根据提供的东吴证券晨会纪要内容，以下是作为资深研究分析师整理的关键要点总结： 宏观策略 - 新一轮稳增长政策预计在10月中下旬推出，核心思路是托底而非强刺激，预计三季度经济增速在4.7%-4.9%，全年目标为5.0%左右 [1][26][27] - 政策方向包括靠前使用化债额度、投放新型政策性金融工具（规模预计5000亿）、货币政策降准降息概率上升、以及消费政策调整资金和扩大范围 [26][27] - 2025年9月至11月股债收益相关系数预计介于-0.216至-0.229，较8月的-0.238继续上升，投资组合中股票配置比例分界线约为18%-21% [2][28][29] - 9月经济数据显示出口韧性较强（三季度出口增速预计5%以上），但商品消费和地产销售同比增速因基数走高承压，ECI需求指数为49.91% [30] - 美联储9月降息25bps，联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%，点阵图显示2025年还有两次降息，但鲍威尔表态偏鹰派，美债利率先跌后涨（10年期升6.31bps至4.127%） [3][31][33] - 美国联邦政府10月停摆风险升温，因两党临时支出法案未通过参议院投票，现存的支出法案仅能维持政府运转到9月底 [33] 固收金工 - 央行可能重启买入国债操作，2024年8月至12月净买入债券面值累计1000亿至3000亿元，2025年8月底"对政府债权"科目余额为2.2万亿元，预计10年期国债收益率在1.7%-1.85%区间震荡 [7][38][39] - 转债市场建议在中低价寻找科技扩散方向，估值高位徘徊，短期不建议大幅减仓但需调整结构，降低高波科技标的并增加周期板块配置 [8][11][12] - 绿色债券本周新发行34只，规模313.88亿元（较上周增加113.36亿元），成交额604亿元（较上周增加95亿元） [9][42][43] - 二级资本债本周新发行2只，规模600.00亿元，成交额1778亿元（较上周增加163亿元） [10] - 应流转债上市首日价格预计在129.28~143.56元之间，中签率0.0061%，债底保护较好（纯债价值98.05元，YTM 2.00%） [6][36][37] 行业与公司 - Robotaxi产业链被视为AI智能车板块未来5年最佳投资主线，估值可采用"智能体创收市值法"，重点公司包括特斯拉、小鹏汽车、地平线机器人、百度集团等 [19][20] - 有色金属中铜价周环比下跌（伦铜跌0.71%，沪铜跌1.42%），铝价周环比下跌（LME铝跌0.93%，沪铝跌1.54%），黄金周环比上涨（COMEX黄金涨1.05%） [21] - 银行IT公司高伟达被推荐，Agent业务开辟第二成长曲线 [23] - 巨星科技作为手工具出海龙头，预计2025-2027年归母净利润为25/30/36亿元，当前PE分别为16/14/11倍 [23] - 北摩高科专注航空刹车系统，预计2025-2027年归母净利润为2.10/2.48/2.92亿元，对应PE分别为42/36/30倍 [24] - 星源卓镁为镁合金压铸企业，预计2025-2027年营收5.90/10.77/15.19亿元，归母净利润1.10/1.89/2.82亿元，当前PE为55/32/21倍 [25] 存款与资金流向 - 2025年以来存款"搬家"更多表现为定期存款"活期化"，2025年至2026年将迎来到期高峰（2025年到期22.28万亿元，2026年到期9.4万亿元），若股票市场赚钱效应提升，资金可能增配权益类资产 [4][5][34][35]

业绩表现 - 2025年半年度预计营业收入25亿元左右，同比增加32 91% [1][4] - 2025年半年度预计净利润2亿元左右，同比增加367 51% [1][4] - 2025年半年度预计扣非净利润1 95亿元左右，同比增加2342 81% [1][4] - 2020年至2024年营业收入持续增长，从18 10亿元增至40 03亿元 [6][8] - 2025年一季度毛利率提升至19 33%，较2024年16 62%有所改善 [8] 业务发展 - 下游行业需求整体向好，产销两旺 [1][4] - 风电齿轮箱零部件项目产能逐步释放，订单放量 [5] - 海上风电铸件项目通过技术改造实现产能利用率大幅提升 [5] - 优化产品结构并采取降本增效措施，盈利能力增强 [4] - 募投项目效益显现，风电相关产品销售收入大幅增加 [5] 股价与回购 - 2025年以来股价涨幅超过70% [2][9] - 已完成第一期回购，使用资金4亿元，回购1812 8万股 [10] - 拟启动第二期回购，资金总额2-4亿元 [3][11] - 回购价格上限从26 22元/股调整至39 52元/股 [10][11] - 回购股份计划用于股权激励/员工持股/可转债转换 [10][11]

