行业整体表现 - 2025年上半年20家典型上市房企平均营收增速仅为7.72% 显示行业增长乏力[3] - 行业处于深度调整期 企业分化持续加剧 从规模竞赛转向稳健经营新阶段[1] - 半数房企（10家）营收同比下滑 跌幅在10%至50%不等[11] 企业梯队分化 - 千亿营收俱乐部仅保利发展（1169亿元）和万科（1053亿元）两家入围[1][4] - 第二梯队（500亿-1000亿元）共7家房企 包括华润置地（949.2亿元）、绿地控股（946.9亿元）、中海地产（832.2亿元）、碧桂园（725.7亿元）、龙湖集团（587.5亿元）、绿城中国（533.7亿元）和招商蛇口（514.9亿元）[5] - 第三梯队（500亿元以下）共11家房企 包括越秀地产（475.7亿元）至世茂集团（148.3亿元）[6] 企业表现差异 - 首开股份营收同比增长105.19%至180.4亿元 滨江集团增长87.8%至454.5亿元 华发股份增长53.46%至382亿元[8][10] - 华润置地营收增长19.96%至949.2亿元 龙湖集团增长25.39%至587.5亿元[2][14] - 世茂集团营收下跌49.21%至148.3亿元 融创中国下跌41.7%至199.9亿元 碧桂园下跌28.92%至725.7亿元[2][11] 企业类型表现对比 - 央企国企表现稳健 保利、华润置地、中海地产、招商蛇口等凭借资金优势和资源整合能力占据市场主导[12] - 民营房企除龙湖集团、滨江集团外多数承压 碧桂园、融创中国、世茂集团营收同比下降均超25%[14] 行业转型趋势 - 房企发力第二增长曲线 华润置地运营性收入利润贡献超六成 龙湖集团运营及服务业务收入132.7亿元占总营收22.6%[14] - 行业向轻资产转型、代建业务、商业运营等非开发业务方向发展[14][16]

海外社交媒体对中国AI应用的热烈反响 - 海外主流社交平台YouTube、X、Instagram上广泛传播上海外滩大会AI应用视频 引发全球热议 [1] - 海外博主展示AI语音购买咖啡、BrainCo仿生手咖啡拉花、咖啡机器人等创新应用 视频一小时获得数万次观看 [2] - 海外网友评价AI让日常生活充满未来感 AI健康管家AQ提供名医诊断、体检报告分析和皮肤测试等功能 [2] 国际专业人士对中国AI发展的评价 - 中东金融专家首次到访上海 评价人工智能已高度融入日常生活 应用水平令人惊叹 [3] - 海外讨论聚焦AI对生活效率的极致提升和医疗等普惠领域的巨大潜力 [5] - 中国科技故事塑造了海外受众对"务实、创新、以人为本"的中国AI新认知 [5] 中国AI产业的战略支持与生态建设 - 彭博社报道中国正依托国家战略和制造业生态冲刺具身智能全球领导地位 [7] - 摩根士丹利预测到2050年中国将成为全球人形机器人应用规模最大国家 [7] - 上海出台《促进人工智能产业发展条例》 发放6亿元算力券降低企业创新成本 [7] 中国AI产业规模与备案情况 - 截至今年3月共有346款生成式人工智能服务在国家网信办完成备案 [8] - 外滩大会展示的应用只是中国充满活力的AI产业生态的冰山一角 [8] - 上海外滩大会作为全球高级别科技大会 设置1场主论坛+40多场分论坛+10000平方米科技展览 [10]

其中，*ST东通连续四年虚增收入和利润，违反证券法律法规，证监会拟对其责令改正、给予警告，并 处以高达2.29亿元的罚款。实际控制人黄永军被罚2650万元，并被采取10年证券市场禁入措施。 值得注意的是，上述上市公司被罚可谓证监会持续从严监管的一个缩影，监管机构"零容忍"执法态势持 续强化。贝壳财经记者据Wind数据不完全统计，年内以来约有30家ST公司收到《行政处罚事先告知 书》。 9月12日晚间，*ST东通、ST天圣、*ST新潮三家"披星戴月"的上市公司宣称收到中国证监会及地方监管 局下发的《行政处罚事先告知书》。 一夕之间，三起典型违法违规案件集中曝光。 重庆证监局拟决定，对ST天圣责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对20多个责任人分别处以9 万-30万元的罚款，其中，实际控制人刘群因两项处罚被罚款90万元，并被采取终身证券市场禁入措 施。 证监会持续"长牙带刺"，年内约30家ST公司收罚单 监管持续强化重大案件执法力度。 今年年初，证监会在总结2024年工作时指出，证监会推动形成财务造假综合惩防体系，严肃查处欺诈发 行、财务造假、违规减持、操纵市场等一批大要案，办理各类案件739件，罚没款金额超 ...

