融资与商业进展 - 公司于2024年第四季度和2025年第二季度完成1亿元人民币B轮融资，投资方分别为A股上市公司创新医疗和中国医药工业百强企业好医生集团 [2] - 2025年1至10月，其核心产品“全诊通”的签约合同额较2024年全年增长10倍，预计全年同比增幅达12至15倍，医生用户数呈指数级增长 [2] - 公司已合作医院超过百家，其中八成以上为三甲医院，服务医生超过3万人，日均AI生成病历草稿逾10万份 [3] 公司背景与使命 - 公司是中国最早专注医疗大模型后训练与临床落地的创新企业之一，以“让AI增强医生能力”为核心使命 [2] - 创始人薛翀博士拥有临床医生与AI研究者的双重背景，深刻理解AI在医疗场景中的价值在于辅助医生而非替代 [2] 产品功能与优势 - 旗舰产品“全诊通”是国内首个面向医生的智能病历与临床辅助系统，核心功能包括病历自动生成、临床决策支持等 [5] - 系统能将病历书写效率提升超过65%，覆盖多类型医疗文书，生成准确率及语言逻辑优于业内同类产品 [5] - 相较于国际竞争者，其优势在于多场景适配与本地化优化，支持中英文混合医学语料理解并能无缝嵌入中国医院现有工作流 [5] - 产品正从单一病历工具拓展为覆盖诊前、诊中、诊后全流程的“AI医生助理”平台 [5] 技术体系与创新 - 公司构建了完整的“基础—模型—应用”技术体系，核心是以后训练方法对医疗大模型进行专属优化 [6] - 采用本地化大模型部署，将通用模型压缩为10亿至百亿参数级的医疗专用模型，以降低推理成本并提升响应速度 [9] - 通过监督微调、强化学习等多维度训练体系，并借助上万名临床医生反馈迭代，显著降低模型“幻觉”与误判率 [9] - 自主研发的AI标注系统使医疗数据标注效率提升十倍以上，形成持续的数据飞轮效应 [9] - 公司已获得60余项专利与软件著作权认证 [11] 商业化应用成效 - 在江苏某三甲医院，系统将住院病历书写时间从平均10分钟缩短至1.8分钟，诊断要点提取准确率达93.5% [12] - 在浙江某省级医院，AI每日辅助生成病历草稿超3万份；在多家百万门诊量级医院中，医生文书时间减少80%，患者接诊效率提升1.5倍 [12] - 公司针对不同专科开发了专病模型，例如在中医领域基于400万份病例和1400万条知识库推出“广医·岐智大模型” [13]

公司融资与战略定位 - 公司完成5000万元人民币Pre-A轮融资，由远毅资本领投，老股东长岭资本超额追投，光源资本担任独家财务顾问 [1] - 融资资金将主要用于FusionAi系列产品的技术迭代、全国规模化落地、渠道建设及人才扩充，以巩固在医疗人工智能领域的领先地位 [1] - 公司提出“AI驱动医院全流程”的战略愿景，以生成式AI为核心动力，推动医院从“流程数字化”迈向“智能决策化” [1] 公司背景与发展历程 - 公司成立于2017年，总部位于杭州，在武汉、北京等地设有技术与服务中心，前身为长期服务于医院信息系统建设的湖北福鑫科创信息技术有限公司 [2] - 公司是国内较早探索“数据智能+医疗信息化”融合的企业之一，目前已服务超过200家医共体、三甲医院及区域卫健机构 [2][4] - 公司将医院智能化战略具象化为“FSD时刻”，旨在以AI技术重新定义医院的运营决策、患者管理、服务体验与临床诊疗 [2] 核心产品与技术 - FusionAi是公司自主研发的医疗人工智能平台，技术内核融合了医疗大模型与智能体架构，能在多模态医疗数据中实现理解、推理与生成 [7] - 平台构建了覆盖诊前、诊中、诊后及数据治理的全流程智能服务体系，具体应用于数据治理、患者管理、患者服务和临床诊疗四大环节 [7][8][9] - 