公司近期市场活动 - 12月6日，北京大兴荟聚商场Apple Store开业，这是北京第6家、大中华区第59家门店，开业前已排起长队 [1] - 12月8日至14日，Apple Store官方旗舰店在电商平台推出年末降价活动，iPhone 17 Pro及Pro Max机型官方直接降价300元，降价后起售价分别为8699元和9699元 [1][3] - 山西、上海、四川等部分地区消费者在官方降价基础上，还可享受国家补贴，至高可省500元 [1][3] - 苹果已逐步调整定价策略，改变了新品发布后官方渠道鲜少迅速降价的传统，但今年官方直接降价幅度（300元）相比去年双11期间iPhone 16系列可领取500元优惠券的促销力度略有收缩 [6] 产品与销售表现 - iPhone 17系列销售火爆，Counterpoint数据显示，今年10月苹果在中国市场的实际出货量同比增长12%，市场份额达到24.2%，创历史单月新高 [6] - iPhone 17系列采取“加量不加价”策略，起售价格与上一代持平，但配置升级，包括配备4800万像素摄像头、搭载新一代处理器芯片，并全系列取消128GB版本，直接从256GB容量起步，这被视为“隐性降价” [7] - 2025财年第三财季（截至6月28日），iPhone营收达445.8亿美元，同比增长13%，优于市场预期的402.2亿美元 [10] 公司财务与股价表现 - 2025财年第三财季，公司总营收达940.4亿美元，创近年来新高，同比增长10%，高于市场预期的895.3亿美元；净利润达244.3亿美元 [9] - 第三财季，Mac收入达80.5亿美元，同比增长15%；iPad收入为65.8亿美元，同比下降8%；可穿戴设备等硬件营收为74亿美元，同比下滑8.6% [10] - 服务业务（包括iCloud、Apple Music等）第三财季营收为274.2亿美元，同比增长13%，毛利率为75.6%，是公司业绩的稳定器 [10] - 截至当地时间12月5日，苹果股价报278.78美元，最新市值为4.12万亿美元，今年累计上涨超11% [11][12] 市场竞争格局 - 苹果在国内高端市场面临华为Mate 80系列的正面对抗，同时小米、荣耀、OPPO、vivo等国产厂商在影像、续航、快充及系统体验上不断寻求突破 [7] - “AI手机”成为行业下一阶段竞争焦点，国产品牌在端侧大模型、系统级AI、跨设备协同及“AI智能体”等方向加速布局，并将AI能力作为核心卖点 [7] - 苹果的Apple Intelligence（苹果智能）服务目前仍未在中国市场推出，国行iPhone 15 Pro系列、iPhone 16系列用户仍无法体验其AI功能，在AI浪潮中显得“缺席” [7][10] - Counterpoint研究总监预计，苹果将在2025年超越三星，成为全球智能手机出货量第一的品牌，这将是其自2011年以来首次登顶 [6] 公司管理与战略 - 公司管理层经历激烈人事动荡，过去一周内有4名高管宣布将离职，公司官网公告了三项管理层人事变动 [8] - 人工智能、机器学习和机器人领域的人才多流向Meta公司，加剧了外界对苹果在AI领域本就稍显落后的前景担忧，公司人力资源团队已接到指示加大招聘和留任力度 [8] - 有消息曾提及CEO库克可能最早于明年卸任，硬件工程高级副总裁特努斯被视为最可能的继任者，但据透露库克预计至少任职至2028年，推翻了明年交棒的猜测 [8][9] - 特努斯于2001年加入苹果，目前领导全部硬件工程团队，其技术背景与公司当前试图从侧重生态链向偏重硬件技术转型的需求相契合 [9]

