每年，我们的暑期实习生都会为高盛带来全新视角。适逢高盛暑期实习生调查满十周年，今年的调查主题除了以往涵盖的人生规划、投资、人工智能等，更增加 了与前几年调查结果的对比。今年共有2100多名实习生参与调查。 47% 地缘关系 27% 科技与创新 * 他们会通过以下方式打发时间: 42% 18% a 听音乐 首两项选择 金钱面面观 实习生在阅读或搜 索新闻时,会查阅 多个来源以比较不 同观点。 76% 商业和金融 受访者可选择最多两项 开始第一份全职工作后,我们 的实习生预计将主要按以下优 先顺序分配可支配资金: 1 投资 储蓄 3 旅行和3 44 关于投资 63% 已投资 37% 完全未投资 自2021年以来，他们的 前两大投资保持不变 53% on न्म 33% 订阅、购物 4 和娱乐 胶宗 EIF 聚焦人工智能 97% 的实习生表示他们 在个人生活中使用 人工智能工具。 93% 86% 与去年入职的实习生大致相同，我们的实习生在个人生活中，最常使用 人工智能工具以: | 31% | 10% D | 16% | 14% | | --- | --- | --- | --- | | 辅助写作 | 查找事实或 | ...

高盛研究部的 中国首席股票策略师 刘劲津 (Kinger Lau) 及团队近期发布研报，分析 中国"五年规划"的相关投资主题 ，认为解读并遵循顾念规划或将取得 超额回报，并推出了 高盛"十五五"规划投资组合 。 多年来，高盛研究部的亚洲宏观团队创建了 一系列工具来帮助分析和理解中国的政策背景和动态 ，由于数据可得性、频率和质量方面的限制，中国政策环 境可以说比全球其他主要市场更为微妙。因此， 以官方政策声明和新闻报道为中心的文本分析 （例如高盛民企监管指标和高盛中国政策风险晴雨表）已成 为高盛研究部政策分析框架中不可或缺的部分，是公司内部其他量化政策衡量指标的补充。 自"第十个五年计划"以来， MSCI 中国指数和沪深 300 指数的年均复合总回报率达到了 8-10% ，略低于 11% 的名义 GDP 增速。但是，高盛研究部借 助基于大语言模型 (LLM) 的文本分析， 从"五年规划"文件中提取出政策信号并将之转化为多空策略 。此项分析显示，如果投资者根据整体政策趋势调整 其投资组合，应可获得 13% 的年化超额回报。 为未来五年重新定义超额回报投资组合 中国的五年规划目标大多如期兑现 在 2001 年以来的 ...

GDP增长预测上调 - 高盛将2025年实际GDP增速预测从49%上调至50% [5] - 将2026年实际GDP增速预测从43%上调至48% [5] - 将2027年实际GDP增速预测从40%上调至47% [5] - 上调主要体现出口增速预测的上调 [5][8] 出口表现与前景 - 尽管美国关税波动，中国2025年实际出口仍有望实现约8%的全年增速 [7] - 出口增长广泛体现在各类产品中，竞争力是主要驱动力而非暂时性因素 [7] - 预计未来几年中国出口量将每年增长5-6%，高于全球贸易年增速 [8] - “十五五”规划推动传统产业升级和新兴产业发展，预计出口将继续快速增长并获取更多全球市场份额 [7][8] 房地产行业影响与政策展望 - 2024年和2025年房地产市场对GDP增长的拖累约为每年2个百分点，但未来几年可能每年减少约05个百分点 [9] - 10月房地产新开工面积环比下降20%，自2021年触顶以来中原地产六城二手房价格指数已下跌逾30% [9] - 潜在政策包括创造住房需求增量、降低过剩库存和打破负反馈循环 [9][10] - 借鉴国际经验，政策可能涉及取消限购、降低首付比例、发放购房补贴、房票制度、项目叫停及退款支持等 [9][10] - 打破负反馈需支持工资收入增长、稳定租金、中央支持地方政府、政府可能向商业银行注资 [10] 消费市场趋势与政策支持 - 高端零售市场显现“绿芽”，居民家庭正将储蓄从定期存款转向活期存款，表明风险偏好改善 [12] - 消费市场回暖迹象初现但仍脆弱，提高消费占比将是循序渐进的过程 [12] - 支持消费的政策包括收入相关措施和行政措施 [13] - 收入措施涵盖促就业补贴、改善收入分配、降低收入波动性等 [13] - 行政措施包括取消消费限制、建设消费基础设施、增加休假、再就业培训、提高行业标准等 [13] 宏观经济政策展望 - 未来6-9个月政策宽松力度或将加大，以确保2026年实现“5%左右”增长目标 [14] - 具体措施包括预计2026年降息20个基点 [14] - 预计广义财政赤字与GDP之比将从2025年的120%升至2026年的130% [14] - 预计社会融资规模存量增速将从2025年的85%提升至2026年的88% [14]

