公司战略定位与业务发展 - 公司以主动权益投资为核心能力，素有“选股专家”之称，并前瞻性地将主动权益投资能力延伸至固收+业务领域 [1] - 公司是固收+业务上起步较早、发展较快、规模较大的公司，致力于满足中低风险偏好投资者“稳健但不平庸”的收益需求 [1] - 公司强调投资研究的规则化，持续检视和优化投资决策及管理流程，强化团队建设以应对市场变化 [1] 固收+产品业绩表现 - 公司旗下固收+产品分为低波动、中波动、高波动组合，过去一年（2024/9/1-2025/8/31）均取得亮眼业绩并严控回撤 [2] - 低波动产品中，汇添富保鑫过去一年涨幅5.49%（基准4.24%），汇添富鑫享添利6个月涨幅8.47%（基准6.65%） [2] - 中波动产品中，汇添富多元收益过去一年涨幅13.89%（基准4.28%），汇添富双享回报涨幅11.12%（基准6.51%） [2] - 高波动产品中，汇添富实业债过去一年涨幅16.49%（基准16.76%），最大回撤为-3.29% [2] - 多只产品份额较上年末实现成倍增长，吸引了广大机构和个人投资者关注 [1] 投资理念与投研体系 - 公司投资理念以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量证券进行中长期投资布局 [3] - 公司打造垂直一体化的投研体系，研究部设多个行业和风格组别，全面覆盖消费、医药、科技、高端制造、新能源等行业 [4] - 公司通过“老带新”师徒制和开放分享的文化，鼓励股票与固收团队间充分交流，会议、研究报告等资源高度开放共享 [4][5] - 基金经理吴江宏的投资理念具有“汇添富味儿”，更相信自下而上的资产定价能力，注重从多资产深挖Alpha [3] 规则化投资与产品体系构建 - 公司通过“规则化”构建以人为核心的多策略产品体系，实现投资人员、策略、产品和客户需求的“四位一体” [6] - 规则化体现在打造不同风格特征的固收+产线，例如安排深度价值风格的股票基金经理管理固收+权益资产 [6] - 蔡志文管理的汇添富添添乐双盈自2023年2月成立以来累计回报17.81%（基准13.14%），历史最大回撤仅1.56% [6] - 规则化也体现在严格制定和执行基金产品比较基准，形成涵盖一级债基、二级债基、股债混合、FOF等多类型、多风险收益特征的产品层次 [8] 团队配置与专业能力 - 公司固收团队云集资深老将，如宋鹏拥有19年证券基金从业经验，其管理的汇添富双享回报过去一年上涨11.12%（基准6.51%） [7] - 多资产团队由吴江宏领衔，擅长自下而上精选高质量证券，管理的汇添富保鑫、汇添富鑫享添利6个月等产品业绩不俗 [7] - 基金经理孙丹表示公司的投研体系完备，行业和个股覆盖广，团队间分享文化使其能更清晰、聚焦地设定选股标准 [5] 组合构建与风险管理 - 固收+团队组合构建把握三条原则：遵守大类资产配置要求、控制行业和公司集中度、注重资产驱动力相对分散 [9] - 团队将风险控制置于重要位置，追求风险调整后收益，例如2024年中通过提前减仓可转债规避了市场大幅回撤 [9] - 公司设立专职投研数据科学团队，将“事后评估”前置为“事中控制”，动态监测组合因子表达与宏观策略的映射，及时预警偏离 [10] - 公司优化投资管理流程，例如规范回撤管理机制，建立分档管理、提前预警、责任到人的办法，并优化考核框架 [11] 行业影响与样本意义 - 在居民存款搬家的背景下，固收+已成为公募基金行业的“必答题” [11] - 公司坚持用主动权益投资能力赋能固收+管理，打造以人为核心的多策略产品体系，为行业提供了优秀样本 [11]

公司战略定位 - 公司以主动权益投资为核心能力，素有"选股专家"之称，并前瞻性地将主动权益能力延伸至固收+领域，成为该领域起步早、发展快、规模大的公司[1] - 公司在公募基金高质量发展背景下，致力于提升投资者获得感，满足中低风险偏好投资者"稳健但不平庸"的收益需求[1] - 公司强调投资研究的规则化，全面检视和优化投资决策流程，持续强化团队建设，以应对市场多重因素变化[1] 固收+产品业绩表现 - 公司旗下固收+产品分为低波动、中波动和高波动三种类型，过去一年均取得亮眼业绩且严控回撤[1] - 低波动产品中，汇添富保鑫过去一年涨幅5.49%（基准4.24%），最大回撤-1.01%；汇添富添添乐双盈涨幅5.72%（基准6.43%），最大回撤-1.37%；汇添富鑫享添利6个月涨幅8.47%（基准6.65%），最大回撤-1.39%；汇添富双享增利涨幅7.39%（基准6.51%），最大回撤-1.46%[2] - 中波动产品中，汇添富多元收益涨幅13.89%（基准4.28%），最大回撤-0.92%；汇添富双鑫添利涨幅9.66%（基准6.43%），最大回撤-2.64%；汇添富双享回报涨幅11.12%（基准6.51%），最大回撤-3.59%；汇添富添添鑫多元收益9个月涨幅13.74%（基准8.17%），最大回撤-4.67%[2] - 