重组方案调整 - 公司决定对原重大资产重组方案进行调整 [1] - 将原"重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金"方案调整为"重大资产出售方案" [1] - 调整原因为公司所处内外部环境发生较大变化 [1] 业务结构调整 - 通过重大资产出售方案置出房地产业务及相关资产、负债 [1] - 保留物业管理业务和租赁业务 [1]

交易概述 - 公司拟将房地产开发及租赁相关资产与负债全部转让至控股股东中国电建地产的全资子公司 交易涵盖17项股权资产及115.79亿元其他应付款 涉及资产总额近200亿元 交易价格为1元[1] - 评估报告显示 截至2025年4月30日 拟置出标的资产净资产账面价值约为-30.1亿元 评估值约为-29.3亿元 评估增值率2.55%[4] 行业背景 - 房地产行业处于深度调整周期 面临市场需求疲软与企业资金链紧张的双重压力 传统重资产开发模式局限性突出[3] - 国家政策持续鼓励上市公司通过并购重组实现高质量发展 证监会近期优化重组审核机制 简化流程并缩短周期[3] 公司状况 - 公司业绩已连续多年亏损 房地产开发业务对整体经营拖累明显[3] - 因净资产为负及连年亏损 公司于今年4月被实施退市风险警示和其他风险警示 股票简称变更为*ST南置[3] 交易影响与战略方向 - 重组可通过剥离房地产开发业务提升资产质量 优化资源配置 降低杠杆率及负债水平 化解财务压力[5] - 交易完成后公司将集中发展商业运营 产业运营等城市运营轻资产业务 实现向综合性城市运营服务商战略转型[5] - 控股股东及实际控制人未发生变更 有助于提升重组可执行性与推进效率 未来将依托股东支持注入协同资产[5]

重大资产重组 - 公司拟以1元对价向控股股东电建地产全资子公司上海泷临转让房地产开发及租赁业务相关资产及负债 包括17项股权资产 相关应收款项及其他应付款等债务 [1][2][4] - 标的资产评估价值为-29.34亿元 较母公司报表净资产账面价值23.86亿元评估减值53.2亿元 减值率223% [4] - 交易完成后公司资产总额和营业收入规模将显著下降 但所有者权益和净利润将大幅上升 [4] 战略转型 - 通过本次重组公司将彻底退出房地产开发业务 未来聚焦商业运营 产业运营及长租公寓等城市运营轻资产业务 [2][12] - 转型后公司将成为电建集团体系内专注城市综合运营业务的上市平台 [12] - 截至2025年上半年公司商业运营板块拥有23个项目（总面积132万平方米） 产业运营板块7个项目（17万平方米） 长租公寓板块5个项目（8万平方米） [12] 财务表现 - 公司2022-2024年连续三年亏损 归属于母公司股东净利润分别为-8.23亿元 -16.93亿元和-22.38亿元 累计亏损47.54亿元 [10] - 2025年上半年营业收入8.2亿元（同比下降39.54%） 归属于上市公司股东净资产-26.51亿元（同比下降51.21%） 总资产202.62亿元（同比下降3.78%） [11] - 拟置出资产包含其他应收款账面价值112.61亿元及投资性房地产账面价值5.06亿元 [3] 退市风险 - 因2024年末归属于母公司净资产为-17.53亿元且最近三年扣非净利润均为负 公司股票自2025年4月30日起被实施退市风险警示 [10] - 若2025年度经审计的净利润或扣非净利润为负且营业收入低于3亿元 或期末净资产为负 公司股票将面临终止上市风险 [10] - 本次重组旨在提高公司盈利能力和持续经营能力 化解退市风险 [11] 控股股东承诺 - 电建地产承诺将分阶段解决其控制的其他企业与公司存在的同业竞争问题 [4] - 在可能存在竞争的业务领域中 电建地产将给予公司优先选择权 [4] 市场反应 - 重组公告披露当日（9月18日）公司股价涨停 [2] - 近期股价出现异常波动 9月11日-15日连续三个交易日累计跌幅偏离值超12% [13]

