报告核心观点 - 本周报汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化观点，给出团队核心标的和核心组合，展示上周板块跟踪指数表现、公司深度报告、行业观点、各行业及大制造内部涨跌幅情况等内容 [1] 团队核心标的及核心组合 - 团队核心标的包括华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等 [1] - 核心组合有三一重工、徐工集团、山推股份等 [1] 上周板块跟踪指数表现 - 截至2025/07/18，上周表现最好的五大板块跟踪指数为通信（申万）（+8%）、医药生物（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%）、机械设备（申万）（+3%）、国防军工（申万）（+2%） [2] - 截至2025/07/18，上周大制造板块跟踪指数中表现最好的三大指数为长江锂电设备指数（+5%）、汽车零部件（申万）（+4%）、汽车（申万）（+3%） [2] 上周公司深度报告 旭光电子 - 国产真空器件领军者，可控核聚变、电子材料打开增长空间，行业评级看好（维持） [2] - 可控核聚变布局兆瓦级大功率电子管，2024 - 2027E营收CAGR约35%，兆瓦级电子管是ICRH核心器件，公司是国内兆瓦级电子管头部供应商，还可应用于广播电视和光刻机等领域 [4] - 电力设备业务深耕真空灭弧室领域，2024 - 2027E营收CAGR约10%，全球真空灭弧室规模预计从2024年的29.3亿美元增长至2029年的37.8亿美元，CAGR约5%；国内需求量从2023年的超500万只预计增长至2028年的760万只，CAGR约9%，国内产业集中度较高、CR2约60%，该业务2024年占营收54%，2022 - 2024年CAGR达12% [4][5] - 军工业务布局“弹、机、舰”领域，受益于国防开支预算持续提升，精密结构件24年营收占军工业务营收58%，嵌入式计算机系统24年占42%，该业务2024年占营收23%，2022 - 2024年CAGR达22% [5] - 电子材料业务是国内氮化铝材料领军者，受益于国产替代，公司具有全产业链规模化生产能力，德山化工占全球氮化铝市场75%份额，该业务2024年占营收5%，2022 - 2024年CAGR达86% [5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入为19.5、23.9和30.3亿元，2024 - 2027年CAGR为24%；2025 - 2027年归母净利润为1.7、2.1和2.7亿元，2024 - 2027年CAGR为39%，对应PE为73X、58X、44X（截至2025年7月14日） [5] 麦迪科技 - 国内医疗信息化龙头，携手优必选/华为共拓康养机器人百亿赛道 [5] - 核心逻辑为光伏剥离迎盈利拐点、智慧医疗新品放量、布局康养机器人 [5] - 公司是急危重症场景医疗信息化龙头，医信板块毛利率远高于同业，测算24年末公司医信产品覆盖约60%三甲医院（最新约65%），医信板块毛利率超70%，较同业高10pct以上 [5] - 光伏板块出表，2025年一季度公司业绩扭亏并创历史新高 [5] - 医疗信息化产业升级，预计国内医疗软件行业24 - 29年CAGR为11.5%，“全链路数据互联 + AI大模型”推动医信产业升级，公司已有卡位，如与华为联合发布全场景智能化生命通道信息平台、联合华为开发急危重症大模型一体机、完成AED急救无人机首飞 [5] - 协同华为、优必选等头部厂商，共谋康养机器人百亿市场落地，已开启康养机器人百人试用计划，行业受政策加码、老年人护理需求增长驱动，中期有百亿级市场，公司有数据采集、医院/养老机构渠道入口优势 [5] - 预计25 - 27年公司归母净利润分别为0.62、0.83、1.24亿元，同比扭亏、+34.7%、+47.9%，PE倍数分别为83、62、42倍（数据截至2025年7月18日），公司估值水平低于同业总体均值，看好公司发展 [5] 上周行业观点 - 