报告的核心观点 1. 中国5月份社会消费品零售总额按年增长3.7%,高于市场预期增长3% [5][6][7] 2. 5月份规模以上工业增加值按年增长5.6%,逊于市场预期增长6.2% [5][6] 3. 首5月全国固定资产投资按年增长4%,逊于市场预期增长4.2% [6] 4. 总的来说,5月经济运行总体平稳,但外部环境复杂严峻,国内有效需求依然不足,经济持续回升向好仍面临诸多困难挑战 [7][8] 行业和宏观研究总结 宏观经济 1. 内地5月社会消费品零售总额按年增长3.7%,高于预期 [5] 2. 5月规模以上工业增加值按年增长5.6%,低于预期 [5] 3. 首5月全国固定资产投资按年增长4%,低于预期 [6] 4. 总体经济运行平稳,但外部环境复杂严峻,国内需求不足,经济回升面临挑战 [7][8] 房地产行业 1. 内地首5月商品房销售额按年下降27.9%,其中住宅销售额下降30.5% [9] 2. 房屋施工面积下降11.6%,新开工面积下降24.2% [10] 3. 商品房待售面积增长15.8%,其中住宅待售面积增长24.6% [11] 4. 房地产开发投资下降10.1%,其中住宅投资下降10.6% [11] 消费行业 1. 大家乐去年多赚2倍,末期息派42仙 [14] 2. 阿里巴巴旗下淘天5月88VIP新增会员增逾3倍 [15][16] 3. 多个品牌在天猫618活动中成交额突破1亿元 [16]

报告的核心观点 1) 香港楼市已经稳住 [7][8] - 自2月为楼市全面撤辣后,本港楼价在3月及4月上升2%至3%左右,成交量亦有提升,住宅市场已经稳住 - 虽然本港楼价由2021年9月的历史高位至今年2月期间下跌约24%,但面对利率高企,楼价有序调整属正常,而且期内交投相对低,反映市场没有出现信心问题 2) 香港经济展望乐观 [8][9][10] - 受惠内地开放更多自由行城市,今年头几个月的访港旅客大增,消费有温和增长 - 利率有望下降,以及本港陆续恢复更多国际航班,对经济展望有信心,估计今年经济增长介乎约2.5%到3.5% - 香港目前通胀及失业率低,总体社会表现平稳,财政状况非常稳健,仍有7000多亿元财政储备 3) 中美关系紧张对港股有一定影响,但总体正稳中向好 [10] - 中美关系紧张,对部分资金进出流向带来一定影响 - 但在内地支持下,特别是中证监提出多项支持香港资本市场措施后,港股已较去年底反弹6至7%,日均交投回升至1000亿元以上 4) 欧盟加征关税或加剧中国汽车市场竞争 [11][12] - 欧盟宣布对中国进口电动车额外征收最多38.1%临时性反补贴关税,可能会加剧中国汽车市场竞争 - 制造内燃机汽车的中国汽车制造商,以及海外汽车制造商的全球合资伙伴的市占率流失风险将加剧 - 中国电动车制造商将通过生产多元化和增加对替代市场的投资,以适应全球更高的关税,以保持增长和盈利能力 5) 万科信用评级维持BB+,展望负面 [14] - 标普确认万科(02202)长期发行人信贷评级「BB+」,因积极的流动性管理,展望负面 - 标普预计万科将继续处置非核心资产,精简业务,增强流动性 - 标普的负面展望反映其对该公司未来12个月合同销售额可能进一步下滑的预期 6) 中行与新西兰央行深化交流,促进双边金融合作 [15] - 中国银行(03988)董事长与新西兰央行副行长举行会谈,希望在人民币清算、绿色金融、数字经济等领域推动互利合作 - 新西兰央行近年来高度重视中国市场,希望与中国银行在各领域进一步加强沟通交流,推进人民币在当地使用 7) 小米汽车SU7累计交付逾2万辆,全年将保障交付10万辆 [16] - 小米汽车公布,截至6月初,小米SU7累计交付已逾2万辆 - 6月单月交付将突破1万辆,全年将保障交付10万辆,冲刺12万台 8) 知乎在北京成立新科技公司,涵盖多项AI业务 [17] - 知乎(02390)在北京成立科技新公司,包含多项人工智能(AI)相关业务 - 新公司经营范围包括大数据服务、AI基础软件发展、AI应用软件发展、AI行业应用系统集成服务、AI硬件销售等