公司近期市场活动与销售表现 - 12月6日，北京大兴荟聚商场Apple Store开业，为大中华区第59家门店，开业前已排起长龙 [2] - 12月8日，Apple Store官方旗舰店推出年末降价，iPhone 17 Pro及Pro Max机型官方直接降价300元，起售价分别为8699元和9699元，部分区域叠加国家补贴至高可省500元 [2] - 公司同步推出“12.12”促销，指定iPhone 17 Pro系列可领300元券，以旧换新补贴700元起，并享12期免息 [5] - 近年来公司调整定价策略，改变了新品发布后官方渠道鲜少迅速降价的传统，但今年官方直接降价幅度较去年iPhone 16系列双11可领500元优惠券的促销力度略有收缩 [6] - 2025年10月，苹果在中国市场实际出货量同比增长12%，市场份额达到24.2%，创历史单月新高，增长得益于iPhone 17系列在中国、美国及西欧等关键市场的表现 [6] - Counterpoint研究总监预计，苹果将在2025年超越三星，成为全球智能手机出货量第一的品牌，这将是公司自2011年以来首次登顶 [6] - 市场分析认为，公司通过小幅降价维持高端市场竞争力，其多渠道协同的促销策略有望进一步拉动第四季度业绩增长，iPhone 17系列在中国市场销量有望冲刺新高 [7] 产品策略与竞争环境 - iPhone 17系列采取“加量不加价”策略，起售价格保持不变，但实现多项配置升级：包括配备4800万像素摄像头、搭载新一代处理器芯片，以及全系列取消128GB版本，直接从256GB容量起步，被称为“隐性降价” [6] - 公司在国内市场面临加剧的竞争压力，华为Mate 80系列在高端市场正面对抗，小米、荣耀、OPPO、vivo等国产厂商在影像、续航、快充及系统体验上不断寻求突破 [7] - “AI手机”成为行业下一阶段竞争焦点，国产品牌率先在端侧大模型、系统级AI、跨设备协同及“AI智能体”等方向加速布局，将AI能力作为核心卖点贯穿全产品线 [7] - 苹果在全球部分市场上线了Apple Intelligence服务，但目前仍未在国内推出其AI功能，在AI浪潮中显得“缺席” [7] - 截至2025年8月，国行iPhone 15 Pro系列、iPhone 16系列的用户仍无法体验到苹果的AI功能，公司AI推进缓慢、无法及时兑现承诺是此前股价承压的原因之一 [10] 公司财务与运营状况 - 2025年第三财季（截至6月28日），公司总营收达940.4亿美元，创近年来新高，同比增长10%，高于市场预期的895.3亿美元；净利润达244.3亿美元 [9] - 第三财季iPhone营收为445.8亿美元，同比增长13%，优于市场预期的402.2亿美元 [9] - 其他硬件业务表现分化：Mac收入达80.5亿美元，同比增长15%；iPad收入为65.8亿美元，同比下降8%；可穿戴设备和其他硬件产品营收为74亿美元，同比下滑8.6% [9] - 服务业务（包括iCloud、Apple Music、AppleCare等）延续增长，第三财季营收为274.2亿美元，同比增长13%，毛利率为75.6%，继续保持高位，是公司业绩的稳定器 [9] - 截至当地时间12月5日，苹果股价报278.78美元，最新市值为4.12万亿美元，2025年累计上涨超11% [11] 管理层与人才动态 - 公司近期经历激烈人事动荡，过去一周内有4名高管宣布将离职，官网公告了三项管理层人事变动 [7] - 人工智能、机器人和机器学习方面的人才大多流入Meta公司，加剧了外界对苹果在人工智能领域本就稍显落后的前景担忧，公司人力资源团队已接到指示加大招聘和留任力度 [8] - 有消息曾提及库克可能最早于2026年卸任，公司正在加紧物色接班人，硬件工程高级副总裁特努斯被普遍视为最可能的继任者，其技术背景与公司当前试图向偏重硬件技术转型的需求相契合 [8] - 据透露，库克暂时不会卸任，预计至少任职到当前美国总统任期结束，即2028年，推翻了“明年交棒”的猜测 [8]

iPhone Air 市场表现与保值率 - iPhone Air上市十周后转售价值遭遇断崖式下跌 部分配置贬值近50% 创下近年iPhone机型同期最大跌幅 [1] - iPhone Air全版本平均贬值44.3% 其中1TB版本跌幅达47.7% 沦为保值黑洞 [4] - iPhone Air的贬值率远差于iPhone 15系列同期的31.9% 是继2022年iPhone 14 Plus后苹果最不保值的机型 [4] - iPhone Air的跌势持续到第十周仍未放缓 反映出二级市场对其价值的担忧 [4] iPhone 17 系列市场表现与保值率 - iPhone 17系列十周平均贬值34.6% 优于去年iPhone 16系列同期表现 [4] - 256GB iPhone 17 Pro Max 最为坚挺 仅贬值26.1% [4] - iPhone 17系列贬值已企稳 [4] 行业分析与影响 - 苹果新机阵营呈现冷热不均的市场表现 [4] - iPhone Air的定价策略与配置定位或成其保值短板 [4] - 转售价值暴跌意味着消费者持机成本上升 [4] - 这一数据为苹果后续产品定价与市场策略敲响警钟 [4]

