近期贵金属价格波动 - 受美国芝商所上调金属期货履约保证金影响，大量投资者在新规生效前卖出，导致12月29日国际贵金属价格大幅下跌 [1] - 12月30日，国际黄金、白银价格出现反弹，纽商所明年3月交割的白银期货价格报每盎司74.42美元，涨幅达5.62% [1] - 12月30日，纽商所明年2月交割的黄金期货价格报每盎司4402.1美元，涨幅达1.35% [1] - 12月30日，国际铜价也出现反弹，纽商所明年3月交割的铜期货价格报每磅5.6945美元，涨幅达2.30% [1] 贵金属市场年度表现 - 黄金正经历自1979年以来表现最好的一年，金价于12月突破历史新高，截至发稿现货黄金年内涨幅已超66% [2] - 今年以来，铂金涨幅高达141.57% [3] - 今年以来，白银期货涨幅超150%，成为全球涨幅最高的资产 [3] - COMEX白银年初至今涨幅达159.35%，伦敦银现年初至今涨幅达160.29% [2] - NYMEX铂年初至今涨幅达148.24%，现货铂金年初至今涨幅达143.01% [2] - COMEX黄金年初至今涨幅达66.80%，伦敦金现年初至今涨幅达66.41% [2] 机构对未来价格的展望 - 瑞银在最新报告中将2026年前三季度黄金价格预期上调至每盎司5000美元 [3] - 瑞银认为，若政治或经济动荡加剧，黄金价格可能涨至每盎司5400美元 [3] - 道明证券的大宗商品分析师在其2026年展望中预计，白银价格在未来一年将放缓至40美元左右 [3] - 中信建投证券在上周的研报中提示，白银的波动率指数处于历史极大值，要警惕超买后的回调风险 [3]

作者 |吴梅梅 排版 | 王梓璇 来源 | IT桔子 图片 | 豆包AI生成 2025年12月26日，创投行业迎来历史性时刻 —— 国家创业投资引导基金正式启动运行。 这只由国家发改委、财政部共同设立的 "航母级" 基金，以 1000亿元财政出资为核心，撬动万亿级社会 资本，凭借20年超长存续期与"投早投小投硬科技"的鲜明导向，直接改写行业游戏规则。 从首批 49 只子基金集中签约到三大区域基金落地运营，一场聚焦硬科技的投资革命已然拉开序幕。 二是 70% 资金投向种子期、初创期企业，要求标的估值不超过 5 亿元，单笔投资上限 5000 万元，确保 资金直达创新前端； 三是聚焦集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、量子科技等战略性新兴赛道，与 "十 五五" 新兴支柱产业规划高度契合； 核心规则拆解：三层架构 + 四大硬约束，资金流向清晰 国家引导基金采用 "基金公司 — 区域基金 — 子基金" 的三层架构，确保资金精准滴灌至创新源头。 顶层由国家创业投资引导基金有限公司统筹1000亿元财政资金，中层是京津冀、长三角、粤港澳大湾区 三只区域基金。 · 京津冀创业投资引导基金规模约296.46亿元，由 ...

（记者 曾健辉） | 2025-12-31立方控股 (920130) 龙虎榜 | | | | --- | --- | --- | | 交易营业部名称 | 买入金额(元) | 卖出金额(元) | | 机构专用 | 11587998 | O | | 买2 联储证券股份有限公司宁波分公司 | 10046912.26 | 0 | | 国信证券股份有限公司深圳互联网分公司 | 8621527.08 | 1296346.5 | | 川财证券有限责任公司重庆江北嘴营业部 | 6370360.5 | 0 | | 国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部 | 4440782.26 | 705540.06 | | 东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南环路证券营业部 | 3613369 45 | 11999160.66 | | 平安证券股份有限公司四川分公司 | 3957188.8 | 4664475.99 | | 东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部 | 2318643.48 | 4427913.46 | | 广发证券股份有限公司上海龙华路营业部 数据来源 北京证券交易所官网 | 0 | 4397073.15 | ...

每经讯，2025年12月31日，北交所上市公司大鹏工业（920091，收盘价：80元）登上龙虎榜，交易方式是连续竞价，披露原因 是当日换手率达到39.78%，成交数量540.59万股，成交金额4.63亿元。买一席位为国信证券股份有限公司深圳互联网分公司，买 入1763.08万元；卖一席位为机构专用，卖出1578.59万元。 （记者 曾健辉） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 | | 2025-12-31大鹏工业(920091) 龙虎榜 | | | | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 交易营业部名称 | 买入金额(元) | 卖出金额(元) | | ਜੇਟ ਹ | 国信证券股份有限公司深圳互联网分公司 | 17630776.73 | 9798594 64 | | 买2 | 机构专用 | 13051319.62 | 15785892.89 | | 址3 | 中信建投证券股份有限公司上海营口路证券营业部 | 11136577.66 | 8627608.02 | | में 4 | 东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营 ...

