12月22日，金沃股份涨5.49%，截至发稿，报66.50元/股，成交1.71亿元，换手率2.99%，总市值81.97亿 元。 资料显示，浙江金沃精工股份有限公司位于浙江省衢州市柯城区航埠镇刘山一路1号，成立日期2011年6 月14日，上市日期2021年6月18日，公司主营业务涉及轴承套圈研发、生产、销售。主营业务收入构成 为：轴承套圈95.72%，其他4.28%。 鹏华碳中和主题混合A（016530）基金经理为闫思倩。 截至发稿，闫思倩累计任职时间8年69天，现任基金资产总规模188.18亿元，任职期间最佳基金回报 306.25%， 任职期间最差基金回报-1.44%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 从金沃股份十大流通股东角度 数据显示，鹏华基金旗下1只基金位居金沃股份十大流通股东。鹏华碳中和主题混合A（016530）三季 度减持127.63万股，持有股数365.87万股，占流通股的比例为4.14%。根据测算，今日浮盈赚取约 1265 ...

公司财务操作 - 公司于2025年12月19日将500万元闲置募集资金归还至募集资金专用账户 [1] - 该笔资金原用于暂时补充流动资金 [1] - 公司仍有2500万元用于暂时补充流动资金的闲置募集资金尚未归还 [1] - 剩余的2500万元闲置募集资金将在到期日之前归还 [1]

资金运作 - 2025年8月15日公司同意用不超3000万元闲置募集资金补流，期限不超12个月[1] - 公司划出3000万元闲置募集资金补流[1] - 2025年12月19日公司归还500万元补流闲置募集资金[2] - 其余2500万元补流闲置募集资金将在到期前归还[2]

公司股价与交易表现 - 截至2025年12月18日收盘，金沃股份股价为63.79元，较前一交易日上涨0.3% [1] - 公司当日开盘63.6元，最高66.89元，最低62.61元，成交额达1.81亿元，换手率为3.58% [1] - 公司最新总市值为78.63亿元 [1] 公司融资进展 - 公司已收到中国证监会出具的《关于同意浙江金沃精工股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕2789号），同意公司向特定对象发行股票的注册申请 [1] - 该批复自同意注册之日起12个月内有效 [1] - 公司本次发行应严格按照报送深圳证券交易所的申报文件和发行方案实施 [1] - 公司董事会将根据批复文件及法律法规要求，在规定期限内办理相关事宜，并及时履行信息披露义务 [1]

公司融资进展 - 金沃股份收到中国证监会批复 同意公司向特定对象发行股票的注册申请 [1]

公司融资进展 - 公司收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意浙江金沃精工股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》[1] - 监管机构同意公司向特定对象发行股票的注册申请[1]

