哈喽大家好 ! 我是金融炼药师。很开心能在这里跟大家聊聊我和小宇宙特别制作的一一《见证逆潮》红色新版的有声书，我先给大家做一 个"导航" : 大家现在就可以去小宇宙 APP 搜索 " 金融炼药师"或者《见证逆潮》红色版 - 全文博客 " 以及 " 有鹏自远方来 " 来订阅和关 注了。当然，扫码下面的海报，能让你瞬间传送到我的小宇宙来做客。 这次选择和小宇宙 APP 深度合作，一方面小宇宙现在是年轻人里非常受欢迎的，长内容平台，我希望通过这个广受欢迎的平台，能把书里 的核心思想用更轻松、更口语化，更独家的内容讲给大家听。 关于《见证逆潮》有声书的 " 特殊性 " 我想特别强调一下，这次大家听到的有声书是《见证逆潮》的 红色版本 ，它跟市面上已有的 蓝色版本 有一些特殊区别。 我构建的分析框架，我称之为 " 认知的金字塔 " 这个金字塔最顶层，也就是我整个框架中最顶层、最核心的部分，群体彼此之间的意识差 异决定了 " 秩序 " 的变化，它统驭着世界秩序、国家秩序和社会秩序，而群体内部的意识差异也决定了 " 制度 " 的变化，从包容型到榨 取型，甚至可以微缩到宏观经济、产业发展、甚至是一个公司内部的管理制度等。 秩 ...

昨天我在上海参加 华尔街见闻和中欧国际工商学院联合主办的「 Alpha 峰会」， 围绕 《 AI 时代下 -- 秩序的重构》的 主题，做了 1 小 时的分享 。 长话短说，我的核心观点是： 当前 AI 产业的核心矛盾在于"路修好了，等待车跑 "； 上游算力基建投入已基本完成， 2026 年将进入下游 企业级应用能否落地并兑现盈利的"证伪之年" 。 当前 全球资产价格已与 AI 生产力深度绑定，一旦 AI 被证伪引发美股调整，全球市场将 难以独善其身，届时货币政策 也 无法扭转颓势。 完整的演讲实录，也在此分享给各位未能到场的朋友。 生产力、生产关系与制度秩序的联动 这个话题的底层逻辑，在《见证逆潮》章节中有所探讨，也对应2024年诺奖得主阿西莫格鲁的 AJR模型 ——聚焦生产力与生产关系的互 动，尤其落脚于"制度与秩序"这种特殊生产关系。 "秩序"多用于国与国之间（如基辛格《世界秩序》所指的贸易、金融、安全维度），"制度"则常见于企业内部的规则（如打卡考勤）。二 者本质上都是特殊形式的生产关系。今天我们讨论的，是生产力、生产关系与制度秩序三者的联动。很多人误以为宏观经济指标是股市 的"晴雨表"。但在我看来，股 ...

全球宏观利率环境的结构性转变 - 美国利率曲线自2022年起进入以短端为锚、长端倒挂波动的结构，观察重点从单一十年期国债收益率转向利差（10Y-3M）[2] - 这一转变是三十年来重要的变化，与美国经济结构和分工的转变密切相关[2] - 2024年2月底起全球重要资产出现异常且"撕裂"的变动，与传统基于美联储降息预期的分析框架脱节[5] 地缘政治冲突升级与WW3预期 - 全球自2008年失衡，2016年进入逆潮时代，大撕裂状态演变为对抗性地缘政治，全球化融合转向全球对峙[6] - 2024年2月起地缘政治紧张加剧：芬兰瑞典加入北约、西方领导人访问基辅、法国不排除向乌克兰派兵、普京威胁核冲突、中东胡塞武装骚扰、以色列袭击巴勒斯坦、伊朗大使馆事件、朝鲜宣称准备核战争[6] - 华尔街可能已开始构建WW3预期的资产组合包，不同阵营选择不同：一方选美元资产，一方选战略物资资源，富豪则选择将资产"隐匿"到链上，政府加速购入或转移海外资产及黄金等战略物资[6] New Money资产组合的新关联性 - 观察到英伟达、比特币、黄金这三个跨界资产在2024年出现强烈相关性，形成"New Money"特色资产组合[5][22] - 该链条的"脱敏"时间点包括：2023年3月14日GPT4带来第一次脱敏，2023年9月GDP升级带动比特币脱敏，2024年2月16日英伟达Q4财报带动黄金脱敏[22] - 据传该组合70%资金来自亚洲，新加坡各大银行财富部门客户对英伟达期权、比特币现货ETF及相关结构性产品产生巨大需求[22] - 全球加密货币总市值超2.7万亿美元，比特币市值达1.4万亿美元，英伟达正股总市值2.2万亿美元，加上衍生品相关体量超3万亿美元，足以形成强大的"龙卷风"效应[22] 历史参照与模式验证 - 2020年游戏驿站轧空事件是对现行秩序的不满和挑战，当时GME、罗宾逊网站、比特币、黄金四类资产已显示出关联性[12][14] - GME轧空结束后与黄金保持高度关联，BTC高潮稍晚启动后与利率相关，罗宾逊上市后与比特币、GME成为同一战壕角色，并未完全"脱敏"[18] - 2024年战壕里的主角变为英伟达，其AI算力与比特币有千丝万缕关联，并被视为全球全要素生产率能否扩散的重要技术代表[20]

