交易需股东会审议[11] 其他 - 公司依据证券登记结算机构凭证建股东名册，股东按股份类别享权利担义务[6] - 公司制定股东大会议事规则，由董事会拟定、股东大会批准[20][21]

关联交易 - 拟新增向温州锦恒采购原料关联交易额度1500万元[3] - 购买原材料调整后预计4700万元[5] - 出售产品调整后预计4530万元[5] - 关联交易合计调整后预计9230万元[5] 温州锦恒情况 - 注册资本和实缴资本均为3000万人民币[6] - 2024年末总资产19005.95万元，净资产6439.50万元[6] - 2024年度营收15397.82万元，净利润174.06万元[6] 其他 - 新增关联交易议案待临时股东会审议[7] - 关联交易定价具公允性[8][9] - 保荐机构对新增关联交易无异议[13]

制度生效 - 董事、高管离职管理制度于2025年8月22日经审议通过并生效[2] 辞任规则 - 董事辞任提交书面报告，收到报告之日生效，两交易日内披露[8] - 任期届满未改选等情形，原董事履职至新董事就任[8] 补选要求 - 董事辞职，公司60日内完成补选[9] 撤换情形 - 董事连续两次未出席且不委托，董事会建议撤换[10] 离职与赔偿 - 特定情形不能任职，1个月内离职；无理由解任可要求赔偿[11][12] 手续办理 - 董事离职生效后5日内向董事会办妥移交手续[15] 制度权责 - 制度由董事会负责修订和解释[18]

募资情况 - 公司公开发行股票13,043,400股，发行价7.2元/股，募资总额93,912,480元，净额81,211,060.83元[3] - 截至2025年6月30日，募集资金专户初始金额83,959,080元，以前年度累计使用81,656,064.17元，本年度减少964,405元[4] 资金使用 - 本年度募集资金项目投入964,000元，主粮项目964,000元，研发项目0元[4] - 2022 - 2023年获批用不超3,500万元闲置资金现金管理，2023年用2,000万元，收益252,891.39元[19] 项目进度 - 主粮项目调整后投资71,211,060.83元，累计投入70,388,093.38元，进度98.84%[17] - 研发项目调整后投资10,000,000元，累计投入10,401,785.42元，进度104.02%[17]

会议基本信息 - 2025年第二次临时股东会，召集人为董事会[2] - 现场会议于2025年9月11日15:00召开，网络投票时间为2025年9月10 - 11日15:00[4][5] - 股权登记日为2025年8月9日[8] 会议审议情况 - 审议取消监事会、新增关联交易等多项议案[9] - 议案1为特别决议议案，部分对中小投资者单独计票[11] 其他相关信息 - 登记时间为2025年9月10日9:00 - 17:00，地点在董事会办公室[12] - 联系人是李中文，电话0536 - 5213351[12] - 备查文件含第五届董事会和监事会相关决议[13] - 可委托他人出席会议并行使表决权[15]

会议情况 - 2025年8月22日以现场、通讯方式召开会议，8月12日通讯发通知[5] - 主持人是李进文先生，召开情况符合规定[2] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人，魏海涛通讯表决[3] 议案审议 - 审议通过《2025年半年度报告》，无需提交股东会[4][6] - 审议通过取消监事会等3项议案，2项需提交股东会[7][8] - 审议通过《2025年半年度募集资金专项报告》，无需提交股东会[9][10]

会议信息 - 2025年8月22日在公司会议室召开会议，8月12日通讯通知[5] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人[3] 议案表决 - 《2025年半年度报告》表决同意7票，无需提交股东会[6] - 《2025年半年度募集资金专项报告》表决同意7票，无需提交[12][13] - 新增2025年日常性关联交易议案表决同意7票，需提交[14] - 提请召开2025年第二次临时股东会议案表决同意7票，无需提交[15] 其他事项 - 公司拟取消监事会，由董事会审计委员会行使职权，需提交股东会[7] - 《关于废止、制定及修订公司部分内部管理制度的议案》32项子议案表决同意7票，3.01 - 3.15需提交，3.16 - 3.32无需提交[8][11][12] - 公司拟定2025年9月11日召开2025年第二次临时股东会[15]

关联交易额度 - 拟新增 2025 年向温州锦恒采购原料关联交易额度 1500 万元[2] - 购买原材料调整后预计 4700 万元，出售产品预计 4530 万元，合计预计 9230 万元[3] 温州锦恒情况 - 2024 年末总资产 19005.95 万元，净资产 6439.50 万元，营收 15397.82 万元，净利润 174.06 万元[4] - 为公司控股子公司柬埔寨路恒少数股东，持股 49%[4] 其他 - 新增关联交易议案待 2025 年第二次临时股东会审议[6] - 关联交易定价公允，基于业务发展所需[9][10][12] - 保荐机构对新增关联交易无异议[13]

板块整体表现 - 饲料板块当日上涨0.56%，领涨股为路德环境（涨幅7.04%）[1] - 上证指数上涨1.04%至3766.21点，深证成指上涨0.89%至11926.74点[1] - 板块主力资金净流入1384.96万元，游资净流入1592.32万元，散户净流出2977.28万元[2] 个股价格表现 - 路德环境收盘价24.17元，成交量5.09万手，成交额1.18亿元[1] - 中宠股份涨幅3.89%至62.75元，成交量13.70万手，成交额8.44亿元[1] - 播恩集团上涨1.75%至13.36元，邦基科技上涨1.51%至24.14元[1] - 乖宝宠物上涨1.34%至96.88元，金新农上涨1.20%至4.21元[1] - 海大集团下跌0.30%至59.70元，正虹科技下跌0.12%至7.99元[2] 资金流向分布 - 中宠股份主力净流入6992.36万元（占比8.28%），游资净流出815.20万元[3] - 路德环境主力净流入1056.47万元（占比8.94%），散户净流出979.29万元[3] - 金新农主力净流入637.25万元（占比7.35%），游资净流出363.28万元[3] - 傲农生物主力净流入425.79万元，但游资净流出743.22万元[3] - 邦基科技主力净流出211.55万元，散户净流入554.33万元（占比9.35%）[3]