2026年资产配置的核心挑战 - 中长期挑战：我国进入低利率时期，过去在资产配置中发挥重要作用的股债对冲效果将不及过往 [1][4] - 短期挑战：过去几年我国处于新旧动能切换期，投资者风险偏好向两端分化，当前正从两端向中间回归 [1][4] 低利率环境下的配置策略 - 核心目标：关注增收和降波 [1][4] - 增收途径：借鉴耶鲁捐赠基金和桥水基金等成功案例，通过拓展海外资产和另类资产来实现 [1][4] - 降波工具：需要通过风险对冲、风险转嫁、风险规避等手段进行更精细化的风险管理，以应对资产类型拓展带来的不确定性上行 [1][4] 风险偏好回归背景下的策略关注点 - 低波策略加弹性：固收类资产关注境内交易机会和境外票息机会，权益资产从红利逐渐转向中盘蓝筹，其他资产关注黄金等商品机会 [1][5] - 高波策略控风险：海外资产配置从美股向其他国家适当分散，A股将部分科技转向中盘蓝筹，组合层面关注商品及衍生品的对冲效果 [1][5] “被动为盾、主动为矛”的配置框架 - 被动为盾（拓宽资产类型以实现风险分散）：关注黄金、有色等商品机会，关注境外资产的分散化效果，关注REITS等另类资产的机会，关注海外债券的高票息（但人民币负债产品需警惕汇率风险） [2][6] - 主动为矛（主动管理以实现策略目标）：权益关注风格切换，债券寻找主动交易型机会，多策略增强要兼顾趋势和均值回复，组合层面用好风险缓释等手段 [2][6]