苹果公司AI功能灰度测试与设备要求 - 苹果公司近期针对部分国行设备启动了“Apple智能与Siri”功能的灰度测试，获得测试资格的用户可在设置中查看相关选项[1] - 具体设置路径为“设置 - Apple智能与AI - 打开Apple智能”，首次设置需连接电源和Wi-Fi以下载更新，下载完毕后桌面将新增图乐园App[1] - 有网友评论称，AI的回答基于百度现有答案，疑似部分功能被阉割[1] 官方回应与正式上线状态 - 苹果公司技术顾问表示，截至报道日苹果AI还未正式上线，后续上线将在官网上进行发布[3] - 技术顾问预计iPhone 15 Pro及更新版本的手机型号才能兼容苹果AI，因为AI算法对硬件要求非常高[3] - 技术顾问提醒，部分博主通过第三方软件强行开启功能，可能对资金和账号安全造成影响[3] 功能获取与开启方式 - Apple智能的各项功能已整合到不同的App和体验中，可协助用户沟通交流、表达自我和完成任务[4] - 要在兼容设备上开始使用，需将设备更新到最新软件版本，并在“设置”>“Apple智能与Siri”下打开“Apple智能”[5] - 更新软件后，系统将开始下载设备端Apple智能模型，下载时建议保持设备连接无线局域网和电源以获得最快捷体验[5] - 要在兼容的Apple Watch上使用，需确保Apple Watch已与启用了Apple智能的iPhone配对[5] 设备与系统兼容性要求 - 可获取苹果AI的设备主要包括iPhone 15 Pro各款机型、iPhone 16各款机型或更新机型[3] - 其他兼容设备包括：iPad mini (A17 Pro)、搭载M1芯片的iPad机型及更新机型、搭载M1芯片的Mac或更新机型、Apple Vision Pro[10] - Apple Watch方面要求：已与附近启用了Apple智能的iPhone配对的Apple Watch Series 6及更新机型、所有Apple Watch Ultra机型以及Apple Watch SE 2及更新机型[10] - 系统要求包括：iOS 18.1或更高版本、iPadOS 18.1或更高版本、macOS Sequoia 15.1或更高版本、visionOS 2.4或更高版本、watchOS 11或更高版本[10] - 设备需拥有7GB储存空间（对Apple Watch不作要求），并将设备语言和Siri语言设置为同一种受支持的语言[10] 功能可用性与地区限制 - 在iOS 26.1、iPadOS 26.1和macOS 26.1中，Apple智能功能在全球大多数地区提供多种语言版本，包括英语、中文(简体)、中文(繁体)、日语、韩语等[8] - 在visionOS 26.1中，Apple Vision Pro上的许多功能提供英语、法语、德语、意大利语、中文(简体)、中文(繁体)、日语、韩语和西班牙语版本[8] - 如果支持Apple智能的设备是在中国大陆购买的，则目前无法使用Apple智能的各项功能[11] - 对于在中国大陆境外购买的支持Apple智能的设备，如果使用者在中国大陆，并且Apple账户国家或地区也设为中国大陆，则目前同样无法使用[11] - 当Apple智能的各项功能在中国大陆推出时，先前购买的支持Apple智能的设备将可在中国大陆激活并使用[11] - 对于欧盟居民，Apple智能的大多数功能在装有iOS 18.4和iPadOS 18.4或更高版本且受支持的iPhone和iPad机型以及装有macOS Sequoia 15.1或更高版本且受支持的Mac机型上提供[9] - 通过AirPods使用实时翻译的功能不适用于设备位于欧盟且Apple账户国家或地区也设为欧盟的欧盟居民[9]

1月4日，21财经·南财快讯记者注意到，有博主称，苹果公司已在近期针对部分国行设备启动"Apple智 能与Siri"功能的灰度测试，获得测试资格的用户可在设备设置中查看相关选项。具体设置路径为"设置 - Apple智能与AI - 打开Apple智能"，首次设置需在连接电源和Wi-Fi的情况下升级下载，下载完毕后桌面 将新增图乐园App。 有网友评论，自己也收到了苹果AI智能升级提醒，但在使用过程中发现，AI的回答都是基于百度现有 答案，疑似部分功能被阉割。 对此，21财经·南财快讯记者致电苹果公司，接线的技术顾问表示，截至今天苹果AI还未正式上线，后 续上线将在官网上进行发布。预计iPhone 15 Pro及更新版本的手机型号才能兼容苹果AI，"因为AI的算 法对硬件的要求非常之高，iPhone 15的硬件还没有达到那个要求。" 前述技术顾问也提醒，之前有部分博主通过一些第三方软件绕开限制去强行开启，"对于资金和账号安 全是有影响的"。 21财经·南财快讯记者从苹果官网上获悉，可获取苹果AI的设备，主要包括iPhone 15 Pro各款机型、 iPhone 16各款机型或更新机型等。 系统方面，苹果AI要求i ...

