装备制造 [Table_ReportDate] 2025 年 2 月 24 日 [T分析师： able_Author 赵晓闯] 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 人形机器人智能化水平提升 [Table_ReportType]装备制造行业周报（2 月第 3 周） [Table_S 市场行情回顾 ummary] ： 本周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅 分别为+7.77%、+3.7%及+2.9%，在 31 个申万一级行业中排名 分别为第 2、4、6 位；同期沪深 300 涨跌幅为+1.00%。 行业观点： 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周（2/17 - 2/21）大消费仅社会服务、食品饮料收涨，沪深300指数上涨1.00%，各板块有领涨和领跌个股 [4] - DeepSeek赋能消费品牌“数智化”，建议关注“AI + 消费”标的，随着消费品牌探索AI与C端场景融合，将催生产品创新浪潮，建议关注清洁电器、黑电、两轮车、玩具等板块 [4] - 羟基磷酸石获国家药监局批准，助力开拓医美新材料蓝海，建议关注相关医美企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 申万一级行业周度涨跌幅展示了各行业表现 [9] - 消费二级子行业周度涨跌幅呈现不同态势 [11] - 消费各行业周度涨幅前五个股分别列出了食品饮料、家电、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理板块的相关个股及涨跌幅 [14] - 消费各行业周度跌幅前五个股分别列出了食品饮料、家电、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理板块的相关个股及涨跌幅 [15] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 2025年春节假期四川36家冰雪运动场所接待超41万人次，同比增长32%，营收4500万元，四川有22家滑雪场和14家滑冰场 [17] - 西藏征求提振消费措施意见，提出活跃文旅消费市场等举措 [17][18] - 黑龙江印发培育文旅消费措施，推动边境旅游发展、培育旅游产品、优化入境政策等 [19] - 五部门印发优化消费环境三年行动方案，到2027年要开展五大行动优化消费环境 [19] - 广东印发促进服务消费措施，发布美食地图、扩大美食之都效应、发展特色餐饮等 [19] - 2月20日，周大福等黄金珠宝品牌首饰金价格普遍突破890元/克，较1月初每克上涨超90元 [19][20] 公司公告 - 日出东方高管拟减持不超过42.53万股，占总股本0.0523% [21] - 博士眼镜控股股东及实控人拟减持不超过471.85万股，占总股本2.6915% [21] - 周大生1月新增44家自营门店，分布多地，经营素金和镶嵌类商品 [21] - 长白山拟募资不超过2.36亿元，用于火山温泉部落二期和旅游交通设备提升项目 [21] - 南侨食品2025年1月净利润1509.55万元，同比减少43.45% [21] - 东鹏饮料股东拟减持不超过716.89万股，占总股本1.3786% [21] - 若羽臣拟回购1 - 2亿元公司股票 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周医药生物指数震荡上行，AI+医药方向有韧性，建议长期关注创新药及其产业链公司，生物医药领域AI大模型发展有望为相关方向打开新天地 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 本周医药生物指数收涨1.88%，跑输Wind全A（2.06%），跑赢沪深300（1.0%），AI+医药方向有韧性 [2][7] - 医疗研发外包（11.3%）、医院（5.59%）和化学制剂（2.71%）走势强势，中药（-2.97%）、血液制品（-3.04%）和线下药店（-3.06%）走势疲弱 [2][7] - 涨幅前三个股为安必平（48.91%）、迈威生物 - U（21.69%）和国际医学（20.07%），跌幅前三个股为双成药业（-9.85%）、华人健康（-9.23%）和海泰新光（-8.61%） [2][7] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 未提及 行业要闻 - 2月19日，商务部等发布方案提及医药领域扩大开放试点，完善开放政策，便利创新药上市等 [11] - 2月19日，中国保险行业协会组织座谈会，推进商业健康保险药品目录体系建设 [2][11] - 2月20日，清华大学等推出升级版生物医药多模态开源基础大模型BioMedGPT - R1 [11] - 2月20日，阿斯利康约1.6亿美元收购珐博进中国子公司，交易预计2025年中期完成 [11] 公司公告 - 2月19日，科研团队联合发布生物学大模型Evo2，完整版400亿参数，功能强大可广泛应用 [14] - 2月18日，珠海贝海生物与Zydus达成合作，授予其新药美国市场独家商业化权益 [14] - 2月18日，亨利医药被诺和诺德要求赔偿8.3亿美元 [14] - 2月17日，信达生物PD - 1/IL - 2双特异性抗体融合蛋白IBI363获美国FDA快速通道资格 [14] - 2月22日，特宝生物子公司拟收购Skyline Therapeutics Limited部分资产 [14] - 2月20日，艾德生物完成产品注册证变更，增加预期用途 [14][15] - 2月19日，石药集团巨石生物与Radiance达成协议，授予其药物项目开发和商业化权利 [15] - 2月19日，奥精医疗人工骨修复材料产品获印度尼西亚卫生部批准 [15] - 2月18日，万邦德甲钴胺获FDA孤儿药资格认定 [15] - 长春高新与Accord联合申报的新药亮丙瑞林注射乳剂上市申请获受理 [15] - 2月17日，诺诚健华BCL2抑制剂联合BTK抑制剂获批开展注册性3期临床试验 [15] - 2月17日，恒瑞医药硫酸阿托品滴眼液药品上市许可申请获受理 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TMT板块整体跑赢沪深300 DeepSeek相关催化使TMT板块在2025.02.05 - 2025.02.14期间，计算机、传媒、电子、通信一级行业均有涨幅 计算机涨幅22.29%、传媒涨幅17.43%、电子涨幅6.43%、通信涨幅6.13% 沪深300涨幅3.19% [3] - DeepSeek引发鲶鱼效应 其V3及R1模型推出重塑AI大模型竞争格局 推动应用端爆发 R1及o3等推理模型迭代有望在垂类细分场景取得应用端突破 建议关注AI医疗、AI教育及AI金融等产业链 [3] - DeepSeek拉动推理侧算力需求增长 DeepSeek APP上线20天全球日活DAU达2215万 推理需求爆发拉动算力增长 海外芯片供应受阻下 建议关注国内算力相关产业链 [3] 市场周度回顾 - TMT板块一级行业表现 2025.02.05 - 2025.02.14期间 计算机涨幅22.29%、传媒涨幅17.43%、电子涨幅6.43%、通信涨幅6.13% 整体跑赢沪深300（3.19%） [3] - TMT板块三级子行业表现 涨幅靠前的为影视动漫制作（50.61%）、横向通用软件（27.75%）、IT服务Ⅲ（26.30%） 靠后的为印制电路板（1.80%）、通信线缆及配套（1.76%）、通信网络设备及器件（ - 1.89%） [3] - 细分个股表现 电子周涨幅前三为弘信电子（50.35%）、联创电子（47.96%）、福立旺（42.75%） 计算机为青云科技（208.19%）、优刻得 - W（177.44%）、每日互动（111.66%） 传媒为光线传媒（264.43%）、浙数文化（75.81%）、福石控股（40.57%） 通信为梦网科技（114.45%）、润建股份（71.92%）、数据港（71.79%） [3] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 未提及 行业要闻 AI模型侧 - 近期行业展会及会议安排 2月4日2025中东迪拜AI技术人工智能展 2月6日《网络游戏分类》和《游戏分发与推广基本要求》实施 2月10日法国巴黎人工智能行动峰会 2月19日2025工业互联网大会和英伟达公布业绩数据 3月17日英伟达GTC大会 [16] - 各公司模型动态 2月5日DeepSeek发布52个在招职位 京东云和国家超算互联网平台上线相关模型 2月6日谷歌发布新模型 华为平台支持DeepSeek模型 研究人员训练s1模型 2月7日即梦AI发布新功能预告片 2月8日据AI产品榜1月DeepSeek用户增长1.25亿 特朗普称DeepSeek无安全威胁 上海人工智能产业规模突破4000亿 腾讯申请专利 2月9日DeepSeek - V3 API服务调整价格 2月10日豆包发布视频生成实验模型 奥尔特曼称AI成本下降及宣布布局AI智能体 [17][19] AI应用侧 - 各公司应用及产品进展 2月12日字节跳动提出UltraMem架构 OpenAI称不售予马斯克 宣布推GPT - 5 马斯克称Grok 3将发布 奥特曼计划与DeepSeek会面 文心一言宣布免费开放 2月13日百度宣布推文心大模型4.5系列并开源 2月5 - 24日期间 多家公司接入DeepSeek模型 苹果与阿里合作开发AI功能等 [22][24][26] AI算力侧 - 行业政策及公司动态 2月14日苏州发布支持人工智能人才措施 中国信通院启动DeepSeek国产化适配测评 苹果努力引入AI功能 2月5日集邦咨询称DeepSeek影响数据中心建置量 光收发模块出货量增长 DIGITIMES Research称2025年半导体产业营收增长 2月6日日本研发量子计算机 村田社长看好被动元件需求 2月9日家电以旧换新数据公布 2月10日台积电受地震影响收入预计 法国宣布AI产业投资 [29] 公司公告 - 行业倡议及研究报告 2月11日欧盟发起“人工智能投资”倡议 2月12日TrendForce报告称2025年全球AI服务器出货量有望年增近28% 2024年出货量年增46% 联想发布报告 软银集团表示项目资金来源 [32] - 公司业务及财务动态 2月13日阿里云泰国数据中心启用 天津人工智能计算中心接入DeepSeek模型 2月5 - 14日期间 多家公司有业务合作、产品接入、业绩、减持、中标等相关公告 [34][35][37]

