行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [15] 报告核心观点 - 报告对交通运输行业2025年第四季度基本面进行前瞻，核心观点为“客运景气复苏，货运提质增效” [1][6] - 各子行业呈现分化态势：航空需求边际改善并大幅减亏，机场流量爬坡盈利改善，快递行业降速提质且“反内卷”驱动盈利改善，物流供应链业绩底部企稳且跨境物流景气修复，海运中油轮和散货船延续改善而集运承压，港口散杂货改善集装箱有韧性，高速公路增长有限盈利稳定，铁路客运增速加快货运增速放缓 [2] 各子行业总结 航空 - 2025年第四季度行业供需关系边际改善，国内商务需求触底维稳，干线盈利修复，国际航班延续高度景气 [6][23] - 尽管中日突发航班取消事件冲击短期盈利，且油价微幅反弹（预计航油价格同比上涨1.3%），但人民币略有升值（环比上升0.7%）带来汇兑正贡献 [23][26] - 预计2025年第四季度行业整体盈利有望大幅减亏 [6][23] - 主要航空公司运营数据预测向好：中国国航ASK（可用座位公里）同比增5.0%，RPK（收入客公里）同比增9.0%，客座率提升3.0个百分点；春秋航空ASK同比增15.0%，RPK同比增19.0%，客座率提升3.1个百分点 [25] 机场 - 2025年第四季度国内机场运量进一步释放，国际航班高位爬坡，收入逐步改善，收益持续修复 [7][26] - 预计上海机场和白云机场业绩获益于内需运量增长以及国际持续爬坡，盈利有望环比改善 [7][28] - 具体运营数据预测：上海机场起降架次同比增7.6%至14.1万，旅客吞吐量同比增13.9%至2179.6万人；白云机场起降架次同比增9.0%至14.6万，旅客吞吐量同比增12.3%至2249.2万人 [27] - 国际市场恢复强劲：截至12月19日，2025年第四季度国际航班量恢复比例达99.9%，客运量恢复比例达113.1%，国际客座率达81.0%，同比2024年同期增加3.0个百分点 [26][28] 快递快运 - 2025年第四季度，电商税收落地叠加物流成本增加，电商行业降速提质，快递业务量增速显著放缓 [8][27] - “反内卷”政策驱动快递公司单价改善，电商快递单票利润环比有望显著提升 [8][29] - 预计2025年第四季度快递行业业务量在539.9亿件左右，同比增速介于3%至8%之间，单价约为7.44元/件，同比降幅介于5%至10%之间 [30] - 直营快递（如顺丰控股）通过调优价格策略、提升高价值业务比重，预计第四季度净利润同比转正 [8][29] - 零担快运市场需求承压，德邦股份因经营整固、资源投入加大，预计第四季度业绩持续承压，归属净利润预测为-1.0亿元，同比大幅下滑 [8][30][47] 物流 - 2025年第四季度，国内“反内卷”政策发力，PPI环比改善，但货量需求相对疲弱，预计大宗供应链龙头业绩环比略有下降 [9][31] - 跨境物流景气修复：主营“一带一路”市场的嘉友国际，受益于焦煤价格环比改善及蒙煤贸易量增长（甘其毛都口岸累计通车量预测同比增26.5%至8.3万车），第四季度业绩有望同比大幅提升（归属净利润预测4.0亿元，同比增113%） [9][31][47] - 对美关税后延，对美出口维持平稳，预计货代利润表现韧性 [9] - 跨境空运价格旺季表现强劲（航空货运平均指数同比微增0.7%），航司运力引进驱动运量快增，预计东航物流等公司第四季度业绩实现稳健增长（归属净利润预测7.0亿元，同比增13%） [9][31][47] 海运 - 2025年第四季度三大船型盈利持续分化 [10][32] - **集装箱运输**：受传统淡季主导及去年红海事件高基数影响，运价同比显著下降，CCFI指数（前置1个月）为1360点，同比下跌40.3%，预计远洋船东盈利同比下跌，但内贸集运受益于外租船业务及传统旺季，盈利仍有韧性 [10][32][35] - **油品运输**：景气强兑现，受益于南美及OPEC增产提振货量，以及印度增加合规原油进口，运价同比大幅上涨，VLCC-TCE运价均值（前置一个月）为8.5万美元/天，同比上涨145.2%，预计头部公司（如中远海能）盈利同比显著上涨（归属净利润预测24.1亿元，同比增288%） [10][35][36][47] - **干散货运输**：景气延续修复，BDI指数均值（前置一个月）为2097点，同比上涨21.8%，预计船东盈利同比改善明显 [10][35][36] - 成本端，第四季度油价同比下滑（高硫油同比-20.4%，低硫油同比-21.2%），对以程租为主的船东成本有改善 [35][36] 港口 - 2025年第四季度，散杂货受益于原油、铁矿石补库，进口同比增长（10-11月原油进口量同比+6.5%，金属矿石进口量同比+9.3%），预计相关港口盈利延续改善 [11][38] - 集装箱方面，受益于对东盟、欧盟等出口增长及中美贸易摩擦缓和，吞吐量仍有韧性，预计集装箱港口盈利稳定 [11][38] - 整体预测：2025年第四季度港口货物吞吐量达47.7亿吨，同比增长3.1%；集装箱吞吐量达9076.5万TEU，同比增长8.8% [39] 高速公路 - 2025年第四季度，货车流量同比小幅改善（高速公路货车周度平均通行量同比增加1.0%），客车景气相对稳健（10-11月公路客运周转量累计同比小幅下滑1.6%），预计整体流量保持稳定，行业盈利同比有望微增 [12][40] - 以宁沪高速（沪宁高速段）为例，预测日均车流量同比增长介于0%至5%之间，日均收入同比增长亦介于0%至5%之间 [41] 铁路 - 2025年第四季度，铁路客运增速加快，全国铁路旅客运输量同比增长9.6%，客运周转量同比增长约8.2% [13][41] - 铁路货运增速放缓，全国铁路货运量同比增长0.9%，货运周转量同比增长3.6% [13][41] - 具体公司：京沪高铁受益于出行需求增长，预计净利润增速相较第三季度进一步回升（归属净利润预测31.0亿元，同比增13%）；广深铁路受益于高铁转型，业绩同比有所改善 [13][42][43][47] - 大秦铁路因拓展非煤业务和全程物流导致成本增加，预计第四季度发运量同比下滑1.4%至10427万吨，利润仍存压力（归属净利润预测-0.4亿元） [13][42][44][47]

