甘肃省属企业核心经营数据 - 截至11月末 甘肃省属企业资产总额达19295.37亿元 同比增长5.65% [1] - 累计完成工业总产值5855.69亿元 同比增长21.49% [1] - 实现营业总收入8110.53亿元 利润总额180.66亿元 [1] 产业结构优化与升级 - 传统产业实施高端化 智能化 绿色化改造项目275项 完成大规模设备更新1.2万台套 [2] - 酒钢集团炼轧厂项目形成年产连铸坯230万吨 宽厚板120万吨能力 产品覆盖风电 压力容器等高端钢种 [2] - 兰石集团获评国家级“卓越级智能工厂” 其快锻液压机组技术达国际先进水平 [2] - 前11个月 省属企业战略性新兴产业营业收入突破1021.75亿元 同比大幅增长42.95% [2] - 金川集团28万吨动力电池用硫酸镍项目投产 白银集团2万吨磷酸（锰）铁锂项目投产并取得技术突破 [2] - 甘肃电气集团与科技集团产品实现国产化替代 在核电 航天 军工等高端市场份额扩大 [2] 创新驱动与研发投入 - 1—11月 省属工业重点企业研发经费投入达117.52亿元 投入强度提升至2.83% [3] - 累计攻克关键核心技术8项 转化落地重大科技成果26项 [3] - 与科研院校组建产学研联合攻关体 实施合作项目460余项 [3] - 金川集团研发的0.05毫米超薄镍带材料成功替代进口 酒钢集团解决镍基合金加工关键问题 [3] 重点企业突出表现 - 金川集团在《财富》世界500强中排名提升至第235位 [3] - 酒钢集团高端钢材占比升至60% 产品附加值大幅提升 [3] - 甘肃电投集团形成“水 火 风 光 储 蓄”一体化格局 清洁能源装机占比达55% [3] - 常乐电厂6台100万千瓦机组全面建成投产 成为全国最大百万千瓦级火电调峰项目 [3] - 甘肃省公交建集团自主开发“智慧高速”综合管理云平台 实现多条公路数字化全流程管理 [3]

行业政策与监管动态 - 国家综合整治钢铁行业"内卷式"竞争的一系列举措正在加快落地[1] - 钢铁产品出口许可证管理即将实施[1] 行业供需格局分析 - 钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出、行业利润整体下行的困扰[1] - 在"稳增长"政策推进下，钢铁需求总量有望保持平稳甚至边际略增，支撑因素包括房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位[1] - 在平控政策预期下，钢铁供给总量趋紧[1] - 钢铁行业供需总体形势有望维持平稳[1] 行业结构性变化与趋势 - 过去5年，随着地产退潮，建筑用钢需求下滑[1] - 以新能源汽车为代表的制造业需求抬升[1] - 钢铁高质量发展的新叙事已经展开[1] - 在供给侧"反内卷"持续推进的背景下，钢铁行业产能持续向优质龙头集中[2] 细分领域与投资机会 - 经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益[1] - 特钢有望受益于制造业升级和AI转型[2] - 现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企[1] - 普钢龙头企业有望受益于行业供需格局的改善[2] - 未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好[1] - 当前部分公司已经处于价值低估区域，未来存在估值修复的机会[1]

钢铁板块市场表现 - 钢铁板块在15日盘中发力走高，截至发稿，抚顺特钢、太钢不锈涨停，鄂尔多斯、方大特钢涨幅超过5%，三钢闽光等均上扬 [1] 行业供需与政策环境 - 钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行 [1] - 伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳甚至边际略增 [1] - 在平控政策预期下，钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳 [1] 行业发展趋势与结构性机遇 - 经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益 [1] - 未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇 [1] - 拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会 [1]

