公司股价表现 - 9月29日股价上涨5.37%至72.26元/股 成交额21.03亿元 换手率2.13% 总市值1323.52亿元 [1] 主营业务构成 - 电子电路产品占比65.23% 触控面板及液晶显示模组占比17.98% 精密组件产品占比13.93% LED显示器件占比1.69% 其他业务占比1.17% [1] 基金持仓情况 - 中泰星锐景气成长混合A持有6.91万股 占基金净值比例2.41% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约25.43万元 最新规模4101.79万元 [2] - 基金今年以来收益36.51% 近一年收益41% 成立以来收益16.17% [2] 基金经理信息 - 基金经理高兰君累计任职时间6年103天 现任基金资产总规模1.08亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报126.62% 最差基金回报14.86% [3]

股价表现 - 9月26日股价下跌5.12%至70.30元/股 成交额39.87亿元 换手率4.00% 总市值1287.62亿元 [1] - 连续3天累计下跌7.36% [1] 公司业务构成 - 电子电路产品占比65.23% 触控面板及液晶显示模组占比17.98% 精密组件产品占比13.93% LED显示器件占比1.69% 其他业务占比1.17% [1] 机构持仓影响 - 中泰星锐景气成长混合A基金持有6.91万股 占基金净值比例2.41% 位列第九大重仓股 [2] - 当日基金浮亏26.19万元 三日累计浮亏40.7万元 [2] 基金产品表现 - 中泰星锐景气成长混合A基金规模4101.79万元 今年以来收益40.66% 近一年收益50.21% 成立以来收益19.7% [2] - 基金经理高兰君任职6年100天 管理规模1.08亿元 最佳任职回报126.62% 最差任职回报18.35% [2]

股价表现与交易数据 - 9月4日盘中下跌2.10%至63.28元/股 成交额8.27亿元 换手率0.92% 总市值1159.04亿元 [1] - 主力资金净流入4743.04万元 特大单买入1.52亿元(占比18.43%) 大单买入1.84亿元(占比22.27%) [1] - 年内股价累计上涨117.23% 近5日/20日/60日分别上涨3.84%/21.13%/97.94% 年内6次登上龙虎榜 [1] 主营业务与行业属性 - 公司主营精密钣金件与铸件制造 电子电路产品占比65.23% 触控面板及液晶显示模组占比17.98% [1] - 所属申万行业为电子-元件-印制电路板 概念板块涵盖出海概念/光通信/新基建/PCB概念/柔性电子 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数8.25万户 较上期减少18.07% 人均流通股16793股 较上期增加22.05% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东 持股6346.31万股(较上期增持1409.25万股) [3] - 摩根新兴动力混合A类新进第六大股东(持股1246.84万股) 南方中证500ETF等退出十大股东 [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年上半年营业收入169.55亿元 同比增长1.96% 归母净利润7.58亿元 同比增长35.21% [2] - A股上市后累计派现15.44亿元 近三年累计分红7.31亿元 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9][12] 核心财务表现 - 2025年上半年营收169.55亿元，同比增长1.96%；归母净利润7.58亿元，同比增长35.21% [2][6] - 毛利率13.59%（同比+0.52pct），净利率4.47%（同比+1.11pct） [2][6] - 单Q2营收83.53亿元，同比下滑5.98%；归母净利润3.02亿元，同比增长11.39% [2][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为30.55亿元、55.79亿元、63.25亿元 [12] 分业务表现 - 电子电路业务：营收110.59亿元（同比+1.93%），毛利率17.55%（同比+0.14pct） [12] - 精密组件业务：营收23.62亿元（同比+11.87%），毛利率8.27%（同比-2.11pct） [12] - 触控面板及液晶显示模组：营收30.49亿元（同比-2.35%），毛利率4.99%（同比+1.03pct） [12] - LED显示器件：营收2.85亿元（同比-34.73%），毛利率-18.75%（同比+8.14pct） [12] - 新能源业务整体收入约49.40亿元，同比增长29.66% [12] 战略布局与产能规划 - 启动高端印制电路板项目，拟投入不超过10亿美元聚焦高端PCB领域 [12] - 通过现金及债转股向香港超毅增资3.50亿美元支持高端PCB项目 [12] - 收购索尔思光电100%股权拓展光通信领域布局 [12] - 加强HDI等高端产能建设以巩固AI服务器市场地位 [12] 成长驱动因素 - AI技术突破推动云厂商算力数据中心资本支出增长 [12] - 新能源业务与特斯拉协同合作提升运营效率 [12] - 光电显示业务预计2025年实现大幅修复 [12] - 硬板业务投资完善AI领域战略布局，开辟第三增长曲线 [12] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为36.54倍、20.01倍、17.65倍 [12] - 每股收益预测：2025年1.67元，2026年3.05元，2027年3.45元 [17] - 净资产收益率预计从2025年13.2%提升至2027年18.8% [17]

