交易方案概述 - 迈普医学拟通过发行股份及支付现金方式收购广州易介医疗科技有限公司100%股权 交易对方包括广州泽新医疗科技有限公司等10名主体 [1][6][9] - 本次交易配套募集资金认购方为广州易见医疗投资有限公司 该公司由上市公司控股股东袁玉宇100%持股 [1][6][15] - 标的资产交易价格尚未确定 将以符合证券法规定的评估机构出具评估结果为基础协商确定 目前审计评估工作尚未完成 [2][9][11] 标的公司业务概况 - 易介医疗主营业务为神经介入医疗器械的研发、生产和销售 属于其他医疗设备及器械制造行业 [9] - 主要产品包括神经介入导管、神经介入导丝、球囊扩张导管等 专注于神经内科领域的泛血管介入医疗器械 [9][17] - 标的公司终端客户主要为医院神经内科科室 与上市公司现有终端医院具有较高重合度 [18] 发行股份购买资产方案 - 发行股份种类为人民币普通股A股 每股面值1.00元 上市地点为深圳证券交易所 [12][38] - 发行价格确定为41.40元/股 不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80% [12][38] - 发行数量计算公式为：向各交易对方发行股份数量=股份支付对价/发行价格 最终数量以证监会注册为准 [12][38] - 股份锁定期安排根据持续拥有权益时间不同分为12个月和36个月两种 具体锁定情况将在重组报告书中披露 [13][39] 募集配套资金方案 - 募集资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100% 且发行股份数量不超过募集前总股本的30% [15][36] - 发行价格为57.35元/股 不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [15][42] - 募集资金拟用于支付现金对价、中介机构费用、交易税费及补充流动资金等 补充流动资金比例不超过交易作价25%或募集总额50% [15][36] - 认购方易见医疗所获股份锁定期为18个月 自发行结束之日起计算 [16][43] 交易影响分析 - 交易完成后将拓展上市公司产品品类 形成多元化产品矩阵 从神经外科植入领域扩展至神经介入领域 [17][32] - 上市公司拥有境内外近1000家经销商 产品进入国内近2000家医院 覆盖全球超100个国家和地区 标的公司渠道资源可产生协同效应 [18][33] - 上市公司在生物合成材料领域具有技术积累 标的公司在介入手术医疗器械研发方面有深刻认知 交易有助于打造介入生物材料研发优势 [18][33] - 本次交易不会导致上市公司实际控制人发生变化 袁玉宇仍为实际控制人 [18][37] 行业背景与政策环境 - 中国神经血管病介入治疗医用耗材市场规模从2017年32亿元增长至2022年67亿元 复合年增长率15.7% 预计2028年将达到432亿元 复合年增长率36.5% [30] - 国务院、证监会及交易所近年出台多项政策鼓励上市公司并购重组 包括《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》和《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等 [31] - 广州市政府推动上市公司围绕生物医药与健康等战略性产业集群开展产业链上下游并购 提升企业盈利能力和技术布局 [32] 交易性质认定 - 本次交易预计不构成重大资产重组 具体认定将在重组报告书中详细分析 [36] - 交易构成关联交易 因部分交易对方及募集认购方与上市公司存在关联关系 [36] - 交易不构成重组上市 交易前后上市公司控制权未发生变化 [37]

