2026年资产配置的核心挑战 - 中长期挑战：我国进入低利率时期，过去在资产配置中发挥重要作用的股债对冲效果将不及过往 [1][4] - 短期挑战：过去几年我国处于新旧动能切换期，投资者风险偏好向两端分化，当前正从两端向中间回归 [1][4] 低利率环境下的配置策略 - 核心目标：关注增收和降波 [1][4] - 增收途径：借鉴耶鲁捐赠基金和桥水基金等成功案例，通过拓展海外资产和另类资产来实现 [1][4] - 降波工具：需要通过风险对冲、风险转嫁、风险规避等手段进行更精细化的风险管理，以应对资产类型拓展带来的不确定性上行 [1][4] 风险偏好回归背景下的策略关注点 - 低波策略加弹性：固收类资产关注境内交易机会和境外票息机会，权益资产从红利逐渐转向中盘蓝筹，其他资产关注黄金等商品机会 [1][5] - 高波策略控风险：海外资产配置从美股向其他国家适当分散，A股将部分科技转向中盘蓝筹，组合层面关注商品及衍生品的对冲效果 [1][5] “被动为盾、主动为矛”的配置框架 - 被动为盾（拓宽资产类型以实现风险分散）：关注黄金、有色等商品机会，关注境外资产的分散化效果，关注REITS等另类资产的机会，关注海外债券的高票息（但人民币负债产品需警惕汇率风险） [2][6] - 主动为矛（主动管理以实现策略目标）：权益关注风格切换，债券寻找主动交易型机会，多策略增强要兼顾趋势和均值回复，组合层面用好风险缓释等手段 [2][6]

日本投资者海外资产配置动态 - 日本投资者在截至8月2日当周净抛售7521亿日元海外股票 逆转此前连续两周净买入态势[1] - 同期日本投资者连续第二周净抛售5263亿日元外国长期债券[2] 全球市场波动背景 - MSCI世界指数上周暴跌2.54% 创三个月来最大跌幅[1] - 市场下挫主要受美国7月非农就业数据疲弱及特朗普政府实施新一轮关税措施影响[1] - 美国7月非农就业人口增加7.3万人 5月和6月数据累计下修25.8万人[1] - 特朗普于7月31日签署行政令 对多个国家征收10%至41%不等的"对等关税"[1] 外资对日本市场投资变化 - 外国投资者对日本股市净投资约1930亿日元 为六周来最低水平[2] - 外国投资者从日本长期债券市场净流出875亿日元 降至三周低点[2] - 日本短期票据市场迎来1.2万亿日元外资净流入 扭转前一周1.95万亿日元净流出局面[2] 日本海外投资整体趋势 - 尽管近期出现撤资 日本对海外市场今年迄今累计投资达3.37万亿日元[2] - 这一数据与去年同期9158亿日元的净卖出形成鲜明对比[2]

日本投资者海外债券抛售 - 日本投资者在两周内抛售超过200亿美元海外债券 [1] - 截至4月4日当周抛售175亿美元长期外国债券 随后一周减持36亿美元 [1] - 此次抛售是2005年有可比数据以来最大规模撤资之一 [1] 日本持有美国国债情况 - 日本是全球最大美国国债持有国 公私部门合计持有约1.1万亿美元美债 [1]