如果说今年手机圈有什么东西最吸引人，小米 17 Ultra 徕卡版绝对算一个。 独占的「徕卡一瞬」模式，尤其是里面的 Leica M9 滤镜，像钩子一样勾着无数摄影爱好者的心——仿佛来自 CCD 传感器的浓郁色彩、像琥珀一样凝固的 油润感，确实很上头。 但冷静下来想一想：为了一个滤镜，我们就得掏空钱包换新机，或者把自己手里还能打的旧旗舰淘汰掉吗？ 其实完全没必要。 为什么我们如此迷恋徕卡 M9？ 在开始「破解」之前，我们得先搞清楚，我们到底在迷恋什么。 在 Leica M8 的探索后，Leica M9 于 2009 年发布，成为徕卡第一台全画幅数码旁轴相机，在这一代机身上，它延续了前代 M8 上来自柯达的 CCD 传感 器，而更重要的是，这块传感器在 M9 上扩张了尺寸，来到了全画幅大小。 如果从今天回头看，受制于工艺和技术，这台相机其实并不完美——高感极其拉胯，ISO 超过 800 画质就惨不忍睹，处理速度慢，甚至屏幕分辨率低得令 人发指，传感器还有难以避免的脱膜问题。 但在光线充足的时候，它就是神。 CCD 独特的感光特性，让它对红、蓝色的表现异常敏感且浓郁，与现代 CMOS 不同，在同一场景下，这块 C ...

小米17 Ultra与徕卡合作深度 - 小米17 Ultra徕卡版是史上首次在合作产品上同时使用徕卡标志性红标与小米自身标志 这超越了此前徕卡与华为合作的待遇[1] - 公司为此次深度合作投入了大量精力、时间及资源 合作成果包括宣传重点“大师变焦环”功能[3] 大师变焦环的设计与功能 - 该功能是在后置摄像头模组凸起边缘设置的机械环形结构 可控制相机变焦、曝光补偿、白平衡、对焦速度等 旨在提供接近数码相机的操作体验[3] - 变焦环绑定特定功能 拧动时自动开启相机并提供震动反馈[9] 变焦环松动问题与用户反馈 - 手机发布后一周内 社交平台出现关键词条 小米17 Ultra变焦环松动 问题最早由数码博主发现[5] - 具体问题包括变焦环阻尼感弱、存在明显活动间隙、轻微推动即出现晃动 甚至有博主反馈触碰时发出“咔咔”或“嘎吱”异响[6][7] - 问题发生在起步价8000元的旗舰机型上 影响用户体验 例如在拍摄视频时无意改变参数或录入异响 以及正常持握时误触开启相机[7][9] - 用户对比零售机与线下展示机后发现 展示机同样存在松动问题 唯一差异是黑色版本比白色版本略紧 已有机主因此进行售后换机或退货[10][11] 公司官方回应与问题根源分析 - 在问题发酵5天后 公司于12月30日通过“答网友问”回应 称松动是因“预留了活动空间”导致的“略有位移”和“轻微声音”[11] - 分析指出 松动极大可能是变焦环结构设计、CNC工艺特性和公差多重作用的结果[14] - 变焦环采用“精密机械传动结构” 使用一体不锈钢材质及20枚高强度滚珠支撑 物理可旋转机械部件本身易出现轻微松动或间隙感[14][17] - 制造离散性是关键变量 CNC加工的“瞬时状态依赖”如机床温升、刀具磨损及装配温度差异 导致零件在微米级波动 造成不同机器松紧不一的“玄学差异”[17][19] - 在手机高温高频使用场景下 多层结构公差叠加 加之公司为保障单手操作顺滑及量产良率选择了“轻阻尼”方案 进一步放大了结构间隙的感知 这被归结为一道“工程遗憾”而非零件脱落的质量问题[20] 行业创新标准与公司产品对比 - 行业存在一个现象 即销量好的可能是“烂设计” 口碑差的可能是“真需求” 仅凭销量或舆论难以判断创新优劣[24] - 一个被视为诚实的行业金标准是“友商跟不跟” 例如苹果的拍照按键、华为的三折叠形态均有其他厂商跟进 这触及定义下一代交互方式或产品形态的底层逻辑[25] - 小米汽车SU7的某些创新如防晒天幕、原厂手机支架、大前备箱 已成为国产新能源车的“标配” 并推动该车型月销超过2.5万台[27] - 相比之下 帮助小米17 Pro在两个月内狂卖接近300万台的背屏设计 目前尚无友商跟进消息 而变焦环创新因本次舆论前途未卜[21][27] - 分析认为 小米手机目前欠缺的是如小米汽车般具有穿透力、能引发友商“争先恐后”跟进的创新[27]