重大资产重组方案 - 公司拟以1元对价向控股股东电建地产全资子公司上海泷临转让房地产开发及租赁业务相关资产及负债 涉及17项股权资产及相关应收款项、投资性房地产等非股权资产 [1][3] - 标的资产母公司报表净资产账面价值23.86亿元 评估价值-29.34亿元 评估减值53.2亿元 减值率223% 合并报表归属于母公司所有者净资产账面价值-30.11亿元 评估增值7691万元 增值率2.55% [2] - 交易采用现金支付方式 不涉及发行股份 控股股东与实际控制人未发生变更 [3][10] 拟置出资产明细 - 其他应收款账面价值112.61亿元 投资性房地产账面价值5.06亿元 截至2025年4月30日 [2] - 保留运营管理业务资产 包括荆州南国酒店管理有限公司100%股权无偿划转至武汉泛悦城市运营管理有限公司 [2] - 目前仅剩1个开发项目（广州雍云邸 剩余可开发面积4.39万平方米） 多个项目处于清盘销售阶段 [2] 战略转型方向 - 公司彻底退出房地产开发赛道 转型为电建集团体系内专注城市综合运营业务的上市平台 [9] - 未来聚焦商业运营、产业运营、长租公寓等轻资产业务 配套提供相关咨询服务 [1][9] - 截至2025年上半年 商业运营板块拥有23个项目总面积132万平方米 产业运营板块7个项目面积17万平方米 长租公寓板块5个项目面积近8万平方米 [9] 财务表现与退市风险 - 公司连续4年亏损 2022-2024年归母净利润分别为-8.23亿元、-16.93亿元和-22.38亿元 [6] - 2024年末归母净资产-17.53亿元 导致股票自2025年4月30日起被实施退市风险警示（*ST南置） [7] - 2025年上半年营业收入8.2亿元（同比下降39.54%） 归母净资产进一步恶化至-26.51亿元（同比下降51.21%） 总资产202.62亿元（同比下降3.78%） [7] 交易影响与预期 - 交易完成后资产总额和营业收入规模显著下降 但所有者权益和净利润将有较大幅度上升 [3] - 控股股东电建地产承诺分阶段解决同业竞争问题 并给予新业务发展优先选择权 [3] - 重组旨在提高盈利能力和持续经营能力 化解退市风险 但转型后仍可能面临亏损风险 [8] 资本市场反应 - 股票近期出现异常波动 草案披露当日涨停 9月11-15日连续3个交易日累计跌幅超12% [10] - 重组被市场视为规避退市风险的关键举措 但对长期盈利能力和市场竞争优势存在疑虑 [9]

行业整体表现 - 2025年上半年房企整体业绩止跌回稳 购房者信心和预期处于修复过程中 [1] - 品牌房企通过稳健财务运营 聚焦核心城市战略和推出改善型产品 展现出较强抗周期性 [1] 头部企业品牌价值 - 品牌价值前三强为中海（858亿元）、保利发展（614亿元）和华润（583亿元） [1] - 绿城、龙湖、招商蛇口、越秀、万科、建发和新城位列第四至十位 新城为新晋10强企业 [1] 品牌溢价表现 - 10强品牌房企近三年在重点城市销售溢价率多分布于0至5%区间 2024年平均溢价率为1.32% 较上年下降0.10个百分点 [1] - 65.18%消费者愿意为品牌支付溢价 占比较上年上升3.11个百分点 其中56.87%接受0-10%溢价区间 较上年上升5.15个百分点 [2] 消费者品牌认知 - 品牌在购房决策中起重大影响 55.72%消费者认为非常重要 40.56%认为重要 两者合计占比较上年提升0.30个百分点 [2] - 仅3.72%消费者认为品牌重要性一般 较上年下降0.30个百分点 不太重要和很不重要的占比均为0 [2] 业务转型方向 - 部分品牌房企出售优质资产以实现资金回笼和业务剥离 部分将经营性业务作为转型方向 其盈利稳定性可平滑利润波动 [3] - 租赁业务战略地位提升 代建业务成为多元业务发展重要方向之一 [3] 产品发展趋势 - "好房子"建设成为行业新趋势 品牌房企积极构建完整产品体系 从安全性能、舒适宜居、绿色低碳、智慧科技和社区环境等方面落实标准 [3] - 多个优质项目在2025年落地 响应2024年以来国家政策导向 [3] 技术应用创新 - AI技术成为提升经营效率关键因素 在投资、设计、建造、营销和运营等环节逐步渗透 [3] - AI正在改变传统运作模式 为行业提供降本增效新路径 [3]

股价表现 - 9月18日盘中股价上涨2.17%至3.30元/股 成交额2606.74万元 换手率0.97% 总市值27.22亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨7.84% 近5日下跌2.94% 近20日上涨9.63% 近60日上涨11.49% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近9月11日龙虎榜净买入-3744.37万元 买入总额2758.06万元(占比7.62%) 卖出总额6502.43万元(占比17.97%) [1] 资金流向 - 主力资金净流入17.21万元 大单买入254.01万元(占比9.74%) 卖出236.80万元(占比9.08%) [1] 股东结构 - 股东户数2.66万户 较上期大幅增加54.70% [2] - 人均流通股31016股 较上期减少35.36% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1150.97万元 同比增长11.92% [2] - 2025年上半年归母净利润-3541.58万元 亏损同比收窄33.43% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现6644.31万元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3] 公司基本情况 - 成立于1996年11月5日 1998年6月16日上市 [1] - 注册地址辽宁省铁岭市铁岭县昆仑山路42号9号楼 [1] - 主营业务聚焦新能源及配套产业链 重点发展新能源及混塔业务 [1] 业务构成 - 混塔业务收入占比89.27% 租赁业务收入占比10.73% [1] 行业分类 - 申万行业分类为房地产-房地产开发-住宅开发 [1] - 概念板块包括风能、海上风电、太阳能、微盘股、低价等 [1]

