黄金的强劲涨势仍在继续，其价格在周一创下年内第36个历史新高。 周一，纽约商品交易所12月交割的黄金期货合约结算价上涨69.30美元，涨幅1.9%，至每盎司3775.10美元，创下主力合约有史以来的最高收盘价。根据道琼 斯市场数据，这是黄金价格今年迄今第三十六次刷新收盘纪录。周二，纽约期金突破3800美元/盎司，续刷历史新高。 除了宏观因素，黄金的技术走势释放了积极信号。 Teucrium董事总经理兼高级投资组合专家Jake Hanley表示，周一的金价上涨似乎并非基于任何新的消息，而是自9月1日以来技术性价格行为驱动的"健康牛 市"，并受到"日益增长的通胀警惕以及地缘政治担忧"的支撑。 Hanley进一步分析了黄金的价格图表，称其"展现了经典突破行为：一个长期的盘整阶段、一个清晰的阻力位、看涨的趋势排列，以及伴随强劲阳线和持续 性的决定性上涨"。他补充说："这表明这是一次高信念的突破，势头站在多头一边。" 然而，分析认为，地缘政治不确定性、通胀担忧与降息预期共同构成了驱动金价上行的"完美风暴"，尽管对泡沫的警惕情绪有所升温，但关键的市场指标尚 未显示出恐慌迹象。 "完美风暴"支撑黄金基本面 当前的宏观环境对 ...

当前的宏观环境对黄金等贵金属来说，是一场利于上涨的"完美风暴"。 Winhall Risk Analytics与OptionMetrics的撰稿人Brett Friedman指出，许多人将黄金视为"在完美时机出现 的完美投资"，因为它受益于通胀、货币贬值、债务、冲突和社会经济焦虑引发的恐惧和不确定性。他 补充说，对于寻求"灾难保险"的投资者而言，黄金是理想之选。 黄金的强劲涨势仍在继续，其价格在周一创下年内第36个历史新高。 周一，纽约商品交易所12月交割的黄金期货合约结算价上涨69.30美元，涨幅1.9%，至每盎司3775.10美 元，创下主力合约有史以来的最高收盘价。根据道琼斯市场数据，这是黄金价格今年迄今第三十六次刷 新收盘纪录。 今年以来，金价累计涨幅已达约43%，其价值已远超1980年经通胀调整后的高点，这引发了部分投资者 对涨势可能难以为继的担忧。 然而，分析认为，地缘政治不确定性、通胀担忧与降息预期共同构成了驱动金价上行的"完美风暴"，尽 管对泡沫的警惕情绪有所升温，但关键的市场指标尚未显示出恐慌迹象。 "完美风暴"支撑黄金基本面 BullionVault研究总监Adrian Ash将当前的市场 ...

香港黄金交易中心建设 - 香港以建设大宗商品交易生态圈为切入点 巩固国际金融 航运 贸易中心地位 [1] - 特区政府成立专责小组检视黄金金融交易相关范畴 推动香港成为国际黄金交易中心 年内公布方案 [1] - 2024年施政报告提出建设大宗商品交易生态圈 建立国际黄金交易市场 [3] 黄金市场战略布局 - 香港机场管理局制定扩建机场贵金属储存库计划 支持构建国际级黄金仓储设施 [3] - 香港国际机场贵金属储存库位于安全地点 是全球投资者理想储存设施 需求大幅攀升 [3] - 香港特区政府成立推动黄金市场发展工作小组 全面检视黄金金融交易范畴 优化交易和监管机制 [3] 黄金交易生态圈建设 - 政府推动构建国际级黄金仓储设施 扩展保险 检测认证 物流等配套金融业务 [4] - 扩充抵押 借用 对冲等衍生交易 搭建完整生态圈 [4] - 上金所在香港设立国际板指定仓库 上线黄金交割合约 吸引国际投资者 增加黄金储量 [4] 黄金金融交易机遇 - 黄金兼具商品 储备资产和投资产品多重属性 是重要避险工具 [6] - 全球政经不确定性增加 对黄金需求庞大 实体黄金存储需求为香港提供机遇 [6] - 大宗商品市场需要时间建立 香港场内外交易均有潜力 需详细规划 [6] 巩固金融枢纽地位 - 构建国际黄金交易中心是巩固香港国际金融中心地位的新切入点 [7] - 吸引国际黄金现货在港储存 推动黄金交易 清算和交割 发展香港成为黄金交易中心 [7]

