外资通过QFII渠道流入，一方面为市场带来增量资金，有助于提升市场流动性；另一方面，其注重基本 面、价值投资的风格，也有助于推动市场投资行为更加理性。不过，投资者也需理性看待外资流动。短 期资金进出受全球货币政策、汇率波动及地缘环境等多重因素影响，并不必然代表长期趋势。过度关 注"外资买什么"或"外资跑了没有"，容易陷入情绪化操作。 对普通投资者而言，更应关注的是市场整体运行逻辑和企业内在价值。外资的参与丰富了市场结构，但 投资决策仍应基于自身风险承受能力与资产配置目标。保持独立判断，避免盲目跟风，才能在复杂多变 的市场中行稳致远。 合格境外机构投资者，简称QFII（Qualified Foreign Institutional Investor），是我国在资本项目尚未完全 开放的背景下，允许符合条件的境外金融机构进入境内证券市场投资的一项制度安排。通过这一机制， 境外资金可在批准额度内参与A股等金融产品的交易，是连接中国资本市场与国际市场的重要桥梁。 QFII制度自实施以来，不断优化完善，投资范围逐步扩大，额度管理也更为灵活。近年来，随着我国金 融市场对外开放程度加深，QFII资格门槛降低、流程简化，吸引了 ...

文︱陆弃 你看地图，华盛顿忙着在亚洲、欧洲、拉丁美洲到处掀风起浪；你看数据，家门口工厂在关门、信用卡 和车贷逾期在爬升，连人们在谷歌上搜索"抵押贷款援助"的频率都回到金融危机时的水准。外交和经济 同时打仗，这种操作在纸上看是大国手腕，放到现实里就是自家房顶着火还忙着放烟花。 财政红灯已经亮了一会儿。美国国会预算办公室的数字显示，联邦财政状况吃紧，2025财年赤字接近两 万亿美元的级别，债务曲线在喊痛。这个账单不是理论，而是要在市场上、在家庭预算里兑现。 更直接的例子摆在眼前：苹果和它的代工厂正在把大量面向美国市场的iPhone产能转移到印度，目标是 在未来几年内把对美出货的核心产线逐步从中国搬走。换句话说，印度已经从"可选项"变成"关键制造 基地"，美国若把印度逼急了，先是影响美企供应链，后果可能是全球产业链重新洗牌，受伤的不会是 新德里，而是那些高喊"让美国再次伟大"却又离不开全球市场的企业。 华盛顿某些圈子正玩一种危险的游戏：用指责和关税去压制所谓"不友好"的经济体，把"谁敢不听话就 惩罚"当作外交工具。最近关于对印度、对中国提出高额关税的讨论，不但刺激了当地民意中的逆反情 绪，还点燃了"抵制美货"的呼声 ...

对于投资者而言，理解这一科目的性质至关重要。一方面，它能体现企业资产配置的市场敏感度；另一 方面，因其不具备持续性和可预测性，过度依赖公允价值变动收益的利润增长往往缺乏稳定性。因此， 在分析企业盈利能力时，建议剔除该部分影响，重点关注扣除非经常性损益后的净利润以及主营业务的 现金流状况。 在阅读上市公司财务报表时，投资者常会注意到"公允价值变动收益"这一项目。它指的是企业持有的金 融资产或负债因市场价格波动而产生的未实现损益。这类资产通常包括交易性金融资产、投资性房地产 以及部分衍生工具等。由于这些资产按公允价值计量，其账面价值需随市场行情定期调整，由此带来的 增值或减值便体现在"公允价值变动收益"中。 与主营业务带来的收入不同，公允价值变动收益具有较强的外部依赖性和波动性。它并不直接反映企业 的经营能力，而是受利率、股市、汇率、大宗商品价格等多种市场因素影响。例如，在资本市场活跃时 期，相关资产估值上升，可能大幅推高当期利润；而在市场下行阶段，则可能转为亏损，拖累整体业绩 表现。 总之，公允价值变动收益是观察企业财务表现的一个窗口，但不宜作为评估长期价值的核心依据。理性 看待其波动性，有助于更准确地把握企业 ...

从产业链角度看，江苏国企改革涉及多个关键领域。首先是先进制造业，涵盖高端装备制造、新材料、 新能源等领域，这些产业依托省内雄厚的工业基础，正通过技术升级与资源整合提升核心竞争力。其次 是基础设施与公用事业，包括交通运输、城市水务、电力供应等，相关企业通过市场化改革提升服务效 率和资产回报水平。此外，现代服务业也是改革重点，如地方性金融平台、物流集团和文化旅游企业， 正在探索机制创新与资本运作相结合的发展模式。 近年来，随着国家对国有企业改革的持续推进，地方性国企改革概念受到资本市场广泛关注。江苏作为 我国经济发达省份之一，其国有企业在制造业、能源、交通、金融等多个领域占据重要地位，因此江苏 国企改革成为投资者关注的重要主题。 所谓国企改革，是指通过优化股权结构、完善公司治理机制、推动混合所有制发展、提升资产运营效率 等方式，增强国有企业的市场竞争力和盈利能力。江苏在此过程中，积极推动国有资本布局优化和结构 调整，鼓励企业通过资产重组、整体上市、引入战略投资者等路径实现转型升级。 对于投资者而言，理解江苏国企改革的核心逻辑在于把握政策导向与产业升级的双重驱动。改革不仅有 助于改善企业经营质量，也可能带来资产注入 ...

