黄金价格近期动态与驱动因素 - 黄金价格遭遇十多年来最大单日暴跌，市场焦点转向其未来走势 [1] - 高盛维持2026年底金价每盎司4900美元的目标，认为央行及机构投资者需求带来上行风险 [1] - 摩根大通策略师团队认为金价暴跌由趋势跟踪型商品交易顾问抛售期货导致，而非散户退出黄金ETF [1] - 今年以来现货黄金价格已飙升超过56% [1] 机构投资者行为分析 - 长期资本配置者如主权财富基金、央行、养老基金等正计划增加黄金作为战略性分散工具 [1] - 高盛指出近期ETF资金流入速度及客户反馈显示机构增持黄金意愿 [1] - 摩根大通认为散户买入黄金ETF并非受趋势驱动，而是由其他因素主导 [2] - 全球非银行投资者的黄金配置比例已升至持仓总额的2.6% [6] 黄金作为股票对冲工具的新趋势 - 投资者越来越多地将黄金用作股票对冲工具，替代传统长期债券 [3] - 散户投资者同时买入股票与黄金，却避开长期债券 [3] - 在股市持续攀升时，散户未像2023及2024年大部分时间那样涌入长期债券，而是选择黄金 [3] - 若投资者用黄金替代债券对冲股票风险，当前2.6%的配置比例可能过低 [6] 黄金配置比例与金价前景测算 - 私人黄金持仓为6.6万亿美元，除以银行体系外金融资产总量得出2.6%配置比例 [6] - 若将长期债券配置中的2%替换为黄金，整体黄金配置比例将升至4.6% [6] - 为使黄金配置比例从2.6%升至4.6%，未来三年金价需上涨110% [7][8] - 此测算基于未来三年股价涨幅使股票配置比例升至54.6%，且债券与现金规模每年增加7万亿美元 [7]