业绩数据 - 2025年1 - 9月对前五大客户销售收入占营业收入比例为88.84%[17] - 报告期各期营业收入分别为104,436.40万元、98,847.57万元、114,645.91万元和93,003.30万元[18] - 2020年至2025年1 - 9月主营业务毛利率分别为21.76%、15.83%、12.61%、11.49%、12.61%和14.38%[20] - 报告期内归母净利润分别为4528.31万元、3770.78万元、2613.59万元和3734.32万元，2025年1 - 9月较上年同期上升74.83%[21] - 2025年1 - 9月境外销售收入占当期主营业务收入的比例为42.98%[23] 产品产销 - 2025年1 - 9月轴承套圈总产量64,075.12万件，总销量62,416.50万件，产销率97.41%[130] - 2024年度轴承套圈总产量78,961.53万件，总销量78,418.40万件，产销率99.31%[130] - 2023年度轴承套圈总产量64,488.86万件，总销量65,299.61万件，产销率101.26%[130] - 2022年度轴承套圈总产量66,979.51万件，总销量66,242.98万件，产销率98.90%[130] 采购情况 - 2025年1 - 9月钢管采购金额21,058.25万元，占采购总额比例34.23%[132] - 2025年1 - 9月锻件采购金额23,812.39万元，占采购总额比例38.70%[132] - 2024年度钢管采购金额29,399.37万元，占采购总额比例37.38%[132] - 2024年度锻件采购金额32,800.00万元，占采购总额比例41.70%[132] - 2023年度钢管采购金额25,549.92万元，占采购总额比例40.54%[132] - 2023年度锻件采购金额28,099.37万元，占采购总额比例44.58%[132] 股东情况 - 截至2025年9月30日，郑立成持股16079112股，持股比例13.04%[36] - 截至2025年9月30日，杨伟持股12633587股，持股比例10.25%[36] - 截至2025年9月30日，赵国权持股12059334股，持股比例9.78%[36] - 截至2025年9月30日，郑小军持股10910824股，持股比例8.85%[36] - 截至2025年9月30日，衢州同沃投资管理合伙企业（有限合伙）持股6380599股，持股比例5.18%[36] - 叶建阳等前五大股东合计持股72,570,538股，占比58.87%[37] - 郑立成等五人合计直接持股46.59%，通过同沃投资、衢州成伟控制6.88%，合计控制53.47%[41] 募集资金 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过72,051.00万元，扣除发行费用后净额拟投于三个项目，拟投资总额81,606.00万元[11][14] - 发行对象不超过35名（含本数）[8][172] - 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[9][174] - 发行股票数量不超过发行前公司总股本的30%，按目前总股本测算不超过36,980,580股[11][175][176] - 发行对象认购股份自发行结束之日起六个月内不得转让[12][177] 募投项目 - 募投项目达产后将新增年产5.4亿件轴承套圈产能和新增年产3.3万吨锻件产能[24] - 募投项目达产年新增折旧摊销金额为4208.96万元，稳定年后前五年新增折旧摊销占未来预计收入比重为1.71% - 1.75%，占未来预计利润总额比重为20.94% - 21.47%[25] - 轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目税后内部收益率为13.67%，投资回收期为8.26年（含建设期3年）[26] - 锻件产能提升项目税后内部收益率为21.91%，投资回收期为6.55年（含建设期3年）[26] - 轴承套圈智能智造生产基地改扩建项目总投资45,960.00万元，拟使用募集资金40,543.00万元，建设期3年，新增年产5.4亿件轴承套圈生产能力[185] - 锻件产能提升项目拟投资总额14,031.00万元，本次拟投入募集资金9,893.00万元[178][186] - 补充流动资金拟投入募集资金21,615.00万元[178][186] 未来展望 - 未来3 - 5年要保持轴承套圈行业领先，开拓国内外新市场[147][148] - 加大丝杠业务投入，推进绝缘轴承套圈业务[149] - 完善技术研发创新体系，加强技术研发团队培育[150] - 重视人才引进和培养，建设稳定高素质人才队伍[151] - 提升管理水平，建设现代企业管理体系[153] 新产品新技术研发 - 2024年开展螺母、滚柱等丝杠零部件开发生产及绝缘轴承套圈研发送样工作[105] - 2025年上半年螺母加工产线安装完成，滚柱和主丝杠产能建设、绝缘轴承套圈送样验证及产线建设有序推进[105] 其他 - 公司制定了《浙江金沃精工股份有限公司未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划》[15] - 截至2025年9月30日，公司拥有已授权专利82项，其中发明专利3项，实用新型专利77项，外观设计专利2项[140] - 截至2025年6月末，公司研发人员超180人[193]