行业核心观点 - 钢铁行业供需总体形势有望维持平稳 需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳甚至边际略增 供给总量在平控政策预期下趋紧且产业集中度持续趋强 [1] - 未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好 现阶段仍具结构性投资机遇 尤其是高毛利率的优特钢企业和成本管控强、规模效应显著的龙头钢企存在估值修复机会 [1] - 在供给侧“反内卷”持续推进背景下 钢铁行业产能持续向优质龙头集中 [1] 行业生产数据 - 10月份全国不锈钢粗钢产量为362.44万吨 环比增加7.87万吨 增长2.22% [1] 需求侧分析 - 钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳甚至边际略增 [1] - 特钢有望受益于制造业升级和AI转型 [1] 供给侧分析 - 平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强 [1] - 供给侧“反内卷”持续推进 产能持续向优质龙头集中 [1] 产品与趋势展望 - 经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下 受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益 [1] - 中长期来看 普钢龙头企业有望受益于行业供需格局的改善 [1] 投资机会 - 拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企 未来存在估值修复的机会 [1]

全球粗钢产量概况 (2024年) - 2024年全球粗钢总产量为18.86亿吨 [1] - 中国2024年粗钢产量为10.05亿吨，占全球总产量近半壁江山，但同比2023年下降1.7% [1][7] - 印度2024年粗钢产量为1.496亿吨，同比2023年增长6.3%，位居全球第二 [1] - 美国2024年粗钢产量为7950万吨，同比2023年下降2.4%，排名跌出全球前三 [1] 中国钢铁行业分析 - 中国钢铁行业正进行主动收缩与转型升级，包括去产能和提升产品结构 [7] - 重点企业如宝武、河钢等加强研发布局，已实现高强度、抗氢脆等高端钢材的量产 [7] - 中国主要产钢省份为河北、江苏、山东，其中山东省产能超过1亿吨，产业集群效应显著 [9] - 环保政策趋严，推动超低排放改造，电炉炼钢比重上升，废钢循环利用率达到95% [9] - 2024年中国钢材出口量达1.1亿吨，创下纪录，为应对贸易保护主义，策略转向开拓新兴市场（如东南亚、中东）和本地化生产 [9] - 官方计划推动绿色转型，2025年预测产量将降至9.86亿吨，目标为再减产2%，重点发展氢冶金和电弧炉优化技术，计划全年产能下降7%并降低碳排放5% [11] 印度钢铁行业分析 - 印度自2017年国家钢铁政策后加速发展，政府投资基础设施建设，城市化推动需求增长，目标是到2030年实现3亿吨产能 [5] - 行业面临挑战，包括技术相对落后、高端产能不足，高端钢材仍需进口，2024年从中国进口超过300万吨 [5] - 2025年4月，印度临时对中国钢材加征12%关税，导致中国对印出口应声下降53% [5] - 技术和管理老化是痛点，全要素生产率落后，大型企业如塔塔和JSW正引入外资和德国自动化技术以提升效率，政府宣布投入500亿卢比用于产业升级，效率有望提升20% [7] - 印度人均钢消费量约70公斤，远低于世界平均水平，显示巨大市场潜力 [5] - 2025年印度产量预计增长3.8%至1.55亿吨，受地铁、高铁等基建项目需求拉动，中印贸易谈判出现让步迹象，贸易壁垒可能短期放松10% [11] 美国钢铁行业分析 - 美国钢铁产业面临结构性挑战，国内铁矿石资源含量低，仅能满足约20%的原料需求，依赖进口导致成本受运费和关税影响上升 [3] - 电炉短流程炼钢占比高，依赖废钢原料，2024年废钢价格上涨15%，进一步推高下游成本 [3] - 2018年实施的25%关税短期内将产能利用率从75%提升至80%，但企业成本增加，导致失去约14万个工作岗位，且高端材料仍需进口，技术更新滞后 [3] - 平炉与电炉结构互补不佳，削弱了行业抗风险能力 [3] - 2025年预测产量小幅回升至8100万吨，特朗普政府在3月将关税提高至50%，短期内进口下降30% [13] - 联邦资金投向电炉和氢基炼钢试点项目，试图通过绿色技术和提升自给能力寻求突破 [13] 全球趋势与三国博弈 (2024-2025) - 2025年全球粗钢产量预测约为18.2亿吨，行业关键词是低碳和高端化 [13] - 中国凭借其巨大的规模和完整的产业链整合保持领先地位 [15] - 印度依靠国内需求增长和政府政策支持加速追赶 [15] - 美国则依赖贸易保护政策和技术转型试图重振产业 [15] - 中、印、美三国在日内瓦就氢冶金技术进行数据交换，并就标准互认进行洽谈，东南亚的港口转运和原料共享项目也在推进，显示出局部合作动向 [13]