在临床诊疗环节，平台通过生成式电子病历技术实现病历、处方等内容的自动推荐与生成，并能与医院现有HIS、EMR系统无缝集成 [8] 商业模式与行业影响 - 公司的创新在于系统化的“AI+医疗运营”重构，将AI从“辅助插件”升级为医院管理和临床体系的“底层操作系统”，形成闭环式数字智能体系 [9] - 这种模式推动医院从“信息孤岛”走向“智能协同”，类似于自动驾驶技术在交通系统中的作用，AI不仅能“识别路况”，更能“决策行驶” [9] - 通过大规模应用验证，公司持续完善AI模型在不同医疗场景下的可解释性与安全性，为医院提供从数据治理到智能决策的全链条AI服务 [4][9] 市场布局与发展规划 - 融资完成后，公司将加速推进FusionAi平台的全国落地，重点拓展东部沿海与中部核心城市的标杆医院项目 [10] - 公司计划在未来一年内建立覆盖全国的渠道与服务网络，并扩充算法与临床工程团队，以优化AI模型在多病种、多场景的泛化能力 [10] - 投资方认为公司在医疗AI赛道具备突出的技术积累和商业落地能力，其模式为AI医疗的规模化落地提供了可验证的范例 [10]

公司IPO与市场表现 - 公司于11月6日以每股60美元发行价完成3.14亿美元（约合人民币22亿）募资，首日市值达到58亿美元 [2] - 在2025年医疗健康板块IPO数量创十年新低、IVD行业估值普遍腰斩、一级市场融资额同比下降逾四成的背景下，公司成为少数逆势成功上市的企业 [2] - 此次IPO释放的信号是，在资本退潮中，市场依然为确定性创新付费 [2] 财务与经营业绩 - 截至2024财年，公司完成检测50.8万例，实现收入2.09亿美元，较2021年增长近19倍 [6] - 2025年上半年亏损仅400万美元，基本接近盈亏平衡，展示出罕见的经营确定性 [6] - 公司上市并非为生存融资，而是为了引入更多机构股东、提升市场流动性，意味着公司以自身现金流支撑扩张 [8] 核心技术平台与业务 - 公司技术核心在于QCT™分子计数平台，能在母体血液中精确计数单个DNA分子，实现单碱基分辨率的小变异检测 [6] - 核心业务形成双引擎：UNITY™产前风险筛查和Northstar™系列肿瘤检测 [9] - 其产前筛查方案的分析灵敏度达到100%，携带者筛查临床灵敏度达93.3% [6] 技术创新优势与杠杆 - 技术具备三层杠杆：检测复用性（同一计数体系可横向拓展至肿瘤ctDNA等应用）、算法扩展性（检测结果可直接接入疾病风险建模与治疗决策）、经济性提升（高通量检测与标准化分析大幅降低单次成本） [10] - 公司代表的技术方向是一个"可复制、可拓展"的分子决策平台，而非单一检测工具 [6] 融资历史与资本策略 - 自2019年首轮融资起，公司已累计获得超过3.75亿美元投资 [7] - 投资方构成显示出明显的"长线偏好"，包括Baillie Gifford、Premji Invest等耐心资本代表 [7] - 2025年6月，公司以超10亿美元估值完成1.3亿美元D轮融资，仅5个月后即启动IPO [8] 行业趋势与定位 - 公司的崛起标志着无创产前筛查技术的第二次进化，行业焦点正从检测染色体"大变异"转向对单基因隐性遗传病和"小变异"位点的精准分析 [12] - 公司在传统NIPT基础上，拓宽了从"染色体异常"到"分子异常"的检测范围，使检测结果具备医疗决策价值，例如其Rh不合筛查项目可优化RhoGAM免疫球蛋白的使用效率 [14] - 产业共识正在形成：从检测结果走向临床决策，是下一阶段的核心价值来源，这与国内企业的发展方向一致 [15] 资本市场的启示 - 公司成功体现了资本"重新审美"，市场对"创新"的判断标准正从"概念领先"转向"业绩验证" [16] - 三重可提炼规律包括：业绩确定性优先（资本更愿为"验证过的增长"付费）、技术复用性成为核心（降低研发风险，提高资产效率）、估值回归理性（资本以"稳健成长型资产"标准定价） [16] - 在流动性收紧的环境中，能获得持续溢价的公司是最清晰的执行者，而非最大胆的创新者 [17]

