财政与消费政策 - 财政部明确2026年将继续发行超长期特别国债以支持“国补”政策，该政策旨在提振商品消费 [1] - 2024年中央财政首次发行1500亿元超长期特别国债支持“国补”，2025年发行规模增至3000亿元，因政策有效激发消费活力 [1] - 2025年1-11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [1] - 预计2026年“国补”政策总资金规模与2025年基本相当，资金下发方式将优化，政策覆盖面有望继续拓宽 [1] - 多地“国补”政策在2025年下半年优化了申领流程，但部分地区流程仍显繁琐，需继续改进以实现补贴精准投放 [2] 房地产市场 - 2025年11月，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降，同比降幅扩大 [3] - 11月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点 [3] - 11月二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.4%，降幅均比上月收窄0.1个百分点 [3] - 11月二线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅与上月相同；三线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅收窄0.1个百分点 [3] - 自2023年末以来，多地试点“购房贴息”政策，部分城市政策落地后新房成交环比增长超15% [3] - 全国性购房贴息政策推出的概率暂时不高，因地方政策期限短、有补贴上限，对激活增量需求效果可能有限，且会加重财政负担 [4] 工业经济运行 - 2025年11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44% [5] - 2025年1-11月，全国规模以上工业增加值同比增长6.0% [5] - 分门类看，11月采矿业增加值同比增长6.3%，制造业增长4.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.3% [5] - 11月装备制造业增加值同比增长7.7%，高技术制造业增加值增长8.4%，分别快于全部规模以上工业2.9和3.6个百分点 [5] - 分产品看，11月3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长100.5%、20.6%、17.0% [5] - 11月规上工业企业出口交货值仍处于下降区间，出口面临不确定性 [6] 房地产企业动态 - 万科企业股份有限公司一笔20亿元的中期票据“22万科MTN004”三项展期方案均未获得90%以上的持有人同意，未能生效 [7] - 该债券原定到期兑付日为2025年12月15日，票面利率3.00%，展期方案拟将本金兑付推迟12个月至2026年12月15日 [7] - 若在到期日后的五个工作日内未能与持有人达成共识，该债券可能构成实质性违约 [7] 科技与制造行业 - 扫地机器人公司iRobot已向美国法院提交第11章破产保护申请，预计2026年2月前完成程序 [9] - 截至2025年9月27日，iRobot现金及等价物仅剩2480万美元，总负债高达5.08亿美元 [9] - iRobot巅峰时期全球市占率超80%，但产品迭代慢，固守视觉解决方案导致技术落后，同时因中美贸易摩擦导致生产成本居高不下 [9][10] - 三星正在与AMD洽谈2纳米芯片代工合作，可能合作开发下一代服务器或消费级CPU，预计2026年底发布 [11] - 三星在高端芯片代工市场份额微乎其微，主要因工艺成熟度不足、良率问题及市场对其生产线可扩展性缺乏信心 [11] - 摩尔线程使用IPO募资中的最高75亿元闲置资金进行现金管理，期限12个月，资金来源为2025年11月28日到位的75.7亿元IPO募集资金 [13] - 摩尔线程计划将80亿元IPO募集资金用于新一代AI训推一体芯片研发等项目，公司正全面对标英伟达，发力AI芯片和游戏显卡业务 [13][14] 证券市场 - 2025年12月15日，A股市场震荡调整，沪指跌0.55%报3867.92点，深成指跌1.1%报13112.09点，创业板指跌1.77%报3137.8点 [14] - 沪深两市成交额1.77万亿元，较上一交易日缩量3188亿元，全市场超2900只个股下跌 [14] - 盘面上，大消费方向（白酒、乳业、零售）大涨，保险、商业航天、贵金属板块走强；影视院线、算力硬件、CPO、半导体等板块跌幅居前 [14]

