中国国际科技促进会母基金分会成立 - 科促会母基金分会成立旨在系统研究母基金在中国资本市场的作用，加强政府对社会资本的管理和引导，促进资本流向创新创业企业和实体经济 [1] - 分会领导班子所在机构及参会机构共82家，每周二更新相关机构资讯 [1] - 分会于2021年9月26日正式成立，多位行业领袖共同见证 [20][22] 江苏盐城绿色低碳产业专项母基金 - 江苏省战略性新兴产业母基金与盐城市共同出资设立20亿元规模的绿色低碳产业专项母基金 [2] - 基金定位为支持盐城市战略性新兴产业集群融合发展，优化地方现代化产业体系布局 [5] - 采用有限合伙制组织形式，现公开遴选产业子基金管理机构 [6] - 遴选遵循公平公正公开、依法依规、遵循市场规律三大原则 [2][3] 中金资本与马来西亚数字经济局合作 - 中金资本与马来西亚数字经济局签署战略合作协议，共同探索文化与数字内容领域基金投资合作 [7] - 合作旨在服务国家战略，支持数字文化企业"文化出海" [8] - 中金公司管理委员会成员杜鹏飞等高管出席签约仪式 [7] 长江工融科创基金 - 长江工融科创基金完成工商注册，规划规模100亿元，首期10亿元 [9] - 由长江产投基金、工银投资、洪创投资共同发起，重点投向人工智能、半导体等战略性新兴产业 [9] - 是工商银行在湖北落地的首只AIC基金，构建"央地协同、产融联动"创新模式 [9] 公募REITs投资基金 - 国寿投资携手首程控股、财信人寿设立目标规模100亿元的公募REITs投资基金，首期超50亿元 [11] - 是目前市场中规模最大的公募REITs投资基金，旨在通过耐心资本盘活基础设施存量 [11] - 国寿资本担任基金管理人，首程控股全资子公司担任普通合伙人 [11] 财信金控与深高新投合作 - 双方围绕综合金融支持科技创新与产业发展进行深入交流 [12] - 计划共同探索"投贷联动"等创新模式，为企业提供全生命周期金融服务 [14] - 将深化跨区域产业发展，推动数字化与金融服务深度融合 [14] 其他机构合作动态 - 国新资本与恒健控股公司探讨深化金融服务和基金领域合作，支持广东省"百千万工程" [16] - 金浦投资与咸阳财金交流设立"咸阳金浦科技并购基金"事宜，共商合作发展新路径 [17] - 双方还就基金共同设立及未来深入合作方向进行调研 [18]

光草初醒，旦复旦兮 ； 百廿日历，翻越时光 。 2 0 2 5年5月2 7日，复旦大学迎来1 2 0周年校庆 。 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平 2 6日致信祝贺复旦大学建校1 2 0周年， 向全体师生员工和广大校友致以热烈的祝贺。 习近平在贺信中指出， 1 2 0年来，复旦大学与时代同步伐，形成了光荣的爱国传统和优良的校 风，培养了大批优秀人才，产出了许多原创性成果，在国家建设和民族进步中发挥了积极作 用。 复旦大学创办于 1 9 0 5年 ，一 代代复旦人秉持 "博学而笃志，切问而近思"的校训，追求卓 越、不懈奋斗，方有今日扎根中国大地、迈向世界一流大学前列的鼎新气象 ： 2 0个学科入选 一流建设学科，在全国高校位居前列，优势学科比例近8 0%。文、社、理、工、医五大学科门 类国际声誉均稳居世界前1 0 0名；3 0个学科进入世界前5 0名。 1 2 0年来，复旦大学培养了近5 0万栋梁之才。母基金研究中心关注到，在股权投资行业，复旦 大学走出了一批眼光卓越、成就斐然的投资人，可谓群英荟萃（排名不分先后）： 中金资本董事长单俊葆 拥有 复旦大学计量经济学学士学位、复旦大学管理科学硕士学位。 ...

