证券日报网12月18日讯香飘飘（603711）在12月17日回答调研者提问时表示，餐饮渠道是目前公司重点 关注的新渠道。公司Meco杯装果茶与餐饮场景的适配度高，公司根据餐饮渠道特点，推出定制化杯装 Meco果茶产品，在部分地区选取部分餐饮门店进行试销，探索餐饮渠道的市场机会。 ...

公司产品与研发 - 推出首款养生功能性产品"古方五红"暖乳茶，源自"药食同源"理念，与浙江中医药大学合作开发，选用非遗配方，目前处于试销阶段 [2] - 冲泡新品"原叶现泡"系列上市一年销售额突破1亿元，市场反馈积极，公司认为该健康化新品类未来具备较大市场潜力 [3] - 针对Meco杯装果茶推出餐饮渠道定制化产品，在部分区域餐饮门店进行试销，探索该渠道机会 [6] 渠道拓展与库存管理 - 直接合作的头部零食量贩系统门店数量已超过30,000家，部分门店通过经销商覆盖，并为该渠道推出与万辰系、很忙系、有鸣系合作的定制款产品 [5] - 前三季度持续推进渠道库存消化，第三季度主动调整冲泡类产品出货节奏，当前渠道库存良性健康、货龄新鲜 [4] - 旺季前正有序推进礼品市场的堆头陈列与渠道布局，以支撑销售 [4] 财务业绩与成本管控 - 2025年前三季度主营收入16.84亿元，同比下降13.12%；归母净利润为-8920.72万元，同比下降603.07% [9] - 2025年第三季度单季度主营收入6.49亿元，同比下降14.53%；单季度归母净利润818.37万元，同比下降82.67% [9] - 公司采购实行财年锁价模式（每年7月至次年6月），正密切关注2026年原材料价格走势，并通过产品包材更新、精益生产等方式优化成本 [8] 机构观点与业绩展望 - 过去90天内共有7家机构给出评级，其中买入评级2家，增持评级5家，机构目标均价为15.39元 [10] - 机构对2025年净利润预测范围在3500万元至4.03亿元之间，对2026年净利润预测范围在7200万元至4.92亿元之间 [10] - 公司对全年业绩保持谨慎预期，强调业绩受春节前旺季表现影响较大，将积极做好旺季工作保障销售节奏 [7]

全国首店开业筹备 - 香飘飘全国首店即将在杭州大悦城开业，目前处于围挡中 [1] - 门店选址区域新茶饮品牌密集，邻近山也觅茶、霸王茶姬、茶百道等品牌 [1] - 大众点评网信息显示该店经营品类为“茶饮果汁”，但具体开业时间公司尚未确认 [3][4] 线下业务探索策略 - 公司定位线下门店为核心品牌体验与互动交流空间，旨在直接收集市场反馈并赋能产品研发 [4] - 近期已通过快闪店模式试水线下，包括2024年12月在杭州湖滨步行街的“地球首店”及2025年3月在成都春熙路的“原叶茶坊” [5] - 公司曾明确表示暂无开设茶饮连锁店计划，因预包装产品商业模式与茶饮店模式存在较大区别 [6] 公司财务业绩表现 - 2022年至2024年营收波动明显，分别为31.28亿元、36.25亿元、32.87亿元，同比增速分别为-9.76%、+15.90%、-9.32% [7] - 同期归母净利润分别为2.14亿元、2.80亿元、2.53亿元，同比增速分别为-3.89%、+31.04%、-9.67% [7] - 2025年上半年营收10.35亿元，同比下降12.21%，归母净利润亏损0.97亿元 [7] - 2025年前三季度营收16.84亿元，同比下降13.12%，归母净利润亏损0.89亿元 [8] 业务板块发展动态 - 即饮业务成为增长引擎，2025年上半年营收5.91亿元，同比增长8.03%，首次超越冲泡业务的4.23亿元 [10] - 2025年前三季度即饮业务营收增至8.33亿元，同比增长3.92%，而冲泡业务营收降至8.22亿元，同比下降25.96% [11] - 冲泡板块积极升级，核心健康化产品“原叶现泡”系列上市一年销售额突破1亿元，并于第三季度推出功能性产品“古方五红”暖乳茶 [11]