交易方案概述 - 迈普医学拟通过发行股份及支付现金方式收购广州易介医疗科技有限公司100%股权 交易对方包括广州泽新医疗科技有限公司等10名主体 同时向广州易见医疗投资有限公司募集配套资金 [1][7][31] - 本次交易标的资产作价尚未确定 最终交易价格将以符合证券法规定的评估机构出具的评估结果为基础协商确定 [2][6][7] - 交易构成关联交易 因泽新医疗 易创享为公司控股股东袁玉宇控制的企业 福恒投资为董事袁美福控制的企业 先导基金为上市公司直接持有16.53%合伙份额的企业 [32] 发行股份购买资产安排 - 股份发行定价基准日为第三届董事会第十次会议决议公告日 发行价格为41.40元/股 不低于定价基准日前120个交易日股票均价的80% [9][34] - 发行股份数量计算公式为：向各交易对方发行股份数量=以股份形式支付对价/发行价格 发行总数以深交所审核通过及证监会注册数量为上限 [9][34] - 股份锁定期安排：控股股东及关联方认购的股份锁36个月 其他交易对方根据持续拥有标的资产权益时间不足12个月锁36个月 超过12个月锁12个月 [10][35] 募集配套资金安排 - 募集配套资金总额不超过发行股份购买资产交易价格的100% 且发行股份数量不超过发行前总股本的30% [11][31] - 发行对象为控股股东袁玉宇100%持股的易见医疗 发行价格为57.35元/股 不低于定价基准日前20个交易日均价的80% [12][37] - 募集资金用于支付现金对价 中介机构费用 交易税费及补充流动资金 其中补充流动资金比例不超过交易作价的25%或募资总额的50% [12][38] 标的公司业务概况 - 易介医疗主营业务为神经介入医疗器械的研发 生产和销售 主要产品包括神经介入导管 神经介入导丝 球囊扩张导管等 所属行业为其他医疗设备及器械制造 [7][28] - 标的公司终端客户主要为医院神经内科科室 与上市公司神经外科终端医院具有较高重合度 [14][28] - 中国神经血管病介入治疗医用耗材市场规模从2017年32亿元增长至2022年67亿元 复合年增长率15.7% 预计2028年达432亿元 复合年增长率36.5% [26] 协同效应与战略意义 - 交易完成后上市公司产品矩阵将拓展至神经介入领域 形成植入与介入器械组合 标的公司可助力将生物合成材料技术由植入领域扩展至介入领域 [14][29] - 上市公司已与境内外近1000家经销商合作 产品进入国内近2000家医院 覆盖全球超100个国家和地区 通过整合神经科室经销商渠道可提升营销效率 [14][29] - 上市公司在生物合成材料领域有技术积累 标的公司对神经介入手术有深刻认知 双方可联合研发可降解密网支架 弹簧圈等基于创新型材料的治疗耗材 [15][30] 交易进展与审批程序 - 本次交易已获第三届董事会第十次会议和第十二次会议审议通过 控股股东袁玉宇及其一致行动人徐弢已出具原则性同意意见 [16][32] - 尚需履行的程序包括：再次召开董事会审议 股东大会批准 深交所审核通过 中国证监会予以注册等 [16][32] - 截至预案签署日 标的公司审计评估工作尚未完成 经审计的财务数据及评估结果将在重组报告书中披露 [2][6][19]

投资评级与核心观点 - 报告维持迈普医学"推荐"评级，目标价90元 [1][10] - 核心观点认为神经外科业务已进入高增长阶段，收购易介医疗布局第二增长曲线具有战略意义 [1][7][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.1/1.6/2.2亿元，对应EPS 1.70/2.36/3.32元 [10] 神经外科业务分析 - 2023年前依赖硬脑膜单一产品，收入占比超70%，毛利占比超80% [16][18][22] - 2023年后集采影响出清，PEEK颅颌面产品加速替代钛材料，2023/2024年收入增长61%/31% [34][36] - 新品止血纱2024年收入达3600万元，脑膜胶国内市场规模预计5-16亿元 [40][42][44] - 2024年收入结构优化：硬脑膜56%/颅颌面29%/止血纱+脑膜胶13% [46][48] 收购易介医疗分析 - 神经介入赛道渗透率与国产化率双低，2023年市场规模83亿元，预计2028年达432亿元 [52][78] - 易介医疗2024年营收2441万元(+104%)，产品覆盖11项神经介入器械 [68][72] - 收购争议点：短期利润率摊薄(2024年亏损2616万元)与关联交易定价 [74][75] - 协同效应：渠道覆盖2000家医院，拓展神经内外科室销售 [77] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收3.72/4.85/6.35亿元，增速33.8%/30.3%/30.9% [3] - 归母净利润增速43.8%/39.0%/40.5%，净利率从28.4%提升至34.8% [3][86] - 给予2026年38倍PE估值，对应目标价90元 [10][86]

