全球贸易格局历史演变 - 二战后美国GDP占全球40%，制造业产值占全球50%，贸易总额占全球30%[4] - 1948年美国商品贸易总额占全球17.2%，出口额占全球21.6%[4][19] 欧洲复兴阶段 - 马歇尔计划向欧洲提供133亿美元援助（相当于2017年1500亿美元）[20] - 西德商品贸易份额从1948年1.8%增至1962年8.7%，出口份额从1.4%增至9.3%[5][25] 日本贸易崛起 - 60年代日本出口年均增长率达16.8%，为世界贸易增速两倍以上[7][30] - 日本出口全球份额从1948年0.4%升至1978年7.5%，机电产品出口占比1980年达62.8%[7][32] 东亚增长奇迹 - 亚洲四小龙全球商品贸易份额从1970年2.4%增至1993年10%[8][35] - 香港出口全球市场份额从70年代1%升至1993年3.6%，转口贸易80年代增长近10倍[8][40] 中国贸易扩张 - 中国进出口总额从2000年4743亿美元增至2024年6.2万亿美元，增长13倍[9][47] - 全球出口份额从2000年3.9%升至2020年14.7%，机电产品出口占比2024年达59.4%[9][55] 贸易结构优化 - 中国对美日欧出口依赖度从2000年52.9%降至2024年33.4%，东盟份额升至16.4%[9][52] - 工业制成品出口占比从1978年46.5%提升至2023年95.1%[9][55] 风险提示 - 美国30年期国债收益率2025年9月逼近5%，日本达3.28%创历史新高[60] - 地缘政治与全球经贸摩擦可能干扰经济平稳运行[59][60]

贸易争端升级 - 欧盟表示若美国对欧盟商品征收基准关税，将对包括波音飞机在内的美国进口商品征收报复性关税 [1] - 美国总统特朗普签署行政令，对贸易伙伴设立10%的"最低基准关税"，并对某些贸易伙伴征收更高关税 [1] - 欧盟产业政策专员称若美国坚持保留10%关税，将采取报复措施涉及关键领域 [1] 谈判僵局与分歧 - 欧盟指责美国要求不公，包括鱼类出口配额措施和不对等关税举措 [2] - 美国提出经济安全要求被欧盟官员形容为异想天开 [2] - 欧盟寻求互惠互利协议，但需成员国协调同意任何报复措施 [2] 航空业成为焦点 - 欧盟特别关注空客面临额外10%关税可能导致与波音的不公平竞争 [3] - 民用航空业被视为贸易战中暴露的关键行业 [3] - 波音股价周二一度下跌0.6%，最终收跌0.2% [3] 欧盟报复措施准备 - 欧盟已批准对价值210亿欧元美国商品征收关税，针对摩托车、威士忌等政治敏感商品 [6] - 欧盟准备额外清单对价值950亿美国产品征收关税，回应汽车关税和对等关税 [6] - 报复清单可能随成员国和行业需求调整 [6] 谈判前景与立场 - 德国总理表示希望7月初达成解决方案，但欧盟已准备捍卫自身利益 [7] - 即使谈判进展顺利，欧洲人预期最多达成原则性协议延长关税暂停状态 [7]

关税政策调整 - 美国总统特朗普表示关税政策旨在推动坦克和科技产品的国内制造，而非运动鞋和T恤 [1] - 特朗普强调美国不需要繁荣的纺织业，重点应放在军事装备、大型产品、人工智能、芯片、计算机等领域 [1] - 美国服装与鞋类协会指出97%的服装和鞋类依赖进口，关税将导致投入成本上升和价格上涨 [1] 贸易谈判进展 - 特朗普将对欧盟商品征收50%关税的最后期限从6月1日延长至7月9日，以便继续谈判 [2] - 特朗普在2016年和2024年总统选举中吸引了因制造业就业岗位流失受伤害的工人阶级选民 [2] 制造业现状 - 美国经济仍依赖于其他国家供应链，许多商品如纺织品在海外以更低成本生产 [2] - 特朗普试图通过进口关税提振制造业，但实际效果有限 [2]