公司业绩概览 - 第三季度营收为6.49亿元，净利润为818.37万元，同比有所下滑 [1] - 业绩短期承压部分源于公司主动进行的战略调整，旨在稳定渠道、维护价盘与经销商利益，为长期健康发展蓄力 [1] - 即饮业务在第三季度保持3.92%的增长，前三季度录得8.33亿元的营收 [1][6] 业务结构转型 - 公司主业由冲泡业务延伸至"冲泡+即饮"的"双轮驱动"战略 [4] - 2025年上半年即饮业务营收5.91亿元，同比增长8.03%，在主营业务收入占比大幅攀升至58.27%，首次超越冲泡业务 [6] - 业务结构转变意味着品牌资产从"冬季热饮"单一场景拓展至"全年常饮"市场，平滑业绩季节性波动，增强抗风险能力 [5] 即饮业务发展 - 2024年即饮业务营收9.73亿元，同比增长8.00%，占总收入比例约30% [6] - Meco杯装果茶系列2024年全年营收7.80亿元，同比增长20.69% [6] - 产品创新向"健康化"纵深，推出冰杯伴侣复合果蔬汁、Meco西柚羽衣甘蓝果蔬茶等新品，切入静态养生赛道 [7] 品牌年轻化战略 - 2025年5月，Meco杯装果茶宣布时代少年团为全新品牌代言人，官宣当日代言产品在天猫、京东的热门口味3小时售罄 [9] - 6·18期间，电商平台品牌销量同比增长361% [9] - 2025年3月及后续在成都开展品牌体验快闪店活动，现场连续22天排队时长一个半小时以上，提升消费者沟通效率 [10] 供应链与产品力 - 2024年10月与2025年3月，位于云南临沧与浙江杭州的两座"超级茶园"相继落地，带来成熟稳定的茶叶原料供应 [8] - 在江西赣南、四川安岳、新疆和田等地掌握"超级果园"资源，为"真果汁+真茶汤"提供上游保障，构建长期竞争壁垒 [8] 新渠道拓展 - 积极开拓零食量贩渠道，采用"渠道定制化产品"策略，Meco杯装果茶等产品已进入赵一鸣、零食很忙、万辰集团等连锁系统 [11] - 截至6月底，深度合作的零食量贩渠道终端数量已超过3万家，零食渠道销售收入同比大幅增长 [11] - 2025年开始发力餐饮渠道，首批市场包括无锡江阴、浙江湖州和广东深圳，截至目前已铺货超过300家网点 [12] 海外市场与未来展望 - 2025年前三季度海外渠道收入2872.5万元，同比增长93.23%，俄罗斯市场取得突破性进展 [13] - 下半年将积极做好渠道备货与库存管理工作，为第四季度冲泡产品销售旺季打下基础 [13] - 即饮业务计划持续推出更多杯装新品类产品，继续围绕"健康化"思路推进产品创新，积极探索新赛道 [13]

品牌营销活动 - 香飘飘官方微博于9月13日发布紧急公告宣布暂停"绕地球"话题并引发公众关注 随后披露该事件为与治愈星萌龙"奶龙Nailoong"合作的品牌营销活动 旨在通过"绕地球治愈合伙人"提升用户陪伴感和治愈力 [1][3][5][6] - 网友对营销活动反应分化 部分表示不解或质疑 部分则表示支持并期待品牌落地互动 [5][7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入10.35亿元 同比下降12.21% 归属于上市公司股东的净利润亏损9739.09万元 同比增亏 [9][11] - 冲泡类产品销售收入4.23亿元 同比大幅减少31.04% 即饮类产品销售收入5.91亿元 同比增长8.03% [9][11] - 公司解释冲泡类产品存在明显季节性销售特征 第二三季度为淡季且持续时间较长 对市场营销和生产规划构成挑战 [11] 运营与成本结构 - 研发费用同比增长49.11%至2789.71万元 销售费用同比减少1.41%至3.31亿元 [12] - 经销商数量净减少92个 公司称系持续优化渠道结构和数量调整所致 [12] - 即饮类产品线包括"Meco"杯装果茶、"兰芳园"港式茶饮及即饮牛乳茶等 冲泡类产品涵盖经典系列和好料系列 [12]

