财务表现 - 2025年中报营业总收入135.83亿元 同比下降2.82% [1] - 归母净利润6.88亿元 同比下降26.36% [1] - 第二季度营业总收入72.44亿元 同比增长5.61% 但归母净利润3.7亿元仍同比下降20.65% [1] - 毛利率17.76% 同比下降5.47个百分点 净利率4.95% 同比下降24.9% [1] - 每股收益0.28元 同比下降26.32% [1] 资产负债结构 - 应收账款达182.53亿元 占最新年报归母净利润比例高达1031.21% [1][3] - 货币资金44.56亿元 较上年同期下降0.79% [1] - 有息负债9.2亿元 同比下降9.35% [1] - 每股净资产11.04元 同比增长5.29% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-1.01元 与上年同期基本持平 [1] - 货币资金/流动负债仅为27.28% 现金流覆盖能力较弱 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.1% 现金流生成能力有限 [3] 业务运营 - 2025年上半年新签合同总额214.1亿元 其中海外合同额18.9亿元 同比增长5.24% [4] - 海外订单主要来自西欧中东大洋洲的盾构机/TBM产品 以及北欧桥梁钢结构和北非道岔订单 [4] - 高毛利率产品（道岔和隧道掘进机等）占比超过70% [4] 投资回报表现 - 2024年ROIC为6.29% 资本回报率一般 [3] - 近10年中位数ROIC为7.19% 投资回报较弱 [3] - 2015年ROIC曾低至1.2% 历史投资回报表现不稳定 [3] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩17.23亿元 每股收益均值0.78元 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年完成新签合同额214.1亿元 实现营业收入135.84亿元 利润总额7.96亿元 归母净利润6.88亿元 [1] - 第二季度营业收入72.44亿元 环比增长14.28% 利润总额4.34亿元 环比增长19.79% 归母净利润3.7亿元 环比增长16.5% [1] 海外业务发展 - 海外新签合同额18.9亿元 同比增长5.24% 其中道岔业务海外新签2.46亿元 同比大幅增长39.74% [2] - 海外订单主要来自西欧/中东/大洋洲的盾构机/TBM产品 以及北欧桥梁钢结构和北非道岔订单 [2] - 盾构机/TBM产销量连续八年全球第一 产品覆盖意大利/德国/加拿大等30余国 发达国家市占率持续攀升 [2] 业务优势与前景 - 公司在隧道施工装备领域具备设计/研发/制造优势 拥有高原铁路和重大水利水电项目技术储备 [2] - 重大水利工程/新藏铁路/城际铁路网建设/城市更新等项目实施 将为主营业务带来广阔市场空间 [2] - 行业机械化/智能化/绿色化转型升级机遇 有利于隧道掘进机等主营业务发展 [2]

股价表现 - 2025年7月30日收盘价9.30元，较前一交易日下跌0.34元，跌幅3.53% [1] - 当日开盘价9.42元，最高价9.63元，最低价9.27元 [1] - 成交量127.45万手，成交金额12.01亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出1.5亿元，占流通市值的0.73% [1] 业务概况 - 公司主要从事隧道施工装备、轨道交通装备等高端装备的研发制造 [1] - 主要产品包括盾构机、TBM、桥梁钢结构、道岔等 [1] - 产品广泛应用于铁路、公路、市政、水利水电等基础设施建设领域 [1] 经营业绩 - 2025年上半年新签合同总额214.1亿元，其中海外订单18.9亿元 [1] - 海外订单同比增长5.24% [1] - 隧道施工装备及相关服务业务新签合同54.85亿元 [1] - 在水利水电领域市场占有率超过60% [1] 技术突破 - 首台全链"四川造"土压平衡盾构机"川山甲1号"正式下线 [1] - 该设备专为零下40摄氏度极端低温环境设计 [1]

新签合同表现 - 上半年新签合同总额214.1亿元 其中海外合同18.9亿元 同比增长5.24% [2] - 海外订单主要来自西欧、中东和大洋洲的盾构机/TBM产品 以及北欧桥梁钢结构和北非道岔订单 [2] 业务板块订单结构 - 隧道施工装备及相关服务业务新签合同54.85亿元 [2] - 传统基建领域订单受投资需求影响有所减少 但水利水电领域新签订单实现同比增长 [2] 水利水电领域市场地位 - 盾构机/TBM产品在国内水利水电工程市场占有率超过60% 其中抽水蓄能电站领域占有率约85% [2] - 水利水电市场是公司隧道施工装备业务的第二增长曲线和重要增量来源 [3] 产品与技术突破 - 首台全链"四川造"土压平衡盾构机"川山甲1号"下线 专为零下40摄氏度永久冻土层施工定制 [3] - 西南地区首条全断面隧道掘进机智能总装产线投产 瞄准高纬度、高海拔地区高端装备需求 [3] 战略发展方向 - 持续推动盾构机/TBM产品向高端化、绿色化、智能化转型 [3] - 产品已应用于珠三角水资源配置、环北部湾水资源配置、引江补汉、滇中引水等重大水利工程 [3]