公司收购交易 - 迈普医学拟通过发行股份及支付现金方式收购易介医疗100%股权，并向实际控制人袁玉宇发行股份募集配套资金[2] - 易介医疗2023年营收1194.19万元，净亏损2951.42万元；2024年营收2441.36万元，净亏损2615.8万元[3] - 交易对手方中泽新医疗、易创享为袁玉宇控制企业，福恒投资由迈普医学董事袁美福控制，构成关联交易[4] 标的公司情况 - 易介医疗为脑血管疾病治疗提供微创介入式整体解决方案，产品包括神经介入导管、神经血管导丝等[3] - 易介医疗拥有11项上市产品（8个Ⅲ类器械+3个Ⅱ类器械）和2项FDA注册证，但2024年一批血栓抽吸导管被检出紫外吸光度不符合标准[8] - 收购前易介医疗股东结构发生调整，泽新医疗成为第一大股东（持股58.64%），两位自然人股东突击增资303.93万元[8] 市场与行业背景 - 中国神经血管病介入治疗医用耗材市场规模预计2028年达432亿元，复合年增长率36.5%[9] - 迈普医学2024年营收2.78亿元，净利润7885.42万元（同比增长92.9%）；2025年一季度净利润2416万元（同比增长61.68%）[10] - 迈普医学人工硬脑膜补片收入占比55.88%，产品结构高度集中于神经外科领域[10] 交易动机与风险 - 收购旨在拓展神经内外科室产品品类，整合渠道资源，并向介入领域延伸技术平台[3] - 董事会审议通过交易预案时未完成审计及评估工作，易介医疗估值及定价尚未确定[4] - 市场担忧关联交易公平性，迈普医学复牌当日股价一度下跌近12%，收盘跌9.29%[6] 技术协同与竞争 - 收购后拟布局可降解密网支架、弹簧圈等基于创新型材料的治疗耗材，抢占高端市场[7] - 神经介入领域已有微创医疗、赛诺医疗等先发优势企业，技术协同愿景面临挑战[10]

并购交易概况 - 迈普医学拟通过发行股份及支付现金方式收购易介医疗100%股权，交易构成关联交易但不构成重组上市 [2] - 收购比例从最初计划的51%提升至100%，但未披露标的预估值及交易价格 [2] - 发行股份购买资产的股价为41.40元/股，配套募集资金发行价为48.03元/股 [7] - 复牌当日股价下跌9.29%至57.63元/股 [3] 标的公司业务与财务 - 易介医疗专注于脑血管疾病微创介入器械，产品包括神经介入导管、血栓抽吸导管等11项（8项III类+3项II类） [4][6] - 2022-2024年营收分别为83.64万元、1194.19万元、2441.36万元，同期净利润亏损3186.46万元、2951.42万元、2615.80万元 [6] - 终端客户主要为医院神经内科科室，与迈普医学现有2000家医院客户重合度高 [4] 战略协同与行业背景 - 收购旨在整合神经外科（迈普）与神经内科（易介）资源，拓展介入领域高端耗材市场 [4] - 中国神经血管介入耗材市场规模从2017年32亿元增至2022年67亿元（CAGR 15.7%），预计2028年达432亿元（CAGR 36.5%） [9] - 行业驱动因素包括老龄化导致的脑卒中发病率上升及神经介入手术普及 [9] 心血管领域并购趋势 - 2024年迈瑞医疗以66.52亿元收购惠泰医疗24.61%股权 [8] - 强生以17亿美元收购心衰设备商V-Wave，瑛泰医疗拟收购杭州唯强医疗81.83%股权 [8] - 心血管介入领域因国产替代空间大（国产化率低）及老龄化需求增长成为并购热点 [8]

交易概述 - 迈普医学拟通过发行股份及支付现金方式收购易介医疗100%股权 交易价格尚未确定 [1] - 同时拟向控股股东袁玉宇发行股份募集配套资金 用于支付现金对价等 [1] - 本次交易构成关联交易 因交易对方中包括控股股东控制的企业及关联方 [2] 公司业务 - 迈普医学专注于高性能植入医疗器械研发 是国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑膜补片等四大类产品的企业 [1] - 易介医疗主要从事神经介入医疗器械研发销售 产品包括神经介入导管 导丝 球囊扩张导管等 [1] - 收购后可将公司生物合成材料技术由植入领域扩展至介入领域 布局可降解密网支架等新型耗材 [1] 行业前景 - 中国神经血管病介入治疗耗材市场规模从2017年32亿元增至2022年67亿元 复合增长率15.7% [2] - 预计2028年市场规模将达432亿元 复合增长率36.5% [2] - 神经介入手术正成为脑血管疾病主流治疗方案 [2] 标的公司经营 - 易介医疗2023年营收1194.19万元 2024年营收2441.36万元 [3] - 2023年净亏损2951.42万元 2024年净亏损2615.8万元 [3] - 面临"带量采购"政策压力及市场竞争挑战 [3] 市场反应 - 迈普医学复牌首日股价下跌8.31%至58.25元/股 [4]

