彭城风暖迎归客，银河璀璨谱华章。当祥狮点睛的朱砂落下，当大篷车撞线声响划破徐州晴 空，"银河耀世 智创未来"欧曼银河全国巡游嘉年华圆满收官。这场跨越3万余公里、覆盖 56座城市的巡展盛宴，以通关文牒上56枚城市印章串联起全域足迹，以3000余名参与者的 热忱凝聚成市场共鸣，是欧曼以"东西并进"的布局织就品牌与用户的连心网，以"油气同 行"的矩阵回应行业升级需求。1146辆订单的收获不仅彰显了市场对其产品力的高度认 可，更收获了用户对欧曼以科技赋能物流、以服务温暖征途发展路径的深度信赖。 东西并进 双线布局：精准锚定全国物流全场景 为让产品与服务精准触达不同区域的卡友，欧曼以临沂为起点，规划两条巡展路线，循着全 国物流运输的核心脉络，将体验与服务送到卡友"家门口"。 东线北抵哈尔滨、南至长沙，30个站点覆盖多区域核心城市，聚焦多元物流运输场景，欧 曼通过超级动力链5.0与轻量化技术展示，精准对接长距离运输对"时效与成本平衡"的核心 诉求。拥有数十万粉丝的网红司机梅子姐驾驶欧曼银河9全程参与东线巡展，收官之际她分 享全程体验："这次巡展的站点都设在咱们常跑的路线上，不管是跑哈尔滨的冷链还是长沙 的绿通，卡友们都能 ...

欧曼银河西线巡展成果 - 全国巡游嘉年华西线巡展历时近两月 覆盖晋陕川宁等省份 深入26座西部核心物流城市 最终在沧州收官 [1] - 巡展期间收获657辆订单 吸引众多卡友参与 [1] - 巡展路线从临沂出发 经太原、榆林、银川、西宁、西安、成都等关键站点 最终抵达沧州 [3] 产品展示与解决方案 - 展示欧曼银河全系车型 包括银河9、银河7、银河5、银河3及新能源重卡 方便卡友匹配运输场景 [3] - 针对西部山路陡峭地形 提供稳定操控系统保障行车安全 [5] - 搭载超级动力链5.0优化燃油效率 降低长途运输运营成本 [5] - 宽体座舱设计改善跨省运输驾乘休息质量 [5] - 为煤炭、生鲜等西部重点运输品类定制场景化降本增效方案 [5] 服务体系与用户互动 - 设立"星际补给站"提供免费车辆检测服务 包括胎压和刹车系统隐患排查 [7] - 在榆林、白银、南阳等站点开展深度交流 收集用户真实反馈 [7] - 太原煤炭专线司机认可智能预警系统 成都物流企业肯定运营成本降低 西安长途车主赞许座舱舒适性 [7] - 网红司机窦子哥称赞产品动力强劲且智能省力 [7] 未来战略规划 - 将持续加大新能源、智能化、轻量化领域研发投入 [9] - 进一步加密服务网络 提升售后响应效率 完善全生命周期保障体系 [9] - 深度适配西部复杂路况和高运营成本挑战 助力西部物流向高质量、绿色化转型 [9] - 紧抓成渝经济圈、关中平原城市群建设发展机遇 [9] 行业动态概览 - 8月微卡销售3.1万辆 同比增长15% 五菱独占超50%市场份额 [15] - 8月新能源轻卡销售近1.8万辆 创历史最高纪录 TOP4企业均超2000辆 [15] - 奇瑞新能源轻卡同比暴涨104倍 [15] - 某企业独揽近1.9亿元公交车订单 [15]