高波动产品汇添富实业债涨幅16.49%（基准16.76%），最大回撤-3.29%[2] - 多只产品份额较上年末实现成倍增长，吸引广大机构和个人投资者关注[1] 投资理念与文化 - 公司确立以深入企业基本面分析为立足点的投资理念，挑选高质量证券，做中长期投资布局，获得持续稳定增长的长期收益[4] - 垂直一体化投研体系覆盖消费、医药、科技、高端制造、新能源等行业，通过行业组别内部充分讨论和分享实现高效协同[5] - 公司强调"分享"文化，鼓励股票和固收团队间充分交流，通过晨会、双周会、个股讨论会等制度设计保障投研资源高度开放[5][6] - 基金经理吴江宏采用自下而上资产定价方式，注重从股票、债券、可转债等多资产深挖Alpha，被称为"汇添富主动投资的Smart Beta"[4][8] 规则化投资体系 - 公司通过规则化构建以人为核心的多策略产品体系，实现投资人员、投资策略、基金产品和客户需求的"四位一体"[7] - 规则化体现在打造不同风格特征的固收+产线，适配不同风险收益特征的投资组合[7][9] - 形成涵盖一级债基、二级债基、股债混合、FOF等多种类型的固收+产品组别，通过权益中枢、最大回撤等指标细致划分，形成从极低波动到高波动的产品层次[9] - 设立专职投研数据科学团队，将"事后评估"前置为"事中控制"，确保投资组合因子表达与宏观策略一一映射，并对偏离基准及时预警[12] 团队配置与代表产品 - 深度价值股票投资团队由注重回撤控制的基金经理管理固收+权益资产，代表产品汇添富添添乐双盈自2023年2月成立以来累计回报17.81%（基准13.14%），最大回撤仅1.56%[8] - 大类资产配置固收团队拥有多位资深老将，代表产品汇添富双享回报过去一年上涨11.12%（基准6.51%），最大回撤-3.59%[8] - 资产定价多资产团队由吴江宏领衔，擅长自下而上精选高质量证券，管理产品包括汇添富保鑫、汇添富鑫享添利6个月等[8] 组合构建原则 - 组合构建遵循三条原则：严格遵守大类资产配置要求，保持权益中枢符合风险暴露约束；严格控制行业和公司集中度；注重资产驱动力相对分散，配置相关性较低的行业板块[10][11] - 2024年中基金经理提前对可转债减仓，规避了可转债市场大幅回撤，组合在5月到8月获得显著超额收益，8月底仓位加回至较高位置[11] - 2022年吴江宏通过买入港股石油龙头和互联网龙头两家质地优秀但估值底部的公司，实现股价大幅上涨，完善了不同驱动因素和风格分散的投资框架[11] 流程优化与行业影响 - 优化固收+投资管理各环节流程规范，包括回撤管理机制分档管理、提前预警、责任到人，以及根据产品类型设定考核权重，强化多资产协同管理[12] - 在居民存款搬家背景下，固收+从"选答题"转变为行业"必答题"，公司为行业提供以主动权益能力赋能固收+管理的优秀样本[12]

核心观点 - 在低利率高波动市场环境下 团队通过系统化方法打造能捕捉超额收益且严控回撤的固收加产品 实现真正穿越周期的投资目标 [1][17] 团队业绩表现 - 低波产品汇添富保鑫近半年业绩1.41%超越基准-0.04% 近一年业绩3.51%略低于基准3.56% [2] - 中波产品汇添富稳健盈和近半年业绩2.57%超越基准0.88% 近一年业绩6.00%超越基准5.30% [2] - 高波产品汇添富实业债近半年业绩4.45%超越基准2.72% 近一年业绩10.13%显著超越基准6.87% [2] 投研架构优势 - 采用专业化分工模式 每位成员聚焦擅长资产领域并共享研究成果 形成深耕优势 [5] - 依托垂直一体化投研架构 覆盖消费医药科技制造周期金融等行业及A股港股美股等区域市场 [5] - 固定收益与股票团队共享研究成果并开放内部会议资源 通过跨资产协作应对市场变化 [6] 收益策略特征 - 通过利率债信用债可转债股票等多资产类别实现收益来源多元化 [7] - 在同类资产内部采用细分策略 如转债投资同时关注债性保护品种和正股优质公司 [7] - 不过度依赖择时 通过对资产深度定价和组合结构管理控制波动 [9] 风险控制体系 - 设定权益资产中枢和上限以匹配客户风险承受能力 [9] - 利用股债负相关性进行对冲 通过长久期利率债降低组合波动 [9] - 对低风险产品设置预警线并嵌入回撤控制机制 [9] 可转债投资方法论 - 利用转债"低犯错成本"特性 兼具债底保护与股性弹性 [11] - 关注真实波动率大于隐含波动率的品种 突破传统转股溢价率分析框架 [11] - 重点布局三类机会：风险收益不对称品种 优质低估公司 周期成长型行业 [12][13] 权益投资扩展 - 2016年起系统扩展至权益投资 覆盖家电保险白酒医药互联网等领域 [15] - 选股注重企业竞争壁垒 盈利质量和估值匹配度 成功投资电网石油互联网龙头 [15] - 通过行业分散和因子暴露分散实现组合驱动力多元化 [15] 系统化能力建设 - 稳健收益来源于多元化收益来源 严谨风控框架 团队化投研模式及深度资产认知 [17] - 通过系统化方法和团队作战在控制风险同时实现可持续回报 [17]