香港建设国际黄金交易中心战略 - 香港政府以建设大宗商品交易生态圈为切入点，推动成为国际黄金交易中心，相关工作稳步推进[1] - 特区政府已成立专责小组检视黄金金融交易相关范畴，支持实体黄金交割，年内公布方案[1] - 2024年施政报告明确以黄金交易市场建设为抓手，巩固香港国际金融、航运、贸易中心地位[2] 黄金市场基础设施布局 - 香港机场管理局正制定扩建机场贵金属储存库计划，支持构建国际级黄金仓储设施[2] - 香港国际机场贵金属储存库因安全性和便利性，已成为全球投资者的理想储存设施[2] - 2024年12月推动黄金市场发展工作小组成立，全面检视黄金金融交易各范畴[2] 黄金交易生态圈建设 - 政府推动构建国际级黄金仓储设施，扩展保险、检测认证、物流等配套金融业务[3] - 同步扩充抵押、借用、对冲等衍生交易，搭建完整生态圈[3] - 上金所在港设立国际板指定仓库并上线黄金交易合约，增加香港黄金储量[3] 黄金市场战略意义 - 黄金兼具商品、储备资产和投资产品多重属性，是不确定性增加时的避险工具[4] - 地缘政治复杂化推动全球黄金需求，为香港发展黄金金融交易提供机遇[4] - 构建国际黄金交易中心是巩固香港国际金融中心地位的新切入点[4]

业绩预期 - 公司拥有人应占期间溢利预期减少60%至80% 与2024财年中期约2540万港元相比 [1] 亏损原因 - 2025财年中期黄金期货合约产生已变现亏损及未变现亏损 [1] - 位于中国广东省佛山一环南延线的保发集团珠宝产业中心确认持作出售物业减值亏损 [1] - 2024财年中期曾拨回中国税项超额拨备 但2025财年中期无类似拨回 [1] 成本控制 - 销售及分销成本与一般及行政开支因实施更严格控制而减少 部分抵销上述亏损影响 [1]

核心财务表现 - 公司拥有人应占期间溢利预期减少60%至80% 2025财年中期相比2024财年同期的2540万港元显著下滑 [1] - 业绩减少主要受黄金期货合约亏损、物业减值亏损及税务拨回差异共同影响 部分被运营成本削减抵销 [1] 具体影响因素 - 黄金期货合约产生已变现及未变现亏损 对2025财年中期业绩造成直接拖累 [1] - 位于广东佛山一环南延线的保发集团珠宝产业中心确认减值亏损 该物业被列为持作出售资产 [1] - 销售及分销成本与一般行政开支因实施更严格控制而减少 部分缓解了上述亏损的影响 [1] - 2024财年中期曾拨回中国税项超额拨备 但2025财年中期未出现同类项 导致同比利润基数差异 [1]

业绩预期 - 公司拥有人应占期间溢利预计减少60%至80%，从2540万港元下降[1] 亏损原因 - 黄金期货合约录得已变现亏损及未变现亏损[1] - 广东省佛山保发集团珠宝产业中心持作出售物业确认减值亏损[1] 成本控制 - 销售及分销成本与一般行政开支因实施更严格控制而减少[1] 税务影响 - 2024财年中期曾拨回中国税项超额拨备，但2025财年中期未出现同类情况[1]

行业与公司 - **公司**：Abaxx Technologies (ABXX.F) [1] - **核心业务**： - 运营受监管的期货交易所和清算所（新加坡）[4] - 开发创新技术（AbEx数字产权和美元信托网络）[2][8] - 产品覆盖液化天然气（LNG）、黄金、碳期货、电池金属（碳酸锂、硫酸镍）等 [4][54] --- 核心观点与论据 1. **技术战略** - **AbEx数字产权与信托网络**： - 目标：解决全球商品融资和抵押品流动的结构性低效问题 [9][34] - 三大技术支柱： - **身份验证**：基于“人类信任链”的去中心化身份系统（ID++），锚定法律/监管实体 [21][24] - **法律终局性**：法律优先于账本，确保实时法律可执行性 [28][29] - **隐私保护**：内嵌隐私设计，满足机构合规需求 [30][31] - 试点计划：2025年Q4启动黄金和货币市场基金的数字产权试点 [39][40] - **差异化**： - 不同于传统区块链项目（如以太坊），AbEx技术专注于法律与身份终局性，而非账本状态 [17][32] - 潜在市场规模：42万亿美元（全球抵押品和商品融资市场）[33][45] 2. **交易所进展** - **产品表现**： - **黄金期货**： - 日均交易量（ADV）从6月的200手增至8月的500-1000手 [54] - 新加坡 kilobar 黄金合约成为亚洲市场关键基准 [54][89] - **LNG期货**： - 墨西哥湾合约首次实现日历月价差交易，形成实物支持的远期曲线 [53] - **碳期货**：完成全球首例自愿碳市场的实物交割 [55] - **网络扩展**： - 已接入29家交易商、14家经纪商、6家清算会员 [52] - 计划新增贵金属、基础金属、天气衍生品等产品 [4][100] 3. **商业化路径** - **技术变现**： - 短期：SaaS订阅（如AbEx Messenger、Sign等工具）[44] - 长期：基于资产网络（AON）的交易和网络费用（如抵押品管理分润）[45][116] - **交易所协同**：技术赋能交易所产品（如黄金实时抵押），形成竞争壁垒 [48][50] --- 其他关键信息 1. **监管与风险** - 试点交易暂不在受监管的清算系统内进行 [3][38] - 新产品需通过新加坡金融管理局（MAS）等监管审批 [4] 2. **财务与投资者沟通** - 2025年11月将首次披露财务数据（Q3业绩）[6] - 机构投资者关注点：技术验证（如试点成功）和交易所流动性增长 [133] 3. **战略愿景** - **长期目标**：成为日均百万手交易量（ADV）的顶级交易所 [51] - **网络效应**：通过清算会员、数据合作等节点扩张提升平台价值 [51] --- 数据与单位换算 - **黄金交易量**：1手=1公斤，8月ADV达500-1000手（约500-1000公斤/日）[54] - **市场规模**：货币市场基金领域潜在规模达2000亿美元（对标稳定币龙头）[125]

