最新的财报显示，阿里国际数字商业集团（AIDC）2026财年第一季度收入同比增长19%至347亿元，调 整后EBITA亏损仅5900万元，相比去年同期37亿元亏损大幅收窄98%。 据速卖通方面向新消费日报记者提供数据显示，今年上半年，其入驻品牌数量增长了 70%，超过 500 个品牌实现翻倍增长。 据悉，速卖通已划定明确战场：在西班牙、拉美、韩国、波兰等重点市场，第一阶段目标是实现头部品 牌成交额超越亚马逊，双 11、黑五期间将集中发力。 阿里海外电商的核心业务速卖通（AliExpress）转移战略重心，计划要和亚马逊在全球抢夺头部品牌。 "我们正邀请亚马逊上的中国头部品牌加入，或引导其将生意重心转移过来。"速卖通品牌出海负责人衍 之（花名）向新消费日报记者透露。 据新消费日报获悉，9月底，速卖通会在首页显著位置上线Brand+专区，为既有品质、又有价格竞争力 的2000多个品牌的商品打上专属标识，平台将为品牌提供更多流量曝光和多个运营工具，为消费者提供 部分商品的价格保护服务，在包括美国、德国、法国、意大利、西班牙等在内的核心国家实现包邮，由 商家出资。 这场战略转型并非偶然。速卖通品牌出海负责人坦言，阿里 ...

出海四小龙竞争策略 - 出海四小龙包括Shein、Temu、TikTok Shop和阿里海外电商（速卖通和Lazada）[4] - 四家平台重新聚焦各自优势主轴：速卖通学习亚马逊做品牌化、Temu夯实低价、Shein做深时尚、TikTok Shop坚持短视频直播等内容心智[4] 速卖通品牌化战略 - 速卖通计划与亚马逊全球抢夺头部品牌 邀请亚马逊上的中国头部品牌加入或转移重心[4] - 9月底上线Brand+专区 为2000多个品牌商品提供专属标识 平台提供流量曝光和运营工具 在核心国家实现包邮[4] - 第一阶段目标在西班牙、拉美、欧洲等重点市场使头部品牌成交额超过亚马逊 但未设置明确时间线[5] - 策略是用亚马逊一半运营成本做到80%服务体验 商品价格保证比亚马逊低[7] - 2025年上半年入驻品牌数量增长70% 超过500个品牌实现翻倍增长[8] 全球关税影响与低价策略反思 - 全球关税加收导致Temu和Shein在商品价格中明确标注进口费用[6] - 美国在Shein全球GMV中占比不及30% Temu为35%[6] - Temu为2025年定下超过30%的GMV增长目标 以本对本半托管模式为主[6] - 速卖通内部反思低价路线天花板太低 认为只有中国品牌商品还有溢价空间[6] 各平台本地化与差异化策略 - Shein深耕利润空间更大的时尚品类[7] - 速卖通在韩国推出K-venue本地频道 品类从美妆扩展到汽车配件等 最快三日送达 6月上线旅行业务[7] - Temu试图以半托管模式招揽亚马逊大卖家 希望给用户留下和亚马逊一样货但价格更低的印象[8] - 速卖通定位为商家提供运营自己品牌的阵地 Temu则为商家提供清库存渠道[8] 速卖通品牌案例与增长 - Laresar吸尘器一年累计销量25万件 波兰每10个家庭中有1台[9] - 平价家用投影仪Magcubic年出货量超200万台 覆盖市场超过200个国家[9] - 智能骑行品牌Thinkrider全部在本地备货 成交量翻3倍 获得多个国家线上市场占有率第一[9]

