报告核心观点 - 房地产板块短线反弹，后期可关注优质房企并购重组机会；上游能源钢铁节前下跌，节后或因政策改善需求；投资者可关注低估值高股息红利蓝筹股节前布局机会；人民币兑美元汇率或区间波动，升值对 A 股企稳向好有正面作用 [2][5][7] 分组1：A股大势研判 - 周二沪深两市窄幅波动，成交金额稍有增加，全部 A 股 1983 家上涨，3255 家下跌，148 家持平 [4] - 申万一级行业中，涨幅居前为电子、通信等，跌幅居前为石油石化、钢铁等 [4] - 周二上证指数报收 3242.62 点，跌 0.05%，成交 4682.63 亿元；深证成指报收 10305.69 点，涨 0.48%，成交 7369.74 亿元 [4] 分组2：房地产板块分析 - 房地产板块短线反弹，因某龙头将支付债券利息，缓解债务违约担忧，股债价格企稳回升 [2][5] - 受益去年 9 月稳经济措施，房地产销售回升，购房者信心增强，2025 年财政部推动专项债收购土地和商品房，利于资产价格止跌回稳 [2][5] - 房地产高速成长周期或过去，可关注经营稳健优质房企并购重组的规模增长及资产增值机会 [2][5] 分组3：上游能源钢铁板块分析 - 周二煤炭、石油石化、钢铁等板块跌幅靠前，因节前地产基建投资项目暂缓，后期投资拉动不确定，市场担忧需求不及预期 [2][5] - 节后重要会议举行，逆周期宏观投资需求拉动措施或加码，可关注政策利好带来的产品价格止跌回升机会 [2][5] 分组4：汇率及对A股影响分析 - 近期美元指数回落，人民币等非美货币升值，大宗商品价格未显著上行，美元汇率调整或与特朗普相关行为言论有关 [5] - 美国债务压力和高利率影响美元国际信用，各国增加美债意愿降低，1 月央行采取措施稳定汇率 [5] - 美元汇率不确定因素增加，人民币阶段贬值压力或缓解，兑美元汇率或区间波动，升值对节前 A 股企稳向好有正面作用 [5] 分组5：投资建议 - 节前市场波动收窄，投资者谨慎，长假海外信息或影响节后行情，但节前金融市场维稳力度加码，节后政策利多大概率出台，可关注低估值高股息红利蓝筹股节前布局机会 [2][3][7]

A股大势研判 - 短期市场可能出现反复，但中期向好趋势不变，建议逢低配置 [1] - 2025年大概率是慢牛行情，操作上建议下跌时不悲观，上涨时别激动 [1] 周三市场综述 - 周三沪深三大指数集体低开，全天弱势运行，市场在周二大涨后出现缩量回撤 [2] - 行业方面，文化传媒、光伏设备、贸易等板块涨幅居前，电源设备、航天航空等板块跌幅居前 [2] - 题材股方面，小红书概念、盲盒经济等涨幅居前，第四代半导体、噪声防治等跌幅居前 [3] - 两市成交额11888亿元，上证指数下跌0.43%，深证成指下跌1.03%，创业板指下跌1.82% [3] 周三盘面点评 - 小红书概念股连续活跃，领涨两市，因美国最高法院将讨论TikTok禁令，小红书平台涌入大量美国用户 [4] - 文化传媒板块大涨，谷子经济、短剧互动游戏等概念股继续活跃，受益于AI技术发展和新兴文娱产业趋势 [5][6] - 光伏设备板块逆势上涨，受益于光伏供给侧改革政策推动行业向高质量、绿色低碳方向发展 [7] 后市大势研判 - 周三A股市场缩量回调，短期内市场方向有待观察，美国新任总统的贸易保护主义政策仍是市场担忧焦点 [8][10] - 海外因素对市场有干扰，但国内经济稳中向好，监管层表态积极，市场中期具备向好支撑 [8][10] - 2025年预计沪深三大指数呈现震荡慢牛上行格局，结构性机会占优，建议均衡配置高成长中小盘股和稳分红核心资产 [9]

