黄金股票ETF（517400）跟踪的是SSH黄金股票指数（931238），该指数覆盖A股和港股市场，选 取50只涉及黄金采掘、冶炼及销售等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映黄金全产业链相关上市 公司证券的整体表现。该指数偏中小市值风格且龙头效应显著，聚焦黄金产业链优质企业，具有较高的 行业集中度与完整的产业链覆盖。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A（021673），国泰中证 沪深港黄金产业股票ETF发起联接C（021674）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 财通证券表示，短期金价会见顶吗？不会，金价年内和明年中预计达到3900和4200美元/盎司。本 轮金价上行主因美联储降息预期升温、财政扩张下的避险与抗通胀需求，以及投机性资金转向快速回 流。首先，美国非农就业持续恶化，市场对于联储降息预期 ...

美联储降息对黄金市场影响 - 美联储9月FOMC会议降息25个基点 点阵图显示年内还将降息50个基点 符合市场预期 [1] - 短期黄金可能面临"卖事实"回调压力 因降息利好已被充分定价 [1] - 本次降息属于预防式降息 参考历史经验 金价可能在降息后形成阶段性顶部 [1] 黄金中长期配置价值 - 联储在经济上调、通胀粘性背景下延续降息路径 市场预期2026年鲍威尔任期结束后政策可能更宽松 [1] - 长期美国经济滞胀隐忧仍在 [1] - 全球格局重塑下 去美元化趋势、地缘政治风险和投资组合多元化需求推动全球央行及机构持续增配黄金 [1] 黄金股票ETF产品特征 - 黄金股票ETF（517400）跟踪SSH黄金股票指数（931238） 覆盖A股和港股市场 [1] - 指数选取50只涉及黄金采掘、冶炼及销售业务的上市公司证券 反映黄金全产业链表现 [1] - 指数偏中小市值风格且龙头效应显著 具有高行业集中度和完整产业链覆盖 [1] 黄金产业投资替代产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A（021673）和C类份额（021674） [2]

黄金价格走势 - 现货黄金于9月12日创历史新高3674.27美元/盎司 首次突破1980年通胀调整峰值3590美元 [1] - 高盛预测2025年底金价或升至3700美元 2026年中有望突破4000美元 极端情况下可能触及4500至5000美元 [1] - 央行持续购金 私人投资者加仓及美元资产信任削弱共同推动金价进入新阶段 [1] 黄金市场驱动因素 - 长期去美元化趋势持续进行 美国财政部官员指责美联储货币政策过度干涉经济导致公众信任丧失 [1] - 美国总统通过任命亲信改组美联储 使该机构独立性受到广泛质疑 [1] - 基于上述因素 对黄金的配置需求或将持续增加 从而对金价构成支撑 [1] 黄金投资工具 - 黄金股票ETF（517400）跟踪SSH黄金股票指数（931238） 覆盖A股和港股市场50只黄金采掘冶炼及销售上市公司 [2] - 该指数偏中小市值风格且龙头效应显著 具有高行业集中度与完整产业链覆盖 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A（021673）和联接C（021674） [2]

美国PPI数据与货币政策预期 - 美国8月PPI环比意外下降0.1% 为四个月来首次转负[1] - 交易员押注美联储9月降息50基点概率升至10% 降息25基点概率为90%[1] 美元体系与央行政策动态 - 美国财政部官员公开指责美联储过度干预经济导致公众信任下降[1] - 美国总统通过任命亲信改组美联储 引发央行独立性受质疑[1] 黄金投资需求与配置工具 - 去美元化趋势持续推升黄金配置需求 对金价形成支撑[1] - 黄金股票ETF(517400)跟踪SSH黄金股票指数 覆盖50只A股港股黄金产业链公司[2] - 指数聚焦黄金采掘冶炼销售全产业链 行业集中度高且龙头效应显著[2] - 无股票账户投资者可关注黄金产业ETF联接基金A/C类(021673/021674)[2]

黄金价格催化剂 - 美联储降息信号成为金价新催化剂 可能推动资金重新回流黄金市场[1] - 4月以来黄金价格在高位震荡 政治政策风险导致资金流向白银、钯、铜等其他金属[1] - 持续看好金价上涨空间[1] 黄金产业指数特征 - SSH黄金股票指数从A股和港股市场选取50只涉及黄金采掘、冶炼及销售业务的上市公司证券[1] - 指数覆盖黄金全产业链 包括采掘、冶炼及销售等业务环节[1] - 指数成分股兼具中小市值特征与龙头效应 行业集中度较高[1] 黄金投资产品 - 黄金股票ETF跟踪SSH黄金股票指数 代码517400[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C和A类份额 代码分别为021674和021673[1]