参展概况 - 公司携欧曼银河、欧马可、风景等新能源与智能化产品亮相第七届中阿博览会 [2] - 公司以"本地化制造+区域化服务"布局为中阿合作注入新动能 [2] 绿色创新技术 - 公司构建覆盖纯电、混动、氢燃料的"全能源矩阵" [3] - 形成重、中、轻、微全品类绿色产品梯队 [3] - 智能化技术融入产品基因提升运输安全与效率 [5] 中东市场表现 - 沙特市场上半年销量近3000台，同比增长超170% [5] - 沙特市场占有率同比提升超10个百分点 [5] - 图雅诺产品市场占有率突破40% [5] - 阿联酋市场上半年销量同比增长近60% [5] - VAN类产品在中系品牌中保持出口优势地位 [5] 本地化战略 - 在沙特实现从产品出口到属地化制造的三级跳 [6] - 针对高温干燥气候优化产品设计 [6] - 与沙特投资部等机构签署备忘录建设海湾国家首座完整商用车工厂 [6] - 工厂将生产重型卡车、轻型卡车和客车 [6] 合作拓展 - 与北京一路智行科技达成FORLAND品牌海外业务合作 [8] - 通过订单合作、经销授权等方式整合资源 [8] - 构建制造-服务-金融全链条生态 [9] - 在沙特布局6处维修车间和200+加油站服务网络 [9] 展会成果 - 吸引阿联酋、沙特、卡塔尔等国物流企业现场洽谈 [11] - 达成整车采购、区域经销、售后合作等多领域合作意向 [11] 未来规划 - 2030年目标实现海外销量30万辆，新能源占比30% [6][12] - 加速沙特工厂建设以覆盖中东、辐射非洲 [12] - 构建技术研发-生产制造-市场销售-金融服务全生态 [12]

投资评级 - 维持福田汽车"增持"评级 [2] 核心观点 - 2025年上半年实现营收303.71亿元，同比增长26.71%，归母净利润7.77亿元，同比增长87.57% [7] - 毛利率同比下滑1.96个百分点至10.31%，期间费用率全面下降 [7] - 上半年销量32.7万辆（含福田戴姆勒），同比增长9.1%，市占率提升0.9个百分点至15.4% [7] - 出口销量78,518辆，与去年同期基本持平，持续推进全面国际化战略 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.46亿元、12.81亿元、16.72亿元，对应PE为19.1倍、17.1倍、13.1倍 [7] 财务表现 - 2024年营业收入476.98亿元，同比下降15.0%，预计2025年恢复增长11.4%至531.12亿元 [6] - 2024年归母净利润0.81亿元，同比下滑91.1%，预计2025年大幅增长1322.4%至11.46亿元 [6] - 毛利率从2023年10.9%提升至2024年12.6%，预计2025-2027年稳定在13.1% [8] - ROE从2024年0.6%预计提升至2027年9.4% [6] - 每股收益预计从2024年0.01元增长至2027年0.21元 [6] 运营效率 - 固定资产周转天数从2023年58天上升至2024年70天，预计2027年改善至54天 [8] - 应收账款周转天数从2023年27天上升至2024年41天，预计2025年进一步上升至45天 [8] - 存货周转天数从2023年42天上升至2024年55天，预计2027年达到64天 [8] - 总资产周转天数从2023年300天上升至2024年365天，预计2027年改善至336天 [8] 资本结构 - 资产负债率从2023年67.9%上升至2024年72.0%，预计2027年改善至71.3% [8] - 流动比率从2023年0.69改善至2024年0.78，预计2027年进一步提升至0.92 [8] - 利息保障倍数从2023年5.07倍提升至2024年6.64倍，预计2027年达到17.59倍 [8]

财务表现 - 营业收入303.71亿元 同比增长26.71% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润7.77亿元 同比增长87.57% [1][3] - 扣除非经常性损益的净利润5.51亿元 同比增长80.81% [1][3] - 经营活动产生的现金流量净额18.94亿元 同比增长415.01% [1] 销量与市场地位 - 累计实现销量32.7万辆（含福田戴姆勒） 同比增长9.1% [1] - 市场占有率15.4% 同比提升0.9个百分点 [1] - 新能源销量50,142辆 同比增长151% [2] - 新能源市场占有率12.5% 同比提升4.2个百分点 [2] - 出口销量78,518辆 与去年同期基本持平 [2] 战略推进 - 全面推进新能源战略 重点突破电池、电驱桥、电控、氢系统等自主模块 [2] - 坚定推进全面国际化战略 完善属地产业化及合资合作项目 [2] - 有序推动欧曼银河、轻卡大电量、风景i等新产品上市 [1] - 通过国内经销商出海计划 在资金、金融、团队等方面提供支持 [2] 资产状况 - 总资产587.51亿元 较上年度末增长13.31% [1] - 归属于上市公司股东的净资产150.83亿元 较上年度末增长5.31% [1]