公司回购动态 - 公司已完成第一轮回购，累计回购1776.67万股，支付资金总额3.9亿元，接近计划上限4亿元 [1][3] - 公司实际控制人提议启动新一轮回购，金额不低于2亿元不超过4亿元，回购期限为12个月 [1][4] - 公司表示回购是基于对未来发展的信心，旨在维护投资者利益和推动股价向内在价值回归 [4] 股价表现 - 2025年以来公司股价从14.99元/股涨至27.11元/股，涨幅超80% [2][4] - 为顺利实施回购，公司曾上调回购价格上限至26.22元/股 [3][4] - 一季度持有公司股票的基金数量从2024年末的1支增至11支 [4] 财务表现 - 2024年四季度归母净利润3532.55万元，同比增长7348.26%，扣非净利润3098.17万元，同比增长2424.28% [6] - 2025年一季度营业收入11.22亿元，同比增长25.75%，归母净利润7425.02万元，同比增长1488.76%，扣非净利润7120.42万元，同比增长2147.06% [6] - 一季度毛利率达19.33%，同比提升6.29个百分点 [6] 业务发展 - 公司主营业务为高端装备特钢材料和零部件，产品应用于新能源风电、能源装备、轨道交通等领域 [5] - 2024年新能源风电业务收入占比54.86%，能源装备和机械装备分别占比19.8%和9.32% [6] - 公司在原有产品基础上新增铸造主轴、风电齿轮箱行星架及箱体产品，丰富海上风电铸件项目 [6] - 公司正在探索军工核电、航空航天、海洋工程等新兴产业 [7] 研发投入 - 2024年研发费用突破2亿元 [7] - 2025年一季度研发费用5014.46万元，同比增长35.19% [7]

项目背景与意义 - 全国首个跨省市跨关区航空前置货站在苏州工业园综合保税区建成 改写长三角物流版图 [2] - 项目突破多项制度障碍和监管壁垒 实现货物在家门口"起飞"和"零时差"出口 [2] - 服务于长三角新质生产力相关的高端制造业出口 特别是集成电路 生物医药和高端装备制造等对通关时效敏感的产业 [10] - 促进生产要素在长三角范围内高效流动 为区域协同发展提供具体可视场景 [10][22] 运营模式与效率提升 - 货物在苏州完成理货 包装加固 转关报关 海关查验和安检等全流程操作 直达上海浦东机场无需二次安检 [5] - 较原有模式节约物流时间12至24小时 降低地面物流成本约10%至30% [5] - 累计完成出口业务50票 26吨 货值228万美元 预计2025年处理超1500吨出口空运货物 [22] - 采用封闭厢式货车运输 配备静态全覆盖视频监控 厢体异常开启报警系统 电子签封和GPS定位跟踪等安防系统 [16] 技术创新与标准建设 - 参考民航7003安全保卫规范 将隔离围网密度从标准3*3厘米提升至1*1厘米并做封顶处理 [14][17] - 创新应用"安全智能锁"实现转关自动核销 海关与民航共建联网系统实现全流程双重监管 [7] - 提交101页4万多字航空安保管理方案 获民航局批复开展航空货邮地面驳运安保试点 [16] 政策支持与跨部门协作 - 商务部2024年11月印发文件明确支持建设前置货站 涉及14条具体举措 [11] - 协调海关 民航 机场 公安等多部门及苏州上海两地政府 70%工作量用于跨部门协调 [11][15][21] - 苏州工业园区2024年进出口总值占苏州市超25% 年进出口货值约1000亿美元 超60%货物需空运 [19] 经济效益与产业影响 - 苏州市2024年货物贸易进出口总值2.62万亿元 同比增长6.8% 占全国6% 全省46.6% [19] - 有效纾解上海浦东机场货运压力 其2024年货邮吞吐量377.83万吨跃居全球第二 旺季货运量占全年40% [13] - 为企业省去单证问题处理等隐形成本 提升高端制造业出口竞争力 [7]