行业财务表现 - 前三季度钢铁行业利润总额同比增长1.9倍 [1] - 前三季度钢铁行业出口量达8796万吨，同比增长9.2% [1] - 河钢集团唐钢公司高端品种钢比例达到82%，新产品贡献率超过35% [1] - 河钢集团唐钢公司高端产品出口量同比增长23% [1] - 永钢集团下半年产量销量实现翻番，总产销量比去年增加两倍 [2] 产品与技术突破 - 企业生产的高强度镀铝钢板强度达2000MPa，是普通钢材的6~7倍 [1] - 高强度钢材应用可使汽车重量减轻超10%，续航里程提高6%以上 [1] - 通过细分产品和研发高附加值新产品，企业出口利润持续增长 [1] - 钢材出口呈现流向多元化、品种分散化特点，钢坯出口量达去年同期3倍 [2] 智能化与生产效率 - 河钢集团唐钢公司实现全流程一键操作，自动出钢率稳定在98%以上 [5] - 引入一键式精炼模型后，精炼周期缩短5% [5] - 永钢集团引入智能化烧炉，实现24小时无人化精准调整和恒温恒氧 [7] 绿色转型与能耗 - 前三季度全国钢铁企业总能耗同比下降0.54%，吨钢可比能耗下降0.6% [3][11] - 河钢集团唐钢公司吨钢能耗降低8公斤标准煤 [5] - 永钢集团通过自动化系统降低煤气消耗约2%~3%，年降低约9万吨二氧化碳排放量 [9] - 永钢集团燃料比下降约8公斤，同时降低铁水成本 [9] - 企业建设钢渣3D打印生产线，将钢渣回收利用打印成房屋等产品 [9] - 215家钢铁企业完成绿色低碳改造，163家企业约6.53亿吨粗钢产能完成超低排放改造 [11] - 高炉渣利用率提高0.33个百分点，含铁尘泥利用率提高0.06个百分点 [11] - 高炉煤气利用率和焦炉煤气利用率均同比提高0.14个百分点 [11]

行业整体表现 - 前三季度钢铁行业利润总额同比增长1.9倍 [1] - 前三季度钢铁行业出口量累计达8796万吨，同比增长9.2% [1] - 钢材出口呈现流向多元化、品种分散化特点，钢坯出口量达到去年同期的3倍 [2] 高端产品与市场拓展 - 企业生产的高强度镀铝钢板强度达2000MPa，为普通钢材6~7倍，可助汽车减重超10%，续航里程提高6%以上 [1] - 河钢集团唐钢公司前三季度高端品种钢比例达82%，新产品贡献率超35%，高端产品出口量同比增长23% [1] - 永钢集团通过研发高附加值新产品，下半年产量销量实现翻番，总产销量比去年增加两倍 [1] 智能化与效率提升 - 唐钢公司实现全流程一键操作，自动出钢率稳定在98%以上 [4] - 应用一键式精炼模型后，精炼周期缩短5%，吨钢能耗降低8公斤标准煤 [4] - 永钢集团引入智能化烧炉实现24小时无人化精准调整，有效避免人工操作带来的能源浪费 [6] 绿色低碳转型 - 前三季度全国钢铁企业总能耗同比下降0.54%，吨钢可比能耗下降0.6% [2][11] - 永钢集团通过自动化系统降低煤气消耗约2%~3%，年减少约9万吨二氧化碳排放，燃料比下降约8公斤 [8] - 企业建设钢渣3D打印生产线，将钢渣回收利用制成产品，减少环境污染 [9] - 215家钢铁企业完成绿色低碳改造，其中163家企业约6.53亿吨粗钢产能完成超低排放改造 [11] - 高炉渣、含铁尘泥利用率分别提高0.33、0.06个百分点，高炉煤气、焦炉煤气利用率均提高0.14个百分点 [11]