通证经济定义与目标 - 通证经济是以通证为要素协调各方利益共同参与共享红利的新型经济形态 [1] - 创新叙事正向新价值目标收敛：将通证应用从虚拟世界推向真实世界回归服务实体经济的价值本源 [1] - 通证化是实现目标的最关键引擎通过数字技术开拓资产流动新通道优化配置效率 [1] 专家观点与理论支持 - 通证化基础是科学技术特别是区块链技术值得期待推进探讨 [2] - 金融发展就是不断通证化货币产生本身就是成功通证化 [2] - 通证经济建立价值流通和价值分配新范式对社会推动有意义 [3] - 算力数据算法成为新生产要素可通过迭代优化转变为增值 [3] - 人工智能可推动传统产业智能化改造数字化转型提高劳动生产率降低生产成本 [3] - 人工智能在新兴产业创造自动驾驶智能医疗等新产业新模式创造新经济增长点 [3] 发展挑战与风险防控 - 通证化发展面临合规技术和市场层面多重风险 [1] - 合规是金融创新生命线需界定清楚边界 [4] - 保持对金融和类金融活动同等性质同等监管同等条件原则重要 [4] - 数字化金融创新原则：高（占领全球技术高地）中（接地气中国方案）初（风险消灭萌芽状态）小（风险概率成本最小化） [4] - 价值探索和风险防控同等重要需谨慎拓展边界敬畏风险 [5] 企业实践原则 - 不发虚拟币不参与任何形式炒作 [5] - 专注技术服务助力行业而非颠覆行业 [5] - 追求创造新价值而非简单争夺已有蛋糕 [5] 未来发展方向 - 必须根植实体经济才能真正释放价值 [6] - 通证化真正使命价值应为实体产业雪中送炭而非仅为金融资产锦上添花 [6] - 价值蓝海在于服务实体融资需求从投资需求驱动转向融资需求驱动是必然趋势 [6] - 通过资产数字孪生和能力数字孪生实现信任穿透效率提升资金贯通 [6] - 有望构建比直接融资更高效产融基础设施服务未满足实体经济融资需求 [6]

9月10日至14日，2025年中国国际服务贸易交易会（下称"服贸会"）于北京举办。本次服贸会设立9大专 题展，其中金融服务专题以"数智驱动 开放共赢"为主题，吸引90余家国内外龙头金融企业参展。 多家券商、基金公司亮相服贸会，"五篇大文章"成展示重点 走进金融主题场馆，中信建投证券、银河证券分别以独立展台呈现，前者集中展示了在科技金融、绿色 金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章"方面所取得的成绩；后者则结合公司二十五周 年"拾光廿五"主题搭建展厅，突出展示了券商服务实体经济的使命担当、专业实力与创新成果。 与此同时，首创证券于控股股东首创集团展台亮相，同样集中展示了金融"五篇大文章"方面的成果，中 航证券则跟随中国航空工业集团亮相服贸会；此外，中金财富、信达证券也应邀开展投教活动，分享金 融知识。 多家基金公司也齐聚服贸会，共同探索公募基金高质量发展新路径。建信基金、工银瑞信基金分别陈列 在两个场馆内，前者通过特色活动让投资者保护宣传走进日常生活场景；后者携"正'钱'方"反洗钱卷宗 迷宫展普及反洗钱知识。 同时，京东肯特瑞基金联合华夏基金、鹏扬基金、中信建投基金、中航基金、益民基金、方正富邦基 金、 ...

升级版产业地图全面引入了动态地图技术，将全市产业园区、重点企业、楼宇地块、创新资源等落点落 图，实现了从"静态规划图"到"动态实景图"的升级，直观展现北京市产业布局全貌。用户可依照产业类 别、空间区域、功能定位等多维条件自由检索，真正做到"北京有哪些产业、产业分布在哪里"，极大提 升了产业布局展示的直观性、沉浸感与可读性。 今年市政府办公厅印发《关于进一步优化完善推动科技创新和产业融合发展机制的通知》进一步明确要 求："发挥北京产业地图作用，引导各类要素资源、公共服务资源向产业发展区域集聚"。 为此，今年5月，有关部门启动了面向社会各界"线上线下"公开广泛征集产业地图升级"金点子"活动， 共收到意见建议30条，经认真研究，对每一个单位每一家企业的意见建议都一一做出了回应，并转化为 地图升级的功能。 通过动态地图呈现全景式产业生态、实现全域数据覆盖和全端功能升级是新版北京市产业地图的三大特 点。 2025年服贸会升级版产业地图在服贸会"科技创新和产业创新融合推动新质生产力发展"论坛上正式发 布。 升级版产业地图坚持从用户端出发，通过优化地图界面设计、引入动态底图、完善更新数据、强化手机 版功能等手段，提高用户友 ...