交易概述 - Organon于2025年11月7日宣布将其Jada宫腔负压止血系统出售给Laborie Medical Technologies，交易总额最高可达4.65亿美元（约合人民币33亿元）[1] - 交易包括4.4亿美元现金支付（交割时一次性支付）以及最高2500万美元的或有收益金，该部分取决于Jada在2026年的营收表现[1] - 交易预计将在2026年第一季度完成交割，约有100名员工将随业务一并并入Laborie[1] 产品与技术背景 - 产后出血（PPH）是全球孕产妇死亡的主要原因之一，占总死亡的约25%，全球每年约有1400万名女性发生PPH[4] - Jada系统核心机制是利用低水平宫腔负压（约80 mmHg）促使子宫生理性收缩，实现快速止血，而非传统的“压迫止血”[5][9] - 在注册临床试验与上市后真实世界研究中，约94%的病例在3分钟内达到止血标准，且并发症率极低[9] - Jada系统自2020年8月获FDA批准，已在20多个国家推广应用，治疗超过13.6万名产妇[13] 交易逻辑与战略意图 - 对于Organon，出售Jada有助于公司聚焦以女性健康为核心的生物制药主业，释放资源并降低运营成本[12][14] - 交易所得资金将主要用于降低债务并优化资产结构，以增强后续在妇科及生殖健康药物研发领域的投资能力[1][14] - 对于Laborie，收购Jada可补充其妇产科产品组合，完善从分娩监测到产后管理的全周期方案，并借助Jada的全球市场准入基础加速拓展产科板块[15][16] - 仅在美国，产后出血干预市场年均增长率约为8%，预计到2030年将达到6亿美元，Jada的成熟临床证据与高市场认知度将成为Laborie妇产板块的重要增长引擎[16] 行业视角与影响 - 此次交易反映出“药械分离”趋势加深，跨界型企业选择深耕核心领域更易实现长期回报[15][17] - 专业化整合成为主流路径，Laborie通过并购有望打造一体化母婴健康解决方案，形成“从分娩监测到产后干预”的产品闭环[15][17] - Jada装置证明了“低技术门槛+高临床需求”类医疗器械的商业潜力，这类装置具有快速验证、可下沉、适用场景明确的特点[17] - 对Jada的整体估值相当于其当前年营收的六倍以上，反映出该装置在产后出血管理领域的快速成长性与商业化潜力[1]

战略转型核心 - 公司宣布全球战略转型计划，旨在重塑内镜驱动的医疗未来，聚焦人工智能、机器人和数字医疗生态系统的融合 [2] - 战略核心是构建智能化内镜生态，公司目标是从硬件制造商转型为以智能、互联与临床解决方案为核心的医疗科技企业 [3] - 新战略的三大支柱包括创新驱动增长、简化高效和责任明确，其中创新驱动增长聚焦AI赋能内镜、手术机器人及云端互联解决方案 [5][6] 组织与成本优化 - 为提升效率与敏捷性，公司将进行全球组织结构优化，预计削减约2000个职位，主要集中于后台支持与非核心管理环节 [2][7] - 通过组织优化，公司预计每年可节省约240亿日元（折合约1.5亿美元）的运营成本 [7] - 节省的资金将主要投入AI算法研发、数字内镜影像系统以及柔性机器人技术等重点项目 [7] 财务目标与资本策略 - 公司设定了至2029财年的财务目标，包括年均收入增长率保持在5%左右，以及每股收益复合年增长率超过10% [10] - 资本分配策略将保持平衡与灵活，重点投向创新投资、股东回报和战略并购 [10] - 战略并购将聚焦微创手术、数字医疗与诊疗一体化解决方案 [10] 管理层调整 - 公司宣布多项人事变动以支撑战略执行，Keith Boettiger将自2026年4月1日起出任执行董事兼胃肠解决方案事业部负责人 [10] - Yasuo Takeuchi将于2026年3月底正式卸任执行主席及ESG负责人，结束其40年的任职生涯 [10] 行业影响与战略意义 - 此次转型标志着公司从内镜制造商向智能诊疗生态的再造，AI与机器人成为核心增长引擎 [12][13] - 行业层面，对内镜的定义将从观察工具演化为智能诊疗平台，AI算法与机器人组件需求预计将持续上升 [16][17] - 组织重构旨在缩短决策链条，提升全球资源调配效率，为创新投入创造空间 [14][15]

公司融资与战略 - 迈微医疗于2025年11月6日完成亿元级人民币A+轮融资，由元禾原点领投，正心谷资本跟投，老股东天峰资本、水木创投持续加码 [2] - 本轮融资资金将用于加速核心产品NxPFA®纳秒脉冲电场消融系统的商业化推广、深化以nsPFA技术为核心的心脏电生理综合解决方案布局，以及推进肾动脉超声神经消融系统（muRDN）的多中心注册临床研究与注册申报 [2] - 此轮融资反映了资本市场对公司创新潜力的高度认可，公司是全球首家实现纳秒级脉冲电场消融系统商业化的企业 [2] 公司概况 - 迈微医疗成立于2021年，总部位于深圳，核心团队来自国家级科研平台及跨国器械企业，具备心血管介入、电生理、超声治疗等领域的技术积累 [3] - 公司专注于心血管多模态微无创治疗，围绕“电场、声场、磁场、等离子体”等能量平台构建系统化产品矩阵 [3] - 公司创始人谭坚文博士拥有二十年高压脉冲与超声能量控制研究经验，带领团队建立了“从原理—工程—临床”的完整研发体系 [3] 核心产品与技术：NxPFA®纳秒脉冲电场消融系统 - NxPFA®系统于2025年7月获国家药监局批准上市，成为全球首款且唯一获批的纳秒脉冲电场消融产品，标志着脉冲电场消融（PFA）迈入3.0时代 [6] - 该技术采用高重复频率的纳秒脉冲（脉冲宽度50纳秒至1微秒，重复频率最高1兆赫兹），以更高能量密度实现对心肌细胞的不可逆电穿孔，完成肺静脉隔离 [7] - 在注册临床研究SCENA-AF中，NxPFA®实现100%肺静脉即刻隔离率，术后一年PPS成功率达88.27%，且未出现器械相关严重不良事件 [7] - 该系统已在全国多个省市医院启动商业化应用，为阵发性房颤患者提供治疗选择 [8] 心脏电生理综合解决方案 - 公司正打造“三维标测 + PFA + 心腔内超声”一体化体系，形成“精准导航—实时成像—靶向消融”的闭环方案 [9] - 自研的三维标测系统采用磁电融合定位技术，定位精度可达1毫米，支持快速建模与高密度标测，可与NxPFA®实现实时联动 [12] - 公司正在推进心腔内超声系统的注册进程，预计于2026年获得NMPA批准，三者结合将形成业内少有的全国产心脏电生理系统平台 [12] 产品技术优势 - NxPFA®系统安全性提升，可显著降低神经和肌肉刺激，允许在清醒镇静状态下手术，减少全麻风险 [10] - 该系统消融更均匀透壁，减少溶血与气泡析出，降低微栓塞及脑卒中风险，同时操作简便，学习曲线短，有助于在基层医院普及 [10] 高血压介入产品：muRDN™肾动脉神经消融系统 - 公司自主研发的muRDN™超声肾动脉去交感神经消融系统于2025年6月完成多中心注册临床研究首例入组，进入注册验证阶段 [13] - 该系统通过可调声场的相控阵超声实现10分钟内完成双侧肾动脉神经消融，无需动能导管进入神经层 [13] - 该系统具有实时温度反馈与功率自调机制，单台手术时间可控制在15分钟内，未来可与心腔内超声系统形成复合导航平台 [14] - muRDN的推出使公司实现了从“心”到“肾”的双线布局，构建出心-肾联动干预闭环，产品线从单一设备扩展至多病种系统解决方案 [13] 行业意义与公司定位 - 纳秒级脉冲系统的成功上市，使中国企业在电生理领域首次实现“时间维度”的领先，改写了进口垄断格局，并在安全性与效率指标上达到国际领先水准 [15] - 公司通过“三维标测＋心腔内超声＋PFA”实现系统化联动，形成更高的临床门槛与技术壁垒，推动从单一设备到系统解决方案的演化 [16] - 公司实现了心脑血管疾病从房颤到高血压的纵向延伸，这种跨器官干预策略代表了心血管微创治疗的未来趋势 [17]

财报表现 第四季度表现 - 2025财年第四季度实现收入59亿美元（约合人民币420亿元），同比增长8.3%，其中有机增长约3.9% [3] - BD Medical板块收入约31.55亿美元，同比增长11.2%，有机增长4.0%，增长主要来自药物输注及给药系统需求回暖以及全球耗材业务的稳定恢复 [4] - BD Life Sciences板块收入约13.68亿美元，同比增长2.1%，有机增长0.3% [4] - BD Interventional板块收入约13.67亿美元，同比增长8.5%，有机增长7.5% [4] - 调整后营业利润率提升至25%左右，受益于产品结构优化与成本控制成效 [5] - 全年向股东派息与回购合计约22亿美元 [5] 全年表现 - 2025财年实现总收入约218亿美元，同比增长8.2%，其中外汇中性增长7.7%，有机增长约2.9% [6] - 调整后稀释每股收益为14.40美元，同比增长约9.6% [6] - BD Medical板块全年增长稳健，药物输注与安全注射系统持续拉动，维持公司核心现金流 [8] - BD Life Sciences板块在疫情后需求回归常态，整体增速放缓，但核心实验室业务、流式细胞技术仍保持中个位数增长 [8] - BD Interventional板块成为全年最具增长性的业务部门，收入实现高个位数增长，利润率提升明显，尤其在血管及外科系统领域表现强劲 [8] 公司动态 战略与创新布局 - 公司推进"核心强化＋新兴突破"的双路径战略，一方面通过供应链优化、生产自动化与原材料成本控制稳住基本盘，另一方面持续加大在数字化、智能化医疗方向的投入 [10] - 在医疗业务板块，公司加快"设备＋数据＋服务"一体化转型，围绕药物管理和输注系统推出智能监测与数据平台 [10] - 介入业务方面，公司重点布局外周血管介入、肿瘤介入及泌尿系统设备，强化在高端介入器械市场的竞争力 [10] - 研发方面，公司在AI赋能的临床诊断、影像分析及患者管理系统领域加码投入，致力于构建基于数据的医疗解决方案生态 [10] 全球市场与区域策略 - 北美市场保持稳健增长，成为公司营收与利润主要贡献来源，欧洲市场表现平稳，新兴市场增长分化，其中印度和拉美增长强劲，而中国市场受集采政策和价格压力影响，增速放缓 [11] - 公司将继续深化在亚洲的本地化战略，包括扩大区域制造基地与供应链布局、强化本地注册与监管沟通能力，以应对未来国际贸易及关税波动风险 [12] 运营与成本管理 - 公司提出"BD Excellence"运营优化计划，重点聚焦生产自动化、流程精简、能耗管理与供应链可持续发展，帮助公司在通胀和汇率波动背景下保持利润率稳定，并推动长期运营效率提升 [13] 行业趋势与公司定位 - 全球医疗需求进入常态化阶段，核心耗材与介入器械仍是增长支柱，证明基础性医疗服务需求的长期稳定性 [14] - 智能化、数字化、服务化正成为利润率提升的新引擎，传统器械巨头正在从"制造业逻辑"转向"系统服务逻辑" [16] - 全球供应链与区域政策差异正塑造新的竞争格局，企业竞争力正由产品层面扩展至体系与战略层面 [16] - 公司在行业结构调整阶段，以稳健财务、全球布局与持续创新构建护城河，展现出"稳健中的战略主动" [15]