港股市场表现 - 恒生指数收报17,937.84点，下跌1.31%，三日累计下跌538点或2.9%[1] - 国企指数下跌1.44%至6,359.36点，恒生科技指数下跌1.71%至3,691.28点[1] - 蓝筹股普遍下跌，李宁(02331)跌幅最大达7.3%，美团(03690)下跌2.3%[1] 宏观经济数据 - 中国5月CPI同比上涨0.3%，与4月持平，低于市场预期的0.4%[11] - 5月PPI同比下降1.4%，降幅较上月收窄1.1个百分点[11] - 食品价格同比下降2%，非食品价格上涨0.8%[11] 行业动态 - 香港中小企业5月业务收益动向指数降至43，地产行业指数大幅下降至40.6[4] - 证监会向虚拟资产交易平台申请者说明监管要求，超过60人参与简报会[3] - 华润置地首5个月合同销售金额927亿元人民币，同比下降35.3%[15] 公司新闻 - 医思健康(02138)以8024.9万港元出售妇产科业务51%股权，较收购价折让5.8%[15] - 丘钛科技(01478)5月摄像头模块销售4019万件，同比增长35.8%[16] - 复星国际(00656)旗下星路科技计划2026年资产咨询规模(AUA)超过1000亿元[21]

报告的核心观点 - 大部分主要服务行业的业务收益指数按年有不同程度的升幅,如住宿服务业升36.8%、保险业升17.3%、运输业升12.5%和行政及支持服务业升10.9% [5] - 政府表示,今年第一季大部分服务行业的业务继续改善,经济进一步增长应会为各服务行业的业务提供支持 [5] - 数字化是必然趋势,可以让政府、机构和企业提升效率和竞争力,同时带动企业升级转型和推动经济发展 [6] - 政府将在2026年推出数码企业身份平台,让企业在网上交易或使用电子政府服务时可以安全和方便地辨别身份和核对企业,减少繁琐流程 [6] - 2024年全球经济增长预测上调至2.6%,中国经济增长预测上调至4.8% [8] 行业总结 服务行业 - 主要服务行业如住宿服务业、保险业、运输业和行政及支持服务业的业务收益指数按年有不同程度的升幅 [5] - 政府表示,今年第一季大部分服务行业的业务继续改善,经济进一步增长应会为各服务行业的业务提供支持 [5] - 数字化是必然趋势,可以让政府、机构和企业提升效率和竞争力,同时带动企业升级转型和推动经济发展 [6] - 政府将在2026年推出数码企业身份平台,让企业在网上交易或使用电子政府服务时可以安全和方便地辨别身份和核对企业,减少繁琐流程 [6] 汽车行业 - 吉利汽车旗下电动车品牌极氪今年第一季净亏损20.22亿元人民币,但交付量同比增长117%,创下季度新高 [10] 保险行业 - 中国太保今年首5个月原保险业务总收入为2142.14亿元人民币,按年增长1.87% [13] 其他行业 - 长江制衣预期截至今年3月底止年度将录得亏损约4500万至5500万元 [11] - 中国人寿拟改聘安永会计师事务所担任2024年度境内和香港审计师 [12]

海外市场指数表现 - 道琼斯工业指数收于38886.17点，涨幅0.2%[1] - 标普500指数收于5352.96点，跌幅0.02%[1] - 纳斯达克综合指数收于17173.12点，跌幅0.09%[1] - 台湾加权指数收于21902.7点，涨幅1.94%[1] - 上证指数收于3048.79点，跌幅0.54%[1] 香港市场动态 - 恒生指数收于18476.8点，涨幅0.28%[1] - 恒生科技指数收于3840.66点，涨幅0.86%[1] - 恒指全日成交1145.63亿港元，升51点[2] - 64%香港企业预计2024年业绩改善[7] - 富卫集团拟重启IPO，目标估值90亿美元[12] 宏观经济与政策 - 中国央行预计通过降准等工具保持流动性合理充裕[6] - 78%香港企业计划未来3年拓展跨境业务，首选内地(52%)[7] - 沙特目标2030年接待500万中国游客[11] 企业动态 - 国泰航空10月28日开通香港至利雅得直航[10][18] - 中信证券削减里昂证券香港投行员工底薪15-30%[11][19] - 美团(03690)公布季绩后微升0.1%[2]

香港市场与全球经济联系 - 香港与RCEP的贸易业务占全球经济的30%[3] - 疫情后香港外资企业数量超过9000间，其中1200间来自美国[3] - 恒生指数三日累跌597点，收报18230点，跌幅1.34%[6] - 恒生科技指数跌0.33%，报3752点[6] 企业动态与分红政策 - 邮储银行中期股利总额占上半年净利润比例不高于30%[11][25] - 中煤能源控股股东提议分派每股现金红利11.3分[12][25] - 香港电讯执行主席李泽楷表示派息将持续稳健[12][26] 政策与合作 - 香港与加州中国气候研究院签署合作意向书，加强碳市场及可持续金融合作[2][21] - 中国商务部强调补贴政策符合世贸规则，否认存在禁止性补贴[9][22] - 商务部与交通银行签署协议，促进商务高质量发展[4][23]