全球智能手机市场展望 - 2025年全球智能手机出货量预计同比增长3.3% [1] - 苹果公司2025年全球出货份额预计达19.4%，自2011年以来首次成为全球第一大智能手机品牌 [1] - 三星公司2025年出货量预计同比增长4.6%，全球份额达18.7%，将失去榜首位置 [1] 苹果公司产品表现与预测 - iPhone 17系列在美国上市后前四周销量较iPhone 16系列高出12% [3] - iPhone 17系列在中国上市后同期销量较前代机型高出18%，尽管Air机型未参与首发 [3] - 公司预计于2026年上半年推出iPhone 17e，作为iPhone 16e的后续机型 [3] - 公司预计于2026年底发布首款折叠屏iPhone，并有望在2027年底推出首款翻盖折叠iPhone [3] - 公司预计将在2027年推出重大革新，以纪念iPhone诞生20周年 [3] - 随着出货量回升及更高价位折叠屏产品推出，公司预计在本十年内继续稳居全球智能手机市场营收榜首 [3]

全球智能手机操作系统整体格局 - 2025年第三季度全球智能手机销量同比增长4%，为自2021年以来表现最强劲的9月 [3] - 安卓系统以79%的份额保持全球领先地位，但份额较2024年第三季度下降了1个百分点 [1][3] - iOS系统在2025年第三季度占全球销量17%，份额较去年同期提升1个百分点 [1][4] - HarmonyOS系统在全球范围内的份额在2025年第三季度为4% [3] 各操作系统市场表现与驱动因素 - 安卓系统方面，三星Galaxy折叠屏系列表现强劲，部分A系列产品提前更新帮助抵消市场下滑，HONOR在多个地区的增长也提供了支撑 [3] - iOS系统方面，iPhone 17系列全球初步反响好于预期，在美国、日本、印度等重点市场增长显著，旧款iPhone 16系列在印度节庆促销期间表现良好 [4] - HarmonyOS系统在中国市场2025年第三季度获得14%份额，成为全国第二大智能手机操作系统，华为Nova 14系列是增长主要动力，其折叠屏产品持续表现良好 [1][4] 重点区域市场季度份额分布（2025年第三季度） - 美国市场：iOS份额为55%，Android份额为45% [6] - 中国市场：Android份额为69%，HarmonyOS份额为18%，iOS份额为14% [9] - 印度市场：Android份额占据绝对主导地位，达92%，iOS份额为8% [10]

公司市场表现 - 新一代iPhone 17系列热销推动公司10月份在中国智能手机销量同比激增37% [1] - 公司10月份在中国市场份额达到25%，为2022年以来首次触及该水平，意味着每售出四部智能手机就有一部是iPhone [1] - 从售价5999元人民币的iPhone 17到售价8999元的iPhone 17 Pro Max，各款新机型销量均较前一代iPhone 16系列实现两位数增长 [1] - 新一代iPhone机型在公司10月手机整体出货量中占比超过80% [1] 产品策略与财务影响 - 公司的年度产品升级策略成功引起消费者共鸣 [1] - 更高的平均售价（ASP）预计将进一步放大销售额的增幅 [1] - 销量数据为公司首席执行官关于本季度中国市场营收有望恢复增长的预期提供了有力支撑 [1] 行业竞争格局 - 市场竞争依然激烈，公司仍面临来自本土品牌的挑战，尤其是即将发布新旗舰机型Mate 80系列的华为 [2] - 华为Mate 80系列定于11月25日发布，被分析师视为潜在风险 [2] - 尽管存在竞争，公司iPhone目前势头非常强劲，短期内不太可能出现“急剧下滑” [2] 整体市场动态 - 中国智能手机市场10月整体销量实现约8%的同比增长 [2] - 竞争对手Oppo在10月份的智能手机销量同比增长19%，主要受其电池容量更大的Find X9机型带动 [2]