文章核心观点 - 手术智能化发展面临系统间协同困难的新矛盾，即“系统碎片化”问题 [1][2] - 美敦力推出的AiBLE™数智创新生态旨在通过系统重构解决该问题，构建一个跨设备、跨数据、跨场景的“可对话的手术室” [3][5] - 该生态的核心价值在于建立统一的系统语法，使不同设备能在同一逻辑下协作，并具备从“连接”到“自进化”的成长能力 [7][35][36] 系统之形：AiBLE™如何搭出“可对话的手术室” - **共通的语法：以疗法为核心的重构能力** - 生态思路并非按产品划分功能，而是以“疗法”为核心组织系统逻辑，让不同病种找到最契合的技术组合 [8] - 在骨科生态中，以手术导航（StealthStation™、擎航）和Mazor™手术机器人为核心引擎，整合O-arm™三维影像、NIM-Eclipse™术中神经监测系统等，形成从术前规划到术后验证的全流程协同 [8] - 在神经外科生态中，以StealthStation™平台为神经中枢，整合Stealth Autoguide™机器人、NIM术中神经监测等，在神经肿瘤、脑血管病等场景实现个体化治疗 [10] - 导航因此从定位工具升级为智能手术系统的“语言核心” [12] - **双重安全闭环：空间精度 × 功能保护** - 构建“空间安全+功能安全”的双主线闭环逻辑，将“精度”变为可感知的安全 [13][14][15] - 空间安全通过多模态融合、智能3D重建、机器人定位等技术，使术前规划、术中定位、术后验证连续运行 [14] - 功能安全通过术前“功能安全地图”、革命性CSD技术追踪神经传导束，以及术中功能导航与神经电生理监测，实现从“解剖边界”到“功能边界”的跨越 [16] - **数据回流：让系统具备“自我记忆”** - 每一次手术数据的回流都是一次系统的再训练，使系统从“被动协作”转向“主动学习” [18][19] - 系统的智能存在于每一次手术后的“共识积累”中 [19] 系统之势：当生态开始主动吸收新能力 - **AiBLE™ × 今海：导航引导下的脊柱内镜** - 将光学导航、O-arm™三维影像与今海创新的脊柱工具融合到连续工作流中，使内镜操作从“经验导向”走向“空间可视” [23] - 术者可在屏幕上看到绿色扇形的实时FOV叠加区，环锯建立通道、镜下减压操作均有清晰导航引导，避免“迷路” [25][27] - 临床意义在于缩短手术时间、减少术中出血、降低射线暴露、提升患者安全，并显著缩短医生的学习曲线 [27] - **AiBLE™ × 佳量：机器人引导下的LITT治疗** - 将机器人技术与激光消融技术深度整合，实现从“空间理解”到“生理理解”的跃迁 [28][34] - 技术体系贯穿“规划-执行-验证”完整闭环：术前基于CSD神经纤维束追踪构建“安全路径”；术中机器人实现亚毫米级精准植入；消融阶段采用双波长激光系统与超细光纤套件，并在MRI实时监控下进行 [30][32][34] - 该技术尤其适用于难治性癫痫、脑胶质瘤、放射性坏死等传统开颅难以处理的复杂病灶 [28] 系统之道：当系统从“被连接”走向“自进化” - 生态能主动吸收新技术、生成新能力并持续生长，“联”是起点，“长”才是核心 [35] - 自2023年提出概念以来，公司通过进博会平台推动开放式合作共创，与多家医院及本土产业伙伴在导航、机器人、影像与能量技术融合上不断尝试 [35] - 系统的进化是内生的，每一次手术的数据反馈和技术协同都让系统更“理解”医生、更“贴近”临床 [35] - 真正的智能在于理解更多，真正的生态在于共同生长，目标是打造一个能持续进化的手术系统 [36]