核心观点 - 苹果公司未能按原计划在2025年3月推出AI增强版Siri 现承诺将在2026年实现 这对公司至关重要 是其抓住下一个主要计算平台并推动销售增长的关键 [1][2] - 苹果公司面临巨大压力 必须交付突破性AI体验 若再次失败将强化其AI落后的市场认知 并可能将平台控制权拱手让给谷歌或OpenAI等竞争对手 [2] - 公司需向投资者证明AI能带来有意义的销售增长 以摆脱疫情后多年的增长停滞 [2] 地缘政治与关税风险化解 - 2025年初 苹果公司面临前总统特朗普即将实施的关税计划的重大风险 其暴露程度高于其他主要科技公司 [3] - 首席执行官蒂姆·库克通过政治斡旋 承诺在未来四年进行6000亿美元的美国投资 最终成功使特朗普放弃了要求iPhone在美国本土生产的要求并提供了关税减免 [5][6] - 关税问题解决后 苹果股价大幅上涨 自椭圆形办公室会面以来涨幅约35% [6] AI战略与产品挑战 - 苹果在2025年秋季推出了功能有限的Apple Intelligence系统 但其核心功能——作为iPhone 16关键卖点的AI版Siri——未能如期在2025年初发布 [4] - 包括AI负责人约翰·詹南德雷亚在内的多位高管离职后 苹果表示已组建好团队 计划在2026年交付Siri升级 这距离最初宣布可能已延迟21个月 [7] - 新版Siri不仅需要达到ChatGPT和Gemini等流行AI聊天机器人的水平 还需足够出色以说服旧款iPhone用户升级至iPhone 15 Pro或更高版本的新设备才能使用Apple Intelligence [7][8] 增长预期与硬件策略 - 一年前 市场对苹果的看多观点是 Apple Intelligence尤其是新版Siri将非常出色 足以驱动用户仅为使用它而购买新iPhone 从而引发难以捉摸的iPhone“超级更新周期” [8] - 与OpenAI对完整版ChatGPT每月收费20美元不同 苹果目前不对Apple Intelligence收费 因此其最大希望是利用AI来推动新iPhone Mac和iPad的销售 除非改变策略开始收取订阅费 [9] - AI能力也为苹果推出新型硬件产品打开了大门 例如传闻中最早可能在明年秋季上市的智能眼镜 但此类配件预计对整体业绩影响有限 [9] - 2025年的iPhone 17产品线证明 新的硬件设计和功能仍能带来销售增长 [10]

产品发布与市场定位 - iPhone 17系列与iPhone 16系列的选购对比成为热门话题 [1] - 两款机型起售价一致，但iPhone 17实现存储翻倍，同时在屏幕、相机、续航等核心配置上全面升级 [1] - iPhone 16当前可享100美元折扣，让消费者陷入选择纠结 [1] 核心配置升级 - iPhone 17屏幕升级显著：缩小边框后实现6.3英寸大屏，配备120Hz刷新率与常亮显示，峰值亮度达3000尼特并加入抗反射涂层，强光下使用更便捷 [1] - 相机部分升级：超广角和前置镜头像素大幅提升，新增前置中央舞台功能，使多人合影更省心 [1] - 续航表现提升：iPhone 17官方视频播放时长提升至30小时，实际测试中耐力略优于iPhone 16 [1] - 存储容量翻倍：同价位下iPhone 17起步存储为256GB，是iPhone 16首发时128GB的两倍 [1] 软件与功能更新 - iPhone 17配合即将推出的iOS 26自适应功耗功能，续航有望进一步优化 [1] - iPhone 16可升级iOS 26享受同款AI功能，日常使用与新款差异不大 [2] 购买建议分析 - 若追求最新体验、重视屏幕和相机表现，iPhone 17值得入手 [2] - 若预算有限，iPhone 16折扣后性价比突出，消费者可根据自身需求和预算灵活选择 [2]

