美国关税政策与半导体行业 - 美国政府宣布对进口半导体产品征收100%关税 适用于所有进入美国的芯片和半导体 但豁免已承诺在美国制造的企业[1] - 关税政策旨在推动高端制造业回流 通过抬高进口成本提升本土制造吸引力 并为企业减税提供空间[2] - 苹果公司宣布1000亿美元美国投资计划 建设全球最大智能玻璃生产线 以换取取消对苹果产品100%的半导体关税[2] 美国制造业回流战略 - 美国要求盟友国家增加对美投资 欧盟 日本 韩国等承诺向美国转移数千亿美元先进产能 涵盖半导体 汽车 造船 医药行业[2] - 产业政策延续《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》 以补贴吸引半导体 新能源汽车和生物医药行业投资[1] - 制造业回流可能导致美国跨国公司丧失东亚供应链的成本优势 削弱其在第三方市场的竞争力[2][3] 关税对经济与通胀的影响 - 美国7月ISM非制造业PMI降至50.1 创2020年以来第三低读数 5月和6月就业增长数据被大幅下调[3] - 关税政策可能导致进口体系混乱和物价上涨 因美国企业本土制造依赖中间品进口 推高本土制造成本[3] - 中国出口美国芯片仅占其市场份额1.3% 但大量家电 通讯设备含中国低端芯片 关税将影响普通消费品[3] 中国制造业与贸易调整 - 中国7月出口同比增长7.2% 前7个月与美国贸易总值下降11.1% 对美国市场依赖度降至外贸总值9.4%[4] - 中国制造业占全球30%比重 正通过扩大内需和超大规模市场优势 巩固全球制造业地位[4] - 半导体产业链供应链快速发展 依托集群效应与规模经济增强系统性创新能力[4]

文章核心观点 - 看好福耀玻璃在北美市场量利齐升，推荐投资福耀玻璃 [2][3] 市场规模 - 北美汽玻市场规模呈低速稳定增长，整体市场规模将从2024年的193亿元增至2030年的242亿元，复合增长率约4% [1] 竞争格局 - 汽车玻璃行业壁垒高，全球及北美均形成高集中度市场 [1] - 北美市场主要供应商有福耀玻璃、旭硝子、圣戈班和板硝子等，福耀是美国汽玻市场市占率第一的供应商 [1] 福耀玻璃发展趋势 - 份额方面，北美主要竞争对手扩张意愿低，福耀盈利能力领先且美国工厂加大投入，份额有望进一步提升 [2] - 盈利能力方面，随着产品良率、管理和效率提升，折旧摊销比例和高附加值产品占比变化，福耀美国工厂净利率将持续提升 [2] 投资建议 - 推荐福耀玻璃，因其拓展“一片玻璃”边界，推进铝饰件业务，提升单车配套价值量 [3] - 福耀全球份额呈提升趋势，有望凭借高质量和高性价比抢占海外市场份额 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为88.35亿元、103.88亿元、121.77亿元，对应PE为16.13倍、13.72倍、11.70倍 [3]