财务业绩表现 - 2025年中期总收入及其他收益达454.32亿元，同比增长105.18% [1] - 归属于公司权益持有人的本期利润为157.37亿元，同比增长213.74% [1] - 基本每股收益为1.11元 [1] 收入结构分析 - 手续费及佣金收入为145.35亿元，占比31.99%，同比增长64.40%，主要受经纪业务收入增长驱动 [1] - 利息收入为121.90亿元，占比26.83%，同比增长64.35%，主要源于吸收合并海通证券新增租赁业务及融资融券利息收入增加 [1] - 投资收益净额为93.52亿元，占比20.59%，同比增长86.05%，主要来自以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具收益上升 [1] 资产负债状况 - 截至2025年6月30日，集团资产总额18,046.19亿元，较上年末增长72.24% [2] - 负债总额14,683.78亿元，较上年末增长68.73% [2] - 权益总额3,362.41亿元，较上年末大幅增长89.46% [2] 财务健康度 - 资产负债率为75.68%，较上年末下降2.01个百分点 [2] - 负债结构合理且无到期未偿付债务，经营状况良好 [2] - 盈利能力强，长短期偿债能力俱佳 [2]

门店变动情况 - 公司正加快推进当代商城中关村店城市更新项目 涉及工程建设 装修设计 资源储备和调研规划等工作 [1] - 报告期内完成临建审批搭建 地下拆除 导墙和地连墙施工 轨防施工等重要工程 [1] - 完成室内公区装修设计竞赛并启动招标 开展建筑施工图内审 确定室外景观设计方案 持续推进品牌遴选并建立目标品牌库 [1] 分行业经营数据 - 第三方支付业务营业收入7.25亿元 营业成本7.18亿元 毛利率仅1.01% 收入同比下降0.60% 成本上升5.34% 毛利率提升4.96个百分点 [2] - 商品销售业务营业收入2.92亿元 营业成本1.34亿元 毛利率54.15% 收入同比下降13.19% 成本下降8.07% 毛利率减少2.55个百分点 [2] - 租赁业务营业收入6044万元 营业成本3009万元 毛利率50.22% 收入同比增长4.45% 成本上升7.05% 毛利率减少1.20个百分点 [2] - 其他业务收入453万元 营业成本307万元 毛利率32.16% 收入同比下降11.58% 成本下降17.27% 毛利率提升4.67个百分点 [2] 整体经营表现 - 公司总营业收入10.82亿元 营业成本8.85亿元 整体毛利率18.25% [2] - 营业收入同比下降4.15% 营业成本下降5.44% 整体毛利率提升1.12个百分点 [2] - 业务全部集中在境内市场 境外业务收入为0 [2] 业务分布特征 - 第三方支付业务主要客户为国内商户 [2] - 商品销售业务主要客户为北京地区消费者 [2]

业绩总结 - 2025年半年度主营业务营收1082336485.39元，毛利率18.25%，营收降4.15%，成本降5.44%，毛利率增1.12个百分点[4][6] - 2025年半年度境外营收为0，降100%[6] 用户数据 - 第三方支付主要客户为国内商户，商品销售主要客户为北京地区消费者[6] 其他新策略 - 加快推进当代商城中关村店城市更新项目[3] - 报告期拟增加门店情况为无[4]

业绩总结 - 2025年上半年杭州地区营收92,033,306元，同比降12.23%，毛利率88.26%，降2.36个百分点[4] - 2025年上半年商品零售营收47,853,225.36元，同比降24.30%，毛利率87.28%，降3.41个百分点[7] - 2025年上半年租赁业务营收19,301,268.68元，同比降14.77%，毛利率85.34%，增1.88个百分点[7] - 2025年上半年酒店服务营收10,700,227.21元，毛利率83.22%[7] - 2025年上半年其他业务营收14,178,584.75元，同比降25.38%，毛利率99.33%，增0.36个百分点[7] 其他信息 - 公司有杭州百货大楼一家门店，建面4.2万平米，2008年委托给浙江银泰经营，期限20年[2]