全球半导体销售数据 - 2024年10月全球半导体销售总额达727.1亿美元，同比增长27.2%，环比增长4.7% [1][2] - 按地区划分，亚太及其它地区销售额实现59.6%的显著年增幅，而日本市场销售额相较2024年下降10% [1] - 2024年10月日本半导体设备出货量同比增长7.31% [2] 智能手机市场动态 - 2025年第三季度全球智能手机产量为3.28亿台，环比增长9%，同比增长7% [1] - 机构集邦咨询预测2025年全年全球智能手机产量同比增长1.6%，并可能因存储器影响再度下调预测 [1] - 2024年第三季度全球手机出货量为3.22亿台，同比增长2.57% [2] - 2024年9月中国智能手机出货量为2561万台，同比增长8.0% [2] 消费电子与苹果产品 - 2024年第三季度iPad出货量同比增长4% [2] - 2024年第三季度iPhone 16全球市场份额继续保持第一 [2] 电子行业市场表现 - 在12月4日至12月10日当周，电子(申万)指数上涨4.23%，跑赢上证综指3.65个百分点，跑赢沪深300指数2.89个百分点，在申万一级行业中排名第六 [2] - 同期电子行业PE估值上升至约65.10倍 [2] 公司资本运作与投资建议 - 公司江波龙拟定增募资37亿元 [3] - 下游手机销售量增速放缓，手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低 [3] - 受AI相关需求拉动，存储芯片及相关的生产设备和材料需求较好 [3]

核心观点 - 苹果公司iPhone 17系列产品的交付等待时间在全球关键市场持续延长，显示出进入年底需求具有韧性和更强劲的迹象，这使公司有望在2026财年第一季度实现两位数的iPhone收入增长 [1][3] iPhone需求趋势 - 在第14周，iPhone 17的交付等待时间同比增加了一天，表明需求较去年同期更强，而去年同期的iPhone 16等待时间保持平稳 [2] - 目前平均交付等待时间约为5天，高于一年前的3天，表明需求更强劲且更具持续性 [3] - 基础版机型的等待时间超过一周，是推动需求走高的主要驱动力，而Pro Max机型的等待时间在过去四周内略有延长 [3] 全球及美国市场表现 - 全球范围内，所有iPhone 17机型的交付等待时间较前一周均有所增加 [4] - 具体而言，全球iPhone 17送货上门平均需9天，Air和Pro机型需3天，Pro Max机型需6天 [4] - 相比之下，去年iPhone 16各型号的平均等待时间为3天 [5] - 美国市场的等待时间趋势与全球一致，iPhone 17等待时间达到8天，Air机型为4天，Pro和Pro Max机型分别延长至4天和6天 [5] - 截至12月12日，美国所有型号仍支持店内取货 [5] 中国与欧洲市场表现 - 在中国，基础版机型等待时间略有延长，Pro Max机型的延迟略有缓解，Air和Pro机型的等待时间周环比保持稳定 [6] - 在欧洲，等待时间小幅增加，与全球趋势一致 [6] - 在德国，基础版机型等待时间缩短，而Pro和Pro Max机型的延迟扩大 [6] - 在英国，大多数机型的等待时间有所增加 [6] - 在中国、德国和英国，所有型号仍支持店内取货 [7]

近期股价表现与趋势 - 苹果公司股价在过去六个月中上涨了41.5%，表现优于Zacks计算机和科技行业28.4%的回报率 [2] - 苹果公司股价目前交易在50日和200日移动均线之上，显示出看涨趋势 [3] 2026年增长驱动力 - 预计iPhone 16系列的持续销售和iPhone 17系列的强劲采用将有利于公司前景，其中iPhone 16是2025年第三季度全球最畅销智能手机 [4] - 公司预计2026财年第一财季（12月季度）iPhone销售额将实现同比两位数增长 [4] - 服务业务（包括广告、AppleCare、云服务、数字内容和支付服务）正受益于不断扩大的设备装机量、不断增长的游戏组合以及Apple TV+日益普及 [5] - 公司通过推出搭载M5芯片的14英寸MacBook Pro更新了Mac产品线，新款产品的AI性能比上一代快达3.5倍，比搭载M1芯片的13英寸MacBook Pro快达6倍 [6] - 得益于Mac的强劲需求，公司一直在赢得市场份额 [6] 财务状况与股东回报 - 截至2025年9月27日，公司现金及有价证券为1324.2亿美元，定期债务为906.8亿美元 [7] - 包括79.8亿美元的商业票据在内，截至2025年9月27日的总债务为986.6亿美元 [7] - 在报告季度中，公司通过股息支付（39亿美元）和股票回购（200亿美元）向股东返还了近240亿美元 [8] 业绩预期 - 过去30天内，市场对苹果2026财年第一财季每股收益的共识预期上调了3美分至2.65美元，这意味着较去年同期报告的数据增长10.42% [9] - 市场对苹果2026财年第一财季营收的共识预期为1374.6亿美元，这意味着较去年同期报告的数据增长10.59% [10] 面临的竞争与挑战 - 在人工智能领域，公司正努力追赶竞争对手，如Alphabet、亚马逊和微软 [11] - 苹果智能（Apple Intelligence）有限的发布和功能对其AI扩张机会产生了负面影响 [12] - 在智能手机市场面临来自中国手机制造商、三星Galaxy和Alphabet Pixel设备的激烈竞争 [13] - 在个人电脑市场，面临来自惠普、戴尔科技、联想等公司的激烈竞争，这些公司正大力投资开发AI个人电脑 [13] 估值水平 - 苹果公司股票估值较高，其远期12个月市销率为8.97倍，高于行业平均的6.82倍和亚马逊的3.12倍 [14]