股价表现与资金流向 - 8月26日盘中股价58.33元/股，上涨2.05%，总市值1068.38亿元，成交额18.16亿元，换手率2.30% [1] - 主力资金净流入4916.41万元，特大单买入占比20.00%（3.63亿元），卖出占比16.48%（2.99亿元） [1] - 年内股价涨幅100.24%，近60日涨幅105.03%，近5日涨幅10.89%，年内4次登上龙虎榜 [1] - 最近龙虎榜净买入1.65亿元（7月17日），买入总额占比24.33%（9.37亿元），卖出总额占比20.03%（7.71亿元） [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务收入构成：电子电路产品67.45%，触控面板及液晶显示模组17.32%，精密组件产品12.35%，LED显示器件2.09% [2] - 公司属于电子-元件-印制电路板行业，概念板块涵盖PCB、MLED、柔性电子、出海概念、OLED等 [2] - 成立时间为1998年10月28日，2010年4月9日上市，总部位于江苏省苏州市 [2] 财务与股东结构 - 2025年第一季度营业收入86.02亿元，同比增长11.07%，归母净利润4.56亿元，同比增长57.55% [2] - A股上市后累计派现15.44亿元，近三年累计派现7.31亿元 [3] - 股东户数10.08万户（截至8月20日），较上期增加22.26%，人均流通股减少18.21%至13759股 [2] - 香港中央结算有限公司持股4937.07万股（第四大股东），较上期增持852.05万股 [3] - 南方中证500ETF持股1750.94万股（第七大股东），较上期减持156.36万股 [3] - 兴全商业模式混合(LOF)A新进持股1528.72万股（第八大股东） [3]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价上涨2%至52.49元/股 成交额10.23亿元 换手率1.42% 总市值961.41亿元 [1] - 主力资金净流入5779.55万元 特大单买入占比10.67% 大单买入占比25.35% [1] - 年内股价累计上涨80.19% 近60日涨幅达82.89% 年内4次登上龙虎榜 最近一次净买入1.65亿元 [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为电子电路产品(67.45%) 触控面板及液晶显示模组(17.32%) 精密组件产品(12.35%) [2] - 所属申万行业为电子-元件-印制电路板 概念板块涵盖PCB MLED 柔性电子等 [2] - 公司位于苏州 成立于1998年10月 2010年4月上市 [2] 财务与经营数据 - 2025年第一季度营业收入86.02亿元 同比增长11.07% 归母净利润4.56亿元 同比增长57.55% [2] - A股上市后累计派现15.44亿元 近三年累计派现7.31亿元 [3] - 股东户数10.08万户 较上期增加22.26% 人均流通股13759股 减少18.21% [2] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股4937.07万股 较上期增持852.05万股 位列第四大流通股东 [3] - 南方中证500ETF持股1750.94万股 减持156.36万股 位列第七大流通股东 [3] - 兴全商业模式混合(LOF)A新进持股1528.72万股 位列第八大流通股东 [3]

财务表现 - 2024年公司实现营收367 70亿元 同比增长9 27% 归母净利润10 86亿元 同比减少44 74% 扣非后归母净利润8 99亿元 同比减少44 34% [1] - 2025年一季度公司实现营收86 02亿元 同比增长11 07% 归母净利润4 56亿元 同比增长57 55% 扣非后归母净利润3 97亿元 同比增长51 83% [1] - 剔除LED业务资产处置损失1 64亿元和资产减值损失5 95亿元影响 2024年净利润同比下滑约5%左右 [1] 业务分拆 - 2024年电子电路产品实现营收248 01亿元 同比增长6 62% LED显示器件实现营收7 68亿元 同比减少35 48% 触控面板及液晶显示模组实现营收63 70亿元 同比增长31 02% 精密组件产品实现营收45 40亿元 同比增长9 08% [1] - 2025Q1 LED业务虽未扭亏 但同比减亏规模达数千万元 [1] 新能源业务 - 2024年新能源业务实现营收86 5亿元 同比增长36 98% 占营收比重达23 52% [2] - 2025Q1新能源业务实现营收26 3亿元 同比增长43 79% 占营收比重达30 57% 较2024年提升7 05个百分点 [2] - 新能源业务已与国内外知名新能源汽车头部企业达成多项定点合作 2024Q4部分客户从前期定点产品逐步进入量产阶段 [2] 国际化运营 - 2024年公司外销收入为305 83亿元 占比83 17% 直接出口到美国市场的收入占比不超过5% [2] - 外销客户关税基本由客户承担 美国增加关税对公司影响有限 [2] - 泰国基地2024年开工完成封顶 墨西哥和美国基地运营顺利 [2] 未来展望 - 预计2025至2027年分别实现营收406 19亿元 481 47亿元 525 81亿元 同比增长10% 19% 9% [3] - 预计2025至2027年归母净利润为27 03亿元 31 88亿元 34 86亿元 同比变化149% 18% 9% [3] - 当前股价对应PE为16倍 14倍 13倍 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [10] 报告的核心观点 - 东山精密2024年营收增长但归母净利润下滑，主要因LED业务优化产生资产处置和减值损失，剔除后净利润同比降约5% [2][7] - 各板块稳健运行，新能源业务成发展引擎，端侧AI和汽车智能化驱动FPC增长，维持“买入”评级，预计2025 - 2027年归母净利润可观 [15] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入367.70亿元，同比增长9.27%；归母净利润10.86亿元，同比下滑44.74% [2][7] 各产品营收及毛利率情况 - 电子电路产品营收248.01亿元，同比增长6.62%，占比67.45%，毛利率18.34%，同比降2.45pct [15] - 触控面板及液晶显示模组营收63.70亿元，同比增长31.02%，占比17.32%，毛利率3.32%，同比升1.55pct [15] - 精密组件产品营收45.40亿元，同比增长9.08%，占比12.35%，毛利率14.30%，同比升3.59pct [15] - LED显示器件营收7.68亿元，同比下滑35.48%，占比2.09%，毛利率 - 40.94%，同比降14.27pct [15] 新能源业务情况 - 新能源业务收入86.5亿元，同比增长36.98%，占公司营收比重23.52%，车载FPC等产品有优势 [15] FPC市场情况 - 智能手机功能创新和AI发展为FPC带来增量需求，汽车电子领域车用FPC需求将进一步增长 [15] 财务预测情况 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为35.35亿元、46.10亿元和56.28亿元，对应PE分别为12.20倍、9.35倍和7.66倍 [15]