政府债务与财政支出的核心逻辑 - 将政府部门比作一个“超级大公司”，其债务的可持续性依赖于未来收入的预期，核心在于维持政府征收税收的“核心竞争力”[2] - 政府的所有财政支出都应被视为投资行为，关键在于支出能否在当期或远期产生实质性收益，例如直接增加现金流、税收，或刺激经济长期内生增长因素[2] - 政府债务危机的根源在于财政支出未能作用于经济痛点的根因上，导致资金浪费、债务扩张但无法获得应有回报，并削弱政府未来创造收益的能力[4] 货币与财政政策的角色定位 - 货币和财政政策是经济管理的手段而非根因，其有效性建立在促进经济稳健增长的基础上，但在经济出现深层次结构矛盾时，政策仅能缓解或抑制症状，而非解决核心矛盾[7] - 经济增长的核心要素（如分工、分配、杠杆）是至关重要的变量，货币政策的主要作用在于缓解由此产生的矛盾，但无法独立解决结构性问题[7] - 若经济结构矛盾得以解决，货币和财政政策可起到锦上添花的作用，高利率未必抑制增长，财政赤字亦可加速增长，关键在于政策是否作用于正确的点以推动增长可持续性[8] 利率与政府债务的关系辨析 - 低利率对财政债务并不一定产生实质性助益，若财政债务失去市场信心且未来盈利预期未增强，仅凭低利率无法解决债务信用危机[8] - 高利率并非必然导致公共债务问题的根源，核心在于债务扩张能否推动增长的可持续，从而带来经济长期发展内生因素和政府部门的长远利益，使得债务可持续性无需担忧[8] - 经济高速增长时的高利率旨在抑制过快的扩张速度，而非直接导致经济增长放缓，增长动能本身可使高利率成为常态[7]

会议主题与核心视角 - 会议主题为“逆潮下的AI时代-秩序的重构”，聚焦于AI技术在宏观背景下对多领域秩序的重塑 [1] - 分析视角强调宏观和跨领域，综合考虑AI技术对金融、科技、制度等多个领域的综合影响 [1] - 核心议题是在逆全球化等“逆潮”背景下，如何重新构建新的秩序，并需考虑各因素间的相互作用 [1] 会议形式与目标 - 会议形式为闭门会，旨在与主讲人“付总”一起，通过专业分析穿透市场迷雾 [1] - 会议席位有限，采取先到先得的报名方式 [1]

2025年市场展望会议 - 东北证券将于11月25日周一19:00举办线上会议探讨2025年市场展望 [1][2] - 会议主题包括2025年宏观经济状态评估及市场信心修复效果分析 [1] - 将讨论投资策略选择问题（防御型或积极型） [1] - 涵盖债市、楼市、汇率走势的研判框架 [1] - 包含海外市场变化趋势的专题分析 [1] - 涉及贵金属和能源板块的深度观点分享 [1] 会议参与方式 - 会议采用VIP专享制 非VIP客户需联系服务人员获取名额 [3] - 具体参与需扫描海报二维码联系官方工作人员 [4] - 会议名额有限 采取先到先得机制 [4]