文章核心观点 - 第八届中国国际进口博览会（CIIE 2025）于2025年11月5日至10日在上海举行，来自全球100多个国家和地区的2800余家企业参展[2] - 医疗器械及医药保健展区成为创新“首发”高地，医疗科技领域呈现三大特征：全球创新密度更高、系统协同趋势更强、国产厂商参与更深[2] - 创新已从“单点突破”进入“系统融合”阶段，AI算法嵌入诊疗全流程，机器人成为连接导航、影像与远程协作的核心节点[66] - 进博会正从展示平台转变为全球医疗科技企业共创临床未来的前哨站，体现“全球创新链”与“中国应用场景”的双向融合[67] 全球医疗科技企业创新亮点 波士顿科学 - 以“为生命创新，共进致远”为主题，携80余款微创介入产品亮相，六款新品迎来“首展首秀”[4] - 三款重点新品成为焦点：FARAWAVE NAV推动房颤治疗迈入“标测与消融一体化”阶段；AdVance XP为男性压力性尿失禁带来重建方案；ENROUTE以逆流防护技术重塑颈动脉重建安全边界[6] - 多元布局涵盖心律管理、代谢减重、慢病治疗到肿瘤介入，展现出“全球创新+本土智造”的双轮驱动成果[7] 美敦力 - 以“共创医疗科技未来”为主题亮相700平方米史上最大展台，携百余项创新技术围绕四大主题展示[7] - 在未来手术板块展示AiBLE™数智创新生态，通过打通导航、机器人、影像等环节实现跨设备智能协同[7] - 与今海医疗合作将脊柱内镜技术融入AiBLE™体系，携手佳量医疗联合发布“机器人引导下激光消融微创技术”[9][10] 爱尔康 - 以“卅载深耕·再启新程”为主题迎来在华发展第30年，展示全生命周期眼健康创新成果[11] - 三款登陆“进博新品汇”的产品包括Clareon PanOptix Pro焕全C+Pro系列人工晶体、Clareon® AutonoMe全新气动式预装系统、Hydrus海卓思青光眼引流器[12][16] - 宣布将在监管批准后启动Wavelight®准分子激光手术设备本地化生产，加速创新成果在华落地[15] 直观复星 - 作为连续八年参展的“全勤生”，从“技术提供者”迈向“医疗创新生态构建者”[17] - 达芬奇Xi手术系统已实现“中国智造”，截至2025年9月底累计在中国内地及港澳地区服务患者超81万人次[19] - Ion支气管镜机器人自2024年获批以来已服务患者逾300人次，单孔手术机器人达芬奇SP手术系统进入药监局创新药械审批“绿色通道”[19] 雅培 - 以“暖心科技 健康未来”为主题，展示十余款首秀产品，覆盖全生命周期健康管理[21][22] - 在心血管领域带来Volt™ PFA脉冲电场消融导管、Diamondback 360™冠状动脉轨道旋磨系统等创新产品[27] - 多款创新医疗科技陆续落地中国市场，包括全球首款实现心房与心室同步的AVEIR™ DR双腔无导线起搏器[24] 元化智能 - 携旗下锟铻®全骨科手术机器人亮相，开创全球首个“五合一”系统，集髋、膝、单髁关节置换和脊柱、创伤治疗五大术式于一体[25] - 系统基于高精度光学定位与AI术中自适应算法，实现模块化切换与实时路径优化，为多学科骨科手术提供统一机器人操作平台[28] - 展示中国骨科机器人在全术式布局和智能协作层面的最新突破，标志国产高端医疗装备加速迈向国际化舞台[28] GE医疗 - 连续八年参展，携近40款创新产品与临床方案登场，其中18款为新品首秀，9款为全球首发[29] - 在CT领域全球首发Expert X新量子CT，具备0.23 s/圈转速与1300 mA高能宽体影像链，可实现4D心脏成像[31] - 在MR板块展示MR-PET实时代谢磁共振，以无辐射实时代谢成像技术实现结构-功能-代谢同步评估[31] 