融资进展 - 公司收到中国证监会向特定对象发行股票注册的批复[1] - 批复同意公司发行股票注册申请，12 个月内有效[1] - 董事会将在规定期限内办理发行事宜并履行信披义务[1]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 公司主业轴承套圈盈利能力进入明确的修复通道，拐点逻辑持续验证 [1] - 公司卡位人形机器人核心零部件行星滚柱丝杠，享受产业爆发红利 [2] - 公司自主研发的绝缘轴承套圈产品实现国产替代，打开新增长曲线 [2] - 全球化战略是长期看点，墨西哥建厂批文已获通过，海外扩张障碍扫清 [3] 业绩与财务表现 - **2025年前三季度业绩**：实现营收9.30亿元，同比增长10.6%；归母净利润3734万元，同比增长74.8% [1] - **2025年第三季度业绩**：单季营收3.16亿元，同比增长16.0%；归母净利润1187万元，同比增长44.3%，但环比下降9.7% [1] - **未来业绩预测**：预计2025-2027年营收分别为13.49亿元、17.71亿元、22.40亿元；归母净利润分别为0.66亿元、1.30亿元、2.00亿元 [3] - **盈利能力改善**：预计毛利率将从2024年的13.2%提升至2027年的19.3%；净利润率将从2024年的2.3%提升至2027年的8.9% [11][12] - **估值水平**：基于2025年12月15日收盘价65.50元，对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为122.43倍、61.88倍、40.42倍 [3][5] 主营业务分析 - **主业盈利能力修复**：公司轴承套圈业务处于盈利“收获期”，前期向上游锻造、热处理等高附加值环节的重资产投入负面影响正逐步消除 [1] - **产能利用率爬坡**：高速锻、热处理等工序产能利用率正从40-50%向70-90%爬坡，驱动主业盈利能力修复 [1] 新业务与增长动力 - **人形机器人业务**：行星滚柱丝杠是人形机器人关键执行器部件，公司已开始向客户小批量交付行星滚柱丝杠模组，产品集成度和价值量显著提升 [2] - **技术协同优势**：丝杠制造与主业轴承套圈在材料、热处理、精密加工等方面有高达70%的工艺重合度，构成技术壁垒和成本优势 [2] - **绝缘轴承套圈业务**：针对新能源汽车电驱系统电腐蚀痛点，自主研发“绝缘轴承内套圈”产品，已于2025年11月实现对车企的量产供货 [2] - **成本优势与市场拓展**：相比主流陶瓷球轴承方案，成本可降低30%以上，替代动力强劲；除已定点车企外，已向国际头部电驱公司、工程机械公司送样，并成功应用于工业领域 [2] 全球化战略 - **海外布局进展**：于2025年10月中旬获得墨西哥建厂的对外直接投资（ODI）批文，为推进全球化战略扫清关键障碍 [3] - **未来规划**：正在积极推进欧洲和泰国的设厂考察，其中泰国工厂可能同时布局轴承套圈和机器人丝杠两大业务 [3]

核心财务表现 - 报告期内公司营业收入呈现先降后升趋势，分别为104,436.40万元、98,847.57万元、114,645.91万元和29,599.69万元 [1][6] - 最近三年归母净利润持续下滑，分别为4,528.31万元、3,770.78万元和2,613.59万元 [1][6] - 公司毛利率分别为12.61%、11.49%、12.61%和13.75%，持续低于同行业可比公司均值17.30%、17.48%、16.56%和16.36% [1][6] - 2024年与2022年毛利率相同均为12.61%，但2024年归母净利润相比2022年下降近2000万元，扣非归母净利润下降超过900万元 [1][6] 毛利率低于同行业的原因 - 可比公司五洲新春的轴承产品产业链更长，延伸至轴承成品，产品附加值更高，且其产能及销量规模更大，拉低了单位产品成本 [2][7] - 可比公司力星股份是国内精密轴承钢球领域的龙头企业，销售收入连续多年排名国内前列，议价权相对更高 [2][7] - 公司与可比公司的产品在具体规格型号、应用领域、客户结构等方面存在不同，产品结构差异导致毛利率存在差异 [2][7] 毛利率变动趋势分析 - 2023年度毛利率下滑至11.49%，主要因新厂房设备投产叠加下游需求下降导致销量减少，制造费用大幅增长，同时因执行《企业会计准则解释第18号》将部分质量保证费用从销售费用调整至主营业务成本 [2][7] - 2024年度毛利率回升至12.61%，主要因下游需求恢复、产能释放导致单位制造费用下降，且产品调价存在滞后，单位售价未与材料成本同比例下降，产品价差增加 [2][7] - 2025年1-6月毛利率进一步上升至13.75%，与同行业可比公司五洲新春轴承产品、力星股份主营业务毛利率的上升趋势一致 [2][8] 会计准则影响 - 根据《企业会计准则解释第18号》，对于不属于单项履约义务的保证类质量保证，企业应按照《企业会计准则第13号——或有事项》规定进行会计处理 [3][4][9] - 执行该解释时，原计入销售费用的保证类质量保证需调整至主营业务成本等科目，并作为会计政策变更进行追溯调整 [5][10]