白云机场公告，经上海证券交易所审核同意，并根据中国证券监督管理委员会出具的《关于同意广州白 云国际机场股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，广州白云国际机场股份有限公司向特定对 象发行人民币普通股（A股）2.11亿股，每股发行价格为人民币7.6元，募集资金总额人民币16亿元，扣 除不含税的发行费用人民币714.01万元，实际募集资金净额人民币15.93亿元。公司已与保荐人中国国际 金融股份有限公司与中国农业银行股份有限公司广州白云支行签订了《募集资金专户存储三方监管协 议》。 ...

● 本报记者王婧涵 "随着12月18日海南自贸港正式启动全岛封关运作，离岛免税新政、第七航权、86国免签、加工增值免 税及'双15%'所得税等一系列政策红利集中释放，将显著提升海南作为国际旅游消费中心和国际区域航 空枢纽的吸引力，为公司主营业务提升创造有利条件。"海南机场（600515）董事长杨小滨对记者表 示。 近年来，海南机场在机场运营、基建及免税商业等领域的布局，正为封关后的人员与货物自由流通提供 支撑。 客流增长支撑业绩 "随着海南自贸港建设推进，海南与全球的经济贸易往来更加频繁，海南的免签朋友圈不断扩大。"杨小 滨表示，当前正值海南传统旅游旺季，相关旅游市场增长态势强劲。 整合岛内机场资源 为了更好实现公司长期高质量发展，在国资支持下，海南机场持续推动收购美兰空港，目标为实现对海 南岛内海口美兰、三亚凤凰、琼海博鳌三大国际机场的统一运营。 12月10日晚，公司公告表示，收购美兰空港控股权交易已就境外直接投资(ODI)事项完成相关备案及登 记程序。截至目前，交易生效先决条件已全部达成，公司将按计划推进本次交易涉及事项。此前海南机 场披露的公告显示，拟以自有及/或自筹资金通过股份转让方式收购关联方美兰有 ...

