[Table_Title] 研究报告 Research Report 28 Sep 2025 [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 上周我们认为A股将延续盘整以消化前期涨幅，港股补涨后短期或跟随进入震荡阶段。本周A股上证综指震荡微涨 0.2%，创业板指冲高回落仍录得2%的周涨幅；港股方面，恒生指数和恒生科技全周下跌1.6%。 香港策略 Hong Kong Strategy 国庆前后交投趋弱，十五五预期利好低位蓝筹配置 Weaker Trading Around National Day; 15th Five-Year Plan Expectations Favor Low-Valued Blue Chips 周林泓 Amber Zhou 李加惠 Jiahui Li, CFA amber.lh.zhou@htisec.com jh.li@htisec.com • 情绪边际转弱：阿里云栖大会一度继续提振市场信心，但在股价连续大涨后，市场情绪已见顶回落。 • 汇 ...

【市场复盘】 9月19日，港股三大指数震荡上行。截至收盘，恒生指数基本收平，报26545.1点；恒生科技指数涨 0.37%，报6294.42点；国企指数涨0.17%，报9472.35点。盘面上，有色板块持续活跃，医药股大幅走 弱。周线上看，恒生指数上周累计上涨0.59%，恒生科技指数累计上涨5.09%，国企指数累计上涨 1.15%。热点个股方面，蔚来涨近4.5%，华虹涨超4%，阿里巴巴涨近0.5%，快手跌超0.5%。热点ETF方 面，恒生科技指数ETF（513180）收涨0.24%。 【南向资金】 9月19日，南向资金净买入港股98.38亿港元，阿里巴巴获净买入17.27亿港元；截至9月19日，上周南向 资金累计净买入额达368.51亿港元，今年以来南向资金累计净买入额达11097.3亿港元，大幅超过去年全 年净买入额。 【隔夜美股】 隔夜美股三大股指齐创收盘新高，道指涨0.37%，标普500指数涨0.49%，纳指涨0.72%。安进、苹果涨 超3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.22%，特斯拉涨超2%，微软涨近2%。热门中概股涨跌 互现，纳斯达克中国金龙指数收跌0.25%。恒生指数ADR下跌，按比例计 ...