华福证券指出，结构上创新主线表现突出，CXO和创新药涨幅靠前，而血制品、医药零售、疫苗和IVD 指数跌幅居前。中长期看好三大方向：1）创新药领域，重点关注有商业化能力且管线丰富的BioPharma 和Pharma，以及前沿技术如基因治疗、小核酸等；2）医疗器械方面，医疗设备经过2025年清库存后叠 加新品上市，看好内镜、机器人等板块性机会，同时神经介入、外周介入等创新耗材也是国家重点支持 方向；3）内需消费相关医药公司，受益于中央经济工作会议提出的内需主导政策。此外，随着美联储 降息落地及新版《生物安全法案》通过众议院投票，政策不确定性消除，外需型CXO的海外订单需求 有望持续回暖，板块估值压制或将解除。 疫苗ETF（159643）跟踪的是疫苗生科指数（980015），该指数从市场中选取涉及疫苗研发、生产及销 售等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映生物科学特别是疫苗领域相关上市公司证券的整体表 现。该指数聚焦于生物制品、医疗研发等相关领域，具有较高的成长性和创新性特征，适合关注生物医 药行业的投资者配置。 （文章来源：每日经济新闻） ...

疫苗ETF资金流向与指数概况 - 疫苗ETF（159643）近五日资金净流入超5000万元 [1] - 该ETF跟踪疫苗生科指数（980015） [1] - 指数样本选取涉及生物制品、医疗研发等业务的上市公司证券 [1] - 指数重点反映生物制药行业特别是疫苗研发生产相关公司的整体表现 [1] 呼吸疾病领域技术进展 - 吸入制剂与新靶点组合取得积极治疗效果 [1] - Insmed公布的PAH新药TPIP临床数据显示显著疗效 [1] - 冻干粉制剂设计提升用药便利性 [1] - 国内吸入制剂以改良型新药或仿制药为主 [1] - 技术迭代下中国企业逐步掌握粉雾剂和药械结合产品 [1] - 国内企业相关产品具备出海潜力 [1] 核酸药物领域研发突破 - Arrowhead的TRiM平台在肝外靶向开发上取得进展 [1] - 临床数据验证其肝外靶向应用潜力 [1] 流感疫情与药物市场 - 当前流感阳性率持续上升 [1] - 新药玛巴洛沙韦实现高速增长 [1] - 国内已获批多个流感新药 [1] - 行业需关注流感药物的耐药性问题 [1] 糖尿病治疗药物发展 - GLP-1/Amylin双靶点激动剂在糖尿病治疗中展现疗效 [1] - 差异化布局成为相关企业出海关键 [1] 原料药市场动态 - 原料药品种价格周期各异 [1] - 部分品种如VC因需求释放和反内卷推动价格触底反弹 [1]

小核酸行业展望 - 2025年小核酸行业迎来首个爆发周期，商业化进展和新平台验证均超出市场预期 [1] - 小核酸药物商业化加速带动相关原料和外包研发需求持续增长 [1] 重点公司及产品进展 - Alnylam公司治疗ATTR的大单品AMVUTTRA今年有望成为首个销售额突破20亿美元的小核酸药物 [1] - Ionis治疗sHTG的大单品在9月读出阳性数据后股价大涨35%，其2026年关键3期数据和商业化进展值得关注 [1] - Arrowhead依托领先的肝外Trim平台，重点布局减肥和CNS项目，并再次将授权项目给诺华 [1] - Arrowhead公司11月迎来首个治疗FCS商业化产品Plozasiran [1] 医药板块景气度 - 当前医药板块情绪较低，但临近12月有ASH会议数据发布、新版医保目录及首版商业健康险创新药目录发布 [1] - 从景气度角度继续看好创新药、CXO&产业链、创新医疗器械 [1] 疫苗ETF特征 - 疫苗ETF（159643）跟踪的是疫苗生科指数（980015） [1] - 该指数从生物科学领域内选取涉及疫苗研发、生产及销售等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖创新型疫苗、传统疫苗及相关技术服务等产业链环节，具备高成长性和较强的专业性特征 [1]

行业整体观点 - 医药生物行业近期呈现结构性机会 [1] - 当前医药板块调整超2个月，估值溢价率处于历史低位，创新药、CXO及医疗设备等主线产业趋势明确，性价比凸显 [1] 内镜板块 - 内镜板块迎来新品集中上市，2025年奥林巴斯X1国产镜体、开立医疗HD-650及澳华内镜AQ-400等高端产品获批，有望驱动新一轮设备更新需求 [1] - 国产厂商招投标金额同比高增且市占率加速提升 [1] 医疗设备板块 - 医疗设备板块维持高景气，24M12-25M9超声、CT等子类招投标平均增速超30% [1] - 预计2026年行业库存回归常规水平后将迎来业绩拐点 [1] 创新药领域 - 2025年国家医保谈判新增127个目录外药品，叠加商保创新药目录扩容，支付端持续改善 [1] - 全球减肥药市场动态活跃，辉瑞收购Metsera，诺和诺德与礼来宣布2026年起降价以提升可及性 [1] 疫苗与生物科技指数 - 疫苗ETF（159643）跟踪的是疫苗生科指数（980015） [1] - 该指数从市场中选取涉及生物制品、生命科学工具和服务等领域的上市公司证券作为指数样本，重点关注疫苗研发、生产及相关服务的企业 [1] - 成分股具有显著的创新性和成长性特征，能够综合反映疫苗与生物科技行业的整体表现及技术发展动态 [1]

