市场整体表现与风格轮动 - A股市场本周延续整理格局，风格再平衡明显，前期涨幅较大的科技板块回调，消费、医药等板块表现较好[1] - 临近年末，机构配置趋于均衡，为明年景气方向布局做准备[5] - 11月以来结构“再平衡”成为全球股市共同特征，资金从前期领涨的科技板块轮动至资源品、消费、医药等低位板块[6] 监管政策动向 - 证监会主席吴清表示将研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务，着力推动市场更具韧性、制度更加包容、上市公司质量更高、监管执法更有效、开放迈向更深层次[2] - 市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》，为平台经营者设定清晰明确的行为指引[4] 宏观经济数据 - 10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17%[3] - 10月份全国服务业生产指数同比增长4.6%，社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，环比增长0.16%[3] - 1-10月份全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%，扣除房地产开发投资后增长1.7%[3] 机构行业配置观点 - 机构重视涨价资源品、新消费等细分领域，科技成长板块看好存储、AI软件应用等方向[1] - 建议关注“反内卷”、红利等主题机会，科技主题关注补涨细分方向及产业趋势催化[5] - 科技成长方向重点关注低位AI软件应用、军工、医药等，顺周期方向关注涨价资源品、新消费及服务消费、农业等[6] - 建议关注储能产业链“涨价”行情，包括存储芯片、燃气轮机、SOFC电池、固态变压器、储能等[7] - 成长价值风格以均衡配置为宜，关注成长中低位方向包括军工、创新药、出口链等，顺周期方向关注养殖、化工、地产链等[10] 科技板块投资逻辑 - 科技产业主线在云巨头资本开支上升等逻辑支撑下依然清晰且具备想象空间[8] - 科技板块静态估值偏高但从PEG视角审视估值仍具合理性，投资关键在于甄别能真正兑现业绩的公司[8] - 算力特别是国产算力行情未完，但短期可能需要等待新的“点火器”[7] 投资策略建议 - 短期板块轮动速度或加快，市场风格将迎来阶段性均衡化，操作上以均衡配置为宜[1][7] - 长期A股定价因素更多在国内，经济面企稳向好趋势和政策面鼓励支持力度均未改变，回调或是买入良机[9] - 操作层面不应单边押注，高抛低吸、积极轮动的“核心底仓+卫星轮动”或是较优选择[9] - 坚守核心赛道，将可能的低位轮动视为战术机会而非战略切换[8]

市场整体走势 - 市场短期或延续4000点左右震荡行情，短期难有方向性突破 [1] - 本周市场出现明显的风格轮动，前期领涨的TMT板块集体调整，而零售、食品饮料为代表的消费板块表现活跃 [1] - 市场风格将迎来阶段性均衡化，前期滞涨的消费板块会随着岁末年初通胀数据的回暖出现阶段性修复行情 [1] 储能产业链 - 近期储能及锂电中游材料价格显著上涨，主要因短期供需错配、储能需求增长以及产业格局优化 [2] - 储能市场正式替代动力电池成为锂电板块新的需求增长方向 [2] - 储能产业链上、中游环节整体对于盈利弹性存在潜在超预期贡献 [2] AI产业链 - AI行情从算力轮动至电力和存力，AI需求不弱但供给端短缺问题凸显 [3] - 存储与电力短缺问题严重，三星电子本月将部分内存芯片价格较9月上调30%-60% [3] - 腾讯调低全年资本开支指引，主因AI芯片供应出现变化，微软及OpenAI等头部厂商公开表示面临电力短缺问题 [3] - 建议关注供给矛盾突出、前期涨幅有限的AI存力和电力，包括存储芯片、燃气轮机、SOFC电池、STT、储能等 [3] 宏观经济与政策 - 国内10月经济数据集中披露，投资端压力有所上升，对稳增长增量政策的需求增加 [1] - 消费或有阶段性回暖，有望带来新的结构性关注方向 [1] - 美联储降息预期或将出现大幅波动 [1]

