美股市场整体表现 - 美国三大股指连续第五个交易日上涨，道琼斯工业指数涨0.61%至47716.42点，标普500指数涨0.54%至6849.09点，纳斯达克综合指数涨0.65%至23365.69点 [2] - 本周三大指数均录得显著涨幅，道指涨3.18%，标普500指数涨3.73%，纳斯达克指数涨4.91% [2] - 欧洲三大股指小幅上涨，德国DAX指数涨0.29%，法国CAC40指数涨0.29%，英国富时100指数涨0.27% [3] 科技股与芯片股表现 - 大型科技股多数上涨，脸书涨超2%，亚马逊和微软涨超1%，特斯拉、苹果、谷歌小幅上涨，英伟达跌逾1% [5] - 芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨1.82%，英特尔大涨超10%，创9月18日以来最大单日涨幅 [1][5] - 英特尔大涨源于媒体报道，知名苹果分析师预计公司最早可能在2027年开始向苹果出货最低端M系列处理器 [5] 中概股与特定板块 - 纳斯达克中国金龙指数涨0.54%，中概股多数上涨，其中有道涨超10%，霸王茶姬涨逾6%，比特小鹿涨超5% [4] - 黄金股表现强劲，泛美白银涨超7%，科尔黛伦矿业涨逾6%，美国黄金涨超5% [5] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货涨1.59%至4256.4美元/盎司，本周累计上涨4.34% [6] - COMEX白银期货涨6.06%至57.085美元/盎司，刷新历史新高，本周累计上涨14.37% [6] - 美油主力合约收跌1.05%至58.48美元/桶，布伦特原油主力合约跌0.87%至62.32美元/桶 [6] - 9月美国原油日产量攀升至逾1380万桶的历史新高，比周度估算高出约35万桶/日 [6] 宏观经济与政策预期 - 美股反弹始于纽约联储主席约翰·威廉姆斯释放鸽派信号，预计"短期内"仍有降息空间 [5] - 市场对美联储12月降息25基点的概率预期大幅上升至86.9%，一周前该概率约为40% [5] - 高盛预测，若乌克兰和俄罗斯达成和平协议，可能使其对明年布伦特原油56美元/桶的基本预测下调约5美元 [7][8]

美股市场表现 - 美国三大股指连续第五个交易日上涨，道琼斯工业指数收于47716.42点，涨0.61%，标普500指数收于6849.09点，涨0.54%，纳斯达克综合指数收于23365.69点，涨0.65% [2] - 本周三大指数累计涨幅显著，道指涨3.18%，标普500涨3.73%，纳斯达克指数涨4.91% [2] - 11月整体表现分化，道指微涨0.32%，标普500微涨0.13%，纳斯达克指数下跌1.51% [2] 欧洲与中概股市场 - 欧洲三大股指小幅上涨，德国DAX指数涨0.29%，法国CAC40指数涨0.29%，英国富时100指数涨0.27% [3] - 本周欧洲股指亦录得上涨，德国DAX指数涨3.23%，法国CAC40指数涨1.75%，英国富时100指数涨1.9% [3] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.54%，热门中概股中有道涨超10%，霸王茶姬涨逾6%，比特小鹿涨超5%，硕迪生物涨逾4%，小鹏汽车涨超3% [4] 科技与芯片股动态 - 大型科技股多数走高，脸书涨超2%，亚马逊与微软涨超1%，特斯拉、苹果、谷歌小幅上涨，英伟达跌逾1% [6] - 芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨1.82%，英特尔大涨超10%，创9月18日以来最大单日涨幅，美光科技与ARM涨超2%，阿斯麦、超威半导体、高通等涨超1% [6] - 据媒体报道，知名苹果分析师预计英特尔将最早于2027年开始向苹果公司出货最低端的M系列处理器 [6] 贵金属市场 - 