晋升规模与区域分布 - 2025年高盛全球新晋升638位董事总经理 [1] - 其中78位来自亚太区，占比12% [1] - 常驻中国内地或香港办公室的新任董事总经理有36位 [1] 新任董事总经理背景特征 - 新任董事总经理毕业于395多所院校 [1] - 近半数（约45%）拥有硕士以上学历 [1][6] - 所有人平均在高盛工作年资为12年 [1] - 总计拥有54个国家或地区的公民身份 [1][6] - 能讲53种语言 [1][6] 职业发展路径 - 约三分之一（约30%）通过校园招聘加入高盛 [1] - 29%的人拥有在高盛多个部门工作过的经验 [1] - 17%的人曾在不同区域工作 [1]

核心观点 - 全球股市尚未陷入泡沫 当前上涨由基本面驱动 与历史投机性泡沫存在关键差异 [1] 资产泡沫特征与当前市场对比 - 历史泡沫典型特征包括变革性技术热潮推动价格脱离企业盈利的快速上涨 普遍存在投机行为和过度杠杆化 [2] - 当前市场领导力高度集中 美国前十大公司占全球股票市场近四分之一市值 其中八家为科技公司 但行业集中度并非独有现象 历史上金融 交通或能源行业也曾长期主导 [2] - 当前IPO首日溢价在美国达平均30% 为20世纪90年代末科技泡沫以来最高水平 但近期科技投资主要由成熟公司审慎的内部融资驱动 而非高风险杠杆 [4] - 当前估值日益高企但未达其他泡沫破裂前典型水平 资本支出与销售额比率虽上升但仍低于历史泡沫水平 杠杆率得到控制 大部分支出由内部现金流而非债务提供资金 [4][5] 科技行业财务状况与市场动态 - 大型科技公司近期债券发行量增加 但整体财务健康状况依然稳健 强劲的银行和私营部门资产负债表降低科技股回调演变为系统性风险的可能性 [6] - 股票市场回报范围已超越美国大型科技公司 欧洲市场 价值型板块和新兴周期性行业开始跑赢大盘 为投资者提供更多元化机会 [6] - 人工智能与能源 资源 资本货物等实体基础设施关联日益紧密 科技行业命运与广泛经济联系更紧密 [7] 投资组合调整建议 - 投资者应着重分散投资 审慎监控资本支出和杠杆 避免对缺乏往绩的公司支付过高估值 [8] - 建议拓宽区域和行业敞口 减少对美国科技股的依赖 [8] - 建议追踪领先公司盈利势头和资本支出状况 为增长预期不及时的波动做好准备 [8] - 建议识别科技和人工智能领域新进入者 但需看到可扩展 可持续商业模式证据 [8] - 建议考虑相邻行业如实体基础设施 资源和资本货物的潜在收益 这些行业对支持人工智能发展至关重要 [8] - 建议对大型科技公司债务融资转变保持警惕 因杠杆率上升可能带来脆弱性 [8]