AI基准测试现状与挑战 - 基础模型快速发展导致现有基准测试被"刷爆"，各大测试榜单出现高分甚至满分现象，难以真实反映AI系统客观能力 [1] - 构建科学、长效且能反映AI客观能力的评测体系成为技术突破与产品迭代的重要需求 [1] xbench基准测试概述 - 红杉中国推出首个由投资机构发起的AI基准测试xbench，联合国内外十余家顶尖高校和研究机构数十位博士研究生共同开发 [2] - 采用双轨评估体系（能力上限评估+真实场景效用价值量化）和长青评估机制，长期捕捉Agent产品关键突破 [4][5] - 首期发布包含科学问题解答测评集（xbench-ScienceQA）和中文互联网深度搜索测评集（xbench-DeepSearch） [8] xbench核心创新 - 双轨评估体系： - 主线1：评估AI系统能力上限与技术边界 - 主线2：量化AI系统在真实场景的效用价值，基于实际工作流程和社会角色构建垂直领域测评标准 [4] - 长青评估机制：持续维护并动态更新测试内容，确保时效性和相关性，定期测评主流Agent产品 [4][10] - 引入Profession Aligned基准概念，考察复杂环境下的实际效用而非单纯智力难题 [7] xbench开发背景 - 源于红杉中国2022年ChatGPT推出后的内部月评体系，发现主流模型"刷爆"题目速度加快，基准测试有效时间急剧缩短 [6] - 旨在解决两个核心问题： - 模型能力与AI实际效用的关系 - 不同时间维度上的能力比较难题 [6] 首期测评结果 - xbench-ScienceQA（AGI Tracking）：最高分60.8（03-high），第二名57.2（Gemini 2.5 Pro） [13] - xbench-DeepSearch（AGI Tracking）：最高分65+（03），第二名60+（o4-mini-high） [13] - 招聘领域Profession Aligned：最高分78.5（03），第二名64.4（Perplexity-Search） [13] - 营销领域Profession Aligned：最高分50.8（03），第二名47.6（Claude-3.7-Sonnet） [13] 社区共建计划 - 基础模型与Agent开发者可使用xbench评测集验证产品效果 - 垂类Agent开发者可与xbench共建行业特定标准 - 研究者可利用xbench实现AI评估研究想法落地 [13]

核心观点 - 深圳证监局通报私募机构从事让渡产品投资管理职责的"通道"业务 违反监管规定 损害投资者权益[1] - 私募基金管理人的独立决策权是监管重点 部分机构在投委会中席位不足或完全依赖投资者指令 丧失独立决策权[2] - 行业需警惕GP为募资妥协独立决策权而沦为"FA"的现象 应通过提升产业资源和专业能力构建核心竞争力[3][4] 监管通报问题 - 部分私募机构将投资管理职责委托他人行使 未独立行使投资决策权 未履行谨慎勤勉义务[1] - 私募基金投委会由投资者或其关联方委派代表占多数席位 私募机构委派代表仅占1席 无法对决策产生决定性影响[2] - 个别私募基金为双执行事务合伙人结构 投资决策和资金划转均由私募机构以外的其他执行事务合伙人作出[2] - 部分机构以"合作"为名 通过签署投资顾问协议等方式 允许第三方机构以其名义发行私募基金并负责募投管退环节[2] - 部分机构投资交易活动完全依赖投资者指令 需取得投资者书面确认材料或签批后方可进行投资交易[2] - 部分机构向外部人员让渡投资交易权限 授权非公司在职员工代表基金对外签署投资协议[2] 行业案例与现状 - 四川银x私募因其管理的基金由投资者实际参与投委会决策并对投资标的有决定权 被撤销管理人登记[2] - 尽管四川银x申辩称与投资者共同组成投委会实行全票通过制 但协会认定其无法体现独立决策权[3] - 一级市场募资难背景下 国资LP成为最主要出资群体 GP为完成募资常在决策权和投委会席位上妥协[3] - 部分GP为规避合规风险 让LP担任投委会观察员或享有特殊事项一票否决权 或设置仅有建议权的投资咨询委员会[3] 对GP的发展建议 - GP应坚守独立决策权底线原则 发挥在项目把握、专业研判、产业资源协同等方面的不可替代性[4] - GP需提升产业资源和产业服务能力 提供增值服务 以吸引更偏好垂直领域深耕和业务协同的国资LP[4] - GP应结合自身优势打造特色生态赋能体系 整合资源提供差异化服务 并考虑不同地区产业规划以创造独特价值[4]