财务表现 - 上半年新签合同总额214.1亿元 其中海外18.9亿元 同比增长5.24% [1] - 隧道施工装备及相关服务业务新签约54.85亿元 [2] 海外市场拓展 - 海外订单主要来自西欧 中东和大洋洲的盾构机/TBM产品 以及北欧桥梁钢结构和北非道岔订单 [1] - 产品销往意大利 德国 加拿大 新加坡 阿联酋 澳大利亚等30余个国家和地区 [1] - 海外市场优势明显 市占率持续攀升 重点拓展欧洲 美洲 亚洲 大洋洲等发达国家市场 [1] 业务领域突破 - 水利水电领域新签订单同比增长 盾构机/TBM产品在国内水利水电工程市场占有率超60% [2] - 抽水蓄能电站领域占有率约85% [2] - 西南地区首台全断面隧道掘进机智能总装产线投产 瞄准高纬度高海拔地区高端装备需求 [3] 重大项目影响 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工带动资本市场关注 公司7月21-24日录得重组上市以来首个四连板 [2] - 产品已应用于珠三角水资源配置 环北部湾水资源配置 引江补汉 滇中引水等重大水利工程 [3] 技术研发进展 - 推出专为零下40摄氏度永久冻土层定制的土压平衡盾构机"川山甲1号" [3] - 持续推动产品高端化 绿色化 智能化转型 支撑国家水网建设 [3] 行业地位 - 盾构机/TBM产销量连续八年世界第一 [1] - 水利水电市场成为隧道施工装备业务重要增量来源 作为第二增长曲线重点拓展 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司虽身处传统桥梁钢结构行业，但有新增长亮点与潜力，包括技术创新驱动产品升级、市场拓展与多元化业务布局、数字化转型与效率提升；公司用人遵循择优录取原则，实控人子女职业选择尊重个人意愿；公司坚持稳健经营，夯实主业并探索多元化业务；现阶段实控人暂无引入外部战略投资者计划，未来会审慎决策并做好信息披露 [23][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为海波重科，所属行业是工程建设，接待时间为2025 - 06 - 12，上市公司接待人员有总经理答浩、董事会秘书张雪、财务总监徐卫民 [16] 详细调研机构 - 接待对象为参与湖北辖区上市公司2025年投资者集体接待日活动的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 公司新增长亮点与潜力包括技术创新驱动产品升级、市场拓展与多元化业务布局、数字化转型与效率提升 [23] - 公司用人遵循择优录取原则，实控人子女职业选择尊重个人意愿；公司坚持稳健经营，夯实主业并探索多元化业务；现阶段实控人暂无引入外部战略投资者计划，未来会审慎决策并做好信息披露 [25]

公司基本信息 - 证券代码300517，证券简称海波重科；债券代码123080，债券简称海波转债 [1] - 投资者关系活动记录表编号2025 - 001 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为湖北辖区上市公司2025年投资者集体接待日活动 [3] - 参与人员为参与该活动的投资者 [3] - 时间为2025年6月12日15:20 - 16:50 [3] - 地点在全景网（http://rs.p5w.net） [3] - 上市公司接待人员有总经理答浩、董事会秘书张雪、财务总监徐卫民 [3] 公司增长亮点与潜力 - 技术创新驱动产品升级，推进研发项目提升产品及过程管理技术含量与附加值，巩固行业地位 [3] - 市场拓展与多元化业务布局，稳固国内市场，开拓海外市场，围绕钢结构探索多元化业务 [3] - 数字化转型与效率提升，推动数字化转型，使用和优化ERP系统，提高管理效率，降低成本 [4] 公司相关问题回复 - 人员任用遵循择优录取原则，实控人子女职业选择尊重个人意愿 [4] - 公司坚持稳健经营，夯实主业并开拓海外市场，探索多元化业务 [4] - 现阶段实控人暂无引入外部战略投资者计划，未来会审慎决策并做好信息披露 [4]