核心观点 - 公司2025年上半年实现销量32.7万辆（含福田戴姆勒），同比增长9.1%，市场占有率15.4%，同比提升0.9个百分点 [1] - 公司营业收入303.7亿元，同比增长26.7%，归属于上市公司股东的净利润7.8亿元，同比增长87.6%，净资产收益率5.3%，同比提升2.4个百分点 [1][2] - 公司新能源销量50,142辆，同比增长151.0%，占有率12.5%，同比提升4.2个百分点 [13] - 公司出口销量78,518辆，与去年同期基本持平 [15] 财务表现 - 营业收入303.7亿元，同比增长26.7% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润7.8亿元，同比增长87.6% [1][2] - 利润总额7.5亿元，同比增长70.2% [2] - 经营活动产生的现金流量净额18.9亿元，同比增长415.0% [2] - 归属于上市公司股东的净资产150.8亿元，同比增长5.3% [2] - 总资产587.5亿元，同比增长13.3% [2] 业务布局 - 产品覆盖全球130多个国家和地区，市场网络突破21,000家 [3][6] - 国内生态运营中心300余家，销售门店8,400余家，服务中心10,000余家 [6] - 海外销售网络遍布130多个国家和地区，开拓1,200多家销售门店以及1,500多家服务中心 [6] - 研发以北京为中心，全球布局17个技术创新研发中心 [5] - 国内布局10个整车基地（含福田戴姆勒）、8个零部件基地（含福田康明斯、福康后处理、采埃孚福田）和1个模具公司 [5] - 海外已建设32个智能制造基地 [5] - 依托"北京爱易科+山东爱易科"打造电池、电控、电驱核心模块的全栈自主智能制造生产能力 [5] 产品经营情况 - 中重型卡车累计销售72,246辆，同比增长33.4%，占有率12.1%，同比提升2.6个百分点 [9] - 重型卡车累计销售66,537辆，同比增长74.3%，占有率12.3%，同比提升4.8个百分点 [9] - 轻型卡车（含微卡）累计销售229,499辆，同比增长6.5%，占有率18.2%，同比提升1.0个百分点 [10] - 大中型客车累计销售2,314辆，市场占有率4.5% [12] - 轻型客车累计销售19,616辆，占有率9.2% [12] - 发动机销售133,845台，同比降低0.4% [16] - 福田康明斯销量90,996台，同比增长8.7% [16] - 福田发动机销量42,849台，同比降低15.4% [16] 行业背景 - 上半年中国商用车市场销量212.2万辆，同比增长2.6% [9] - 新能源商用车销量40.2万辆，同比增长66.5% [9] - 海外出口销量50.1万辆，同比增长10.5% [9]

公司财务表现 - 总资产达到587.51亿元，较上年度末增长13.31% [1] - 利润总额为7.50亿元，同比增长70.23% [1] - 营业收入为239.68亿元，同比增长26.71% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为7.77亿元，同比增长87.57% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.51亿元 [1] 销量与市场表现 - 公司实现销量32.75万台，同比增长9.08% [1] - 海外业务销量7.85万台，盈利同比提升 [2] - 中重型卡车销量72,246辆，同比增长33.4%，市场占有率12.1% [5] - 重型卡车销量66,537辆，同比增长74.3%，市场占有率12.3% [5] - 轻型卡车销量229,499辆，同比增长6.5%，市场占有率18.2% [6] - 大中型客车销量2,314辆，市场占有率4.5% [6] - 轻型客车销量19,616辆，市场占有率9.2% [6] - 新能源销量50,142辆，同比增长151.0%，市场占有率12.5% [7] - 出口销量78,518辆，与去年同期基本持平 [7] 战略与业务发展 - 公司聚焦商用车主业发展，贯彻国际化战略 [1][2] - 营销模式创新，拓展后市场业务，打造利润新增长点 [2] - 全价值链降本增效，期间费用率同比下降 [2] - 全面推进新能源战略、海外战略、重卡战略 [5] - 推动欧曼银河、轻卡大电量、风景i等新产品上市 [5][6] - 自主电池、电驱桥资源强化竞争力 [5] - 加快传统渠道新能源转型，加大价值型燃油车及新能源产品销量比重 [6] - 新能源自主模块投放包括电池、电驱桥、电控、氢系统 [7] - 重点突破重卡、皮卡、客车业务，完善新能源产品矩阵 [7] 行业环境 - 中国商用车市场销量212.2万辆，同比增长2.6% [4] - 新能源商用车销量40.2万辆，同比增长66.5% [4] - 海外出口销量50.1万辆，同比增长10.5% [4] - "以旧换新"政策推动内需潜力释放，带动商用车市场复苏 [4] 股东与股权结构 - 截至报告期末股东总数123,160户 [2] - 北京汽车集团有限公司持股40.84%，为控股股东 [2] - 北京国有资本运营管理有限公司持股2.54% [2] - 常柴股份有限公司持股1.83% [2] - 潍柴动力股份有限公司持股1.01% [2] 其他业务单元 - 福田康明斯（合资公司）销量90,996台，同比增长8.7% [7] - 福田发动机销量42,849台，同比降低15.4% [7]