并购交易概述 - 天迈科技实控人变更为苏州启辰，邝子平成为新实际控制人，交易涉及26.10%股份收购[1] - 苏州启辰为启明创投实控人邝子平控制的并购基金，LP包括元禾控股、昆山创业控股等国资背景机构[1][6] - 交易完成后，原实控人郭建国持股比例从31.51%降至23.63%，表决权比例从31.51%降至13.63%[3] 交易细节 - 交易对价4.52亿元对应公司市值17.32亿元，较停牌前20.62亿元折价16%[2] - 截至5月23日收盘，天迈科技市值升至29.68亿元[2] - 协议设置"上市地位维持"条款：要求2025-2026年营收不低于1亿元，2025年扣非净利润不低于-3000万元，2026年不亏损[4] 公司财务与监管背景 - 2023-2024年天迈科技营收分别为2.2亿元、1.637亿元，扣非净利润连续两年亏损（-5487万元、-6083万元）[5] - 根据创业板上市规则，营收低于1亿元且亏损将触发退市风险警示[5] - 本次交易为证监会"924新政"后首例私募基金收购上市公司案例，体现监管支持产业整合导向[8] 收购方背景与后续计划 - 苏州启辰实际控制人邝子平为启明创投创始人，管理资产总额达95亿美元，投资超580家企业[6] - 收购方计划通过资源整合改善公司经营，未来12个月内可能启动资产重组或业务合作[8] - 元禾控股作为LP方管理基金规模超千亿元，昆山创业控股为昆山市国有独资企业[6]

陕西省创业投资政策 - 陕西省六部门联合印发《陕西省促进创业投资高质量发展工作措施》，包含7部分24项政策，涉及20个部门，覆盖"募投管退"全周期 [1] - 政策目标包括激发创新创业活力、支持创投做大做强、推动产业转型升级，重点解决市场关切的难点问题 [1] - 截至2025年4月，省政府引导基金已设立42只子基金，投资项目306个，投资金额121.14亿元，带动其他资本投资610.24亿元 [1] 政府投资基金改革 - 实施创投与产投基金分类管理，提高政府出资比例至50%，延长存续期，优化返投认定标准 [2] - 建立差异化绩效评价体系，以整个基金生命周期为考核周期，不单独考核单项目盈亏 [2][4] - 明确容错机制，对种子/天使基金设置较高容亏率，取消早期基金返投时序限制 [2][3] 资金来源与投资方向 - 加快设立陕西省创业投资母基金，鼓励国企设立风险投资基金 [2] - 引导社会资本投向重点领域和发展薄弱环节，加强高校院所种子期项目归集 [2] - 支持发展并购基金和创投二级市场基金，探索份额转让和实物分配股票试点 [2] 国资创投政策环境 - 国务院政策要求国资基金存续期最长延至15年，建立符合行业特点的考核体系 [4] - 2024年国办"创投17条"提出优化政府基金考核，解决集中到期退出问题 [3] - 国资委推动央企创投基金高质量发展，健全尽职免责机制，解决"不敢投"问题 [4] 行业发展趋势 - 政策导向鼓励"投早、投小、投科技"，培育战略性新兴产业 [5] - 母基金研究中心将发布2025专项榜单，促进行业健康发展 [7][10]

