报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期资金止盈意愿与中长期政策利好预期发酵博弈，短期内股指预计宽幅震荡，中长期受政策面利好预期和资金面流入趋势支撑有望上涨 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是短期资金止盈意愿与中长期政策利好预期发酵 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 各股指昨日单边反弹，沪深京三市全天成交额24646亿元，较上日放量4606亿元 [5] - 9月初以来部分投资者追涨意愿减弱，获利资金止盈带动股指技术性调整 [5] - 政策面利好预期及资金面流入趋势对股指构成中长期支撑，未来提振需求端政策将持续推出，政策利好预期升温 [5] - 增量资金持续流入股市，融资余额突破2.3万亿元，7月非银存款大增，海外美联储降息预期升温，A股增量资金净流入趋势不变，有望推动股市估值修复 [5] - 后续行情走势需看资金止盈与政策预期发酵的博弈情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前市场情绪整体积极，上行趋势不变，但短线上市场有分歧，短期内股指预计保持宽松震荡走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体观点为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点上涨 [5] - 昨日各股指震荡整理，沪深京三市全天成交额27776亿元，较上日缩量525亿元，股市成交金额仍处高位，市场情绪偏乐观 [5] - 短期内部分股票涨幅大，获利资金止盈有技术性调整风险，资金有高低切换轮动需求 [5] - 本轮股指反弹主要动能为政策面利好预期和资金面流动性宽松，反内卷与促消费政策推动供需结构优化，资金面融资余额上升、非银存款激增、长期资金入市，推动股票估值修复 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宝城期货认为股指短期内以震荡整固为主中长期仍向上，反弹动能主要来自政策面利好预期以及资金面流动性宽松 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强整体上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日各股指呈N型走势全天震荡收涨，沪深京三市全天成交额30009亿元较上日缩量1969亿元 [5] - 部分股票涨幅大各股指动态市盈率位于近5年以来80%以上分位数水平，获利资金止盈意愿上升，股指有技术性调整需求 [5] - 股市成交金额处高位，整体市场情绪仍偏乐观 [5] - 股指反弹动能来自政策面利好预期和资金面流动性宽松，反内卷与促消费政策推动供需结构优化，促进企业利润修复 [5] - 近期市场利率回落，流动性偏宽松，资金配置股市意愿升温，两融余额大幅上升、非银存款同比明显多增反映资金入市迹象 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计 IH2509 短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体呈上涨态势，因政策端利好预期构成较强支撑 [1] - 预计 IF、IH、IC、IM 日内震荡偏强、中期上涨，整体呈上涨态势，因外部风险缓和、国内经济数据有韧性、利空驱动弱、股市风险偏好高、成交金额和两融余额表现积极、政策托底预期仍存 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - 品种 IH2509 短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点参考为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种 IF、IH、IC、IM 日内观点震荡偏强、中期观点上涨，参考观点为上涨，核心逻辑是昨日各股指震荡上涨，IC 与 IM 涨幅居前，沪深京三市成交额 17591 亿元，较上日放量 1433 亿元，外部风险因素缓和，国内经济数据有韧性，利空驱动弱，股市风险偏好高，成交金额超 1.5 万亿元，两融余额超 2 万亿元且融资资金持续净买入，上半年经济指标有韧性，政策托底预期仍存 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于IH2509品种，短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体观点为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] - 对于IF、IH、IC、IM品种，日内观点震荡偏强、中期观点上涨，参考观点为上涨，核心逻辑是昨日各股指均震荡上涨，沪深京三市成交额较上日放量，部分股票已实现较大涨幅使股指短线上存在技术性整固需求，但外部风险因素趋于缓和、国内经济数据表现韧性、利空驱动较弱、股市风险偏好处较高水平，且股市成交金额位于1.5万亿元以上，市场情绪积极乐观，总体股指中长期向上、短期以区间震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2509品种短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体观点为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - IF、IH、IC、IM品种日内观点震荡偏强、中期观点上涨，参考观点为上涨，昨日各股指均震荡上涨，沪深京三市成交额16158亿元，较上日放量976亿元，部分股票实现较大涨幅使股指短线上有技术性整固需求，外部风险因素缓和、国内经济数据有韧性、利空驱动弱、股市风险偏好高，股市成交金额位于1.5万亿元以上，市场情绪积极乐观，股指中长期向上、短期区间震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受避险情绪影响，国内股指继续震荡走弱，建议多头配置IH2509及IF2509，IM2506移仓换月至IM2509 [3] - 美国6月继续暂停降息，以伊冲突令油价抬升，全球通胀压力再起，关注中美后续磋商；国内经济数据改善、政策支持、资本市场改革及“国家队”增持等因素支撑市场 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年6月20日，国内外指数多数下跌，纳斯达克指数上涨0.22%、标普500指数下跌0.15%，恒生科技指数下跌2.08%，上证指数下跌0.51%，中证1000指数下跌1.74%等 [11][12] - 本周申万一级31个行业指数多数下跌，美容护理、纺织服饰及医药生物等行业板块跌幅超3%，仅银行、通信等少数板块上涨 [12] 流动性 - 5月社融增速平稳，M2增速小幅回落，5月MLF净投放3750亿元，十年期国债收益率至1.65%附近 [17][22] - 5月社融增量为2.29万亿，同比多增2247亿，社会融资规模存量同比8.7%，环比持平；金融机构新增人民币贷款8200亿元，同比少增3300亿元，贷款增速7.1%较前值下降 [22] - 5月M2同比7.9%，较上月小幅回落0.1个百分点，M1同比2.3%，M1 - M2剪刀差收窄至 - 5.6%，资金利用率有所提升 [22] 交易数据及情绪 - 伊以冲突升级，股指本周震荡走弱，两市成交缩量至万亿附近 [25] - 一月新开户数157万，二月新开户数283万户，三月新开户数306万户，四月新开户数回落至192万户，五月新开户数继续回落至155.5万户 [34] 指数估值 - 2025年6月20日，主要股指估值分位数为中证1000＞中证500＞沪深300＞上证50，上证指数最新PB14.64，分位数64.72，万得全A最新PE为19.18，分位数01.82 [51] 指数行业权重 - 上证50银行、食品饮料及非银金融权重占比较高，依次为19.4%、16.57%及13.07%，电子行业板块成为第四大权重行业 [52] - 沪深300权重占比较为分散，前三大权重行业依次为银行、非银金融及电子，海光信息、寒武纪等纳入指数 [52] - 中证500及中证1000前三大权重行业完全一致，依次为电子、医药生物、电力设备，但中证1000电子行业权重更高 [52]