美国大选与全球右翼化趋势 - 自2016年以来全球政治格局显著右转 特朗普以压倒性优势赢得2024大选成为第47任总统 其"MAGA"运动在特定群体中更受欢迎 [2] - 共和党可能全面掌控参众两院 为特朗普实施"美国优先"政策提供更大空间 包括外交孤立主义、减少对外援助及重塑盟友关系 [2] 特朗普政策大循环路径 - **第一阶段地缘战略调整**：减少对地区冲突干预以节省开支 引发国际资本流动转变但不会导致全面崩溃 [3] - **第二阶段财税政策**：拟将企业税率从21%降至15% 对小费/社保福利等免征所得税 同时提高进口关税推动制造业回流 [3] - **第三阶段移民与监管**：收紧移民政策驱逐非法移民 放宽化石燃料行业监管 形成"减税-加关税-限制移民-刺激就业"经济闭环 [3][4] 美联储政策应对 - 当前美联储维持独立性 鲍威尔强调大选短期不影响决策 但暗示可能调整通胀目标制度 2026年前特朗普难以干预人事任命 [5] - "特朗普大循环"若实施可能引发二次通胀压力 长端债券收益率已反映市场对持续性通胀及薪资增长的预期 [5] 全球市场影响 - **美股**：企业减税与内需循环利好盈利预期 分子端驱动强于估值变动 政策组合或比民主党方案更刺激股市 [7] - **欧洲**：面临防务自主压力与财政困境 欧央行或加速降息 德债收益率曲线陡峭化 美国采取旁观姿态 [8] - **中国**：外部地缘压力转向贸易摩擦为主 政策空间从军事对抗转为经济对冲 冲突级别降为"商业问题" [8]

美国大选结果 - 共和党候选人特朗普在美国当地时间11月6日凌晨赢得总统大选 成为美国历史上第二位非连续当选的总统 [1] - 特朗普在大选期间曾表示有极大信心就任 其当选可能对世界格局和中美关系产生冲击 [1] 后续内容预告 - 更多相关内容将在视频号直播间于当天晚上19:00进行详细解读 [3] - 观众可通过点击预约按钮获得直播弹窗提醒 [4]

二次元产业发展现状 - 上海市政府正在打造中国版秋叶原 计划在南京东路东西两头和漕河泾建设二次元聚集地 通过改造传统商业体焕发新生[3][4][5] - 百联集团已将整栋楼改造为二次元"朝圣地" 显示出传统商业体积极拥抱二次元文化[4] - 中国三大动漫展(CJ CP30 BW)参展人群80%来自江浙沪地区 显示区域集中度高[5] 二次元产业链增长 - 2016年后中国年轻一代付费意识和版权意识增强 推动二次元全产业链两位数增长[8] - 产业链涵盖动画漫画 周边衍生品 漫展游戏 cosplay服装道具等多个细分领域[8] - 虽然整体经济占比不大 但增速显著高于其他行业[8] 传统行业转型案例 - 肯德基与原神 可达鸭等IP联名合作[6] - 五菱汽车为《恋与制作人》打造痛车[6] - 文化IP赋能传统消费品 有效解决同质化问题 创造差异化竞争优势[6] 行业发展策略 - 理解年轻消费群体(90 95 00后)需深入二次元文化[4] - 文化产业与传统消费行业具有天然互补性[6] - 上海具备发展二次元产业根基 计划超越日本秋叶原[5]

亚洲行行程安排 - 11月14日东京行程包括SATO零售业RFID技术ShowRoom访问及未来制造业国际EXPO2024参观 随后考察2030年大阪赌场项目[4] - 11月15日安排日本动画导演系曾老师演讲及大阪最大商业圈道顿堀考察[4] - 11月16日关西机场送机前安排奥莱购物活动[4] - 11月18-21日新加坡行程包含私行交流会 私募公司分享会 新交所拜访及新加坡国立大学AI技术研讨[4] 考察国家经济特征 - 新加坡定位为亚洲金融枢纽 金融市场兼具稳定性与创新性 在金融科技领域表现活跃[5] - 日本展现传统与现代融合特质 作为世界级金融中心 其金融制度变迁具有研究价值[5] 活动推广信息 - 公司推出11月亚洲行考察活动 涵盖日本零售技术 制造业及新加坡金融体系等主题[2][4] - 活动配套周一晚19点直播预告 将详细介绍行程安排并设置抽奖环节[6][7]