速卖通品牌出海项目筹备 - 阿里巴巴旗下速卖通内部筹备最高规格品牌出海项目 已向多家世界500强及头部品牌发出合作邀请 预计2025年双11前启动[1] - 速卖通与Temu SHEIN TikTok Shop并称中国电商出海四小龙 是阿里巴巴唯一面向全球市场的在线交易平台 被称作国际版淘宝[1] - 平台2024年4月推出Big Save百亿补贴计划 重点支持中国品牌尤其是新兴品牌出海需求[1] 品牌出海成果与目标 - 过去一年参与百亿补贴计划的品牌中95%成功跃升为百万美金俱乐部成员[1] - 2025年百亿补贴将继续加码 目标扶植1000个新品牌冲进百万美金俱乐部[2] - 平台今年计划助力1000个新品牌实现百万美金级别销售突破[1] 跨境电商行业趋势 - 上半年中国跨境电商进出口总额达1.32万亿元 同比增长5.7%[2] - 行业出现结构性变化 中国品牌溢价能力显著提升 文化输出特征日益明显[2] - 品牌国际化不仅是产品输出 更是文化与价值传递 需将文化内涵与产品力深度融合[2] 文化出海创新实践 - 美腕公司通过《巴黎合伙人》综艺节目打造文化输出场景 将国际消费者关注转化为对产品与品牌的兴趣[4] - 李佳琦将文化出海比作搭建对话桥梁 快闪店不仅是销售场所 更是实现中国文化对话和表达的公共空间[5] - 产品出海本质是文化出海的重要途径 文化力量能为产品出海注入更持久深厚的竞争力[5]

财务表现 - 公司2025财年总收入达人民币9963.47亿元（约1373亿美元），同比增长6% [1] - 净利润录得人民币1259.76亿元（约173.6亿美元），同比大幅增长77% [1] - 全年派发股息46亿美元，回购股份119亿美元，总股本净减少5.1% [3] 核心业务表现 - 淘天集团收入达人民币4498.27亿元（约619.88亿美元），同比增长3% [2] - 中国零售商业客户管理收入增长6% [2] - 阿里国际数字商业集团收入达人民币1323亿元（约182.31亿美元），同比增长29% [2] 战略业务表现 - 云智能集团收入达人民币1180.28亿元（约162.65亿美元），同比增长11% [2] - AI相关产品收入连续七个季度实现三位数增长 [2] - 菜鸟集团收入达人民币1012.72亿元（约139.56亿美元），同比增长2% [3] - 本地生活集团收入达人民币670.76亿元（约92.43亿美元），同比增长12% [3] 战略规划 - 未来三年AI+云基础设施投入将超过过去十年总和 [4] - 整合淘天集团、饿了么与飞猪成立中国电商事业群 [4] - 通义千问系列模型在性能、功能和开源生态建设上全球领先 [2] - 云智能集团执行"AI驱动，公共云优先"战略 [2]

新兴市场动态 - 越南以伙伴国身份加入金砖国家合作机制，金砖伙伴国总数增至10个，正式成员增至11个 [1] - 中国人民银行与土耳其中央银行续签双边本币互换协议，规模为350亿元人民币/1890亿土耳其里拉，有效期三年，并建立人民币清算安排 [2] 平台动态 - TikTok宣布在英国扩大投资至13亿元人民币，新增500多个岗位，海外月活跃用户突破10亿 [3] - TikTok Shop东南亚放宽入驻政策，取消企业卖家电商经验限制，个体户仅需提供执照及运营记录即可入驻 [4] - TikTok Shop在欧美推出「爆品起飞计划」，提供商品补贴、推广激励等资源扶持商家 [5] - Temu美区全托管将在7月底全面恢复运营，同时推进半托管业务和本地仓业务 [6][7] - 速卖通在欧洲推出"本地+"配送服务，已在英国、西班牙和德国购买10个仓库以加快发货速度 [8] 热门行业观察 - 越南商用空调市场2024年规模达6亿美元，同比增长14.9%，2025年一季度进一步增长13.9%，大金以28.5%市场份额领先 [9] - 泰国商用空调市场2025年一季度规模为2.03亿美元，同比下滑4.9%，大金市占率33.9% [9] - 印尼商用空调市场2025年一季度规模达2.18亿美元，同比增长7.2%，大金市占率36.9% [10] - 2025年5月中国手游厂商占全球TOP100发行商收入的36.6%，点点互动稳居全球第2名，收入环比增长13% [11] - 全球新船订单前5月中国船企占比约49%，韩国占比24%，5月全球新船订单同比减少55% [12][13] - 2025年OLED显示器面板全球出货量上调至340万片，年增率从40%上调至69% [14] - 全球人形机器人产值到2028年有望达到40亿美元 [15] 服务生态动向 - 4月份全球集装箱货运量下降4.5%，仅中南美洲和撒哈拉以南非洲地区小幅增长 [16] - 京东物流将在沙特采取自营模式，或为京东集团海外首个自营物流网络 [17] - 菜鸟在加拿大加开海外仓，在美加墨共布局13个海外仓 [18] 海外政策异动 - 美国自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗衣机、冰箱和洗碗机等 [19][20] - 越南自7月1日起要求电商平台代缴网络卖家税费，增值税和个人所得税按交易类型和卖家身份差异化征收 [21]

