美豆供需与价格走势 - 美国农业部8月供需报告意外下调24/25年度美豆产量预估 引发市场对供应端变化的关注 [1] - 美豆干旱面积占比自8月中旬连续2周环比递增 从前期低点3%升至9%再升至11% 可能导致产量预估进一步下调 [2] - 干旱面积增加对美豆期货价格形成支撑 CBOT美豆11月合约从8月15日1042.75美分/蒲式耳涨至8月29日1052.75美分/蒲式耳 涨幅1% [2] 美豆需求与持仓情况 - 需求端表现强于预期 8月前3周销售量逐步增加 截至8月21日当周达118.34万吨 主要买家为欧盟、东南亚和墨西哥 [4] - 非商业持仓多空均减仓 截至8月26日多单总量环比减持1922张至15.38万张 空单量环比减持365张至13.56万张 [6] - 多空双方在1050美分/蒲式耳附近减持 显示对该价位分歧较小 预计9月美豆期货震荡上涨至1100美分/蒲式耳附近 [6] 国内豆粕市场状况 - 国内豆粕现货基差震荡走高 主要因期货价格受进口大豆拍卖及中美谈判影响下跌较快 但现货市场跟跌动力不足 [8] - 上游企业持续催提货及前期基差合同执行 有效缓解压榨企业豆粕库存压力 截至8月23日豆粕库存为99万吨 大豆原料库存为667万吨 [10] - 市场对四季度原料大豆供应持偏紧预期 豆粕逢低点价意愿较强 现货供需面未出现进一步宽松迹象 [8][10] 价格展望 - 美豆产区天气变化及干旱面积抬头引发产量担忧 叠加需求端数据好于预期 预计美豆期货9月震荡走高 [10] - 国内油厂库存止涨 现货基差从贴水转为平水 豆粕宽松压力减弱 [10] - 预计9月全国豆粕现货均价逐步回升 价格将逐步上行至3200元/吨附近 [1][10]