西门子医疗 - 以“无惧”为主题聚焦重大疾病领域，极速能谱血管造影系统ARTIS icono ceiling Xpand迎来亚洲首发[35] - 展示光子计数CT NAEOTOM Aplha家族系列产品与AI心血管超声ACUSON Origin等创新技术[37] - DryCool干磁体技术将磁共振设备能耗降低40%，并在深圳基地推进本土化生产[37] 强生医疗科技 - 以“质愈新生”为主题携超百款创新产品参展，其中十余款实现首发、首秀[45] - 在腔镜手术领域，ETHICON™ 4000一次性使用直线型切割吻合器实现全球首创3D立体成钉结构[47] - 心血管板块中，Impella® CP with SmartAssist介入式左心室辅助泵已在中国获批上市[48] 其他重点企业创新 - 卡尔史托斯第二批国产设备冷光源与气腹机正式首发，标志国产化布局再进一步[34] - 盈康一生展示30余项创新成果，超六成为首发首展，包括国内首台突破十万转的超速离心机[38][40] - 医科达2025年实现全线产品本地生产，展示精准放疗解决方案[52][54] - 万益特首次以独立品牌亮相，将自动化腹膜透析与远程监测平台Sharesource引入中国[57] - 索诺瓦带来多款新品包括亚洲首发的峰力AI人工智能全能系列助听器[59][61]

公司整体财务表现 - 2025年第三季度可比销售额约43亿欧元（约合人民币354亿元），同比增长3% [2] - 可比订单量增长8%，显著高于销售增长，显示需求端潜力 [2][10] - 调整后EBITA利润率达到12.3%，盈利能力改善 [2] - 自由现金流约1.72亿欧元 [2] - 公司通过成本控制、产品组合优化与服务化转型实现稳健增长 [2] 诊断与治疗业务板块 - 销售额为20.8亿欧元（2024年第三季度为21.5亿欧元），名义下降3%，但可比增长1% [5] - 调整后EBITA为2.46亿欧元，利润率为11.8% [5][6] - 影像引导治疗业务实现低双位数增长，AI影像诊断与术中导航产品推动结构优化 [6] - 整体盈利略受关税与成本上升影响，但高端设备占比提升支撑了利润率 [6] 连接护理业务板块 - 销售额为12.0亿欧元（2024年第三季度为12.1亿欧元），名义下降1%，但可比增长5% [7] - 调整后EBITA为1.37亿欧元，利润率为11.4% [7][8] - 监护与急救解决方案实现双位数增长，带动整体可比销售改善 [8] - 北美市场需求最为强劲，服务化与数字监护收入占比持续提高 [8] 个人健康业务板块 - 销售额为8.83亿欧元（2024年第三季度为8.35亿欧元），名义增长6%，可比增长11% [9] - 调整后EBITA为1.51亿欧元，利润率为17.1% [9][12] - 剃须、口腔健康和母婴护理等产品全面恢复增长，消费健康业务强势回暖 [12] - 该业务为公司贡献稳定现金流与盈利支撑 [12] 公司战略与运营动态 - 公司加大在智能影像、监护算法及数字诊疗平台的研发投入，AI成为连接硬件、软件与服务生态的关键纽带 [13] - 面对关税波动和成本上升，公司强化生产布局调整和成本管理，预计全年关税影响将低于预期 [13] - 北美市场表现强劲，新兴市场业务保持稳定，欧洲市场在医疗预算紧缩背景下略显承压 [13] - 公司在印尼、中东等地区推进长期合作项目，延伸从设备销售到整体医院解决方案的业务模式 [13] 行业趋势与公司定位 - 全球医疗设备行业普遍承压，价格压力、关税风险与市场周期仍在延续 [2][14] - 企业正通过智能化、服务化与全球化重构竞争力 [14] - 公司营收与订单双增长说明需求并未衰退，盈利能力的改善验证了结构调整的初步成效 [14]