机械行业总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程开工，工程机械内外双驱 [3] - 国防行业军贸引领战略重估，中东等地区订单值得期待 [3] 上周重点公司点评 中际联合 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长78% - 114% [6] - 风电高空安全作业设备龙头，国内风电高景气 + 海外及多领域拓展打开成长空间，国内风电市场需求向上，产品单机价值量提升，海外市场拓展有望带来增量业绩空间，产品向多领域拓展，新兴领域推出多款新品，物料输送机、爬塔机有望成为拳头产品 [6] - 预计2025 - 2027归母净利润为5.0、6.2、7.4亿，同比增长60%、23%、20%，CAGR = 21%，2025年7月14日收盘价对应PE为13、11、9倍 [6] 中船防务 - 中报业绩预告超预期，预计2025年上半年归母净利润同比增长213% - 268% [6] - 船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上，周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善，新增订单增速或将放缓，但船价有望持续上行，集团船舶总装资产整合有序推进，竞争格局改善，效率提升可期 [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润约9.0、16.6、27.0亿元，同比增长139%、84%、63%，2025年7月14日收盘价对应PE为44、24、15X，PB为2.1、1.9、1.7X [6] 金沃股份 - 公司发布2025年半年度业绩预告，2025上半年预计实现营收6.1 - 6.2亿元，同比增长7% - 9%；预计实现归母净利润0.25 - 0.29亿元，同比增长90% - 121%，业绩中枢为0.27亿元，同比增长106% [6] - 公司发布定增预案，聚焦升级产能、完善国际化布局等事宜，2025年4月18日发布预案，限售期6个月，募集资金拟投入轴承套圈智能智造生产基地改扩建、墨西哥生产基地建设、锻件产能提升等项目 [8] - 公司为技术领先、研发配套能力强劲的轴套龙头，丝杠、绝缘轴套等有望构建新增长极，人形机器人行业爆发在即，丝杠业务有望放量，绝缘轴套应用前景广阔 [8] - 预计公司2025 - 2027年收入为13、17、21亿元，同比增长16%、25%、27%；归母净利润为0.60、0.86、1.27亿元，同比增长131%、42%、48%，24 - 27年复合增速为69%，对应PE为125、88、59倍（截止2025年7月16日） [8] 重点公司盈利预测 - 报告给出华大九天、上海沿浦、浙江荣泰等多家公司的市值、24EPS、25EPS（E）、26EPS（E）、24PE、25PE、26PE、ROE（2024）等盈利预测数据 [11]

报告核心观点 - 太辰光作为 MPO 核心供应商进入量价齐升阶段，麦迪科技作为国内医疗信息化龙头携手多方共拓康养机器人百亿赛道，A股市场中线冲击 3674 点前回踩重要均线是增配机会，债券市场短期受央行态度影响呈窄幅震荡格局，计算机行业合规时代开启全球竞赛加速，金沃股份 25H1 业绩同比预增且丝杠等打开成长空间 [4][7][9][11][12] 分组1：重要推荐 太辰光（300570） - 推荐逻辑为 MPO 放量使业绩进入新增长期，超预期点是下游客户 AI 需求超预期，驱动因素是海外客户需求持续增长 [4] - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入为 2050.96/2993.74/4332.29 百万元，增长率为 48.86%/45.97%/44.71%，归母净利润为 448.30/717.69/1064.04 百万元，增长率为 71.59%/60.09%/48.26%，每股盈利为 1.97/3.16/4.68 元，PE 为 53.20/33.23/22.41 倍 [4] - 