报告公司投资评级 - 行业：非必需性消费/专业零售 [5] - 6 个月评级：买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 本季度云业务收入符合预期，人工智能相关产品收入保持高速增长；淘宝天猫集团收入利润均超预期，客户管理收入超彭博预期，全站推和软件服务费驱动 take rate 提升；AIDC 业务盈利能力加强，亏损同比收窄，速卖通和 Choice UE 环比改善 [5] - 预计阿里巴巴 FY 2026 - 2028 年收入为 10353/11057/11798 亿元（2026 - 2027 年前值 11097/12122 亿元）；预计 FY 2026 - 2028 年归属股东净利润（Non - GAAP）为 1807/1859/1957 亿元（2026 - 2027 年前值 1825/2016 亿元），维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩 - FY25Q4 阿里实现收入 2365 亿元，经调整 EBITDA 为 418 亿元，调整后净利润为 300 亿元，资本支出为 246 亿元，较上季度 318 亿元有所回落 [1] 分业务情况 淘宝天猫集团 - FY25Q4 收入 1014 亿元，超彭博一致预期 3.6%，零售收入 956 亿元，包括客户管理收入 711 亿元，直销收入 245 亿元；经调整 EBITA 达 417 亿元，超彭博一致预期 6.2% [1] - 客户管理收入同比增长 12%，得益于 take rate 同比提升，take rate 提升受益于软件服务费影响以及“全站推”渗透率提高 [2] - 公司持续投入用户增长及策略举措，平台订单量增加，88VIP 会员数量超 5000 万且保持两位数同比增速 [2] 云智能集团 - FY25Q4 收入 301 亿元，超彭博一致预期 0.8%，经调整 EBITA 24 亿元，低于彭博一致预期 14.3% [1] - 本季度收入同比增长 18%，得益于公有云营收更快增长，人工智能相关产品采用率提高，营收连续七个季度三位数同比增长，应用范围覆盖多行业 [2] - 公司持续推进多模态 AI 技术，扩大开源计划，4 月推出（Qwen3）系列并全面开源 [2] AIDC - FY25Q4 收入 336 亿元，经调整 EBITA - 36 亿元 [3] - 本季度收入同比增长 22%，得益于跨境业务强劲表现，亏损同比收窄，速卖通 Choice 业务单位经济效益环比改善 [3] - 在全球多地有业务布局，战略重点在部分欧洲市场和中东海湾地区等，速卖通和 Trendyol 通过不同商业模式拓展产品供应 [3] 其他业务 - 菜鸟收入 216 亿元，经调整 EBITA - 6.1 亿元；本地生活收入 161 亿元，经调整 EBITA - 23.0 亿元；DME 收入 56 亿元，经调整 EBITA 3600 万元 [3] 股东回报 - FY25Q4 公司以 6 亿美元回购 5100 万股普通股，FY25 以 119 亿美元回购 11.97 亿股普通股，已发行股份净减少 9.95 亿股，考虑 ESOP 发行股份后实际净减少 5.1% [4] - 董事会批准两部分股息，每股普通股股息总额 0.25 美元，股息总额约 46 亿美元 [4]