市场整体走势判断 - 沪指本周累计下跌0.18%，深成指下跌1.40%，创业板指下跌3.01% [2] - 市场大方向或仍处于牛市中，但短期可能进入宽幅震荡阶段，缺乏强力催化 [2] - 市场短期或以震荡蓄势为主，前期滞涨的高股息及消费板块可能表现更好 [2] 行业配置观点（光大证券） - 短期配置建议关注防御及消费板块 [2] - 中期配置继续关注TMT和先进制造板块，流动性驱动行情下TMT更容易成为主线 [2] - 若行情转向基本面驱动，先进制造值得重点关注 [2] 行业配置观点（中银国际） - 关注“涨价扩散”行情，重点包括储能产业链、存储芯片、燃气轮机、SOFC电池、STT等 [3][4] - 储能及锂电中游材料价格显著上涨，源于短期供需错配、需求增长及产业格局优化 [3] - AI产业趋势下，全产业链中紧缺环节如AI存力和电力具有高配置价值 [4] 航空行业观点（中泰证券） - 航空业供需格局持续改善，向上周期开启 [5] - 2025年三季度行业存量供给持续消化，旺季飞机利用率超2019年，预示供给增速有望放缓 [5] - 国际航线增投、国内运力增速有限优化竞争格局，客座率高位下票价有望改善，预计2026年行业盈利弹性释放 [5] 黄金市场观点（国泰海通） - 美国政府停摆结束缓解流动性危机，黄金短期压制因素解除 [6] - 美国降息趋势不会改变，金价中期存在支撑，尽管降息幅度和路径存在不确定性 [6]

核心观点 - 中长期AI仍是投资主线，但短期受美国政府关门等事件影响，美股科技板块遭遇做空，预计对A股科技板块风险偏好产生扰动 [1] - 市场再平衡仍将继续演绎，重点关注行业包括钢铁、煤炭、电源、储能、AI应用、有色、化工、工程机械等 [1] - 投资线索围绕AI叙事下的成长扩散、反内卷下的涨价周期品、基本面预期向好的低位方向三条主线展开 [1] AI缺电叙事下的投资机会 - 微软CEO关于AI缺电的言论发酵，市场投资主线从算力芯片短缺转向电力基础设施瓶颈 [2] - 具备成本与产能优势的中国电力设备供应链将深度受益于AI数据中心驱动的海外订单外溢 [2] - 储能和SOFC电池等颠覆性技术被视为AI缺电的快速解决方案 [2] - 上游原材料价格跳升验证行业景气逻辑 [2] - 部分高耗能行业如电解铝的供给面临挤出风险 [2] 反内卷与稳增长下的周期品 - 钢铁行业自7月中央财经委会议释放"反内卷"信号后，钢企减产超季节性，伴随表观需求回升，螺纹钢社会库存持续回落 [2] - 煤炭行业受超产核查和环保督查趋严影响，需求端因供暖启动与下游冬储补库而上升，煤价上行，板块估值和股息率吸引力突出 [2] - 硅料、石化、化纤、塑料等方向也值得关注 [2] 基本面向好的低位方向 - 筹码结构良好且今明两年基本面预期向好的品种主要集中在特钢、轨交设备、环保设备、饰品、包装印刷、养殖业、中药等领域 [2] 主题投资关注 - 主题关注领域包括人形机器人、可控核聚变、深海经济、低空经济、商业航天等 [1]

产品定位与特点 - 产品主打时效性和专业性，侧重于挖掘重要事件的投资价值、分析产业链公司以及解读重磅政策要点[1] - 产品即时为用户提供快讯信息对市场影响的投资参考，将信息价值用专业视角、朴素语言、图文并茂方式呈现[1] 公司业务领域 - 公司在储能领域布局了SOFC电池与微逆等相关产品，其产品有大量应用于数据中心、AI服务器领域[1] - 公司对外出售多种铬盐产品，产业链相关产品可以用于液流电池等储能领域[1]