报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受美国大豆销售偏缓慢以及南美大豆丰产预期影响，CBOT 大豆期货价格维持震荡调整走势；国内大豆进口成本回落，油厂对豆粕挺价意愿减弱，且当前大豆货源和豆粕现货供应宽松，下游需求端未见明显放量，或令豆粕市场价格承压；短期预计豆粕 m2601 合约价格以震荡整理为主 [13] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合约行情：2025 年 12 月 2 日，豆粕 m2601 合约价格呈窄幅波动走势，开盘价 3033 元/吨，盘中最高 3048 元/吨，最低 3029 元/吨，收盘价 3045 元/吨，较昨日上涨 1 元/吨，涨幅 0.03%，全日成交量 494360 手，持仓量 1164957 手 [2] - 品种价格：当日豆粕期货各合约价大多小幅上涨，品种合约总持仓量为 3785832 手，较上一交易日增加 25028 手 [3] 现货市场 - 现货报价：2025 年 12 月 2 日，国内部分地区豆粕现货报价窄幅波动，如张家港 3020 元/吨（涨跌 0）、天津 3080 元/吨（跌 10）、日照 3020 元/吨（涨 10）、东莞 3010 元/吨（涨跌 0） [7][8] - 注册仓单：大连商品交易所豆粕仓单数量无变化，天津达孚 2025 手、东莞达孚 2250 手、张家港达孚 5175 手，豆粕小计 9450 手 [9] 影响因素 - 产业资讯：12 月 2 日美国大豆进口成本价为 4537 元/吨，较上日跌 33 元/吨，结束三连升，自逾 1 周高位回落；巴西大豆进口成本价为 3950 元/吨；阿根廷大豆进口成本价为 3917 元/吨，较上日跌 33 元/吨 [9] 行情展望 短期预计豆粕 m2601 合约价格以震荡整理为主 [13]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 鸡蛋呈现近弱远强，反套格局 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，鸡蛋2512收盘价2987元/500千克，日涨跌 -1.84%，成交变动 -41269，持仓变动 -14044；鸡蛋2601收盘价3499元/500千克，日涨跌 -0.68%，成交变动18793，持仓变动10793 [1] - 价差方面，鸡蛋12 - 1价差最新日为 -242，前一日为 -202；鸡蛋12 - 5价差最新日为 -512，前一日为 -444 [1] - 现货价格方面，辽宁3.00元/斤、河北2.69元/斤、山西3.00元/斤、湖北3.11元/斤；玉米现货价格2154元/吨，豆粕现货价格3040元/吨，河南生猪价格11.68元/公斤 [1] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋处于调整阶段 趋势强度为0 表明市场看法中性 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 鸡蛋2512合约收盘价3217元/500千克 日涨跌1.93 成交变动208649 持仓变动7887 鸡蛋2601合约收盘价3509元/500千克 日涨跌1.23 成交变动69827 持仓变动6222 [1] - 价差方面 鸡蛋12 - 1价差最新日为 - 168 前一日为 - 193 鸡蛋12 - 5价差最新日为 - 292 前一日为 - 348 [1] - 现货价格方面 辽宁、河北、山西现货价格最新日与前一日持平 分别为2.90元/斤、2.69元/斤、2.80元/斤 湖北现货价格从3.24元/斤涨至3.29元/斤 [1] - 产业链数据方面 玉米现货价格从2176元/吨降至2154元/吨 豆粕现货价格从3050元/吨降至3030元/吨 河南生猪价格从11.98元/公斤降至11.88元/公斤 [1] 趋势强度 - 趋势强度取值为0 范围在【 - 2,2】区间整数 强弱程度分类为中性 - 2表示最看空 2表示最看多 [1]

