债市调整与纯债基金表现 - 下半年A股走高导致债市持续调整 上千只纯债基金净值下跌[1] - 截至9月12日 逾10只纯债基金下半年净值跌幅超3% 华泰保兴尊益利率债6个月持有C和汇添富丰和纯债C跌幅超5%[1] - 30年期国债期货主力合约全周下跌0.89% 10年期国债期货全周下跌0.19% 连续两个半月下跌[1] 纯债基金持仓结构与赎回压力 - 净值跌幅较大的纯债基金普遍重仓长端利率债 两只30年期国债ETF年内跌幅约3%[1] - 近一个月超过20只基金因大额赎回提高份额净值精度 包括金鹰添瑞中短债等3只基金8月20日发布调整公告[2] - 债市调整导致部分纯债基金面临较大赎回压力[2] 债市调整驱动因素 - 股票市场走牛使债券配置资金流向权益市场 对债市形成直接分流压力[2] - 反内卷政策落地推动政策预期升温 带动通胀预期抬头削弱债券配置吸引力[2] - 基金销售新规和8月经济数据等多重因素共振加剧债市调整压力[2]

债券市场表现 - 市场风险偏好处于高位 债市对基本面利好钝化 长端国债持续调整 债券基金净值普遍承压 尤以重仓长端利率债的基金跌幅最大 [1] - 近百只债券基金8月以来业绩跌幅超过1% 超七成纯债基金8月份亏损 [1] - 净值跌幅靠前的债券基金包括方正富邦鸿远 华泰保兴尊益利率债6个月持有 汇添富丰和纯债 博时上证30年期国债ETF 鹏扬中债-30年期国债ETF和汇安稳裕等 [1] - 两只30年期国债ETF年内跌幅甚至超过2% [1] - 8月份债市调整幅度较大 不少债券基金抹去年内涨幅 超600只债券基金年内亏损 [1] 债券市场调整原因 - 债市在强风险偏好背景下持续承压 长端债利率大幅上行 收益率曲线陡峭化明显 [1] - 市场中可灵活做空的机构利用债市悲观情绪逼迫多头认输 导致债市空头占优 [1] - A股市场一路高歌猛进 上证指数在8月份连续攻克3600点 3700点两个整数关口 与之相伴的是债券市场持续调整 [2] 基金持有人行为 - 部分债券基金持有人选择赎回 金鹰添瑞中短债 财通资管鸿慧中短债 创金合信恒兴中短债三只基金发布了基金份额净值调整的公告 [2] - 金鹰添瑞中短债E类基金份额于2025年8月19日发生大额赎回 [2] 机构市场观点 - 鹏华基金基金经理祝松分析 短期对债券市场持中性看法 倾向于看平短期表现 利率上行风险与下行空间均有限 当前货币政策环境整体较为宽松 [2] - 债券市场有底 下行风险不大 但机会有限 若市场短期内无降息预期 利率大幅下行或债券市场表现突出存在难度 [2] - 长远来看债券市场面临的经济环境 通胀态势及海外环境等仍存在诸多不确定性 [2] - 招商基金指出 债市短期多空因素均有 预计仍会保持区间震荡 股债跷跷板等情绪影响下 债市或向着打消降息预期的点位调整 [3] - 博时基金认为 预计短期内难见宽松货币政策出台 债市诱多因素仍需等待 短期内空头情绪或仍占上风 [3]