公司业绩与收购动态 - 迈普医学2024年全年净利润为7885.42万元，2025年第一季度净利润为2416.23万元 [1][3] - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购易介医疗100%股权，同时募集配套资金，构成关联交易 [2] - 易介医疗2023年和2024年分别亏损2951.42万元和2615.80万元 [3] 业务协同与市场拓展 - 迈普医学是神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补及固定系统等植入医疗器械产品的企业 [2] - 易介医疗主要从事神经内科领域的泛血管介入医疗器械研发和销售，产品包括神经介入导管、导丝等 [2] - 收购后可将生物合成材料技术由植入领域扩展至介入领域，整合双方在神经科室的经销商渠道和推广体系 [2] 市场反应与潜在风险 - 股票复牌当日股价大跌7.92%，市场担忧收购亏损企业可能拖累公司业绩 [2][3] - 神经介入医疗器械领域竞争激烈，现有产品可能保持高市占率，潜在竞争产品可能取得颠覆性突破 [3]

交易概述 - 迈普医学拟通过发行股份及支付现金方式收购易介医疗100%股权并募集配套资金 交易构成关联交易 公司股票于6月6日复牌 [1][4][5] - 易介医疗为迈普医学实控人袁玉宇旗下资产 主要交易对方包括泽新医疗(持股58.64%)、易创享(持股14.66%)等关联方 [8][9] - 标的公司审计评估未完成 交易价格暂未确定 [6] 标的公司业务 - 易介医疗为脑血管疾病微创介入解决方案提供商 产品覆盖神经介入导管、血栓抽吸导管等11项医疗器械(8项III类、3项II类) 含2项FDA注册证 [5][10] - 主要客户包括南方医科大学珠江医院、郑州大学附属第一医院等三甲医院 [10] - 2023-2024年营收分别为1194.19万元(+104.5%)、2441.36万元 但同期净利润亏损2951.42万元、2615.8万元 [10] 战略协同 - 迈普医学现有产品覆盖人工硬脑膜补片、颅颌面修补系统等植入器械 此次收购将生物合成材料技术从植入领域扩展至介入领域 [5] - 计划联合开发可降解密网支架、弹簧圈等创新型介入耗材 抢占高端市场 [5] - 迈普医学2024年营收2.78亿元(+20.61%) 净利润0.79亿元(+92.9%) 标的短期内或难贡献业绩 [11] 交易结构 - 配套融资用于支付现金对价、中介费用及补充流动资金 认购方为实控人袁玉宇(直接持股迈普医学16.52%) [4][9] - 袁玉宇通过泽新医疗(持股88.5%)控制易介医疗58.64%股权 [9]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购广州易介医疗科技有限公司100%股权，并同步向实际控制人袁玉宇募集配套资金[3][6] - 交易对价支付方式包含发行股份（41.40元/股）和现金，具体比例待审计评估后确定[7][9] - 募集配套资金上限为股份支付对价的100%，且发行数量不超过总股本30%，资金将用于支付现金对价、中介费用及补充流动资金[14][16] 标的资产情况 - 标的公司易介医疗是专注于脑血管疾病微创介入治疗的高新技术企业，产品线涵盖神经介入导管、血栓抽吸导管等神经介入器械[29] - 标的资产所属行业为"其他医疗设备及器械制造(C3589)"，与公司同属医疗器械领域，符合创业板定位要求[29][31] 交易合规性 - 交易定价基准日为第三届第十次董事会决议公告日，发行价格不低于基准日前120日均价的80%，符合《持续监管办法》要求[9][31] - 本次交易不构成重大资产重组或重组上市，控制权不发生变更[17][18] - 交易相关主体不存在内幕交易等违规情形，符合《上市公司证券发行注册管理办法》第十一条规定[32][33] 交易程序进展 - 公司已与交易对方签署附条件生效的《购买资产协议》和《股份认购协议》，协议需经董事会/股东会批准及监管审核后生效[21][22] - 标的资产过渡期损益安排、业绩承诺补偿等具体条款将在审计评估完成后补充约定[10][13]