在分析企业盈利能力时，投资者常会关注多个财务指标，其中息税前利润（EBIT）是一个重要参考。 EBIT指的是企业在扣除利息和所得税之前的利润，计算公式通常为营业收入减去营业成本和营业费 用，但不扣除利息支出和税费。这一指标的核心价值在于它剥离了融资结构和税收政策的影响，更纯粹 地反映企业的主营业务经营成果。 为什么需要排除利息和税收？因为不同企业可能采用不同的资本结构——有的依赖债务融资，利息负担 较重；有的则以自有资金为主，财务成本较低。若直接比较净利润，可能会因利息支出差异而扭曲对企 业真实经营能力的判断。EBIT恰好规避了这一点，使我们在评估不同企业的运营效率时更具可比性。 对于普通投资者而言，理解EBIT的意义在于学会"穿透"财务表象，识别企业真正的经营实力。当看到 一家公司EBIT持续增长，往往意味着其主营业务正在增强，无论其融资方式如何，都具备较强的内在 盈利能力。但在实际应用中，仍需结合行业特点和整体财务状况全面分析，避免片面解读。 此外，税收受地域、优惠政策等因素影响较大，同一行业企业在不同地区可能面临截然不同的税负水 平。通过剔除所得税，EBIT有助于投资者聚焦于企业核心业务的盈利潜力，而非 ...

债券ETF持续扩容！ 今年以来，债券ETF市场迎来爆发式增长，成为ETF领域最受瞩目的资产类别。Wind数据显示，截至9 月30日，债券ETF总规模已达6950.54亿元，逼近7000亿元大关，较年初增长超5000亿元，增幅高达近 300%，成为年内规模增长最快的ETF品类。 债券ETF总规模逼近7000亿元，百亿级别产品达32只 自2022年末以来，债券型ETF连续三年实现规模跨越式增长。2022年规模从239.64亿元增长至529.43亿 元，增幅121%；2023年末突破800亿元；2024年5月首次突破千亿元，同年末达1739.73亿元。进入2025 年，债券ETF增速进一步加快，2月突破2000亿元，7月突破5000亿元，9月突破6000亿元，截至9月末， 达6950.54亿元，展现出强劲的发展势头。 随着市场扩容，百亿级债券ETF产品不断涌现。截至9月末，规模超百亿级别的产品达32只。其中，海 富通短融ETF规模631.5亿元，博时可转债ETF规模605.73亿元，位居市场前列，且均超过600亿元大 关。 富国政金债券ETF规模达437.1亿元，鹏扬30年国债ETF规模达到304.84亿元。此外， ...

文/图 羊城晚报全媒体记者 廖梦君 当久违的假期如约而至，在国庆节、中秋节双重节日的加持下，门票经济、餐饮经济、演出经济等多种形态的消费模式百花齐放，全方位满足游客与消费者 的多元需求。其中，奶茶、果茶、咖啡等新茶饮品类表现尤为抢眼，各品牌纷纷以新品发布、限定联名、区域专属等多种方式，为双节消费热潮再添一把 火，推动了"品牌+文旅"的双向奔赴。 新茶饮，不仅是节庆消费的重要参与者，更成为许多消费者休闲生活的"固定搭子"。与此同时，以"品牌创始店+限定经济+IP联动"为抓手的本土新茶饮品 牌，正通过与城市文旅的深度融合，悄然改写"消费引流"的叙事逻辑。 用"情感认同"吸引顾客 广州正佳广场，从安徽远道而来的朱先生与朋友正随人流排队，等待领取两杯霸王茶姬广东限定新品"赤霞跃金"。作为品牌资深"茶友"，朱先生向记者展示 了手机上显示的Lv5（最高级别）会员身份。他透露，这趟国庆大湾区之行筹划已久，而打卡霸王茶姬的广东区域限定款，正是行程中的重要一站。 无独有偶，在深圳卓悦中心的茉莉奶白旗舰店，伴随新品品鉴会的进行，不少消费者陆续进店下单尝鲜。专程从惠州赶来的马女士点了一杯油柑橄榄黄皮柠 檬茶。她表示，口味是选择饮品 ...