行业活动与政策支持 - 中国细胞与基因治疗大会开幕并由中关村科学城管委会与CSGCT联盟共同主办[1] - 中国细胞与基因治疗联盟成立以推动政策支持、学术研究、临床试验、产业落地及国际合作[2] 区域产业表现 - 北京市医药健康产业2024年规模达1.06万亿元且同比增长8.7% 成为全国首个破万亿城市[1] - 北京市近三年获批上市的医疗器械产品数量居全国首位且1类创新药获批数量位居全国第三[1] 技术与创新资源 - 海淀区依托37所高等院校和57家二级以上医院形成细胞与基因治疗领域人才高地[1] - 区域聚集百图生科、艺妙神州、因诺惟康、诺思兰德等CGT药物研发创新企业[1] 产业推动措施 - 发布《中国细胞与基因治疗产业发展及监管政策解读蓝皮书》为产业与监管对话提供权威参考[2] - 联盟致力于加快中国CGT产品融入全球消费市场并推动技术创新达到全球先进水平[2]

战略投资与合作协议 - 百洋医药战略投资济坤医药并拟持有其24%股权[1] - 锁定济坤医药旗下治疗肺纤维化Ⅰ类创新药JK1033所有权益[1] - 对济坤医药所有产品的全球化合物权益享有优先购买权[1] 济坤医药研发能力与管线 - 专注于器官纤维化、炎症免疫疾病及肿瘤领域创新药研发[1] - 拥有抗纤维化药物筛选平台及完整研发体系[1] - 已布局7条面向全球的Ⅰ类新药管线[1] 核心产品JK1033进展 - 通过全新作用机制治疗特发性肺纤维化的小分子化合物[1] - 可抑制多个肺纤维化相关靶细胞/靶通路[1] - 在中国已启动Ⅰ期临床试验 并完成美国FDA Pre-IND沟通[1] 百洋医药战略布局 - 采用"投资孵化+商业化"双轮驱动模式聚焦First-in-Class药物[2] - 自有品牌扶正化瘀已在抗肝纤维化治疗领域建立市场地位[2] - 达到进展后可议定价格受让JK1033项目权益[2] 协同效应与产品组合 - 受让JK1033将丰富公司创新药产品管线[2] - 在肝纤维化与肺纤维化领域构建强大产品组合优势[2] - 为医生与患者提供更全面的治疗方案[2]

核心观点 - 公司通过科学精准产品投放和渠道生态维护应对行业周期调整和消费趋势变化 保持市场总体平稳和渠道良性协同 [1] - 公司秉持长期主义 以市场和消费者为中心 推动高质量可持续发展 [1] 产品价格与市场策略 - 飞天茅台价格中秋节前跌破1800元 公司通过统筹市场策略和精准投放维持市场平稳 [1] - 茅台1935作为战略级产品 将通过创新营销模式 拓展消费场景 加大市场投入和产品体系升级适配理性消费需求 [2] - 8月市场终端动销较6 7月回暖 8月底至今终端动销环比增长显著 市场态势有望进一步向好 [3] 渠道管理 - 上半年合同负债下滑 公司主动提升渠道韧性 构建风雨同舟的渠道生态系统推动市场良性发展 [2] - 公司高度重视渠道合作伙伴的稳定 良性 可持续发展 [2] 产能规划 - 茅台酒十四五技改建设项目拟投资155.16亿元 规划建设制酒厂房68栋 制曲厂房10栋 酒库69栋及相关配套设施 [2] - 项目建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年 储酒能力约8.47万吨 [2] - 未来产能释放将综合考虑生态承载 工匠培养 市场状况等因素 科学布局有序推进 [2] 消费场景拓展 - 公司将进一步深化客群 场景 服务三个转型 以场景转型推动产品 渠道 终端三端变革 [3] 拆股议题 - 股东对拆股观点不完全统一 公司认为拆股与不拆股各有利弊 愿意与广大股东共同探讨该议题 [3]

品牌营销活动 - 公司于9月12日在北京三里屯启动两周年庆活动 举办以红蓝为核心色调的"CHA・色"艺术展 通过茶马古道意象演绎千年制茶工艺变迁并设置情绪色彩实验室[1] - 公司联合陶瓷艺术家冉祥飞推出"一样一生"联名礼盒 在王府井喜悦等5家主题门店开展"寻香集五色 品茶致东方"线下活动[1] - 公司在110家北京门店陈列"CHAGEE黑板报" 展示品牌发展历程 员工故事与消费者互动内容[1] 门店网络拓展 - 公司持续深耕北京市场 自2023年8月朝阳合生汇首店开业后两年内获得当地消费者广泛认可[1] - 7月2日在北京王府井开设"书香茶韵"主题旗舰店 并陆续推出清华大学校园店 音乐主题店等特色门店类型[2] - 公司通过多元化主题门店布局持续挖掘消费新场景 强化线下体验空间建设[2]