时代少年团演唱会及商业价值 - 时代少年团将于2025年8月20日至24日在上海体育场举办四场"加冠礼"演唱会 [3] - 8月21日场次演唱会吸引1851万人想看 超过99%同类演出 23日和24日场次单场均吸引百万人次想看 [6] - 成团六年来商业价值持续增加 代言涉及消费类等领域多家上市公司 [6] 时代少年团代言上市公司情况 - 代言品牌包括来伊份(603777SH)、名创优品、香飘飘(603711SH)、溜溜果园、李宁(02331HK)等 [6] - 2025年4月成为溜溜果园品牌代言人 该公司正在赴港上市 联席保荐人为中信证券、国元国际控股 [6][7] - 2025年5月成为香飘飘旗下Meco杯装果茶品牌代言人 香飘飘为国内奶茶行业首家上市公司 [6] - 成为李宁运动青春产品全球代言人 李宁为第一家港股上市的中国内地体育用品企业 [7] - 2025年8月成为名创优品全球品牌代言人 名创优品已实现美股港股双重主要上市 [8][9] 相关上市公司背景 - 香飘飘2017年11月登陆上交所主板 为国内奶茶行业首家上市公司 [6] - 来伊份2016年10月登陆上交所主板 被视为"主板零食第一股" [6] - 溜溜果园2025年4月向港交所提交上市申请 2019年曾冲刺A股上市未果 [7] - 李宁2004年6月登陆港股 为中国内地首家港股上市体育用品企业 [7] - 名创优品2020年10月纳斯达克上市 2022年7月回港二次上市 [9]

核心观点 - 时代少年团作为顶流偶像团体商业价值持续提升 其代言品牌涉及多家A股、港股及美股上市公司 涵盖消费、食品饮料、体育用品等行业领域 [1][2] 代言品牌与上市公司关联 - 时代少年团代言品牌包括来伊份(603777 SH)、名创优品、香飘飘(603711 SH)、溜溜果园、李宁(02331 HK) 其中名创优品为美股港股双重上市(NYSE MNSO 09896 HK) [1] - 香飘飘为2017年11月上市的首家国内奶茶行业企业 来伊份为2016年10月上市的"主板零食第一股" [2] - 溜溜果园当前正向港交所提交上市申请 联席保荐人为中信证券与国元国际控股 曾于2019年6月冲刺A股上市 [2] - 李宁于2004年6月成为首家港股上市的中国内地体育用品企业 [2] - 名创优品于2020年10月登陆纳斯达克 2022年7月完成港股二次上市 实现美股港股双重主要上市 [2] 商业合作动态 - 2024年4月时代少年团成为溜溜果园品牌代言人 5月成为香飘飘旗下Meco杯装果茶品牌代言人 此前已成为来伊份品牌代言人 [1] - 时代少年团担任李宁运动青春产品全球代言人 [2] - 名创优品本月官宣时代少年团为全球品牌代言人 合作主题"逛逛世界名创 发现开心宝藏"引发社交平台刷屏 [2] 演唱会人气数据 - 时代少年团上海"加冠礼"演唱会8月21场次吸引185.1万人想看 超过99%同类演出 [1] - 8月23日与24日场次虽未开票 单场均已吸引超百万人次"想看" [1]

业绩表现 - 公司2025年上半年预计营收10.4亿元左右，同比下降12.2% [3] - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损9739万元左右，亏损扩大2.3倍 [3] - 公司连续六年半年报出现亏损 [5] - 2025年二季度营收同比略增，但受一季度业绩拖累，上半年整体营收同比下降 [5] 业务挑战 - 冲泡类产品销量从2020年的4559.09万标箱下滑至2024年的3278.54万标箱 [7] - 冲泡业务收入2024年降至22.71亿元，较2020年减少近8亿元 [7] - 销售费用2024年约为7.61亿元，约为当期净利润的3倍 [7] - 销售费用两年内增加35%，从2022年的5.6亿元增至2024年的7.61亿元 [7] 转型尝试 - 公司2025年试水首家线下门店，推出现泡茶和果茶新品 [3] - 2024年调整冲泡和即饮团队，下沉市场以冲泡团队为主，核心城市设立即饮专职团队 [8] - 直营合作的零食量贩门店数量超过三万家 [8] - 2025年Meco杯装果茶官宣时代少年团为代言人，"6·18"期间销量同比增长361% [10] 行业竞争 - 2024年中国现制茶饮市场规模达到3127亿元，同比增长20.97% [9] - 2025年中国现制茶饮市场规模预计将达到3689亿元 [9] - 蜜雪冰城门店数量超3.9万家，古茗超1万家，沪上阿姨超8600家 [9] - 现制茶饮品牌均价与冲泡产品相近，但具有即买即饮和社交属性优势 [10] 专家观点 - 主力冲泡业务萎缩，即饮业务增速放缓，毛利率较低 [6] - 春节提前导致一季度旺季缩短，冲泡业务淡季提前 [6] - 品牌力不足，渠道、客户、团队老化是硬伤 [8] - 即饮业务过度依赖电商渠道，日常销售乏力 [10]