财务数据和关键指标变化 - 3月营收超6.31亿美元创纪录 [6] - Q2可比门店销售额增长11% [8] - 截至3月的年初至今，毛利率仅下降30个基点 [9] - 本季度GAAP净利润为330万美元，即摊薄后每股0.14美元，较去年第二季度增加0.07美元；调整后净利润为540万美元，即摊薄后每股0.23美元，去年同期为410万美元，即摊薄后每股0.18美元 [19] - 第二季度调整后EBITDA为3090万美元，较去年增长5% [20] - 现金及现金等价物超2 - 3亿美元，较12月显著增加；库存环比降至约9.73亿美元；地板计划融资较12月季度略有上升 [20] - 截至3月31日，客户存款较2024年同期下降，但较12月环比增加；季度末净债务与调整后EBITDA比率从12月大幅改善，约为1.2倍 [21] - 下调2025财年指引，预计调整后净利润在摊薄后每股1.4 - 2.4美元之间，调整后EBITDA在1.4 - 1.7亿美元之间 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新船和二手船利润率处于历史低位，整体营收组合向船艇营收倾斜，船艇是利润率最低的业务 [9] - 高价值产品和服务如码头、超级游艇服务以及金融和保险业务表现良好 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数关键细分市场3月的销量双位数下降，公司销量下降中个位数 [29] - 预计4月行业销量再次下降，消费者存在不确定性，受新闻周期影响较大 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注战略计划，以客户为中心，利用数字营销工具和数据分析获得竞争优势 [6][7] - 选择性关闭、整合或扩展门店，与巴拿马城海滩的宝藏岛码头延长租赁协议并收购其服务和零部件部门，收购佛罗里达马拉松的Shelter Bay Marine码头 [10][11] - 持续拓展IGY在超级游艇码头行业的全球领先地位，萨凡纳港码头即将开业，与意大利北部的Porta Cervo码头续签管理协议 [11][12] - 过去几年成功多元化进入高利润率业务，以抵御行业周期性波动 [9] - 降低费用，控制成本以提高盈利能力 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业零售需求疲软，经济环境不确定，但公司团队专注战略计划，以客户为中心 [6] - 数字投资、优秀团队、领先品牌和高效执行使公司在艰难环境中取得创纪录营收和出色客户服务 [6][8] - 尽管飓风影响和需求疲软，但Q2强劲反弹，不过飓风影响的客户仍面临相关问题 [8] - 积极定价导致新船和二手船利润率低，但多元化业务有助于抵御周期性波动 [9] - 多数门店已基本恢复正常，萨拉索塔码头和门店虽运营受限，但团队表现出色 [14] - 公司努力应对关税变化，当前关税水平和其他缓解因素使公司对管理关税不太担忧，但关税不确定性影响消费者 [15][16] - 公司战略、团队、技术工具和优质品牌使其有信心在行业中表现出色并获得市场份额，行业反弹时将更具优势 [16] - 鉴于市场不确定性，公司谨慎对待春季销售季，下调2025财年指引，但长期来看，公司在高端市场的战略地位和多元化业务组合使其具有一定韧性 [22][25] 其他重要信息 - 连续第二年被评为最佳工作场所 [13] - 本季度及至今，公司根据股票回购计划回购超120万股股票 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请分析Q2同店销售额增长11%中，销量和价格各自的贡献，以及从3月到4月销量的具体变化情况 - 3月多数关键细分市场销量双位数下降，公司销量下降中个位数，同店销售额增长11%主要由高端产品组合转变驱动 [29] - 预计4月行业销量再次下降，消费者存在不确定性，受新闻周期影响较大 [30] 问题: 第一季度平均销售价格（ASP）是否上涨约15%，4月是否能延续这种ASP优势 - 第一季度ASP可能上涨约15%，4月不一定能延续这种ASP优势，具体取决于销售产品情况 [29][32][33] 问题: 指导下调是否主要由于宏观消费者对关税的担忧，是否有可量化的潜在关税成本 - 指导下调仅因市场前景变化，预计行业和公司同店销售额增长可能下降，存在一定利润率压力，未考虑具体关税影响，关税可能影响未来销量 [39][40] - 公司库存充足，能应对销售季，制造商正努力减轻关税影响，降低新产品价格涨幅 [72][73] 问题: 本季度新船利润率处于低位，与去年相比如何，未来减少促销活动后利润率是否会改善 - 行业利润率较正常水平低约200个基点，较去年低约150个基点，由于市场不确定性增加，预计短期内利润率仍面临压力 [43] 问题: 行业在清理积压库存方面是否有进展，6、7月车型年更换时会怎样 - 行业在清理积压库存方面取得进展，制造商减少生产，夏季行业库存水平有望低于正常水平，但仍可能存在一定老化问题，未来促销压力更多源于市场不确定性而非库存水平 [48][49][50] 问题: 4月门店客流量如何，消费者是积极看船还是等待不确定性消除 - 4月上半月较为停滞，近期有一些门店客流量和互联网线索增加，线上业务活动仍很活跃，消费者对 boating 生活方式的渴望依然很高 [51][52] 问题: 4月各价格段产品需求疲软情况如何，Q2促销活动是否有效，OEM是否愿意加大促销力度 - 各价格段产品需求均疲软，低价产品长期受压，高价产品也受影响，4月不确定性大，促销活动可能效果不佳，随着情况稳定，大型游艇促销活动可能更有效 [58][59][61] 问题: 高端买家是否越来越需要促销，这是短期还是长期驱动因素 - 目前是买方市场，随着关税和贸易问题明朗，行业库存水平改善，可能会有利润率顺风 [63][64] 问题: 4月是否有现有订单取消或客户试图退出承诺的情况 - 没有出现现有订单取消或客户试图退出承诺的情况 [69] 问题: 考虑到关税，明年价格上涨预计会在新车型年实施，对本财年影响不大，公司如何应对 - 公司库存充足，能应对销售季，与制造商合作减轻关税影响，制造商正努力降低新产品价格涨幅 [72][73] 问题: 请量化佛罗里达市场与全国市场同店销售额的差异 - 无法提供具体量化数据，但3月佛罗里达市场表现良好，全国各地区均有增长，佛罗里达并非唯一驱动因素，因其产品较大，会拉高平均销售单价 [79] 问题: 超级游艇部门的需求环境如何，该细分市场消费者情况怎样 - 超级游艇业务依然稳健，地中海夏季预订情况良好，是一个更具韧性的服务业务 [82][83] 问题: 宏观环境变化是否会改变公司的并购战略，并购管道情况如何，是否会侧重于服务业务或传统经销商业务 - 公司一直有并购机会评估，当前会更加谨慎，注重各业务之间的协同效应和长期战略 [86][87] 问题: 毛利率同比下降中，产品组合、价格成本和杠杆因素各自的影响如何，第三季度这些因素会怎样 - 毛利率下降主要由船艇利润率和船艇销售占比增加导致，约三分之二是船艇利润率问题，三分之一是产品组合向船艇销售倾斜 [92] - 第三季度情况取决于同店销售额增长情况，预计促销环境会增加，具体取决于下半年销售情况 [94]