行业整体表现 - 前三季度钢铁行业利润总额同比增长1.9倍 [1] - 前三季度钢铁行业出口量累计达8796万吨，同比增长9.2% [1] - 钢材出口呈现流向多元化、品种分散化特点，钢坯出口量达到去年同期的3倍 [5] 高端产品与市场突破 - 企业生产的高端镀铝钢板强度达2000兆帕，为普通钢材的6-7倍 [1] - 高端钢材应用可使汽车重量减轻超10%，续航里程提高6%以上 [1] - 某企业下半年高端钢材产量销量实现翻番，总产销量比去年增加两倍 [3] - 某公司前三季度高端品种钢比例达82%，新产品贡献率超35% [3] - 某公司高端产品出口量同比增长23% [3] 绿色转型与能耗降低 - 前三季度全国钢铁企业总能耗同比下降0.54%，吨钢可比能耗下降0.6% [5][11] - 智能化一键精炼模型使精炼周期缩短5%，吨钢能耗降低8公斤标准煤 [7] - 智能化烧炉系统使煤气消耗下降2%-3%，一年约降低9万吨二氧化碳排放量 [7] - 燃料比继续下降，比去年下降约8公斤，同时降低铁水成本 [7] - 钢渣回收用于3D打印，加工成房屋、水池等产品，减少环境污染 [9] 智能化与效率提升 - 智能化生产实现全流程一键操作，自动出钢率稳定在98%以上 [5] - 生产调度系统实时监控4000多个关键工艺参数 [5] 绿色低碳改造进展 - 共有215家钢铁企业完成绿色低碳改造 [11] - 其中163家企业约6.53亿吨粗钢产能完成全过程超低排放改造 [11] - 高炉渣利用率提高0.33个百分点，含铁尘泥利用率提高0.06个百分点 [11] - 高炉煤气利用率和焦炉煤气利用率同比均提高0.14个百分点 [11]

行业财务表现 - 前三季度钢铁行业利润总额同比增长1.9倍 [1] - 行业出口量持续提升，累计达8796万吨，同比增长9.2% [1] - 企业通过高端产品保证出口利润持续增长 [5] - 某企业下半年产量销量实现翻番，总产销量比去年增加两倍 [5] 产品结构优化与市场拓展 - 企业高端钢材持续突破，有效满足各类应用场景 [1] - 高端镀铝钢板强度是普通钢材6—7倍，可达2000兆帕，应用后可实现汽车重量减轻超10%，续航里程提高6%以上 [1] - 某公司前三季度高端品种钢比例达到82%，新产品贡献率超过35% [3] - 公司高端产品出口量同比增长23%，国际市场表现出色 [3] - 钢材出口呈现流向多元化、品种分散化特点，钢坯出口量达到去年同期3倍 [7] - 高端产品研发与制造加速，钢铁品种结构进一步优化升级 [7] 绿色转型与能耗效率 - 前三季度全国钢铁企业总能耗同比下降0.54%，吨钢可比能耗下降0.6% [8][15] - 共有215家钢铁企业完成绿色低碳改造，其中163家企业约6.53亿吨粗钢产能完成超低排放改造 [15] - 固废利用率和可燃气体利用率提升，高炉渣、含铁尘泥利用率分别提高0.33、0.06个百分点，高炉煤气、焦炉煤气利用率均提高0.14个百分点 [15] 智能化与生产工艺改进 - 企业实现全流程一键操作，自动出钢率稳定在98%以上 [8] - 投入一键式精炼模型后，精炼周期缩短5%，吨钢能耗降低8公斤标准煤 [10] - 引入智能化烧炉实现24小时无人化精准调整，煤气消耗下降2%—3%，年降低约9万吨二氧化碳排放量 [10] - 燃料比继续下降，比去年下降约8公斤，达到降碳并降低铁水成本的效果 [10] - 企业建设钢渣3D打印生产线，将钢渣回收利用加工成产品，减少环境污染 [12]