财政与消费政策 - 财政部明确2025年将发行3000亿元超长期特别国债资金以支持“国补”政策，该政策旨在提振汽车、家电等商品消费 [2] - 2024年中央财政首次发行1500亿元超长期特别国债用于“国补”，因政策有效，2025年支持资金翻倍至3000亿元 [2] - 2025年“国补”政策总资金规模预计与2024年基本相当，但资金下发方式将优化，政策覆盖面有望继续拓宽至更多商品 [2] - 2024年1至11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [2] - 多地“国补”政策在优化申领流程，旨在将补贴资金更精准地投放给有需要的消费者 [3] 房地产市场 - 2024年11月，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降，同比降幅扩大 [4] - 11月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点；二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.4%，降幅均收窄0.1个百分点 [4] - 11月二线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅与上月相同；三线城市二手住宅销售价格环比下降0.6%，降幅收窄0.1个百分点 [4] - 自2023年末以来，多地试点“购房贴息”政策，部分城市政策落地后新房成交环比增长超15% [4] - 新房市场价格相对坚挺，二手房市场则“以价换量”，销量表现强于新房市场，预计12月住宅价格或将继续探底 [4] - 全国性购房贴息政策推出的概率暂时不高，因短期补贴效果有限，长期补贴会加重财政支出负担 [5] 工业经济运行 - 2024年11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44%；1至11月累计同比增长6.0% [6] - 11月采矿业增加值同比增长6.3%，制造业增长4.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.3% [6] - 11月装备制造业增加值同比增长7.7%，高技术制造业增加值增长8.4%，分别快于全部规模以上工业2.9和3.6个百分点 [6] - 11月国有控股企业增加值同比增长4.2%；股份制企业增长5.2%，外商及港澳台投资企业增长3.4%；私营企业增长3.2% [6] - 11月3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长100.5%、20.6%、17.0% [6] - 11月规上工业增加值增速放缓，制造业增速罕见低于整体，受需求偏弱、房地产调整及“反内卷”政策影响，但高技术制造业保持较快增长 [6] 公司动态：万科 - 万科企业股份有限公司就“22万科MTN004”中期票据展期议案未获通过致歉，该债券债项余额20亿元，票面利率3.00%，原定2025年12月15日到期 [7] - 三项展期方案均未获持有总表决权90%以上的持有人同意，方案拟将本金兑付展期12个月至2026年12月15日 [7] - 若在到期日后五个工作日的宽限期内未能与持有人达成共识，债券或将构成实质性违约 [7] - 此前国资股东持续输血为万科争取时间，但近期随着深铁人事震荡，11月收紧对万科的支持，国资股东或不再“兜底” [7][8] 公司动态：iRobot - 扫地机器人鼻祖iRobot已向美国特拉华州法院提交第11章破产保护申请，预计2026年2月前完成程序 [9] - 截至2024年9月27日，iRobot现金及等价物仅剩2480万美元，总负债高达5.08亿美元，现金流几近枯竭 [9] - iRobot曾定义家用扫地机器人品类，巅峰时期全球市占率超80%，但产品迭代慢，固守老旧的视觉解决方案，在技术上逐渐落后 [9] - 受中美贸易摩擦影响，iRobot生产成本居高不下，同时中国扫地机器人企业凭借高性价比产品迅速崛起，挤压了iRobot的市场份额 [10] 半导体行业 - 三星正与AMD洽谈2纳米芯片代工合作，可能合作开发下一代EPYC Venice或Olympic Ridge CPU，预计2026年底发布，计划2025年1月左右敲定合同 [11] - 三星在高端代工市场份额微乎其微，主要因工艺成熟度不足、良率问题及市场对其生产线可扩展性缺乏信心 [11] - 