货币供应 - 12月M0余额为12.82万亿元，同比增长13%，增速较上月提升0.3个百分点[3] - 12月M1余额为67.1万亿元，同比下降1.4%，增速较上月提升2.3个百分点[3] - 12月M2余额为313.53万亿元，同比增长7.3%，增速较上月提升0.2个百分点[3] 社会融资 - 12月社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8%，增速较上月提升0.2个百分点[3] - 12月新增人民币贷款为8407亿元，新增外币贷款为-675亿元，合计新增贷款7732亿元，同比少增2725亿元[3] - 12月政府债券发行17612亿元，同比多增8288亿元[3] 企业融资与存款 - 12月企业中长期贷款累计同比下降25.72%，增速较上月下滑4.72个百分点[3] - 12月企业存款余额增长-0.53%，增速较上月提升1.89个百分点[3] 风险因素 - 全球贸易战升级可能导致外需增长异常放缓，增加国内产能过剩压力[3] - 美国经济放缓超预期可能影响海外主要经济体股票商品市场调整，拖累国内经济[3]

货币供应量 - [12月M0余额12.82万亿元，同比增长13%，前值12.7%，增速小幅提升，因年底消费和企业资金需求增加][3] - [12月M1余额67.1万亿元，同比下降1.4%，前值下降3.7%，增速提升2.3个百分点，源于地方债置换、楼市销售和消费回升][3] - [12月M2余额313.53万亿元，同比增长7.3%，前值7.1%，增速提升0.2个百分点，得益于政府财政支出和央行货币政策][3] 社会融资规模 - [12月社会融资规模存量408.34万亿元，同比增长8%，较上月增加0.2个百分点，政府发债带动增速回升][3] - [12月新增贷款7732亿元，同比少增2725亿元；新增表外融资 -1349亿元，同比增加212亿元；直接融资330亿元，同比多增1903亿元；政府债券发行17612亿元，同比多增8288亿元][3] 企业贷款与存款 - [12月企业中长期贷款累计同比下降25.72%，前值下降21%，增速继续下滑4.72%][3] - [12月企业存款、财政存款和非银行金融机构存款余额分别增长 -0.53%、 -3.67%和15.76%，前值分别为 -2.42%、8.07%和30.81%，分别较上月增加1.89%、 -11.74%和 -15.05%][3] 风险因素 - [全球贸易战升级，外需增长放缓，增加国内产能过剩压力][2][3][11] - [美国经济放缓超预期，影响A股表现，拖累国内经济][2][3][11]

A股市场表现 - 周二沪深三大指数集体大涨，上证指数上涨80.18点，涨幅2.54%，深证成指上涨368.99点，涨幅3.77%，创业板指上涨93.30点，涨幅4.71%，科创50指上涨29.59点，涨幅3.11% [2] - 两市成交额13507亿元，市场情绪活跃，赚钱效应非常好，个股几乎全线上涨，仅有38只个股飘绿 [2] - 行业方面，电机、软件开发、仪器仪表、互联网服务、文化传媒、消费电子、汽车零部件、专用设备、计算机设备、电源设备、电子元件、半导体、电池等板块涨幅居前 [1] 机器人行业 - 机器人概念股大涨，人行机器人、机器人执行器等涨幅居前 [3] - 工业机器人产业可分为核心零部件、整机制造和系统集成三大核心环节，未来看好机器人行业发展 [3] - 2025年人形机器人行业有望进入量产阶段，获得头部厂商定点和技术认可的企业有望取得超额表现 [3] 人工智能行业 - 泛AI主题集体大涨，Sora、AIGC、AI语料等人工智能概念股涨幅居前 [4] - 人工智能引领新一轮科技革命，将催生众多"AI+"的投资机会，国产AI算力发展进步较快，催化产业链硬件革命 [4] - 2024年下半年以来，AI应用端产品落地加速，呈现出国内和国外共振的产业趋势 [4] 文化传媒行业 - 文化传媒板块大涨，2023年上半年传媒板块以42.75%的涨幅位居第二 [5] - 2023年四季度策略报告推荐了文化传媒板块的投资机会，传媒游戏板块是市场表现最强、最活跃的板块之一 [5] - 2025年在新兴文娱产业趋势发展之下，叠加AI技术发展赋能内容生产，游戏、短剧、互动影游、"谷子经济"等产业的发展前景较好 [5] 后市展望 - 周二沪深三大指数集体大涨的原因包括地量后的技术性反弹需求与监管层态度及其他积极因素出现共振 [6][8] - 证监会表示将加强境内外、场内外、期现货联动监测监管，增强工作的前瞻性、主动性、有效性 [6][8] - 2025年沪深三大指数预计呈现震荡"慢牛"上行格局，结构性机会占优，市场风格轮换，小盘股和大盘股均有机会 [7][9]