国际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货收涨1.59%至4256.4美元/盎司，本周累计上涨4.34%，本月累计上涨5.51% [9] - COMEX白银期货收涨6.06%至57.085美元/盎司，刷新历史新高，本周累计上涨14.37%，本月累计上涨17% [9] - 黄金股表现强劲，泛美白银涨超7%，科尔黛伦矿业涨逾6%，美国黄金涨超5%，金罗斯黄金与埃尔拉多黄金涨超2% [7] 原油市场与宏观预期 - 原油价格收跌，美国WTI原油主力合约收于58.48美元/桶，跌1.05%，布伦特原油主力合约收于62.32美元/桶，跌0.87% [10] - 美国9月原油日产量攀升至逾1380万桶的历史新高，比周度估算高出约35万桶/日 [10] - 高盛集团预测，若乌克兰和俄罗斯达成和平协议，可能使其对2026年布伦特原油的基本预测（略高于每桶50美元）再下调约5美元/桶，并预计石油市场供应过剩将延续到2026年 [11] 市场驱动因素 - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯释放鸽派信号，预计“短期内”仍有降息空间，推动了市场反弹 [7] - 市场对美联储12月降息25个基点的预期概率大幅上升至86.9%，一周前该概率约为40% [7] - 分析认为黄金价格的核心驱动是年内降息预期的持续强化，美元反弹乏力与长端美债收益率维持低位为金价提供了中期支撑 [10]

美股市场表现 - 美股主要指数在感恩节后首个交易日全线上涨，道琼斯工业平均指数上涨289.30点，涨幅0.61%，收于47716.42点，纳斯达克指数上涨0.65%，标准普尔500指数上涨0.54% [1] - 从周度表现看，道指本周累计上涨逾3%，纳指和标普500指数上涨近4% [2] - 纳斯达克综合指数11月累计下跌近2%，终结连续七个月上涨势头，而标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数月度小幅走高，实现连续七个月收涨 [1] 热门科技股表现 - 明星科技股走势分化，Meta涨2.2%，亚马逊涨1.8%，微软涨1.3%，特斯拉涨0.8%，而谷歌跌0.1%，英伟达跌1.8% [4] - 英特尔股价大涨超10%，因天风国际分析师预计其将开始出货苹果公司最低端的M系列处理器 [5] - 甲骨文股价下跌1.5%，据称正与数据中心建设商Vantage及多家银行洽谈，计划再筹集380亿美元贷款为OpenAI相关协议提供资金 [6] 中概股与交易所动态 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.54%，京东涨1.4%，百度涨0.5%，网易涨0.3%，拼多多涨0.2%，阿里巴巴跌0.2% [7] - 芝商所股价上涨0.2%，此前其因数据中心冷却问题出现系统故障，导致全球范围内的外汇、大宗商品及股票相关期货合约交易暂时冻结，目前所有市场均已恢复正常交易 [6] 宏观经济与市场情绪 - 市场对美联储12月降息的预期强烈，有80%至85%的把握认为美联储将在几周后实施降息，若成真，这将是连续第三次降息 [9][10] - 中长期美债收益率上扬，两年期国债收益率上涨1.6个基点至3.50%，十年期国债收益率上涨2.5个基点至4.02% [11] - 美国假日购物季开启，零售商推出大幅折扣，仅感恩节当天线上销售额预计将较去年增长6%，达到86亿美元 [11] 大宗商品市场 - 国际油价窄幅波动，WTI原油近月合约跌0.17%报58.55美元/桶，布伦特原油近月合约跌0.22%报63.20美元/桶 [13] - 受降息预期打压美元提振，贵金属本周表现强劲，COMEX黄金期货周涨3.40%收于4218.30美元/盎司，实现月线四连阳，期间累计涨幅28.09%创2009年2月以来新纪录，白银期货周涨13.09%，铂金期货周涨9.7%，钯金期货周涨10.7% [13]

