市场表现与数据 - 12月11日游戏板块震荡回调，游戏ETF（159869）下跌近1%，持仓股中富春股份、名臣健康、奥飞娱乐、星辉娱乐等跌幅居前，巨人网络、光线传媒逆势上涨 [1] - 截至12月10日，游戏ETF（159869）规模已达116.11亿元，该ETF跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票整体表现 [1][2] - 2025年11月，共33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入19.5亿美元，占全球TOP100手游发行商总收入的35.8% [1] 公司动态与业绩 - 2025年11月，腾讯稳居全球手游发行商收入冠军 [1] - 世纪华通旗下点点互动位居11月全球手游发行商收入榜亚军，并坐稳中国手游出海厂商头部位置 [1] - 冰川网络王牌新游《X-Clash》采用“休闲副玩法+SLG”创新融合玩法，11月收入环比飙升200% [1] 行业趋势与特征 - 从全球手游发行商收入榜来看，游戏行业强者恒强特征明显，龙头厂商长期投资价值凸显 [1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革等多点催化 [2] 估值分析 - 当前游戏行业整体估值仅22倍（对应2026年Wind一致预期） [2] - 核心公司巨人网络、吉比特、恺英网络、完美世界的估值分别为24倍、19倍、21倍、20倍，显著低于过去两轮峰值 [2] - 今年游戏公司基本面较2020年和2023年更好，受益于行业景气度提升、竞争格局改善和EPS上修，当前游戏估值有望看齐2020年与2023年这两轮 [2]