市场表现与趋势 - 市场表现依旧疲弱，两市成交额跌破万亿，短期整固不改中期向好格局 [1] - 周一沪深三大指数涨跌不一，上证指数下跌0.24%，深证成指持平，创业板指上涨0.36%，科创50指上涨0.17% [3] - 市场情绪一般，赚钱效应一般，两市成交额9664亿元 [2] 行业与板块表现 - 采掘、能源金属、贵金属、有色金属、医疗器械等板块涨幅居前 [2] - 家用轻工、银行、保险、消费电子、电网设备、铁路公路等板块跌幅居前 [2] - 油气开采概念大涨，A股油气开采相关个股大涨，上海能源交易所原油期货主力合约涨停 [4] - 有色金属板块大涨，黄金、铜、铝价格均录得不错涨幅 [4] 后市展望与投资策略 - 短期整固不改中期向好格局，稳健投资者短期以观望为主，耐心等待市场调整结束的明确信号 [6] - 左侧投资者建议重点关注消费与科技创新两大潜力领域，逢低吸纳优质资产 [7] - A股市场即将步入年报业绩预告密集披露期，投资者应规避主营业务缺乏竞争力、基本面较差、伪成长的中小市值个股及部分ST股 [7] 外部因素与市场影响 - 美国新当选总统上台时间窗口可能对短期市场情绪产生影响 [1] - 美国对俄罗斯能源行业实施新一轮制裁，导致全球市场供应面临压力，油价延续涨势 [4] - 美国当选总统的即将上台，美国关税政策或对全球经济造成扰动，贸易问题或将对国内市场产生影响 [5]

A股市场大势研判 - 近期市场反弹力度略显疲弱，可能与政策真空、业绩干扰、人民币贬值以及海外干扰等因素有关 [1][8] - 2025年沪深三大指数预计呈现震荡"慢牛"上行格局，结构性机会占优，市场风格轮换，小盘股和大盘股均有机会，但个股会分化，"高成长中小盘股"+"稳分红核心资产"均衡配置的性价比更高 [2][8] 周四市场综述 - 周四沪深三大指数涨跌不一，沪指下跌0.58%，深成指上涨0.32%，创业板指上涨0.11%，科创50指下跌0.38% [3][4] - 行业方面，电子元件、航天航空、小金属、电池等板块涨幅居前，航运、石油、化学制药等板块跌幅居前 [2] - 题材股方面，PCB、机器人执行器、人形机器人等涨幅居前，超级真菌、退税商店等跌幅居前 [2] 周四盘面点评 消费电子板块 - 消费电子板块大涨，主要受"国补"政策扩围至消费电子行业的利好影响，个人消费者购买手机、平板、智能手表等产品可获得15%的补贴 [5] - 2023年四季度消费电子板块涨幅超15%，2024年电子行业涨幅18.52%，连续两年正收益且排名前五 [5] - 2025年AI赋能将推动消费电子产品升级，产业链相关企业有望继续受益 [5] 机器人概念股 - 机器人概念股大涨，2024年机器人行业年涨幅9.56%，相对沪指表现一般 [6] - 工业机器人产业分为核心零部件、整机制造和系统集成三大核心环节，未来看好其发展 [6] - 政策层面积极支持，"十四五"规划机器人行业年均营收增速超20%，人形机器人被认为是AI应用落地的重要载体之一 [6][7] PCB概念股 - PCB概念股大涨，科技巨头加大数据中心投资推动行业景气度持续向上 [7] - 亚马逊计划在佐治亚州投资至少110亿美元扩大基础设施，微软2025财年AI数据中心开支将达800亿美元 [7] 后市大势研判 - 稳健投资者短期以观望为主，左侧投资者建议重点关注消费与科技创新领域，逢低吸纳优质资产 [8] - 2025年市场节奏预计放缓，长期资金进入和上市公司业绩体现需要时间 [8]