母基金行业动态 - 本周资讯涉及的母基金管理规模达880 03亿元 主要分布在北京 重庆 湖北 江苏 四川 福建 河南 新疆等地区 投资方向包括高端装备制造 生物医药 低空经济等 [1] 云南中药材产业发展基金 - 云南省国资联手银行系设立百亿母基金 总规模100亿元 其中母基金70亿元(云南白药出资50亿元 中银国际出资20亿元) 子基金30亿元由建信北京 金浦健服 中信医疗共同出资 [3][5] - 目前已初步筛选140余家省内企业和10余家省外企业 正推进尽调和项目评估 [3] 四川乐山产业投资基金群 - 乐山市发布总规模约600亿元的产业投资基金群 采用"1+2"主体结构 旨在覆盖全产业链全生命周期 [6][7] - 基金群将重点支持工业强市和文旅兴市战略 赋能转型升级 科技创新和开放合作 [7] 福建新质生产力并购基金 - 福建省拟设立目标规模50亿元的新质生产力并购系列子基金 第一批目标规模20亿元 [9] - 单只子基金首期认缴规模不低于3亿元 省级母基金及地市政府出资合计不超过50% [10][11] - 重点支持省内产业龙头围绕核心主业强链延链补链 或打造数字化 智能化 绿色化第二增长曲线 [13] 北京大兴区两支基金 - 大兴区与北京国管合作设立两支总规模40亿元的股权投资基金 重点支持生命健康 氢能 商业航天 先进制造 数字经济等领域 [14] - 已累计向市级基金推荐100余个项目 涉及人工智能 绿色能源 低空经济 新材料 医药等领域 提供资金支持超15亿元 [15] 江苏苏州低空经济基金 - 苏州成立20亿元低空经济产业专项母基金 由苏州创新投资集团 常熟市吴越产业投资集团等多家企业共同出资 [16] - 基金将重点支持低空经济产业发展 成为该地区未来经济新引擎 [16] 湖北孝感区域母基金 - 孝感市设立总规模10亿元的战新产业投资母基金 首期2亿元已实缴出资 [17] - 基金重点投向光电子信息 高端装备制造 新能源 汽车及零部件制造等领域 [17] 重庆北碚母基金 - 重庆北碚区设立20亿元母基金 重点投向传感器及仪器仪表 新型显示 智能网联新能源汽车等新兴产业 [18] - 母基金对单支子基金出资比例不超过30% 认缴金额不超过2亿元 [18] 拉萨市产业强市母基金 - 拉萨市设立总规模15亿元的产业强市母基金 由毅达资本管理 重点布局文化旅游 数字经济 金融产业 绿色工业等 [36][37] - 基金采用"子基金+直投"方式运作 构建"1+N"母子基金架构 [36] 香港投资公司合作 - 香港投资公司已投资超过100个项目 人工智能及具身智能是主要增长点 有5-10家公司拟今年IPO [47] - 与戈壁创投合作成立耐心资本专项基金 与蓝驰创投合作成立共同投资伙伴计划 与基汇资本合作成立国际策略拓展平台 [47]

募资困境 - 当前市场化基金募集困难的核心堵点在于社会LP资金短缺 国资出资人要求市场化资金占比50%左右 但民间资金不足导致募资雪上加霜 [1] - 高净值个人配置私募股权基金比例断崖式下跌 市场化母基金基本耗尽资金 上市公司更多转向自主CVC而非财务性投资 [2] - 2024年私募股权及创业投资基金新设数量同比下降44.1%至4143只 募资总额4121.42亿元减少近四成 单支基金平均规模1.338亿元创十年新低 [8] 社会LP流失原因 - 早期"全民PE"导致非专业社会LP投资未达预期 私募证伪周期长使当前现金流为王时代下出资更趋谨慎 [3] - 创投行业7-12年的长周期特性叠加退出难问题 部分基金已延期三次 民间资金难以承受超10年的等待期 [4] - 税负问题突出 部分基金仍按5-35%差额累进税率纳税 与二级市场零税率形成强烈对比 打击耐心资本积极性 [5][6] 行业数据变化 - 2024年私募股权基金管理人新登记116家 注销928家 现存管理人12083家较2023年减少810家 [8] - 创投基金数量达2.51万支 管理规模3.36万亿元 但管理人12个月无在管即面临注销资格的新规加剧行业洗牌 [7][8] 政策动态 - 七部委联合发布政策强调拓宽创业投资资金来源 将设立国家创业投资引导基金 有望改善资金端困境 [8] - 业内人士建议对持股超7年的创投基金给予15%优惠税率 通过税收杠杆促进长期科技投资 [7] 行业活动 - 2025年中东投资者峰会聚焦LP投资布局 吸引超百家主权基金及家族办公室参与 显示国际资本对接需求 [11][12][14]