整体业绩表现 - 沪市上市公司2025年前三季度合计实现营业收入37.58万亿元，同比微增，实现净利润3.79万亿元，同比增长4.5%，扣非后净利润3.65万亿元，同比增长5.5% [2] - 第三季度业绩显著加速，净利润和扣非后净利润同比分别增长11.4%和14.6%，环比分别增长16.9%和19.2% [2] - 501家次公司推出中报和三季报分红方案，现金分红总额超6000亿元，同比增长3.3% [2] 科创板与民营企业 - 588家科创板公司前三季度合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6%，研发强度中位数达12.4% [2] - 科创板科创成长层33家公司前三季度营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4%，研发强度中位数达到44.3% [2] - 民营企业前三季度营业收入和净利润同比分别增长4.5%和10.0%，第三季度净利润同比增长17.2%，增速逐季走高 [3] 实体企业经营质量 - 实体企业前三季度经营活动现金净流量为2.37万亿元，同比增长14.6%，经营现金流与净利润比值增长至1.5倍 [3] - 民营实体企业经营活动现金流增速较整体高出10.2个百分点 [3] 新质生产力与高技术产业 - 高技术制造服务业前三季度研发投入2296亿元，同比增长9%，驱动营业收入和净利润同比分别增长10%和19% [4] - 芯片设计、半导体设备行业前三季度净利润同比分别增长82%和25%，寒武纪营收增长24倍，海光信息营收增长55% [4] - 具身智能与人工智能领域，鸣志电器、奥比中光等核心部件公司净利润均同比增长 [4] 消费与新场景 - 科沃斯家用服务机器人业务前三季度净利润同比增长131% [4] - 海尔智家净利润同比增长15%，华勤技术前三季度营收净利润均实现超五成增长 [4] - 暑期带动航旅市场，航空机场第三季度收入环比增长21%，旅游酒店第三季度营收环比增长10% [4] 传统产业优化 - 钢铁行业前三季度净利润同比增长550%，毛利率同比提升2.91个百分点 [5] - 南钢股份高端钢材销量比重提升，毛利率同比提升1.91个百分点，山东钢铁第三季度净利润创近11个季度单季新高 [5] - 水泥行业前三季度毛利率同比提升2.95个百分点，海螺水泥和华新水泥前三季度净利润同比分别增长21%和76% [5][6] 外贸韧性 - 主要港口公司（宁波港、上港集团、青岛港）前三季度合计完成货物吞吐量19.12亿吨，同比增长5%，完成集装箱吞吐量1.07亿箱，同比增长8% [7] - 头部车企（上汽、广汽、长城）前三季度出口同比大幅提升71%，宇通客车新能源客车出口同比增长59% [7] - 创新药出海模式转变，沪市已有5单NewCo交易落地，潜在交易总额接近80亿美元 [7] 海外市场拓展 - 多家轮胎企业（中策橡胶、玲珑轮胎、赛轮轮胎）在柬埔寨、泰国、越南等东南亚国家建厂 [8] - 杰克科技前三季度净利润同比增长10%，龙蟠科技在印度尼西亚的磷酸铁锂正极材料项目已满产满销 [8] - 中国电建、中国能建在沙特阿拉伯签署总金额超300亿元的新能源项目合同，东方电气在阿布扎比签下约1GWh电网侧储能项目总包合同 [8]