A股大势研判 - 近期市场反弹力度疲弱，主要受政策真空、业绩干扰、人民币贬值及海外干扰等因素影响 [1] - 美国新当选总统上台可能对全球经济造成扰动，贸易问题或影响国内市场投资热情 [1] - 上周五沪深三大指数均跌超1%，两市成交额11483亿元，上证指数下跌1.33%，深证成指下跌1.80%，创业板指下跌1.76% [2][3] - 上周市场整体表现疲弱，沪指周跌幅1.34%，深证成指周跌幅1.02%，创业板周跌幅2.02%，科创50指数周涨幅0.93% [4] 行业与板块表现 - 机器人概念股逆势上涨，2025年人形机器人行业有望进入量产阶段，工业机器人产业内生增长动能强劲，政策支持力度大 [5][6] - 半导体板块频繁活跃，2025年半导体行业长期向好，政策支持力度加大，国产替代趋势显现 [7] - 银行等高股息率个股表现强势，但未来性价比或有所下降，需关注分红领域 [8] - 消费电子板块频繁活跃，2025年AI赋能推动消费电子产品升级，产业链相关企业有望受益 [9] - 消费股一度活跃，2025年内需或成为经济复苏的重要驱动力量，关注银发经济、悦己消费及平价消费方向 [10] 后市展望 - 市场等待美国新当选总统上台的时间窗口，海外因素可能影响短期市场情绪，但国内经济稳中向好，中期具备向好支撑 [11][12] - 2025年A股市场预计呈现震荡"慢牛"上行格局，结构性机会占优，市场风格轮换，小盘股和大盘股均有机会 [15] - 中美贸易摩擦升级可能影响市场节奏，国内政策加码对冲力度或加大，房地产拐点及经济基本面回升力度是关键 [16] 逻辑分析 - 2025年宏观经济方面，美国关税政策扰动全球经济，国内财政政策和货币政策协同发力，经济复苏动能有望增强 [13] - 估值方面，2024年A股主要为估值修复，2025年关注估值驱动向盈利驱动切换，沪深300估值仍处于较低水平 [13] - 股票市场需求受个人投资者资金、公私募资金、长期资金、理财资金及境外资金等多因素影响，供给主要由IPO、增发配股、限售股解禁及退市决定 [14]

市场表现 - 2025年首个交易日A股大跌，沪深三大指数集体低开并震荡下行，盘中一度均跌超3% [2][3] - 上证指数报3262.56点，下跌89.20点，跌幅2.66%；深证成指报10088.06点，下跌326.55点，跌幅3.14%；创业板指报2060.44点，下跌81.16点，跌幅3.79%；科创50指报955.33点，下跌33.60点，跌幅3.40% [3] - 两市成交额13965亿元，其中上证指数成交额6033.41亿，深证成指成交额7931.91亿，创业板指成交额3424.40亿，科创50指成交额1004.06亿 [3] 行业表现 - 消费板块逆势走高，食品饮料、商业百货、珠宝首饰、旅游酒店、贵金属等板块涨幅居前 [2][5] - 大金融板块集体调整，券商、保险方向领跌，半导体、航天航空、船舶制造、计算机设备、风电设备等板块跌幅居前 [2][5] - 题材股方面，退税商店、社区团购、新零售、培育钻石等涨幅居前，通用航空、航母、存储芯片、北斗导航等跌幅居前 [2][5] 消费股与培育钻石 - 消费股逆势上涨，食品饮料、零售、商业百货等表现突出，内需成为2025年经济复苏的重要驱动力 [5] - 消费刺激政策频出，降低存量房贷利率有助于释放消费潜力，关注老年人“银发经济”、年轻人“悦己消费”及大众“平价消费”方向的投资机会 [5] - 培育钻石概念逆势上涨，中国珠宝玉石首饰行业协会发布《培育钻石团体标准》，规范市场秩序，提升行业整体水平，显示出行业巨大发展潜力 [5] 市场下跌原因 - 权重股和科技股联袂下跌拖累指数，大金融板块集体大跌，创业板指及科创50指数大幅跳水 [5][7] - 人民币汇率创下阶段新低，人民币贬值使得港股市场率先遭受打击，进而拖累A股市场 [5][7] - 市场对年报业绩预期普遍悲观，尤其是小微盘股的业绩预告令人担忧 [5][7] - 近期处于政策空窗期，市场信心不足 [5][7] 后市展望 - 中长期看，国内宏观基本面全面回暖，政策持续发力及流动性充裕为市场提供支撑动力 [6][7] - 短期市场连续下跌导致技术面破位，反复震荡整理在所难免，稳健投资者建议观望，等待市场调整结束的明确信号 [6][7]