全球智能手机市场整体表现 - 2025年第三季度全球智能手机市场营收同比增长5%，达到1120亿美元，创下第三季度历史最高水平[1] - 该季度全球智能手机出货量同比增长4%，达到3.2亿部[1] - 全球智能手机平均销售价格达到351美元，创下历史最高的第三季度水平[1] 市场趋势与驱动因素 - 价值增长领先于销量增长，主要由持续的高端化趋势推动[1] - 成熟用户群体不断扩大并升级到更昂贵的设备是高端化的关键驱动力[1] - 以旧换新优惠、融资方案和捆绑销售降低了升级门槛，尤其是在新兴市场[1] - 折叠屏智能手机普及率的扩大预计将进一步推动ASP和营收增长[6] 主要厂商市场表现 - 苹果公司引领全球智能手机营收份额，实现了有史以来最好的第三季度营收，同比增长6%[2][5] - 苹果公司出货量同比增长9%，iPhone 17系列表现优于iPhone 16系列，新兴市场增长强劲[5] - 三星以19%的市场份额领跑全球智能手机出货量，营收同比增长9%，ASP同比增长3%[2][5] - 三星高端产品占比增加，Galaxy S25系列及折叠屏产品线表现持续优于前代产品[5] - vivo实现了前五大品牌中最快的营收增长，同比增长12%，在印度、东南亚等地区出货量增长强劲[2][6] - OPPO实现了前五大厂商中最高的ASP涨幅，同比增长3.4%，同时营收增长1%[2][5] - 小米以14%的市场份额位居全球出货量第三，同比增长2%[5] 厂商产品策略与区域动态 - iPhone 16e进一步拓宽了苹果的产品组合，基础版本因极强的价值主张在各地区表现良好[5] - OPPO Reno14系列的强劲表现推动销量，高端产品组合的扩展推动了ASP增长[5] - 小米在东南亚、中东和非洲以及拉丁美洲等新兴市场的中高端需求增长抵消了其他地区的损失[5]

苹果2025财年第四财季大中华区业绩表现 - 大中华区营收为144.93亿美元，同比下降3.6%，是全球唯一业绩下滑的市场 [1][2] - 公司总净营收为1024.66亿美元，同比增长8%，净利润为274.66亿美元，同比增长86% [2] - 此次下滑中断了上一财季通过618大促实现的增长势头，此前大中华区营收曾连续7个季度下滑 [2] 公司管理层对业绩下滑的解释 - 首席执行官将下滑归因于供应限制，具体为iPhone 16系列产量预估略低于实际需求 [1][4] - 管理层指出iPhone 17系列需求非常强劲，导致第四财季积压大量订单 [4] - 首席执行官表示苹果门店流量同比增长显著，预计新一财季营收将恢复增长 [10] 专家分析业绩下滑的内部原因 - 内部原因包括产品创新速度放缓，主力机型升级幅度有限，难以激发换机欲望 [1][6] - iPhone Air因仅支持eSIM且国内运营商未适配，发售延迟至10月22日，直接冲击第四财季销量 [7] - 公司在生成式AI布局上滞后于中国厂商，智能化体验不足削弱产品吸引力 [7] 专家分析业绩下滑的外部原因 - 外部面临华为等本土品牌强势崛起，其在高端市场突破显著，直接冲击公司份额 [1][7][10] - 国产手机品牌在折叠屏、快充等差异化创新上进展迅速，为消费者提供更多选择 [6] - 经济环境波动叠加国产品牌认可度提升，使得高价iPhone需求承压 [7] 市场竞争格局与国产厂商动态 - 国产厂商共识为从公司手中抢夺高端用户，新系统均强调兼容苹果生态 [13] - 小米17系列销量已超过100万台，比往代速度更快，总销量比上一代增长30% [11] - OPPO、vivo、华为等国产厂商纷纷推出新机型，加剧高端市场竞争 [11][13] iPhone Air的市场反馈与挑战 - iPhone Air需求低于预期，导致供应链开始缩减产能，预计多数供应商产能将缩减80%以上 [9] - 用户反馈两极分化，有用户称赞其手感，但批评其牺牲配置如单扬声器、电池小、后盖脆弱 [9] - 回溯公司过往推出的mini、Plus、Air等机型，均未能成功开拓出新的市场区隔 [9]