至当日19时许，持续近13小时的降雪正式结束，累计积雪深度达3厘米。此次保障期间，呼和浩特机场 共投入航空器除冰车18辆、道面除雪车26辆。最终，机场航班运行秩序井然，未出现大面积延误或取消 情况，以高效、周全的保障行动，生动诠释了"人民航空为人民"的服务宗旨。（编辑：许浩存 校对： 陈虹莹 审核：程凌） 航空器除冰（那顺得力格尔 / 摄） 12月12日06时22分，呼和浩特机场开始持续降雪，应急保障工作随即全面展开。在航空器保障方面，严 格执行"即到即除、优先保障"机制，采用"热除冰+防冰"双模式作业，累计完成67架次航空器除冰，确 保每架航班实现"无冰、无雪、无霜"起飞。跑道保障团队开展道面状况评估5次，结果均符合运行标 准，为起降安全奠定了坚实基础。 降雪期间，机场同步推出一系列暖心服务。在航站楼出入口及到达大厅外侧铺设防滑地毯，安排"服务 天使"在候机区协助晚到旅客办理手续，安检区域加强急客广播提示；地面工作人员及时清扫客梯车、 行李传送带积雪，货运部门对进出港货邮与行李加盖防水苫布，有效防止货物受潮。在交通保障方面， 停车场出入口增设引导员，协助车辆缓行通过，减少刮蹭风险；国旗广场、停车场通道等重点 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 股票代码：600515 股票简称：海南机场 公告编号：临2025-084 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、海南机场设施股份有限公司（以下简称"海南机场"或"公司"）2025年11月机场业务生产经营数据快 报如下： 特此公告。 海南机场设施股份有限公司董事会 二〇二五年十二月十六日 备注：鉴于三亚凤凰国际机场为公司重要机场子公司，故对三亚凤凰国际机场生产经营数据单独列示。 三、重要说明 1、因存在其他形式的飞行及四舍五入原因，部分项目分项数字之和与总计数存在差异。 2、上述机场业务生产经营数据统计为公司内部统计的快报数据，可能与实际数据存在差异。仅供投资 者参考。 3、公司指定信息披露媒体为《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》及上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn），公司所有信息均以在上述指定媒体和网站披露的为准。任何其他 来源，包括但不限于任何形式的（自）媒体、论坛或股吧里的言论、其他非指定媒体媒介上发表、留 存、转载、链 ...

月度运营数据 - 公司11月旅客吞吐量达209.09万人次，同比增长8.16% [1] - 公司11月货邮吞吐量达1.11万吨，同比增长28.09% [1]

新京报贝壳财经讯12月15日，海南机场（600515）公告，2025年11月公司机场业务生产经营数据统计范 围包括旗下控股的7家机场及管理输出的2家机场。三亚凤凰国际机场11月起降架次13870架次，同比增 长1.75%；旅客吞吐量209.09万人次，同比增长8.16%；货邮吞吐量11061吨，同比增长28.09%。 ...

业绩总结 - 2025年11月公司机场业务起降架次13,870架次，同比增1.75%，累计150,178架次，同比增3.09%[1] - 2025年11月公司机场业务旅客吞吐量209.09万人次，同比增8.16%，累计2,329.01万人次，同比增4.46%[1] - 2025年11月公司机场业务货邮吞吐量11,061吨，同比增28.09%，累计125,339吨，同比增14.53%[1] 特定机场业绩 - 2025年11月三亚凤凰国际机场起降架次11,837架次，同比增4.35%，累计125,035架次，同比增7.18%[3] - 2025年11月三亚凤凰国际机场旅客吞吐量187.50万人次，同比增9.14%，累计2,049.93万人次，同比增6.03%[3] - 2025年11月三亚凤凰国际机场货邮吞吐量9,197吨，同比增33.83%，累计105,344吨，同比增17.87%[3] 其他信息 - 公司机场业务数据统计含7家控股和2家管理输出机场，不含参股机场[1] - 机场业务生产经营数据为快报数据，可能与实际有差异[4]