A股市场走势 - 周四沪深三大指数集体低开，随后震荡上行，最终集体收红 上证指数报3398 08点 上涨4 73点 涨幅0 14% 深证成指报10673 97点 上涨70 87点 涨幅0 67% 创业板指报2209 85点 上涨8 55点 涨幅0 39% 科创50指报1027 02点 上涨9 66点 涨幅0 95% [1][2][3] - 市场情绪一般 赚钱效应一般 两市成交额12725亿元 上证指数总成交额5189 37亿 深证成指总成交额7535 23亿 创业板指总成交额3472 93亿 科创50指总成交额1150 65亿 [2][3] - 行业方面 电源设备 通信设备 商业百货 电子元件 消费电子 半导体 汽车整车 通用设备 仪器仪表 家用轻工 电网设备等板块涨幅居前 电力 煤炭 医药等板块跌幅居前 [2] - 题材股方面 铜缆高速链接 CPO 退税商店 AI芯片 光通信模块 东数西算等题材股涨幅居前 低碳冶金等题材股跌幅居前 [2] 铜缆高速连接概念 - 铜缆高速连接概念大涨 铜缆高速连接是一种利用铜质线缆实现高速数据传输的技术 近年来 铜缆高速连接行业在全球范围内迅速发展 主要受到数字经济 5G网络建设 数据中心和云计算等技术的推动 [4] - 根据LightCounting的预测 从2023年到2027年 全球高速铜缆市场将以年复合增长率25%的速度持续扩张 到2027年底 出货量预计将达到2000万条 [4] 液冷服务器概念 - 液冷服务器概念股上涨 近期 随着AI大模型和智算中心建设的加速推进 液冷服务器市场需求持续攀升 [4] - 国家发改委等部门密集出台政策支持算力基础设施建设 各地纷纷布局智算中心项目 北京提出2027年具备100%自主可控智算中心建设能力 上海计划2025年新建智算中心国产芯片使用比例超过50% 天津则提出2026年全市算力中心国产算力芯片使用占比超过60% [4] 后市大势研判 - 周四沪深三大指数窄幅震荡 中小盘股有了明显起色 但近期持续走强的银行等红利板块迎来回落 资金存量博弈下 跷跷板效应明显 [5][7] - 当前市场成交再度萎缩 连续两天1 2万亿上方 基本接近此轮整理以来真正的地量 随着微盘股阶段杀跌的尾声以及市场成交逼近真正地量 此轮调整或正在逐步接近尾声 [5][7] - 2024年即将收官 后市密切关注央行行动以及市场成交量的变化 在政策发力主要集中在来年以及市场新增入场资金有限的情况下 稳健投资者仍可静候市场的方向选择 左侧投资者可考虑逢低吸纳配置 [5][7] - 中长期看 伴随国内宏观基本面的全面回暖 在政策持续发力以及流动性充裕的大背景下 市场中期依旧具备向好的支撑动力与提振因素 [6]