权益市场 - 上周市场放量上涨，周均成交额17496亿元，环比放量1340亿元，上证指数涨1.30%，深证成指涨1.64%等[10] - 1月核心CPI同比为0.6%，升至7个月以来最高，耐用消费品价格趋稳支撑消费板块[2][10] - 万科债务问题有望获救助，叠加信贷开门红预期，带动地产协同金融板块上涨[2][10] 固收市场 - 上周债市收益率上行，T2503下跌0.50%，10年国债活跃券上行3.9BP等[10] - 短期债市阶段性承压，但非银杠杆率、10 - 1期限利差低位，调整概率有限；中期基本面大幅反弹概率有限，债市顺风[2][10] 海外市场 - 美股上涨，道指涨1.47%，标普500涨0.55%，纳指涨2.58%；美债利率下行，美元指数周跌1.2% [10] - 美国1月CPI超预期，市场降息预期一度延后至12月，后因1月零售销售环比降0.9%（预期降0.1%），降息预期修复[2][10] 1月金融数据 - 1月新增社融7.06万亿元，新增人民币贷款5.13万亿元，M2同比增长7%，M1同比增长0.4% [11] - 金融数据超预期实现开门红，企业端信贷显著走强，中长期贷款结束10个月同比负增，同比多增1500亿[11][12] - 居民端信贷偏弱，短贷因存量房贷利率下调减少，中长贷因春节偏早房产销售节奏弱[12]

宏观 [Table_ReportDate] 2025 年 02 月 17 日 [Table_Author] 分析师：陈江月 1 月金融数据实现开门红 [Table_ReportType] 宏观周报（2 月第 2 周） [Table_S 核心观点： ummary] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 执业证书：S1030520060001 电话：0755-83199599-9055 邮箱：chenjy@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 [Table_Report] 2 [Table_BaseData] 经济预测（一致预期） 单位（%） 2409E 24E GDP（Q3E） CPI PPI 工业增加值增速 固定投资增速 社消增速 出口增速 进口增速 M2 增速 社融增速 数据来源：万得资讯 1) 权益：上周市场放量上涨。市场方面，DeepSeek 和传媒板块 热点对市场题材情绪有所带动，但在时点止盈等影响市场风格 切换较为频繁。基本面方面，1 月核心 CPI 继续小幅攀升， 同比为 0.6%，抬升至 7 个月以来最高，在政策红利持续释放 之下，耐用消费品的价格有趋稳的迹象，对消费板 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节后8个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+5.29%、+4.27%及+8.20%，在31个申万一级行业中排名分别为第8、12、3位，同期沪深300涨跌幅为+3.19% [1] - 工程机械2025年1月土方机械销量同比增长，内需剔除节日因素较好，海外出口在新兴市场拉动下有望稳定增长；汽车智驾平权时代来临，比亚迪“天神之眼”发布会有望推动自动驾驶行业及产业链发展，建议关注有自动驾驶能力的整车企业；光伏各环节整体平稳，组件环节景气度上升，国内存量光伏电站项目可能抢装带动上半年组件需求释放 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 行业周度行情回顾 - 春节后8个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+5.29%、+4.27%及+8.20%，在31个申万一级行业中排名分别为第8、12、3位，同期沪深300涨跌幅为+3.19% [1] - 机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为乘用车上涨15.77%，电机上涨8.99%，摩托车及其他上涨8.39%；表现靠后的细分方向为商用车下跌0.44%，风电设备上涨0.69%，电网设备上涨0.75% [9] 个股周度行情回顾 - 机械设备行业涨幅前五个股为威派格、冀凯股份、上工申贝、瑞迪智驱、巨轮智能；电力设备涨幅前五个股分别为雅达股份、派诺科技、力王股份、欧普泰、瑞泰新材；汽车涨幅前五个股分别为艾可蓝、华阳变速、豪恩汽电、东风科技、保隆科技 [13] - 机械设备行业跌幅前五个股为慈星股份、应流股份、杰瑞股份、如通股份、迪威尔；电力设备跌幅前五个股分别为湖南裕能、海兴电力、麦格米特、尚太科技、三星医疗；汽车跌幅前五个股分别为建设工业、晋拓股份、华纬科技、赛力斯、长华集团 [14] 行业资讯及公司公告 行业资讯 - 2025年1月全国铁路固定资产投资完成439亿元，同比增长3.7% [16] - 2月11日杭叉集团与国自机器人到杭州市余杭区海创人形机器人产业创新中心调研，就深化“智能机器人+物流”领域合作交流，达成合作生产智能化物流机器人初步意向 [16] - 