美股11月行情与12月展望 - 11月行情收官，道琼斯工业平均指数累计上涨0.32%，标准普尔500指数上涨0.13%，两者均为连续第7个月录得月度上涨 [1] - 纳斯达克综合指数在11月下跌1.51%，终结了此前连续7个月的上涨趋势 [1] - 高盛集团交易部门指出，多项指标显示美股市场在进入12月之际正趋于稳定，市场广度指标从本月早些时候的-150大幅反弹至感恩节前夕的+150附近 [6] - 高盛的波动性恐慌指数目前处于5附近，略高于过去三年的平均水平，并远低于11月初的高点 [6] - 汇丰银行预测，到2026年12月，标准普尔500指数将升至7500点，并认为AI资本支出将在2026年继续占据主导地位 [6] 大型科技股表现 - 美股周五收盘，大型科技股多数走高，其中苹果上涨0.47%，微软上涨1.32%，亚马逊上涨1.77%，博通上涨1.36%，Meta上涨2.26%，特斯拉上涨0.84% [2] - 英伟达股价下跌1.81%，谷歌母公司Alphabet股价下跌0.05% [2] - 芯片巨头英特尔股价大幅上涨10.19%，引发市场关注 [2] 英特尔业务前景与催化剂 - 知名科技分析师郭明錤最新产业调查显示，英特尔成为苹果先进制程供应商的可见性近期已有显著提升，其预测英特尔有望最早在2027年开始出货苹果的最低端M系列处理器 [5] - 行业咨询机构TrendForce的报告提及，由于美国芯片供应链缺乏本土可用的封装厂，多家大型科技公司正在寻求英特尔提供EMIB和Foveros等封装服务 [5] - TrendForce预计，英特尔最快可能会为预计于2027年问世的谷歌TPU v9提供封装技术，并有传闻称Meta的MTIA人工智能芯片也将采用英特尔封装技术 [5] 人工智能行业趋势与扩散效应 - 汇丰银行分析认为，尽管当前AI行情主要由少数几家大型云服务企业主导，但预计到2026年将出现更广泛的扩散效应，云巨头下游的AI受益企业将逐渐脱颖而出 [7] - 随着AI军备竞赛展开，汇丰看好AI交易从超大规模云企业扩散至AI采用者与AI推动者 [7]

美股市场表现 - 当地时间11月28日，美股三大股指集体上涨，道指涨0.61%至47716.42点，纳指涨0.65%至23365.69点，标普500指数涨0.54%至6849.09点 [2] - 11月份行情收官，道指累计上涨0.32%，标普500指数上涨0.13%，二者均为连续第7个月录得月线涨幅，纳斯达克指数下跌1.51%，终结了此前连续7个月的上涨 [2] - 高盛集团交易部门指出，多项指标显示进入12月之际美股市场正趋于稳定，以标普500指数成分股上涨家数减去下跌家数的五日均值衡量的市场广度，已从本月早些时候的-150反弹至感恩节前夕的+150附近 [5] - 高盛的波动性恐慌指数目前处于5附近，略高于过去三年的平均水平，远低于11月初的高点 [5] 大型科技股与芯片股动态 - 美股周五收盘，大型科技股多数走高，苹果涨0.47%，微软涨1.32%，亚马逊涨1.77%，博通涨1.36%，Meta涨2.26%，特斯拉涨0.84%，英伟达跌1.81%，谷歌母公司Alphabet跌0.05% [2] - 芯片巨头英特尔股价大涨10.19% [2] - 知名科技分析师郭明錤最新发文称，英特尔有望最早在2027年开始出货苹果的最低端M系列处理器，其成为苹果先进制程供应商的可见性近期已有显著提升 [2] - 行业咨询机构TrendForce报告提及，美国芯片供应链缺乏本土可用封装厂，多家大型科技公司正寻求英特尔提供EMIB和Foveros等封装服务，预计英特尔最快可能会为预计于2027年问世的谷歌TPU v9提供封装技术，传闻Meta的MTIA人工智能芯片也将采用英特尔封装技术 [3] 机构对AI行情与市场展望 - 汇丰银行发布最新预测，到2026年12月，标普500指数将升至7500点，随着AI军备竞赛加剧，AI资本支出将在2026年继续占据主导地位 [5] - 汇丰银行认为上涨行情往往可以持续较长时间，未再讨论“AI是否泡沫”的问题 [5] - 尽管AI行情目前主要由少数几家科技巨头尤其是大型云服务企业主导，但汇丰分析师预计2026年将出现更广泛的扩散效应，云巨头下游的AI受益企业将逐渐脱颖而出，看好AI交易从超大规模云企业扩散至AI采用者与AI推动者 [6]