iPhone Air政府补贴详情 - iPhone Air于10月22日发售 256GB/512GB/1TB机型已加入政府补贴 [1] - 具体优惠为：256GB版原价7999元降至7599元（降价400元） 512GB版原价9999元降至9499元（降价500元） 1TB版原价11999元降至11399元（降价600元） [1] - 目前仅中国电信、中国移动、中国联通的京东自营店支持该补贴 且无地区限制 [1] - 其他平台中 拼多多对iPhone Air全系补贴500元 而淘宝并无优惠 [1] - 补贴通过指定支付渠道支付即可立减 无需领取国补券 下单界面显示优惠为“焕新补贴399.95元” [11] 政府补贴政策背景与争议 - 此前针对手机、平板等数码产品的补贴 仅限售价6000元以下机型 补贴比例为15% 单台最高补贴不超过500元 [9] - 在iPhone最新产品中 仅有iPhone 17标准版的256GB版本符合条件 且需要报名并摇号（上海） [9] - 围绕苹果是否应享受国补存在争议 有观点认为补贴政策旨在刺激大众消费、推动国产中低端产品更新换代 不应补贴跨国巨头 [12] - 也有观点认为补贴是给消费者的福利 不应限制其购买品牌 [12] - 苹果CEO库克曾在财季会议中特别提到 中国提供的补贴帮助了苹果在大中华区的发展 [12] iPhone Air市场表现与产品分析 - iPhone Air国内首销周（10月22日至10月29日）激活量仅5万余台 成绩惨淡 [13] - 分析师指出iPhone Air需求低于预期 导致供应链已开始缩减出货量和产能 预计到2026年第一季度大多数供应商产能会缩减80%以上 [12] - 市场分析认为以中国市场消费标准来看 iPhone Air性价比较低 消费者更倾向于选择配置丰富、功能全面的标准版iPhone 17 [14] - iPhone Air在配置上多处“缩水”：电池容量3000毫安时出头 仅配备单扬声器及一颗4800万像素后置主摄 充电峰值约20W（低于标准版及Pro的30W） [14] - 其核心eSIM功能在国内三大运营商仍处在商用试验阶段 仅支持线下自有营业厅受理 对消费者吸引力有限 [15] - 市场普遍认为 iPhone Air及三星S25 Edge等超薄旗舰遇冷 表明这一细分领域尚未得到消费者广泛认可 [15]

财务业绩概览 - 2025财年第四季度公司营收1024.66亿美元，同比增长8%，净利润274.66亿美元，同比增长86.4%，毛利率47.18% [1] - 2025财年全年公司营收4161.61亿美元，同比增长6.4%，净利润1120.1亿美元，同比增长19.5%，年毛利率46.9% [1] - 公司股价报271.4美元/股，市值达4.03万亿美元，成为继英伟达和微软后第三家迈入“4万亿美元”俱乐部的公司 [3] 分区域业绩表现 - 第四季度美洲、欧洲、日本、其他亚太市场收入分别为441.92亿美元、287.03亿美元、66.36亿美元和84.42亿美元，同比分别增长6%、15.2%、12%、14.3% [1] - 第四季度大中华区收入144.93亿美元，同比下降3.6%，管理层指出iPhone Air在华上市推迟是主要原因 [1] - 2025财年大中华区收入643.77亿美元，同比下降3.8%，而美洲、欧洲、日本、其他亚太市场收入同比分别增长6.8%、9.6%、14.6%和9.9% [2] 分业务线业绩 - 第四季度iPhone收入490.25亿美元同比增长6%，Mac收入87.26亿美元同比增长12.7%，iPad收入69.52亿美元同比增长0.03%，可穿戴设备、家居及配件收入90.13亿美元同比下降0.3% [3] - 2025财年iPhone收入2095.86亿美元创历史新高同比增长4.2%，Mac收入337.08亿美元同比增长12.4%，iPad收入280.23亿美元同比增长5%，可穿戴设备、家居及配件收入356.86亿美元同比下降3.6% [3] - 第四季度服务业务收入287.5亿美元同比增长15%，2025财年服务收入1091.58亿美元同比增长13.5% [3] 管理层评论与展望 - 公司CEO表示对中国市场依然充满热情，预计2026财年第一季度大中华区营收将恢复增长 [2] - 第四季度iPhone收入增长主要由iPhone 16系列驱动 [2] - 管理层预计下一季度公司收入同比增长10%—12%，iPhone收入同比两位数增长，服务业务收入也将同比增长，毛利率预计在47%—48%之间 [4] - 公司正大幅增加对AI的投资，预计下一季度的运营支出将在181亿—185亿美元之间 [4] 行业竞争环境 - 行业分析指出中国智能手机市场竞争激烈，本土品牌凭借高性价比产品在中低端市场持续发力，挤压公司市场份额 [2] - 在人工智能功能领域，公司相比部分中国竞争对手尚未形成明显优势，这在一定程度上影响了其产品在华的市场竞争力 [2]