到2027年国铁集团将完成设计100条以上铁路银发旅游精品路线，打造160组银发旅游列车适老型专用车组，开行规模达2500列以上 [16] - 2月12日江苏省战略性新兴产业母基金新春第一会举行，规模20亿元的江苏无锡低空经济和空天产业专项母基金签约 [16] - 2月12日宇树科技的Unitree H1和G1人形机器人在京东线上发售，后下架，不再面向个人销售 [16] - 2月13日美国人形机器人初创公司Apptronik完成3.5亿美元（约合人民币25.4亿元）的A轮融资，为2025年人形机器人领域金额最大单笔融资 [16] 公司公告 - 2月10日内蒙华电筹划购买股权并募集配套资金，股票2月11日起停牌，预计不超10个交易日 [19] - 2月11日宁波德业科技控股股东解除质押，所持股份无质押情况 [19] - 2月11日美国国际贸易委员会对特定光伏干线总线电缆部件及其组件启动337调查，宁波小伏科技有限公司为列名被告 [19] - 中大力德2月10日晚间公告拟投资2亿元在慈溪建设精密核心组件生产线项目，建设周期24个月 [19] - 2月10日银都股份王春尧辞去副总经理职务，聘任李健为副总经理 [19] - 2月11日晚间欧克科技公告拟与多方共同投资15亿元设立与君欧克智能智造基金，公司认缴5.85亿元，占比39% [19] - 2月10日广电计量表示与北京亦庄人工智能研究院联合成立创新中心，探索人工智能应用，储备相关技术能力 [21] - 2月10日锐科激光光纤激光器产研制能力提升建设项目一期启动，总投资4.89亿元，建筑面积11万平方米 [21] - 2月13日晚间巨星科技公告参股公司中策橡胶首次公开发行股票事项经上交所上市委审核通过，公司间接持股11.44% [21] - 2月13日晚间巨轮智能发布股票交易异常波动公告，相关业务收入对短期业绩影响有限 [21] - 2月11日井松智能轮式类人形搬运机器人机体研发项目进展顺利，产品可应用于现有场景，降低成本 [21] - 2月11日精锻科技表示正在研究开发人形机器人关节和手模组关键零部件 [21] - 2月14日拓邦股份在人形机器人领域已实现空心杯电机多家客户送样，未推出完整灵巧手模块产品，将加大投入 [21] - 2月10日德业股份董事长增持公司股份120,000股，占总股本0.02% [21] - 2月11日德业股份控股股东解除质押，所持股份无质押情况 [21] - 2月11日赣能股份公告全资孙公司投资1.99亿元建设光伏发电项目，增资4800万元 [23] - 2月12日上能电气公告拟向特定对象发行股票，募集资金不超16.5亿元，用于光伏逆变器和储能变流器产业化项目及补充流动资金 [23]

大消费 [Table_ReportDate] 2025 年 2 月 17 日 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [T分析师able_A：uthor 罗鹏 ] 证券研究报告 [Table_Title] 《哪吒 2》助力"谷子"消费热潮 [Table_ReportType] 大消费行业周报（2 月第 2 周） [Table_Summary] 行业观点： 风险提示：行业竞争加剧，终端需求疲软，宏观经济增长放缓， 重点 IP 热度波动的风险等。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（ ...

[T分析师： able_Author 赵晓闯] 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn [Table_ReportDate] 2025 年 2 月 17 日 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 装备制造 [Table_Title] "天神之眼"发布促行业发展进入快车道 [Table_ReportType]装备制造行业周报（2 月第 2 周） [Table_S 市场行情回顾 ummary] ： 春节后 8 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌 幅分别为+5.29%、+4.27%及+8.20%，在 31 个申万一级行业中 排名分别为第 8、12、3 位；同期沪深 300 涨跌幅为+3.19%。 行业观点： 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table ...

大消费 [Table_ReportDate] 2025 年 2 月 17 日 [T分析师able_A：uthor 罗鹏 ] 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 [Table_Title] 《哪吒 2》助力"谷子"消费热潮 [Table_ReportType] 大消费行业周报（2 月第 2 周） [Table_Summary] 行业观点： 风险提示：行业竞争加剧，终端需求疲软，宏观经济增长放缓， 重点 IP 热度波动的风险等。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Industry] [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（ ...