股市行情 - 恒指收报18821，微跌6点，全日成交977.64亿元，为国指跌2点，科指跌0.3% [1][9] - 上证指数报3109.57，跌0.46%；深证成指报9391.05，跌1.23% [8] - 道琼斯工业指数报38852.86，跌0.55%；标普500指数报5306.04，涨0.02%；纳斯达克综合指数报17019.88，涨0.59% [4] 行业动态 - 首4个月中国汽车行业收入约3.07万亿元，按年增长8%，利润1428亿元，增29%，利润率4.6% [2] - 香港国际机场4月客运量423万人次，按年增长35.9%；飞机起降量29055架次，按年升34.7%；货运量按年增长13.9%至39.4万公吨 [25] 公司要闻 - 宝尊电商首季净亏损6663.7万元，去年同期蚀8354.7万元，总收入19.8亿元，按年升4.87% [30] - 万华媒体全年亏损扩至2101.1万元，营业额3950.6万元，按年减少4.03% [35] - 世界华文媒体全年亏损扩至1290.7万美元，营业额1.47亿美元，按年升10.83% [36] - 建业实业及汉国置业出售东京浅草酒店，作价约18.73亿日圆（约9360万港元） [29] 政策监管 - 虚拟资产交易平台“不违反期间”6月1日结束，须持牌运营 [5][12] - 国资委要求国资央企围绕服务国家战略等四方面深化改革 [13]

公司动态 - 佳兆业美好行政总裁牟朝辉辞任，廖传强接任并兼任执行董事，郭英成获委任为董事会主席[1] - 信达生物甲状腺眼病药IBI311新药上市申请获受理，为中国首个IGF-1R抗体类药物[2] - 涂鸦智能首季净亏损收窄至354.3万美元，去年同期亏损2104.5万美元，收入同比增长29.86%至6166.2万美元[3] - 阿里云通义千问GPT-4级主力模型Qwen-Long输入价格大降97%至每千代币0.0005元[4] 市场表现 - 恒生指数下跌2.12%至19220.62点，恒生科技指数下跌3.74%至3980.63点[12][16] - 港股大市成交额达1505.83亿港元，蓝筹股普遍下跌，友邦、港交所、腾讯跌幅分别为3.8%、3.6%、2.9%[14][25] - 美股道琼斯、标普500、纳斯达克指数分别上涨0.17%、0.25%、0.22%，金龙中国指数回落1.6%[13] 政策与行业 - 国家发改委提出加快落实就业优先政策，扩大汽车、家电、手机等商品消费和文旅服务消费[21] - 财政司司长陈茂波强调大湾区在创新科技和绿色发展合作空间广阔，香港将发挥国际金融中心优势引导资金支持创科[22][28] - 发改委将推动大规模设备更新和制造业转型升级，落实超长期特别国债支持国家重大战略[27]

业绩总结 - 腾讯首季业绩超预期，股价一度触及400元大关[2] - 德昌电机全年盈利增长45%，每股基本盈利24.83美仙[11] - 法拉帝首季纯利增长19.4%，新订单减少主要受美洲地区影响[12] - 京东首季经调整盈利增长17%，总收入达2600.49亿元[13] 用户数据 - 香港3月出口货量和进口货量分别按年上升0.5%和1%[7] - 香港信用卡应收账款下跌5.3%，拖欠率微升至0.37%[6] 未来展望 - 百度计划继续回购更多股份，已回购约2.29亿美元股份[10] - 本报告提出了"发现香港市场的中国价值"的主题[20] 新产品和新技术研发 - 法拉帝首季纯利增长19.4%，新订单减少主要受美洲地区影响[12] 市场扩张和并购 - 京东首季经调整盈利增长17%，总收入达2600.49亿元[13] 其他新策略 - 香港及新加坡加强会计专业交流，签订谅解备忘录促进合作[5]

全球主要股指表现 - 道琼斯工业指数收报39,908.00点，上涨0.88%[2] - 标普500指数收报5,308.15点，上涨1.17%[2] - 纳斯达克综合指数收报16,742.39点，上涨1.40%[2] - 德国DAX指数收报18,869.36点，上涨0.82%[2] - 恒生指数收报19,073.71点，下跌0.22%[25] 港股市场动态 - 恒生科技指数连续4日上涨累计涨幅4.4%，当日收报4,041.45点涨0.57%[3][25] - 港股大市成交额达1,430.85亿港元，蓝筹股药明康德上涨3.8%[3] - 腾讯首季广告收入同比增长26%，但预计未来季度增长放缓[10] 宏观经济与政策 - 香港4月外汇基金境外资产减少609亿港元至34,602亿港元[17] - 中国商务部强调外资企业可平等参与政府采购[6] - 中国证监会2024年重点打击欺诈发行、财务造假等违法行为[19] 企业要闻 - 远东发展以1,724.49万英镑出售英国物业，预计收益22万英镑[9] - 中国平安首4月保费收入3,303.77亿元人民币，同比增长2.38%[9] - 零跑汽车与Stellantis成立合资公司，计划9月在欧洲销售电动车[20] 行业数据 - 香港4月访港旅客340万人次同比增长20%，其中非内地市场增长超50%[28] - 今年首4月访港旅客总计1,462万人次，同比增长100%[28]