公司招聘项目 - 高盛正在开展2026年全球银行及市场部投资银行业务Off-Cycle实习项目，地点为北京 [1][3] - 实习时间为2026年1月中旬至5月上旬，要求全职实习，每周五天 [5] - 申请截止日期为2025年11月2日下午6点（北京时间） [5] 申请条件 - 项目面向2026年6月至2027年7月期间毕业的本科或硕士生，专业不限 [5] - 申请人需对投资银行业务有长期浓厚兴趣，并具备进取心、创造力、人际交往及沟通能力 [5] - 要求申请人拥有强大的量化和技术能力、多任务处理与时间管理能力，以及流利的英语和熟练的Microsoft Office使用技能 [5] 申请方式 - 申请人需通过在线链接https://higher.gs.com/roles/150879提交申请 [4] - 公众号提供阅读原文跳转功能以访问申请页面 [3][4]

公司文化与价值观 - 公司核心价值观包括团队精神、追求卓越、客户至上和诚信为本 [7] - 客户至上是工作的出发点，客户的利益与目标始终是第一位的 [7] - 追求卓越是项目执行的标准，确保提供的建议是深思熟虑且基于严谨分析的 [7] - 团队合作不仅限于小组内部，更需要跨部门和跨地区的紧密配合 [7] - 公司文化强调合作共赢，全球同事无论级别或地区都乐于分享知识和提供帮助 [8] - 公司提供平等机会，做到任人唯贤，职业发展取决于专业贡献而非背景 [8] - 公司拥有多元和包容的工作氛围，为人才创造公平的成长环境 [8] 投资银行业务范围 - 投资银行部提供与资本市场相关的全方位服务 [5] - 服务内容包括在融资、战略、资金管理等方面为客户提供专业建议 [5] - 具体服务涵盖上市执行方案、对接投资人、寻找并购标的以及现金管理策略等 [5] - 工作性质是直接面向企业提供融资建议，在与客户互利共赢中收获成就感 [3] 工作环境与团队协作 - 全球各办公室之间合作非常紧密，项目上经常有来自各地的同事一起合作 [4] - 不同地区办公室的服务侧重点不同，例如北京办公室更多服务中国大陆客户 [4] - 公司注重文化传承及团队精神，会举办各种形式的团建活动，如年会、运动会等 [4] - 跨地区协作能力强大，例如为寻找战略合作伙伴会调动亚洲、欧洲、美国的资源 [7] 员工职业发展路径 - 公司被视为职业生涯的理想起点，注重人才培养和企业文化的传承 [2] - 暑期实习项目是学习工作技能、锻炼自身能力的好机会 [2] - 内部转岗机制灵活，人力资源部门在员工转岗过程中给予很多支持 [3] - 随着经验累积和职级提升，员工在同一类项目中的角色会随之变化，能持续学习新技能 [5] 核心工作能力要求 - 投行工作所需的核心能力是沟通协作和多任务管理 [6] - 有效沟通可以减少不必要的工作量，多任务管理能确保在有限时间内交付高质量成果 [6] - 工作中需要保持高灵活度，以应对每天可能出现的新挑战和同时推进的不同项目 [6] - 工作需要细心和效率，并需随时梳理待办事项的优先级 [6]