在全球AI芯片需求激增、台积电产能紧张的背景下，部分客户寻求三星作为替代方案，AMD也可借此增加与台积电的谈判筹码 [11] - 英特尔加紧研发18A（1.8纳米）工艺，希望拓展高端芯片代工市场，但其自身是芯片设计厂，代工业务未剥离，难以获得同行信任 [12] 公司动态：摩尔线程 - 摩尔线程针对IPO募资75亿元购买理财产品作出解释，称资金有分阶段、明确的研发使用安排，购买理财是为提高闲置资金使用效率 [13] - 公司本次IPO募集资金总额80亿元，其中75.7亿元已于2025年11月28日全部到位，计划将不超过75亿元闲置募集资金进行现金管理 [13] - 公司全面对标英伟达，在AI芯片和游戏显卡业务上双向投入，但作为行业追赶者，在两方面优势均不明显，游戏显卡前期市场反馈不佳 [14] 股票市场 - 2024年12月15日（周一），A股市场震荡调整，沪指跌0.55%报3867.92点，深成指跌1.1%报13112.09点，创业板指跌1.77%报3137.8点 [15] - 沪深两市成交额1.77万亿元，较上一交易日缩量3188亿元，全市场超2900只个股下跌 [15] - 盘面上，大消费方向（白酒、乳业、零售）大涨，保险、商业航天、贵金属板块活跃；影视院线、算力硬件、CPO、半导体等板块跌幅居前 [15] - 市场受美股调整及对“AI泡沫”担忧影响低开，消费板块因政策关注及头部白酒价格回暖领涨，但科技板块走弱导致市场冲高回落 [15]

全球市值最高公司英伟达的首席执行官如今已成为全球政治的关键人物。他认为人工智能将使全球国内 生产总值（GDP）增长五倍："每个国家都需要打造它。" 北京时间12月11日晚间，《时代》周刊官方宣布，2025年度人物授予"AI构建者"。该杂志为其"年度人 物"特刊发布了两张封面图片。图片对1932年的照片《摩天楼顶上的午餐》进行了重新演绎，将照片中 的铁匠换成了来自顶尖和AI公司的高管，包括马克·扎克伯格（Meta）、苏姿丰（AMD）、埃隆·马斯克 （xAI）、黄仁勋（英伟达）、萨姆·奥特曼（OpenAI）、德米斯·哈萨比斯（DeepMind）、达里奥·阿莫 迪（Anthropic）以及李飞飞（以人为本人工智能研究院）。 尽管如此，他必定是疲惫的。不久前，这位前工程师执掌的还是一家专攻游戏显卡、成功却略显低调的 企业。如今凭借对推动全球AI变革的高端芯片近乎垄断的地位，英伟达已成为全球市值最高的公司。 网络迷因将其描绘成肩扛股市的阿特拉斯巨人。这家公司不仅是商业巨擘，更已成为国家战略工具，运 作在尖端科技、外交与地缘政治的交叉点上。"詹森，你正在征服世界。"前总统唐纳德·特朗普——如 今已成为黄仁勋深夜通话的常客 ...

文章核心观点 - 人工智能被《时代》周刊评为2025年度人物，其构建者被视为正在以深刻且有时令人不安的方式重塑世界，并掌握着历史的方向盘 [2][7] - 英伟达首席执行官黄仁勋是人工智能革命的关键领军人物，他认为人工智能将推动全球GDP从100万亿美元增长至500万亿美元，增长五倍 [2][6][7] 行业影响与趋势 - 人工智能在2025年已成为每个行业、公司和国家都必须建设和使用的颠覆性技术 [6] - 人工智能正被大规模部署，应用广泛：ChatGPT周活跃用户突破8亿，AI编写了数百万行代码、辅助科研、创作内容并促使企业进行战略调整 [6] - 2025年标志着人工智能真正为企业带来生产力革命，编程工具如Cursor和Claude Code被工程师广泛使用，显著提升生产效率 [8] - 人工智能被视为自核武器以来大国竞争中最具颠覆性的工具，运作在科技、外交与地缘政治的交叉点上 [4][7] 公司动态与领导者观点 - 英伟达凭借对高端AI芯片近乎垄断的地位，已成为全球市值最高的公司，市值突破5万亿美元，并持续超越华尔街盈利预期 [4][6] - 英伟达首席执行官黄仁勋表示，公司大部分工程师使用AI编程工具，这帮助其芯片年产量提升近四倍，而员工人数仅增长一倍 [8] - AMD首席执行官苏姿丰透露，AI工具加速了其打造抗衡英伟达的软件生态系统的进程 [8] - Anthropic的工程师团队运用Claude Code构建模型，该模型90%的代码由其自主编写 [8] 技术发展与争议 - 研究人员发现人工智能可能具有欺骗、敲诈等风险，其制造的虚假信息和深度伪造视频充斥社交媒体 [7] - 有观点认为AI热潮可能将经济拖向深渊，如同一个吞噬资本的黑洞，而领导者则看到了经济大幅增长的新时代 [7] - 关于AI取代工作的讨论持续，黄仁勋承认有些工作会消失，但以放射科医生为例，指出AI提高了他们的能力，反而增加了需求，并认为AI会提高生产效率、促进增长并带动招聘 [8]