核心观点 - 天府机场通过将最低起飞标准从RVR200/250米下调至RVR150/200米，显著提升了运行保障能力和航班正常性，标志着其运行品质进入国内第一方阵[1] - 新标准的成功实践不仅是技术标准的突破，更是运行理念从被动处置到主动协同创新的转变，旨在最大化释放运行潜能，支撑其打造国际一流航空枢纽的目标[9] 战略与决策 - 进步源于对2025年1月19日大雾事件的反思，当时RVR低于200米导致所有航班无法起飞，引发大面积延误和旅客滞留[2] - 公司主动作为，基于硬件条件已具备的认知，整理数十页论证报告向局方申请调整标准，并成功获批成为西南地区首家拥有RVR150米低能见度起飞资质的机场[2] 实施与挑战 - 2025年11月24日新标准首次接受大雾考验，在RVR于100米至200米间波动的近1小时内，具备资质的25架次航班中仅1架次实际起飞，暴露出从资质获批到协同应用的链条未打通的问题[4] - 公司联合空管、航司在72小时内攻坚，将优化举措固化为涵盖机组资质确认、信息通报、地面保障优先级等关键节点的标准作业程序，完成了联动机制从“有”到“优”的系统构建[4] 成效与价值 - 2025年11月27日，在RVR于125米到200米间剧烈波动的5小时内，通过动态会商和周密保障，临近预计起飞时间的45架次航班全部按新标准成功起飞，保障了约7000名旅客顺利出行[6] - 实际起飞航班从“1架次”跃升至“45架次”，体现了各民航单位精准协同，将纸面的“领先标准”转化为现实的“领先效能”，有效避免了大面积航班延误[6]

核心观点 - 济南机场在2025年冬季首场降雪中，通过提前预警、高效协同和全面保障，确保了航班运行平稳有序与旅客出行顺畅，展现了其成熟的冬季复杂天气应急保障能力 [1][8] 应急准备与预案启动 - 公司接到降雪天气预报后立即启动预警响应，联合空管、航空公司等单位开展综合演练和协同会商，制定“一雪一案”针对性方案 [3] - 入冬以来，公司统筹推进预案完善、设备检修、人员培训和实战演练，核验除冰液、融雪剂等物资，并提前对吹雪车、除冰车等特种车辆进行适用性检查 [7] - 公司扎实开展针对性岗位培训与考核，并通过多场景实战演练锤炼各岗位协同配合能力 [7] 运行保障与现场处置 - 降雪期间，公司指挥中心与空管、航空公司建立协同机制，合理规划空中流量限制，加快飞行区和航空器除雪作业协同，以提高航班运行效率 [3] - 飞行区内，工作人员实时关注跑道状况，动态开展道面评估和场道除雪，为航空器起降筑牢安全防线 [3] - 公司严格执行航空器除防冰工作程序，并遵循“机械为主、人工为辅、分区作业、协同推进”原则，对旅客通行重点区域开展清雪作业 [5] - 截至12月13日12时，公司累计出动保障人员约2000人次，作业车辆530台次，喷洒除冰液173吨 [8] 旅客服务与地面交通 - 航站楼内，公司增开值机柜台，加密航班动态和引导广播频次，并在关键节点提供流动咨询服务，对特殊旅客群体进行引导帮扶并提供毛毯、夜宵等物资 [7] - 公司积极做好地面接驳保障，调拨临时大巴10部，协调轨道交通增加并延长3号线班次，加开3班且末班车时间延长至次日00:35 [7] 行业运营理念与未来计划 - 公司的行动诠释了“安全第一、服务至上”的行业运营理念 [8] - 公司下一步计划持续紧盯冬季天气变化，不断优化应急保障体系，以更坚实的举措和更优质的服务保障旅客冬季出行 [8]