政策举措核心内容 - 七部门联合印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，聚焦创业投资、货币信贷、资本市场等7个方面，提出15项政策举措，包含存量政策迭代升级和增量政策创新供给[1] - 政策提出设立"国家创业投资引导基金"，引导创业投资"投早、投小、投长期、投硬科技"，并围绕创业投资"募投管退"全链条推出新举措[2] - 资本市场方面两大亮点：建立健全科技型企业资本市场"绿色通道"机制，深化科创板、创业板改革；创新性提出建立债券市场"科技板"[2] 创业投资支持措施 - 扩大金融资产投资公司股权投资试点范围至全国18个城市及其所在省份，签约意向金额突破3800亿元[7] - 支持创业投资机构发债融资，优化国有创业投资考核评价机制，让国有资本成为长期资本、耐心资本[2][8] - 鼓励发展创业投资二级市场基金，优化私募股权基金退出相关的"反向挂钩"政策，推动基金份额转让业务试点转常规[2][7] 债券市场创新 - 建立债券市场"科技板"，支持金融机构、股权投资机构发行科技创新债券，已注册或发行机构近100家，规模超2500亿元[3][5] - 债券市场差异化安排包括灵活分期发行、简化信息披露、自主设计债券条款、减免手续费等六方面[3] - 创设科技创新债券风险分担工具，由人民银行提供低成本再贷款资金，支持股权投资机构发行低成本、长期限科创债券[4] 资本市场改革 - 注册制改革以来，90%科创板、北交所上市公司和超50%创业板上市公司获得过私募股权创投基金投资，在投项目超10万个，在投本金超4万亿元[5] - 实施新股发行逆周期调节机制，深化科创板、创业板发行上市制度改革，支持优质红筹科技企业回归境内上市[6] - 对突破关键核心技术的科技企业适用"绿色通道"政策，更大力度支持优质未盈利科技企业上市[7] 保险资金运用 - 调整保险资金权益类资产监管比例，将保险资金投资单一创业投资基金余额占基金实缴规模比例从20%提高到30%[8] - 允许保险公司投资与保险业务相关的科技企业，为更多保险资金投向创业投资基金创造条件[7][8] 境外上市支持 - 境外上市新规实施两年多来完成242家境内企业境外上市备案，其中83家为科技企业，集中在信息技术、生物医药等领域[6] - 继续支持符合条件的科技企业利用境内外资本市场规范发展，提供更加透明、高效、可预期的监管环境[6] 近期政策回顾 - 2024年6月国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（"创投国十七条"）[10] - 2024年7月中共中央提出鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，发展耐心资本[10] - 2025年政府工作报告强调健全创投基金差异化监管制度，加快发展创业投资、壮大耐心资本[10]

基金方案 - 基金名称为眉山中试成果转化基金合伙企业（有限合伙），最终以工商注册为准 [2] - 基金规模1亿元，设立后可扩大规模，存续期限10年（投资期4年，退出期4年），可延长退出期两次每次1年 [3] - 出资结构中子基金管理人募集不低于10%，母基金认缴剩余部分，分四期实缴（前三期各2000万元，第四期4000万元） [4] - 投资领域聚焦眉山市锂电、光伏和化工新材料产业，覆盖中试成果转化项目、中试研发项目及关键核心技术突破项目 [5] - 投资方式包括非上市公司股权投资和以股权投资为目的的可转债 [6] - 管理费投资期内不超过实缴金额3%/年，退出期费率不高于投资期，延长期无管理费 [6] - 收入分配优先返还合伙人实缴出资，再分配6%/年门槛收益（单利），超额收益按协议分配 [7] - 投决会由3名非母基金合伙人委派委员组成，母基金派1名观察员进行合规审查 [8] - 基金需由有资质的商业银行托管 [9] - 管理人需提交半年度/年度运营报告、财务报表及托管报告 [10] - 限制性安排包括管理人需在2个月内签署协议、3个月内完成注册、1年内未投资则清算退费 [11] 申报机构条件 - 实收资本不低于1000万元人民币 [12] - 需完成中基协登记且无异常记录或处罚历史 [13] - 累计管理创业投资基金不少于3支，规模不低于5亿元，且完全退出的中试成果转化类项目不少于2个 [13] - 配备至少3名5年以上经验的专业投资人员，需签署劳动合同并缴纳社保半年以上 [14][15] 遴选流程 - 通过政府门户网站发布公告并接收申报材料 [15][16] - 综合评审指标包括专业能力、管理能力、募资能力、项目储备、业内排名及管理费率 [17][18] - 对评分第一的机构尽调，若发现问题则顺延尽调后续排名机构 [18] - 公示拟中选方3个工作日并报备管委会，最终以中选通知函为准 [19][20][21] 申报方式 - 申报材料基准日为2024年12月31日，截止时间为2025年6月8日18:00 [21] - 材料需签字盖章扫描发送至指定邮箱，咨询电话及投诉渠道已公布 [22][23][24] - 接受双GP模式但申报机构须为管理人，材料提交后不可更改且不予退回 [25][26] 附件 - 包含申报材料模板、承诺声明及信息表，需通过文末链接获取 [27][29]