行业投资评级与核心观点 - 报告对智能手机行业持谨慎态度 预计2026年行业环境将充满挑战 主要受内存短缺和价格上涨影响 [2] - 在智能手机供应链中 更看好具有积极供应动态的组件供应商 特别是内存和MLCC制造商 而非原始设备制造商 [2] - 对智能手机原始设备制造商采取更具选择性的投资策略 在OEM中 仅对三星电子给予买入评级 对苹果、联想和小米给予中性评级 [5] 市场需求与消费者意向 - 瑞银证据实验室4Q25智能手机调查显示 未来12个月购买意向有所改善 40%的受访者表示将在未来12个月内购买智能手机 高于2Q25的36%和4Q24的39% [3][8][19] - 苹果和三星的12个月购买意向略有改善 苹果为总受访者的18% 三星为10% [3] - 对iPhone 17系列的购买意向强劲 在有意购买iPhone的受访者中 66%对iPhone 17系列感兴趣 高于一年前对iPhone 16系列的61% [3][8] - 智能手机平均机龄在4Q25首次出现下降 为22.0个月 而2Q25/4Q24分别为22.5/22.2个月 [18][30] - 期望换机周期在4Q25恢复正常 为29.6个月 低于2Q25调查高点31.1个月 [18][44] 内存短缺与成本压力分析 - 内存短缺和价格飙升可能对2026年的OEM产生重大影响 将显著提高物料清单成本 [4] - 预计到4Q26E 内存成本可能占旗舰/高端智能手机BOM成本的约14% 高于4Q25E的11%和4Q24的8% [4][8] - 对于中低端智能手机 内存成本占BOM成本的比例可能飙升至34% 显著高于4Q25E的27%和4Q24的22% [4][8] - 内存行业正进入十年一遇的严重供应短缺周期 预计DDR/NAND合约价格至少在4Q26E/3Q26E之前保持强劲上涨势头 2026E年DDR/NAND平均销售价格预计同比上涨+44%/+27% [104] - 内存成本上涨将不成比例地影响产品组合围绕中低端智能手机的OEM 苹果和三星凭借更好的规模和产品组合受到一定保护 [101] 主要OEM竞争格局 - 凭借高用户留存率和更高的旗舰/高端机型占比 苹果和三星仍是最具优势的OEM [56] - iPhone和三星智能手机的留存率保持稳定 分别为87%和75% 而中国OEM的留存率全面下降 [8][59] - 在高端市场（>800美元） 苹果和三星合计占据89%的市场份额 显示出强大的统治力 [118][122] - 苹果和三星的规模和产品组合有助于提供下行保护 包括更好的盈利能力和更高的议价能力 [123][125] 单位销量与财务预测 - 略微上调全球智能手机出货量预测 2025E/2026E至12.7亿/12.8亿部 同比增长+3.5%/+1.0% 并首次给出2027E预测为13.0亿部 同比增长+2.0% [50] - 2025E年全球智能手机出货量同比增长预测从之前的+3.0%上调至+3.5% [2][50] - 截至10月25日的年内迄今 全球智能手机实际销量同比增长+3.8% 表现良好 [8][18] - 为完全抵消内存成本上涨的影响以维持BOM与ASP比率 OEM可能需要将旗舰/高端和中低端智能手机的平均销售价格分别提高7%和17% [140] 具体公司投资建议 - 在智能手机供应链中 给予买入评级的公司包括：日月光、SK海力士、博通、鸿海、联发科、美光、村田和台积电 [5][8] - 持谨慎态度 给予中性评级的公司包括：华虹半导体、LG显示和和硕 [5] - 在OEM中 给予买入评级的公司是三星电子 给予中性评级的公司是苹果、联想和小米 [5]