行业趋势与需求 - 随着亚洲财富不断累积，未来20至30年将是家族财富传承的重要时期，家族对财富规划及传承日益重视[1] - 对于许多拥有家族企业的家族而言，需要规划的不仅是金钱，更是共同创造的价值以及对未来的愿景[4] - 亚洲的新财富创造者往往在财富积累的早期阶段就开始考虑慈善事业，而不仅仅是为了后期的税务规划[6] 财富传承的核心策略 - 家族传承不仅是保守现有资产，更是前瞻未来的共同价值，确保企业蓬勃发展、家族团结和睦同等重要[4] - 企业接班人继任规划并非一次性事件，而是一个持续的过程，尽早开启计划有助于避免仓促决策[5] - 有效的传承规划涉及指导而非控制，旨在培养一种高绩效的家族文化，鼓励沟通、信任和韧性[6] - 慈善事业是传承价值观和凝聚家族世代的有力方式[6] 家族治理与沟通 - 良好的沟通是家族承认可以做得更好的领域，财务或财富的稳固程度取决于家族的意愿[5] - 定期举行家庭会议或制定家族宪章等简单措施，对于协调家族成员意见有重要作用[5] - 当家族的目标与价值观保持一致时，家族的凝聚力也显著提升[5] 服务提供商的能力与方案 - 高盛私人财富管理被《欧洲货币杂志》评为2025年亚洲最佳下一代服务银行[6] - 公司的策略超越了传统服务，其广大的平台为家族提供了全面的解决方案，包括量身定制的教育、创新的数字工具和强大的跨代关系[6][7] - 公司提供新锐财富夏季系列、明日领袖和掌舵者等活动，将投资者、企业家和创新者聚集在一起进行大师级学习和交流[7] - 通过尽早培养金融素养和参与度，确保客户在人生的各个阶段都能融入公司独特的生态系统，建立真正持久的传承[7]

公司品牌与宣传 - 公司名称为Goldman Sachs，中文名为高盛 [1][7] - 公司公众号欢迎关注，强调团队精神、客户至上、诚信为本、追求卓越的价值观 [7] 节日问候 - 公司在中秋节期间向客户及读者致以节日祝福 [2] 其他信息 - 文档中包含数字序列“1 800 88 169 8 201”及“联赛”字样，具体含义不明 [4] - 文档中包含单个汉字“國”、“国”及数字“8”，具体含义不明 [9]

职业发展路径 - 员工从耶鲁-新加坡国立大学数据科学专业毕业 最初进入互联网科技与电商行业 后通过偶然机会加入高盛香港办公室[2] - 初期在资产管理另类投资团队担任量化开发工程师 负责信贷基金产品量化建模工作[2] - 2024年成功内部转岗至上海办公室信息技术部 专注于内部交易系统开发[2] - 公司提供系统培训和分享机制 支持新员工融入 并鼓励考取金融风险管理师等专业证书[3] - 设有专门内部岗位平台和定期招聘信息推送 为员工提供多元职业发展路径[3] 跨区域工作文化差异 - 香港作为亚太区总部 办公氛围高效严谨 着装规范体现金融精英专业风范[4] - 上海办公室除保持专业严谨外 更强调家庭式氛围 同事关系融洽且合作密切[4] - 两地办公室均设有员工社团活动 包括中国女性网络和手工社团等非工作交流平台[4] 信息技术部门职能 - 团队隶属于券商业务部门 核心职责为开发股票交易系统 服务机构客户并收取手续费[5] - 工作内容具有直接影响力 需与股票市场及交易员密切交流 能快速验证工作成效[5] - 开发人员需深入思考解决复杂问题 特别关注特殊市场条件下系统潜在运作机制[6] - 日常工作时间与股市开盘同步（9:30-15:00） 需实时处理交易员系统疑问及跨组问题追踪[6] 企业内部协作机制 - 公司文化核心强调"伙伴关系" 股票团队内部协同及信息技术部门合作至关重要[7] - 建立coffee chat文化 支持跨部门非正式交流 帮助新员工理解公司运作机制[7] - 内部转岗机会可通过非正式交流渠道获取 人力资源和团队主管均提供过渡支持[4][7] 人才招聘计划 - 2026年亚太区校园招聘涵盖上海 北京 深圳三地信息技术部暑期实习生岗位[8] - 招聘岗位统一命名为"2026 | APEJ | 城市 | Engineering | Summer Analyst" 面向工程专业学生[8]