报告核心观点 - 鸡蛋投资建议为轻仓过节 [1] 基本面跟踪 期货数据 - 鸡蛋2510收盘价2918元/500千克，日涨跌 -1.15%，成交变动 -1203，持仓变动 -18679 [1] - 鸡蛋2601收盘价3352元/500千克，日涨跌 -0.24%，成交变动1842，持仓变动 -3186 [1] 价差数据 - 鸡蛋10 - 12价差最新日为 -262，前一日为 -233 [1] - 鸡蛋10 - 1价差最新日为 -434，前一日为 -414 [1] 现货价格数据 - 辽宁现货价格最新日和前一日均为3.40元/斤 [1] - 河北现货价格最新日为3.07元/斤，前一日为3.11元/斤 [1] - 山西现货价格最新日和前一日均为3.15元/斤 [1] - 湖北现货价格最新日为3.60元/斤，前一日为3.69元/斤 [1] 产业链数据 - 玉米现货价格最新日为2300元/吨，前一日为2317元/吨 [1] - 豆粕现货价格最新日和前一日均为2940元/吨 [1] - 河南生猪价格最新日为12.43元/公斤，前一日为12.58元/公斤 [1] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类有弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋旺季将过 建议轻仓过节 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：鸡蛋2510合约收盘价2940元/500千克 日涨跌 -1.24% 成交变动 -3697 持仓变动 -11346；鸡蛋2601合约收盘价3354元/500千克 日涨跌 -0.33% 成交变动660 持仓变动1614 [2] - 价差数据：鸡蛋10 - 12价差最新日为 -233 前一日为 -224；鸡蛋10 - 1价差最新日为 -414 前一日为 -391 [2] - 现货价格：辽宁现货价格最新日3.40元/斤 前一日3.50元/斤；河北现货价格最新日3.20元/斤 前一日3.31元/斤；山西现货价格最新日3.35元/斤 前一日3.45元/斤；湖北现货价格最新日3.78元/斤 前一日3.87元/斤 [2] - 产业链数据：玉米现货价格最新日2300元/吨 前一日2317元/吨；豆粕现货价格最新日2940元/吨 前一日2940元/吨；河南生猪价格最新日12.58元/公斤 前一日12.58元/公斤 [2] 趋势强度 趋势强度为0 取值范围为【-2,2】区间整数 强弱程度分类为中性 -2表示最看空 2表示最看多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋期货市场需等待双节印证市场情况，当前趋势强度为中性 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 鸡蛋期货数据 - 鸡蛋2510合约收盘价2957元/500千克，日涨跌 -0.17%，成交变动 -12594，持仓变动 -6401 [2] - 鸡蛋2601合约收盘价3354元/500千克，日涨跌 -0.36%，成交变动 -7297，持仓变动2124 [2] 鸡蛋价差数据 - 鸡蛋10 - 12价差最新日为 -222，前一日为 -242 [2] - 鸡蛋10 - 1价差最新日为 -397，前一日为 -413 [2] 鸡蛋现货价格 - 辽宁现货价格3.50元/斤，河北现货价格3.38元/斤，山西现货价格3.45元/斤，湖北现货价格3.96元/斤，均与前一日持平 [2] 产业链数据 - 玉米现货价格最新日2300元/吨，前一日2317元/吨 [2] - 豆粕现货价格最新日2900元/吨，前一日2920元/吨 [2] - 河南生猪价格12.68元/公斤，与前一日持平 [2] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，代表中性 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋市场旺季不旺，期货价格下跌，各合约收盘价、价差、现货价格及产业链相关数据有不同表现，趋势强度为中性 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，鸡蛋2510合约收盘价2949元/500千克，日涨跌 -1.80%，成交变动 -21136，持仓变动 -9742；鸡蛋2601合约收盘价3362元/500千克，日涨跌 -0.56%，成交变动 -9578，持仓变动 -569 [1] - 价差方面，鸡蛋10 - 12价差最新日为 -242，前一日为 -219；鸡蛋10 - 1价差最新日为 -413，前一日为 -384 [1] - 现货价格方面，辽宁、河北、山西、湖北等地鸡蛋现货价格较前一日无变化，分别为3.50元/斤、3.38元/斤、3.45元/斤、3.96元/斤 [1] - 产业链数据方面，玉米现货价格最新日为2300元/吨，前一日为2317元/吨；豆粕现货价格最新日为2920元/吨，前一日为2950元/吨；河南生猪价格最新日为12.68元/公斤，前一日为12.73元/公斤 [1] 趋势强度 趋势强度为0，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为中性， -2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 鸡蛋期货方面，鸡蛋2510收盘价3043元/500千克，日涨0.36%，成交变动-53681，持仓变动-54902；鸡蛋2601收盘价3349元/500千克，日跌0.71%，成交变动4549，持仓变动4652 [1] - 价差方面，鸡蛋10 - 12价差最新日为-126，前一日为-153；鸡蛋10 - 1价差最新日为-306，前一日为-334 [1] - 现货价格方面，辽宁、河北现货价格最新日与前一日均分别为3.30元/斤、3.11元/斤；山西现货价格最新日3.45元/斤，前一日3.40元/斤；湖北现货价格最新日与前一日均为3.69元/斤 [1] - 产业链数据方面，玉米现货价格最新日2317元/吨，前一日2328元/吨；豆粕现货价格最新日与前一日均为3030元/吨；河南生猪价格最新日13.53元/公斤，前一日13.58元/公斤 [1] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋近端博弈情绪偏强，趋势强度为0，处于中性状态 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：鸡蛋2510合约收盘价3011元/500千克，日涨2.62%，成交变动196012，持仓变动 -62505；鸡蛋2601合约收盘价3436元/500千克，日涨2.44%，成交变动28519，持仓变动 -3877 [1] - 价差数据：鸡蛋10 - 12价差最新日为 -242，前一日为 -236；鸡蛋10 - 1价差最新日和前一日均为 -425 [1] - 现货价格：辽宁、山西现货价格均为3.20元/斤，河北现货价格2.80元/斤，湖北现货价格3.22元/斤 [1] - 产业链数据：玉米现货价格最新日2317元/吨，前一日2328元/吨；豆粕现货价格最新日和前一日均为3050元/吨；河南生猪价格最新日14.08元/公斤，前一日14.18元/公斤 [1]

美豆供需与价格走势 - 美国农业部8月供需报告意外下调24/25年度美豆产量预估 引发市场对供应端变化的关注 [1] - 美豆干旱面积占比自8月中旬连续2周环比递增 从前期低点3%升至9%再升至11% 可能导致产量预估进一步下调 [2] - 干旱面积增加对美豆期货价格形成支撑 CBOT美豆11月合约从8月15日1042.75美分/蒲式耳涨至8月29日1052.75美分/蒲式耳 涨幅1% [2] 美豆需求与持仓情况 - 需求端表现强于预期 8月前3周销售量逐步增加 截至8月21日当周达118.34万吨 主要买家为欧盟、东南亚和墨西哥 [4] - 非商业持仓多空均减仓 截至8月26日多单总量环比减持1922张至15.38万张 空单量环比减持365张至13.56万张 [6] - 多空双方在1050美分/蒲式耳附近减持 显示对该价位分歧较小 预计9月美豆期货震荡上涨至1100美分/蒲式耳附近 [6] 国内豆粕市场状况 - 国内豆粕现货基差震荡走高 主要因期货价格受进口大豆拍卖及中美谈判影响下跌较快 但现货市场跟跌动力不足 [8] - 上游企业持续催提货及前期基差合同执行 有效缓解压榨企业豆粕库存压力 截至8月23日豆粕库存为99万吨 大豆原料库存为667万吨 [10] - 市场对四季度原料大豆供应持偏紧预期 豆粕逢低点价意愿较强 现货供需面未出现进一步宽松迹象 [8][10] 价格展望 - 美豆产区天气变化及干旱面积抬头引发产量担忧 叠加需求端数据好于预期 预计美豆期货9月震荡走高 [10] - 国内油厂库存止涨 现货基差从贴水转为平水 豆粕宽松压力减弱 [10] - 预计9月全国豆粕现货均价逐步回升 价格将逐步上行至3200元/吨附近 [1][10]