行业交易动态 - 2025年前三季度医药生物行业License-out交易数量达103笔，总金额达920.3亿美元，较2024年全年增长77% [1] - 创新药出海进入高峰期，对外授权是行业上涨的重要催化因素 [1] - 双抗和ADC等领域已占据先发优势 [1] 细分领域与产品 - 减重方向，诺和诺德与礼来宣布2026年起降低GLP-1产品价格，以提升可及性并巩固领先优势 [1] - 疫苗生科指数（980015）从市场中选取涉及生物制品、生命科学工具和服务等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数重点关注疫苗研发、生产及相关服务的企业，成分股具有显著的创新性和成长性特征 [1] 市场表现与指数 - 创新药指数下跌8.17% [1] - 疫苗ETF（159643）跟踪疫苗生科指数（980015），该指数综合反映疫苗与生物科技行业的整体表现及技术发展动态 [1]

国产创新药临床进展 - 2025年世界肺癌大会将展示康方生物AK112、恒瑞医药SHR-4849等国产创新药研究成果 [1] - 国产创新药临床数据全球竞争力增强推动出海趋势持续加强 [1] 疫苗与生物科技指数产品 - 疫苗ETF（159643）跟踪疫苗生科指数（980015）覆盖生物制品及医疗研发领域上市公司 [1] - 指数样本聚焦疫苗与生物科技企业 反映生物医药行业疫苗研发生产板块整体表现 [1] - 无账户投资者可关注国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接A（017185）及C类份额（017186） [1]

国家药品集采政策 - 第十一批国家药品集采规则优化，避免企业过度低价竞争，保障产品质量与企业合理利润空间 [1] - 集采规则优化有利于具有成本优势的仿制药企业扩大市场份额 [1] - 集采常态化推动行业向创新转型，加速行业洗牌，资源向优势企业集中 [1] 创新药企业发展 - 创新药企业研发成果频出，东阳光药成功上市为其创新研发与国际化拓展提供资金支持 [1] - 恒瑞医药、迪哲医药等企业获得FDA相关认定，加速产品海外注册与商业化进程 [1] - 行业整体呈现创新驱动与国际化主基调，政策对创新药支持力度加大 [1] - 国内药企研发实力提升，创新药在国内外市场竞争力增强 [1] 疫苗与生物科技相关投资产品 - 疫苗ETF（159643）跟踪疫苗生科指数（980015），该指数选取涉及生物制品、疫苗研发及相关产业链的上市公司证券作为样本 [1] - 疫苗生科指数旨在反映生物科学领域内特别是疫苗板块相关上市公司证券的整体表现 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接A（017185）和联接C（017186） [1]

行业政策影响 - 医保局系列座谈会明确支持企业反内卷、开放出海和差异化创新原则 利好医疗器械行业高质量发展 [1] - 集采价格有望进一步温和 促进企业盈利水平企稳提升 [1] - 政策激发创新研发积极性 新产品推出将打开行业成长空间并加速替代进程 [1] 国际化发展 - 随着研发能力增强 政策助力中国创新药械全球化 为企业开拓全球市场 [1] - 创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 [1] - 出海领域在新兴市场布局的企业发展潜力大 [1] 细分赛道机会 - 集采影响出清的细分赛道如胰岛素、骨科等有望迎来新成长 [1] - 行业集中度提升加速将推动并购重组 [1] 指数产品特性 - 疫苗ETF（159643）跟踪疫苗生科指数（980015） 选取涉及生物制品、疫苗研发及相关产业链的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数反映生物医药行业创新领域的整体表现 聚焦具有高成长性和技术领先性特征的企业 [1] - 指数充分体现疫苗与生物科技领域的发展潜力 [1] 投资工具选择 - 没有股票账户的投资者可关注国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接A（017185）和联接C（017186） [1]

疫苗ETF表现 - 7月29日早盘疫苗ETF（159643）涨幅超过2.3% [1] - 疫苗ETF跟踪疫苗生科指数（980015）聚焦生物制品及服务领域 [1] - 指数成分股主要为生物科技行业内具有较高市场影响力和技术实力的公司 [1] 自身免疫疾病药物市场 - 2024年全球自免药物市场规模达1079亿美元预计2033年增长至1375.9亿美元 [1] - 特应性皮炎哮喘等疾病临床需求高且患者需长期服药 [1] - IL4 IL23 TNF-α及JAK家族抑制剂销售体量较大 [1] 全球自免领域交易动态 - 全球自免领域大额BD交易活跃企业通过收购布局TL1A单抗S1PR调节剂等 [1] - 中国自免领域海外授权显著增长2024年交易金额达31.08亿美元占近年总额1/3 [1] - 中国创新药在自免领域产出丰富深度参与全球商业化 [1] 疫苗与生物科技基金 - 无股票账户投资者可关注国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接C（017186）和A（017185） [2]

医保政策与医疗器械行业 - 医保局系列座谈会明确支持企业"反内卷"、开放出海、差异化创新等原则 利好医疗器械行业高质量发展 [1] - 集采价格有望进一步温和 促进企业盈利水平企稳提升 [1] - 政策激发创新研发积极性 新产品将打开成长空间并加速国产替代 [1] - 政策助力中国创新药械全球化 为企业开拓全球市场 [1] - 创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 [1] - 出海领域在新兴市场布局的企业潜力大 [1] - 不同领域集采加速推进 部分细分赛道影响已出清 未来有望迎来新成长 [1] - 医药市场集中度提升加速 并购重组或进一步活跃 [1] 疫苗行业与相关投资产品 - 疫苗ETF（159643）跟踪疫苗生科指数（980015） 反映疫苗相关上市公司证券整体表现 [1] - 指数成分覆盖人用及兽用疫苗的创新与制造产业链 有效表征疫苗行业发展动态 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰国证疫苗与生物科技ETF发起联接A（017185）和C（017186） [1]