催化剂是下游资本开支提升 [4] 麦迪科技（603990） - 推荐逻辑是公司为国内急危重症场景医疗信息化龙头，受益光伏剥离迎盈利拐点、智慧医疗新品放量、布局康养机器人三条主线 [4] - 超预期点在于市场认为医疗信息化行业增速放缓公司成长性不足，但“全链路数据互联互通 + AI 大模型应用”驱动产业升级，公司布局新业务且与多方合作共建康养机器人生态有望受益 [4][5] - 驱动因素包括光伏板块出表使 2025 年一季度业绩扭亏并创历史新高，预计 25H1 归母净利为 0.25 - 0.27 亿元；医疗信息化产业升级，行业稳增且公司已有卡位，如合作华为发布平台、开发一体机，推出 AED 急救无人机 [5] - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入为 338/411/503 百万元，增长率为 -27.2%/21.7%/22.2%，归母净利润为 62/83/124 百万元，增长率为 -/34.7%/47.9%，每股盈利为 0.2/0.3/0.4 元，PE 为 83.0/61.6/41.7 倍 [6] - 催化剂是公司 AED 急救无人机解决方案等智慧医疗新增长点加速商业化、康养机器人在养老机构等终端场景逐渐落地 [7] 分组2：重要观点 A股策略 - 核心观点是在中线冲击 3674 点之前，回踩重要均线是增配机会，建议采取“1 + 1 + X”配置，以银行压舱，持有低位券商，兼顾科技成长板块 [7] - 本周主要宽基指数上涨，呈“权重搭台，成长唱戏，行情扩散”格局 [7] - 驱动因素是 6 月 24 日以来多数宽基指数形成“多头均线发散”走势 [7] 债券市场 - 核心观点是短期央行态度决定市场走势，预计呈“上有顶、下有底”窄幅震荡格局，近期应逢低做多 [9] - 市场关注央行表态，央行控盘能力强 [9] - 驱动因素是央行延续适度宽松基调，开展逆回购净投放资金，熨平流动性波动，释放稳市场预期信号，6 月社零增速低、房地产投资下滑，科创债 ETF 规模上量催化信用债结构性行情，债市支撑逻辑明确 [9] 分组3：重要点评 计算机行业 - 主要事件是香港颁布稳定币条例后全球金融博弈加速，简要点评是稳定币监管合规化加速，关注金融科技产业机会 [11][12] - 投资机会是关注稳定币发行方、RWA、支付 IT 公司、IT 服务商，催化剂是政策超预期、稳定币项目落地 [12] 金沃股份（300984） - 主要事件是公司发布 2025 年半年度业绩预告，预计归母净利润 0.25 - 0.29 亿元，同比增长 90% - 121% [12] - 简要点评是公司业绩同比大增，盈利能力提升 [12] - 投资机会是 25H1 业绩高增，拟定增募资 9.5 亿元建设产能，丝杠、绝缘轴套等打开成长空间，催化剂是人形机器人量产加速、公司订单超预期 [12]

财务表现 - 2024年度实现营收11.5亿元 同比增长16% [1] - 归母净利润0.26亿元 同比减少31% 扣非归母净利润0.25亿元 同比增长38% [1] - 主营业务毛利率12.6% 同比增长1.1个百分点 销售净利率2.3% 同比下降1.5个百分点 [1] - 非流动性资产处置损失239万元（2023年收益1673万元）导致非经常性损益同比下降94% [1] 业务进展 - 丝杠业务与轴承套圈业务有60%-70%工艺重合度 已开展螺母及滚柱等零部件开发生产 [1] - 绝缘轴承套圈专利获批 处于验证测试阶段 应用于新能源汽车及变频空调领域 [2] - 墨西哥工厂预计2025年下半年设备进厂 2026年初投产 [3] 竞争优势 - 技术覆盖精锻 精切 车削 磨削 热处理等全生产流程工序创新 [2] - 与舍弗勒 斯凯孚 恩斯克等全球轴承企业建立长期稳定合作 产品出口至欧美亚多国 [2] - 轴承套圈行业集中度较低 公司市场占有率具备提升空间 [2] 增长预期 - 预计2025-2027年收入13/17/21亿元 同比增长16%/25%/27% [4] - 归母净利润0.60/0.84/1.25亿元 同比增长128%/41%/49% 三年复合增速69% [4]