美股市场表现 - 当地时间11月28日美股提前休市 三大股指集体收涨并录得五连涨 其中道琼斯指数涨0.61%至47716.42点 纳斯达克指数涨0.65%至23365.69点 标普500指数涨0.54%至6849.09点 [1] - 万得美国科技七巨头指数涨0.36% 大型科技股多数上涨 脸书涨超2% 亚马逊和微软涨超1% 英伟达跌近2% [2] - 纳斯达克中国金龙指数涨0.54% 热门中概股中有道涨超10% 小鹏汽车和迅雷涨超3% 富时A50期指连续夜盘收涨0.42% [3] 半导体与科技行业动态 - 存储芯片概念板块领涨 闪迪盘中一度涨约6% 收盘涨3.83% 西部数据涨超3% 美光科技收涨2.71% [2] - 有研究机构预测 受芯片短缺影响 到2026年第二季度之前 存储芯片价格预计将在当前基础上再上涨约50% [2] - 英特尔股价收涨10.19%至40.560美元 市值达1935亿美元 天风国际证券分析师郭明錤称英特尔预计最快2027年开始出货苹果最低阶M系列处理器 [2][3] 消费与公司财报 - 中概股霸王茶姬股价涨超6% 公司公布2025年第三季度财报 截至9月30日全球门店数达7338家 第三季度总GMV为79.30亿元 净收入32.08亿元 经调整后净利润为5.03亿元 [4] 大宗商品市场 - 金属价格大幅上涨 现货白银一度跃升5.7%至每盎司56.46美元 创纪录新高 截至发稿涨5.66%至56.397美元 伦敦期铜一度上涨2.5%至每吨11210.50美元 亦创纪录新高 [4] - 其他贵金属走强 现货黄金价格涨1.48%至每盎司4218.55美元 为近两周以来最高水平 现货铂金涨近3% [4] - 国际油价下跌 美油主力合约收跌1.05%至58.48美元/桶 布伦特原油主力合约跌0.87%至62.32美元/桶 11月录得连续第四个月走低 [5] - 美国能源信息署数据显示 美国9月份原油产量升至创纪录的1380万桶/日 [5] 宏观与市场预期 - 市场对美联储12月降息预期升温 据CME“美联储观察”截至北京时间11月29日6时30分 美联储12月降息25个基点的概率为86.4% 一周前该概率约为40% [6] - 白银价格获强劲支撑 原因包括市场对美联储降息预期升温 资金流入以实物白银为支撑的ETF 以及供应持续紧张 [6] - 自11月白银被美国地质调查局列入“关键矿产”清单后 交易员密切关注未来是否会对白银加征关税 [6] - 自10月初以来 纽约Comex期货交易所金库中已有约7500万盎司白银被提走 [6]

美股市场表现 - 美股三大股指于11月28日感恩节翌日收涨，道指上涨0.61%，纳指上涨0.65%，标普500指数上涨0.54% [1] - 当日美股提前3小时休市，标普500指数成交量为14.53亿 [2] - 标普500指数当日开盘6822.520，最高6850.860，最低6819.750，振幅0.46%，收盘6849.090，上涨36.480点 [2] - 本周标普500指数累计上涨3.73%，纳斯达克指数累计上涨4.91%，道琼斯指数累计上涨3.18% [1] 个股及板块表现 - 英特尔股价收涨超过10% [1] - 天风国际证券分析师郭明錤称英特尔预计最快2027年开始出货苹果最低阶M系列处理器 [1] - 标普500指数成分股中，369只上涨，129只下跌，57只平盘 [2] 指数相关数据 - 标普500指数52周最高为6920.340，52周最低为4835.040，总市值65.30万亿 [2] - 标普500指数换手率为0.13% [2] - 标普500指数期货为6860.76，微涨0.02% [2] - 相关ETF标普500ETF南方价格为1.840，上涨0.66% [2]

