行业政策与监管动态 - 国家综合整治钢铁行业"内卷式"竞争的一系列举措正在加快落地[1] - 钢铁产品出口许可证管理即将实施[1] 行业供需格局分析 - 钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出、行业利润整体下行的困扰[1] - 在"稳增长"政策推进下，钢铁需求总量有望保持平稳甚至边际略增，支撑因素包括房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位[1] - 在平控政策预期下，钢铁供给总量趋紧[1] - 钢铁行业供需总体形势有望维持平稳[1] 行业结构性变化与趋势 - 过去5年，随着地产退潮，建筑用钢需求下滑[1] - 以新能源汽车为代表的制造业需求抬升[1] - 钢铁高质量发展的新叙事已经展开[1] - 在供给侧"反内卷"持续推进的背景下，钢铁行业产能持续向优质龙头集中[2] 细分领域与投资机会 - 经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益[1] - 特钢有望受益于制造业升级和AI转型[2] - 现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企[1] - 普钢龙头企业有望受益于行业供需格局的改善[2] - 未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好[1] - 当前部分公司已经处于价值低估区域，未来存在估值修复的机会[1]