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。 每经讯，2025年12月31日，北交所上市公司三协电机（920100，收盘价：73.66元）登上龙虎榜，交易方式是连续竞价，披露原 因是当日换手率达到20.84%，成交数量356.28万股，成交金额2.68亿元。买一席位为东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二 证券营业部，买入641.73万元；卖一席位为机构专用，卖出815.4万元。 每日经济新闻 | | 2025-12-31三协电机 (920100) 龙虎榜 | | | | --- | --- | --- | --- | | | 交易营业部名称 | 买入金额(元) | 卖出金额(元) | | न्द्र ग | 东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部 | 6417298.53 | 4097683.96 | | | 中国中金财富证券有限公司郑州商务内环路证券营业部 | 4794023.77 | 0 | | | 国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 | 3177080.19 | 990568.7 | | 24 | 东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营 ...

（记者 曾健辉） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 每经讯，2025年12月31日，北交所上市公司天铭科技（920270，收盘价：25.68元）登上龙虎榜，交易方式是连续竞价，披露原 因是2025年12月30日至2025年12月31日涨跌幅偏离值累计达到70.05%，成交数量2666.23万股，成交金额5.81亿元。买一席位为 东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南环路证券营业部，买入1325.15万元；卖一席位为国联民生证券股份有限公司国联民生 证券北京分公司，卖出2159.92万元。 | | 2025-12-31天铭科技 (920270) 龙虎榜 | | | | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 交易营业部名称 | 买入金额(元) | 卖出金额(元) | | न्द्र ग | 东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南环路证券营业部 | 13251486.49 | 10225148.71 | | 买2 | 中信证券股份有限公司杭州文三路证券营业部 | 12826014 28 | 0 | | ポ3 | 广发证券股份有限公司 ...

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 （记者 曾健辉） 每经讯，2025年12月31日，北交所上市公司广道退（920680，收盘价：0.86元）登上龙虎榜，交易方式是连续竞价，披露原因是 当日收盘价跌幅达到-21.82%，成交数量2824.21万股，成交金额2507.04万元。买一席位为东方财富证券股份有限公司拉萨团结 路第一证券营业部，买入80.57万元；卖一席位为华泰证券股份有限公司无锡金融一街证券营业部，卖出63.82万元。 | | 2025-12-31广道退 (920680) 龙虎榜 | | | | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 交易营业部名称 | 买入金额(元) | 卖出金额(元) | | न्द्र ग | 东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业部 | 805681.43 | 488588.96 | | 买2 | 中国中金财富证券有限公司北京望京街证券营业部 | 781788 | 0 | | 址3 | 光大证券股份有限公司东莞南城鸿福路营业部 | 770693 | 51721.68 | | द्र ...

美联储2025年12月政策会议纪要核心观点 - 美联储在2025年12月决定进行年内第三次降息 但内部存在显著分歧 凸显其在经济前景不确定性加剧背景下 面临艰难的政策权衡 [1] 会议纪要释放的关键信号 - 美联储认为当前的降息幅度是比较合理的 现在通胀和就业之间处于一个相对平衡状态 [2] 对2026年利率路径存在巨大分歧的原因 - 美联储官员在政策立场上存在“就业优先”和“通胀优先”的分歧 [2] - 受美国联邦政府此前“停摆”造成的数据缺失影响 美联储官员自行收集数据判断利率路径走向或存在偏差 [2] - 外界对2026年美国经济增长及通胀预测存在较大差距 [2] 决定未来利率路径的关键因素 - 美联储需要观察劳动力市场和通胀是否出现了一定倾斜 从而决定下一步利率路径 [2]