哈根达斯价格策略调整 - 哈根达斯加入"9.9元"价格战阵营 推出9 9元咖啡产品 活动时间为6月26日至8月24日 但多个城市3月已提前启动 [1] - 成都太古店反馈咖啡销售情况良好 活动结束时间未定 低价策略旨在吸引价格敏感型消费者并带动高利润商品销售 [1] - 业内人士分析认为 此举标志该品牌固守多年的高端价格策略出现松动 近年来全国多座城市接连关闭线下门店 高管称系主动战略调整 [1] 星巴克与东方航空战略合作 - 星巴克中国与中国东方航空达成全面合作 1 6亿星享俱乐部会员可参与联合会员计划"啡行模式" [2] - 双方将聚焦云南咖啡共创 文旅共创与可持续发展共创三大领域 探索"咖啡+航旅"业态互融 [2] - 合作基于沪滇合作 文旅发展与可持续发展等共同承诺 东航称将拓展生态边界并为常旅客及星巴克会员提供专属价值体验 [2] 君乐宝拓展B端乳制品市场 - 君乐宝董事长魏立华提出 开发茶饮 咖啡 烘焙原料等B端乳制品是扩大国产乳制品消费市场的关键路径 [3] - 国内B端乳制品需求快速增长 但70%-80%份额被进口产品占据 需加强国产替代以实现乳企转型升级 [3] 香飘飘半年度业绩与战略 - 2025年上半年预计营收10 35亿元 第二季度同比略增 但受一季度影响整体营收同比下滑 [4][5] - 即饮板块推出"橙漫茉莉""桑葚茉莉"等新品 健康养生赛道布局冰杯伴侣复合果蔬汁及Meco西柚羽衣甘蓝茶 [5] - Meco杯装果茶签约时代少年团代言 同款产品上线8天售罄 618期间品牌销量同比增长361% 电商全渠道销量增165% [5] - 冲泡板块主动降低渠道库存 通过成都奶茶快闪店等活动强化年轻群体情感联结 三季度业绩有望环比改善 [5] 东莞餐饮消费促进政策 - 东莞提出举办咖啡节 美食节等促消费活动 打造"莞邑美食"文化IP 聚焦烧鹅 荔枝等地理标志产品 [6] - 计划开发"工业旅游+餐饮消费"等跨界场景 策划美食文旅线路 并组织餐饮供应链对接会 定向引入特色餐饮业态 [6] 柠檬向右品牌升级与扩张 - 柠檬向右推出升级品牌"向右手作" 南京首店开业当日由千万粉丝网红CP站台 主打新鲜健康低卡理念 [7] - 新品牌引入现切超级果蔬汁 现蒸现煮茶饮等品类 南京景枫中心店开业标志江苏区域布局深化 [7] - 品牌创立以来以"三种柠檬"差异化定位快速扩张 目前华东门店超300家 [7]

公司业绩 - 2025年上半年预计实现营收10.35亿元左右，第二季度营收同比略增，但受一季度影响上半年整体营收同比下降[1] - 618期间Meco品牌产品销量同比增长361%，香飘飘旗下产品电商全渠道销量同比增长165%[1] - 冲泡板块618销售同比增长111%[2] 业务策略 - 公司围绕"冲泡业务稳健修复"及"即饮业务加速拓展"双策略推进经营[1] - 即饮板块作为第二增长曲线，推出"橙漫茉莉""桑葚茉莉"等新口味[1] - 推出香飘飘冰杯伴侣复合果蔬汁、Meco西柚羽衣甘蓝果蔬茶等多款新品，探索养生健康赛道[1] - 冲泡板块坚持"以动销为原则"，主动降低渠道库存水平，为旺季铺货打基础[2] 产品创新 - 即饮板块推出多款新口味产品，包括"橙漫茉莉""桑葚茉莉"等[1] - 冲泡板块借助"原叶茶包+牛乳锁鲜杯"技术推出"原叶现泡轻乳茶"系列[2] - 推出联名新品"新会陈皮月光白轻乳茶"，融合传统陈皮与现代轻乳茶元素[2] 品牌营销 - Meco杯装果茶官宣时代少年团为品牌代言人，时代少年团同款Meco缤纷鲜活装上线8天售罄[1] - 冲泡板块官宣侯佩岑为产品代言人[2] - 通过成都奶茶快闪店等线下活动提升品牌在年轻群体中的认知度[2] 行业展望 - 三季度业绩环比二季度有望改善[2] - 夏季消费旺季来临和新品持续放量将推动未来发展[2] - 产品健康化、品牌年轻化策略深化执行带来增长潜力[2]