处理器芯片发展历程与趋势 - 过去40年处理器芯片发展呈现螺旋式路径：自研-放弃自研-重新自研 [6] - 近5年整机和平台厂商重新加入芯片战争，趋势从以CPU为中心的同构计算转向CPU联合xPU的异构计算 [6] - "十五五"规划建议稿强调加快科技自立自强，聚焦半导体等关键技术环节 [7] 指令集架构的市场格局与演进 - 当前CPU领域由两种指令集主导：PC和服务器领域的x86架构与智能手机领域的ARM架构 [11] - x86架构特点为指令复杂、性能高但功耗大，主导厂商为英特尔和AMD [12] - ARM架构特点为指令简单、功耗效率高，主要应用于移动设备 [12] - RISC-V架构为开源模式，可定制但存在碎片化问题，核心厂商包括SiFive、Andes、阿里平头哥等 [12] - 历史上许多创新架构如i860/i960、68000、PowerPC等逐渐凋零，x86胜出靠的是向高端RISC学习并不断扩展指令子集，以及PC与服务器芯片出货量大的规模效应 [13] - 架构创新的根本挑战在于经济规律，软件生态的统治力难以颠覆，例如英特尔和惠普联合开发的IA-64安腾处理器耗资巨大最终未能成功 [13][19] 计算体系结构的发展与挑战 - 摩尔定律逐渐失效后，业界依赖增加晶体管数量并行提升性能，如增加数据位宽、功能部件和处理器核数量 [16] - 计算机体系结构分为激进结构（完全动态优化）、保守结构（静态优化）和折中结构（动静态结合优化） [17] - 高端CPU常采用激进结构但复杂且易受硬件漏洞攻击，业界更倾向于通过增加处理器核数量的众核结构来提升性能 [18] - 众核xPU芯片（如英特尔Xeon Phi、Google TPU、GPGPU）大规模应用需解决生态系统问题，英伟达CUDA拥有成熟的并行软件生态是其优势 [18][19] - 2009至2018年，x86软件开发费用持续上升，2018年全球投入高达600亿美元，而同期全球服务器硬件总收入为800亿美元，软件投入远超硬件 [20][21] ARM架构的机遇与RISC-V的挑战 - ARM服务器打破x86垄断的机遇在于：掌控全栈技术的大厂（如苹果、亚马逊）放弃x86进行生态迁移，以及端云融合使ARM终端优势蔓延至云端 [24] - RISC-V目前商业化成功领域集中于软件简单的嵌入式场景，如微控制器和存储类产品 [26] - RISC-V硬件生态不成熟，缺乏有竞争力的高性价比处理器核和支持多核互连的高性能片上网络，且ARM不单独授权片上网络IP [26] - 尽管跨平台语言和虚拟机技术发展，但硬件指令的直接支持对性能、能效比至关重要，英特尔持续扩展指令集（如SGX、AVX512、AI扩展指令集） [27] - 业界软件主要针对英特尔CPU优化，即使同为x86的AMD CPU支持软件配置种类也较少，阿里公有云平台仅使用英特尔CPU产品 [27] - RISC-V进入通用计算平台仍有漫长路程 [28] 自研芯片的模式与成功关键 - 云厂商自研芯片模式可行，因其盈利基础在于增值服务而非硬件，且掌控全栈软硬件使生态移植困难较小，自身规模大可负担研发费用 [30] - 苹果公司实现核心产品线处理器全线自研（手机A系列、平板/PC的M系列、手表W系列、耳机H系列），是成功案例 [31] - 苹果自研成功关键在于配合自研系统软件优化用户体验，并通过营销形成高端形象，而非仅聚焦纸面参数 [32] - 软件生态投入大于硬件研发，软件掉队会导致硬件利用率不高，如部分国产智算中心投资规模大但实际利用率低 [33] 中国算力芯片的发展路径 - 未来五年十年国产算力芯片的突破口在于指令系统结构的统一 [7] - 建议将RISC-V作为统一指令系统，所有CPU/GPU/xPU基于RISC-V及其扩展开发，以推动架构创新、扩大规模效应并高效利用研发资源 [7][36] - 体系结构创新可在现有指令系统框架内实现，例如Tenstorrent基于RISC-V扩展AI子指令集开发AI加速方案，或扩展密码学子指令集支持后量子密码 [35] - 统一指令集可避免重复劳动和研发资源浪费，是应对软件生态高投入挑战的关键路径 [36]