政策发布与核心定义 - 中国证监会于12月31日发布公告，全面启动商业不动产投资信托基金试点 [1] - 商业不动产REITs是一种让普通投资者也能“买楼收租”的金融产品，将商场、写字楼、酒店等商业不动产纳入试点范围 [2] - 公告共八条，对产品定义、基金注册、运营管理、专业机构职责及监管安排作出系统规定 [2] 市场影响与战略意义 - 商业不动产REITs是落实“盘活存量”、构建房地产发展新模式最直接、最市场化的金融工具 [2] - 该工具有助于房企轻资产转型，缓解债务压力，同时为公众提供分享优质商业地产收益的机会 [2] - 证监会同步印发通知，推动REITs市场高质量发展，加快构建规范、透明、开放、有活力、有韧性的市场体系 [3] 市场发展与产品创新 - 推进REITs扩容扩围，支持优质项目通过扩募、并购等方式做优做强 [3] - 将丰富REITs指数及ETF等创新产品，引导保险资金、社保基金等中长期资金入市 [3] - 推动将REITs纳入沪深港通标的，提升对外开放水平 [3] 投资者价值与市场前景 - REITs市场正从“试点探索”全面转向“体系化高质量发展”的新阶段 [3] - 中长期资金入市可从根本上改善REITs二级市场的流动性和投资者结构，使其成长为大众化资产类别 [3] - 对于普通投资者，REITs收益来源于实体资产的稳定租金和运营收入，与股票、债券相关性较低，具有较好的抗通胀和分散风险特性 [4] - 随着市场扩容、产品丰富、制度完善，普通投资者将能更便捷地投资过去门槛极高的核心不动产 [4]

黄金市场核心驱动因素演变 - 传统上，黄金价格分析框架主要关注美元指数和美债利率，两者与金价呈反向的“跷跷板”关系 [11] - 自2022年起，这一传统关系被逐步打破，关键标志性事件是2022年10月美国政府没收俄罗斯央行在美资产，动摇了市场对美元信用体系的信任 [13] - 本轮金价上涨的最主要驱动力来自于各国央行大幅度增加黄金资产配置 [1][14] 央行购金与美元信用体系 - 2022年开始，各国央行持续大规模购金，成为驱动金价上行的核心力量 [1][14] - 在逆全球化及美元信用体系逐步衰退的背景下，黄金作为安全资产的重要性提升，正逐步取代美元成为各国的安全资产选择 [13][17] 美联储政策与金价影响 - 美联储货币政策对金价的影响可分为短期和中长期：短期主要影响市场情绪，造成金价扰动；中期在降息周期中，美债利率下行通常利好金价 [16] - 2025年12月美联储降息25个基点，且美联储主席表态偏鸽派，对金价形成一定利好 [15] - 市场高度关注美联储的独立性，若其独立性因政府影响而削弱，可能进一步动摇市场信任，长期推动金价上行 [2][17][18] 其他贵金属与有色金属价格驱动 - 铜、白银和黄金价格上行存在共因，即全球货币与财政的“双宽松”环境提供了宏观流动性支持 [2][20] - 各金属又受自身基本面驱动：铜受供给收缩（如矿山停产）与需求扩张（如AI数据中心需求爆发）影响；白银受贵金属板块带动及库存不足影响交割推动；黄金则受央行购金影响 [21] 黄金投资工具：ETF的优势与选择 - 黄金ETF通过在上海黄金交易所买入并持有AU9999现货来跟踪金价，核心优势在于流动性高，买卖按国际金价折算，避免了实物黄金的保管风险及卖出时的折价 [3] - 不同黄金ETF可能跟踪上海金（人民币/克计价）或伦敦金（美元/盎司计价），主要差异源于计价货币和汇率变动，但中长期趋势一致 [4][5] - 对于境内投资者，建议选择流动性宽裕、交易便利的投资标的 [5] 市场情绪与金价波动特征 - 2025年以来，黄金ETF整体份额增长超100%，个人投资者入场热情高涨 [6] - 短期大量资金涌入会推高交易情绪，导致金价出现明显上涨甚至短期偏高，随后情绪退散可能进入回调震荡期，今年4、5月份即出现过此类情况 [6] - 回顾2015年“中国大妈抢金热”，当时阶段性高点从长期看仍是低位，表明短期情绪扰动不必过度担忧 [7] 黄金资产的风险收益特征 - 黄金价格波动率显著低于权益类资产但高于债券，过去五年AU9999黄金价格波动率约在10%出头至15%，而沪深300指数年化波动率约20% [8] - 黄金ETF除面临黄金市场本身的波动风险外，还有特有的二级市场折溢价风险，即交易价格与基金净值（IOPV）可能发生偏离 [9] 黄金在资产配置中的角色与策略 - 黄金作为一类资产，其波动介于股票和债券之间，在资产组合中配置一定比例的黄金有助于改善收益 [24] - 配置比例建议在10%到20%之间，可根据投资者自身风险偏好动态调整，风险偏好高者可降低黄金占比，反之则提高 [25] - 对于看好黄金中长期逻辑（如央行购金、美元信用衰退）的投资者，可采用定投策略，无需择时，通过定时投资来平滑波动、摊薄成本，有望获得中长期收益 [25][26]