黄金市场前景 - 美联储独立性面临挑战叠加实际利率下行驱动强劲 黄金上行空间广阔 [1] - 鲍威尔释放对就业数据走弱的担忧 当前通胀幅度不会减缓联储降息步伐 [1] - 实际利率进入快速下行阶段 看好黄金新一轮上涨空间 [1] 黄金产业指数特征 - SSH黄金股票指数覆盖A股和港股50只涉及黄金采掘、冶炼及销售业务的上市公司证券 [1] - 指数样本覆盖黄金全产业链 兼具中小市值特征与龙头效应 [1] - 行业集中度较高 反映黄金产业相关上市公司证券整体表现 [1] 黄金投资工具 - 黄金股票ETF（517400）跟踪SSH黄金股票指数（931238） [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C（021674）及A类份额（021673） [1]

消息面，北京时间8月29日早间，美联储理事沃勒在公开讲话中明确表示，支持美联储在9月的议息会议 上降息25个基点，并预计未来3—6个月内还会进一步降息，降息的步伐将取决于即将公布的数据。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C（021674），国泰中证沪深 港黄金产业股票ETF发起联接A（021673）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 平安证券指出，贵金属方面，美联储9月降息预期抬升，金价上涨驱动显现，海外宏观不确定性持续， 黄金避险属性仍处于放大阶段，长期看金价中枢预计持续抬升。 相关机构表示，长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动 荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球"去美元化"的趋势使得黄金有望 成为新一轮定价锚，使得 ...

美联储政策立场 - 鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会发表鸽派言论 认为就业面临的下行风险上升 风险平衡转变可能意味着需要降息[1] - 劳动力市场呈现供需双双大幅放缓所致的奇特平衡状态 异常形势暗示就业下行风险增加[1] - 关税对通胀影响属于合理基准假设 会导致物价水平一次性上涨 但影响需要时间完全体现[1] 贵金属市场反应 - 鲍威尔鸽派发言推动贵金属价格上扬 美联储降息周期为市场注入强心剂[1] - 黄金价格被看好进一步上涨[1] 黄金投资产品 - 黄金股票ETF（517400）跟踪SSH黄金股票指数（931238） 由50只市值较大的黄金采掘、冶炼及销售上市公司证券组成[1] - 指数成分股涵盖黄金矿企和珠宝公司等细分领域 具有显著行业集中特征[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C（021674）和联接A（021673）[2]

美国劳动力市场数据 - 美国7月非农数据超预期疲软 5月和6月数据大幅下修[1] - 失业率升至4.2% 劳动参与率下行至62.2% 显示需求走弱[1] 美联储政策与市场预期 - 7月FOMC会议释放鹰派信号[1] - 非农数据公布后市场降息预期升温[1] - 分析师认为美联储重启降息在即[1] 贵金属市场表现 - 伦敦金现周涨0.79%[1] - 美元指数回落至98.69 弱美元周期支撑贵金属[1] - 建议把握黄金配置窗口期[1] 黄金投资工具 - 黄金股票ETF（517400）跟踪SSH黄金股票指数（931238）[1] - 指数选取黄金开采、生产及销售相关上市公司证券[1] - 成分股集中于贵金属行业 兼具周期性和防御性特征[1] - 无账户投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C（021674）和A类份额（021673）[1] 新兴市场展望 - 看好弱美元周期下新兴市场表现[1]

没有股票账户的投资者可关注国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A（021673），国泰中证沪深 港黄金产业股票ETF发起联接C（021674）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 国信证券指出，短期黄金价格有概率再度上冲，中长期依旧看多，地缘冲突、美元走弱与降息预期、非 美国家央行持续购金等多重逻辑继续支撑金价。 天风证券指出，美联储独立性丧失及政治干预风险加剧，可能复现70年代滞胀情景，为黄金长牛提供底 层逻辑支撑。7月非农数据大幅下修，反映美国经济下行压力，私营部门就业疲软凸显高利率挤出效 应，市场对9月降息预期升至近90%。联储鹰派理事提前辞职、就业统计部门换帅等事件进一步削弱数 据可信度与政策独立性，美元信用弱化强化黄金货币属性。当前非农下修与人事变动形成金融属性（降 息预期）与货币属性（美元走弱）共振，持续看好贵金属板块 ...