公司业绩与战略方向 - 上半年总销量达32.7万辆同比增长9.1%其中重卡销量近6.7万辆同比增长74.3%新能源车型销量超5万辆同比激增151% [3] - 公司明确"全面国际化、全面新能源化、全面智能化"三大战略目标计划到2030年新能源销量占比提升至50% [6] - 下半年将聚焦八项重点工作包括新能源转型、生态业务导入经销商体系、传统业务占有率提升、新产品上量等 [8] 营销与服务变革 - 上半年各细分市场协同增长重卡、轻卡、VAN、新能源及出口业务均显著增长全国12大区域营销中心成效凸显 [13] - 下半年营销业务将围绕渠道提质增效、生态业务拓展、新能源生态落地三大方向推进 [16] - 渠道优化将试点完善经销商全流程管理机制增设渠道赋能专家团队推动高质量发展 [16] 产品与技术展示 - 大会展示58款展车覆盖商用车全领域从动力类型到应用场景实现全维度覆盖 [17] - 欧曼银河展区涵盖纯电、柴油、LNG等多元动力构建高端重卡多场景解决方案 [19] - 新能源展区展示卡文Beacon氢能重卡、欧曼星翼纯电重卡等展现纯电、氢能、HEV多元路线 [19] 产业链合作与表彰 - 对上半年表现优异经销商授予"卓越伙伴奖"、"生态引领奖"等荣誉 [11] - 为70位战略及核心投资人授牌提供专属政策支持、人才培养等全方位赋能 [11] - 公司强调"开放、协同、共享、共赢"理念构建多元融合的产业生态体系 [9]

市场表现与增长 - 1-5月福田重卡销量超5.5万辆 同比增长68% 增速远超行业平均水平 [1] - 5月单月销量近1.2万辆 同比增幅达73.4% 显示头部企业抗周期能力 [9] - 市场占有率持续提升 反映产品竞争力和品牌号召力 [9] 产品与技术优势 - 推出银河全系产品 包括银河9/7/5/3及星辉、星翼等 覆盖全场景需求 [3][8] - 采用"银河智慧架构" 实现材料、工艺、软件底层正向开发 覆盖快递、冷链等全系运营场景 [5] - 搭载50多项行业首创技术 包括无感纯平地板设计、1440mm最宽卧铺、人机工程学座椅等 [5] - 超级动力链5.0系统覆盖油/电/氢/气/混多种能源 能耗下降5% 新能源技术实现全面正向研发 [5] - 车身安全远超行业标准 空气质量优化保障驾驶员健康 [6] 用户价值与反馈 - 银河9超级动力链百公里省油5-6升 山区重载运输表现优异 [11] - 银河7百公里气耗仅28.5kg 单趟长途运输可省1500元 年省超8万元 [11] - 产品设计满足以车为家需求 大空间支持车内烹饪 提升长途舒适性 [11] 行业趋势与战略 - 智能物流时代推动全球重卡市场周期调整 公司开启架构造车新时代 [1] - 物流行业绿色化、智能化升级 中国重卡面临全球竞争格局重构 [3] - 坚持"科技为本 为强而生"理念 从人·车·货全生命周期提供解决方案 [12] - 由客户定义场景 由场景定义产品 持续引领行业发展新浪潮 [11]