在温州这座以商业嗅觉敏锐著称的城市，企业数字化转型的浪潮正席卷而来。当传统厂房里的机器声与 键盘敲击声交织，一个网站的精致程度往往成为客户判断企业实力的第一道门槛。高端网站建设已不再 是简单的技术活儿，而是融合品牌美学、用户体验与数字营销的综合艺术。 走进温州高端网站建设市场，会发现这里的服务商各有所长。有的擅长用流动的视觉语言讲述品牌故 事，首页加载时的微交互就能让人眼前一亮；有的深谙搜索引擎的脾性，能让网站在关键词海洋中像灯 塔般醒目；还有的专精于电商系统开发，购物车跳转时的流畅度堪比顶级商业街的橱窗体验。这些差异 直接反映在服务定价上，从基础展示型到定制化智能平台，费用跨度如同瓯江的潮汐般起伏。 温州大唐盛世传媒有限公司在这片竞争激烈的海域中，犹如一艘装备精良的旗舰。盛世传媒是互联网专 家，致力于互联网品牌建设与网络营销，专业领域包括独立站建设、官网建设、谷歌与YANDEX推广 优化、平台推广、社媒运营、电商网站制作开发、微信营销、系统平台开发。与其他网站设计及系统开 发公司不同，他们的整合解决方案结合了盛世传媒网络品牌建设经验和互联网整合营销的理念，并将策 略和执行紧密结合，且不断评估并优化方案，为客 ...

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 乳业大洗牌之下，国内首屈一指的巨头蒙牛巨头也扛不住了。2025年8月，蒙牛乳业披露的中期业绩报告显示，公司上半年实现营业收入415.7亿元，同比下 降6.9%；权益股东应占利润20.455亿元，同比减少16.4%。 值得注意的是，这已经是蒙牛连续两年交出营收、净利润双降的半年报成绩单。尤其是从营收角度来看，2025年上年的营收水平，甚至不及2023年同期的 511.2亿元，规模缩水近百亿。纵向对比，更是创近三年同期新低。 尽管财报中8.5%的经营利润率、41.7%的毛利率彰显出一定盈利韧性，但营收利润双降的核心表现，暴露了这家乳业巨头在行业周期低谷期的深层困境。那 么，这个曾经的乳业巨头，如何破局？ 周期反噬与成本传导带来双重挤压 乳制品行业"奶价决定利润"的特性，使上游原奶市场波动成为乳企核心风险。2025年上半年，蒙牛在产业链上游遭遇的周期反噬与成本传导压力尤为严峻， 直接拖累利润表现。 原奶价格持续下行对蒙牛联营牧场造成致命冲击。自2021年9月达阶段性高点后，国内生鲜乳价格累计下跌近三成。 与此同时，本轮周期中，扩产主体多为资金实力较强的规模化企业，凭借 ...

美股市场整体表现 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指上涨0.51%至46758.28点，标普500指数微涨0.01%至6715.79点，纳指下跌0.28%至22780.51点 [3] - 道指和标普500指数均录得六连涨，并续创收盘历史新高 [1][3] - 本周道指累计上涨1.1%，标普500指数上涨1.09%，纳指上涨1.32% [3] 科技股与芯片股表现 - 大型科技股多数下跌，Meta下跌超过2%，特斯拉和亚马逊下跌超过1%，英伟达下跌0.67% [5] - 芯片股多数下跌，费城半导体指数下跌0.64%，科天半导体下跌超过3%，超威半导体下跌超过2% [5] - 部分科技股与芯片股逆势上涨，苹果上涨0.35%，微软上涨0.31%，美光科技上涨超过2%，台积电上涨超过1% [5] 中国科技股与国际资金流向 - 方舟投资管理公司本周持续增持中国科技股，其方舟创新ETF于周四买入14,453股阿里巴巴股票，价值约274万美元 [7] - 该基金本周连续三天买入阿里巴巴，周二和周三分别买入价值410万美元和550万美元的股票 [7] - 方舟投资同时增持百度，周四买入45,478股，价值约640万美元，周二和周三分别买入价值690万美元和297万美元的股票 [7] - 摩根士丹利报告显示，9月份净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高 [1][8] - 外资流入主要得益于被动型基金52亿美元的流入，而主动型基金小幅流出6亿美元 [8] - 截至9月30日，年内外资被动型基金累计流入中国股市达180亿美元，已超去年70亿美元的水平 [8] 市场驱动因素与宏观经济背景 - 人工智能概念的持续火热与美联储降息预期是支撑美股行情的关键因素 [1] - 美国联邦政府停摆已进入第三天，但投资者对此反应有限 [10] - 政府停摆导致原定发布的9月非农就业报告推迟，ADP公布的9月私人部门就业人数减少3.2万，创2023年3月以来最大降幅 [10] - 根据芝商所FedWatch工具，市场普遍预计美联储将在10月29日的议息会议上降息25个基点 [10]