黄金市场震荡 - 美国政府针对瑞士进口金条征收39%关税的消息引发市场剧烈震荡 纽约黄金期货价格盘中创下每盎司3534美元的历史新高 但白宫否认关税计划后涨幅收窄 [1] - 自2024年年底以来 包括金银条在内的贵金属价格已上涨27% 通胀担忧 关税风险以及美元地位动摇是推动金价上涨的重要原因 [1] - 今年上半年美国对多个贸易伙伴征收"对等关税"后 美国黄金期货市场掀起抢购潮 一度导致伦敦等黄金期货中心出现短缺 [1] 市场机制冲击 - 纽约商品交易所(COMEX)黄金期货合约依赖实物交割 全球约70%的精炼金条产能来自瑞士 关税将大幅增加实物交割成本 动摇期货合约的可靠性基础 [2] - 黄金关税可能扭曲市场 降低纽约交易所对全球市场的吸引力 全球投资者可能因关税成本重新考量在纽约市场的布局 [2] - 伦敦与纽约市场的金价出现异常价差 反映美国市场风险溢价陡增 [2] 供应链重组 - 全球黄金贸易依赖"伦敦-瑞士-纽约"三角流通体系 大规格金条在伦敦和纽约之间经由瑞士转运并重新铸造 关税将迫使这一国际黄金交易供应链重组 [3] - 供应链动荡可能波及从金融合约到零售终端的各个环节 [3] - 美国零售商开市客因消费者对黄金的追捧被迫实施金条限购 未来消费者可能面临成本转嫁 [3]

黄金造假事件分析 - 银行出售的金条存在塑封不可拆封的限制 拆封后银行拒绝回收 且跨银行回收存在障碍 表明行业存在潜在风控漏洞 [1][11] - 近期案例显示银行出售的金条内部掺假 但编号与单据匹配 监控排除了掉包可能 问题环节尚未明确 [3] - 造假手段涉及伪造编号和流转单号 个人作案难度极高 暗示可能存在系统性造假链条 [4] 历史造假案件 - 2016年某矿业企业用自制假黄金质押骗贷 涉案金额超100亿元 [5] - 2020年某首饰制造商以80吨假黄金骗取金融机构200亿元资金 骗贷模式屡次发生 [6] - 部分造假甚至涉及国外铸币厂 但国内机构仍坚称黄金为真 显示跨境造假复杂性 [7] 黄金市场监管框架 - 1984年《金银管理条例》仍有效 规定个人出售黄金必须卖给央行 其他机构"收购"行为违法 [13][18][20] - 现行市场操作中机构以"回购"名义规避监管 但跨机构交易仍属违规 [23][24][25] - 个人购买黄金需通过持牌机构 私下交易违法 央行保留没收来源不明黄金的权利 [22][26] 黄金投资建议 - 短期交易建议选择黄金期货或ETF 实物黄金因手续费和工艺溢价不适合价差套利 [27][28] - 实物黄金购买建议选择银行或金店的小克数金条(1克/5克/10克) 降低造假风险 [30] - 大宗购买可考虑水贝市场 现场检测可增强可信度 [31] 行业运作特点 - 黄金作为战略资源受严格管制 交易需开立专用账户并审查身份 超过2万元需额外流程 [12] - 机构通过保单和鉴定视频为黄金增信 但存在设备篡改等新型造假手段 [8][9] - 高价值商品(黄金/玉石/古董)因金融化操作衍生强烈造假动机 单案涉案可达百亿级 [9][10]