基金业绩表现 - 首批26只新模式浮动管理费基金中22只自成立以来实现正收益 多数基金净值涨幅显著 [1] - 基金在不到2个月时间内迅速提高股票仓位并抓住4月中旬以来市场震荡上行行情 [1] 产品运作特征 - 首批26只基金尚未开放日常申购赎回业务 以保持规模稳定和便于基金经理操作 [3] - 部分基金设置"达标季季分红"条款 例如中欧核心智选混合基金规定每季度末可供分配利润高于0.01元时进行收益分配 [4] 新发产品趋势 - 第二批新模式浮动管理费基金发行火热 易方达价值回报混合、中欧核心智选混合、建信医疗创新股票基金于8月4日集中发行 [3] - 新发产品普遍重视港股配置 业绩比较基准均纳入港股相关指数 [3] - 中欧核心智选混合业绩基准为中证800指数80% + 中证港股通综合指数5% + 中债综合指数15% [3] - 易方达价值回报混合业绩基准为中证800指数55% + 中证港股通综合指数20% + 中债总指数25% [3] - 建信医疗创新股票业绩基准为中证医药卫生指数70% + 中债综合指数15% + 恒生医疗保健指数15% [3]

指数表现 - 上证综指上涨0.16%至3639.67点 日内最高3645.12点 [1][3] - 深证成指下跌0.18%至11157.94点 日内最高11229.59点 [1][3] - 创业板指下跌0.68%至2342.86点 日内最高2372.68点 [1][3] - 恒生指数上涨0.69% 日经225上涨0.65% 沪深300上涨0.03% [3] - 近5日中证1000上涨3.02% 北证50上涨2.57% 中证500上涨1.79% [3] 行业板块表现 - 有色金属板块单日上涨1.2% 近5日累计上涨4.57% [5] - 美容护理板块单日上涨0.99% 房地产板块单日上涨0.82% [5] - 医药生物板块单日下跌0.92% 近5日累计下跌0.92% [1][5] - 国防军工近5日上涨4.96% 机械设备近5日上涨4.94% [5] - 石油石化近5日下跌1.22% 商贸零售近5日下跌0.72% [5] ETF市场表现 - 商品型ETF平均上涨0.18% 股票型主题指数ETF平均下跌0.23% [8] - 稀土ETF易方达(159715.SZ)单日上涨3.50% 近5日上涨3.84% [1][10][12] - 稀土ETF(159713.SZ)单日上涨3.29% 近5日上涨3.60% [1][10][12] - 黄金ETF基金(159937.SZ)单日上涨0.25% 近5日上涨1.85% [12] - 港股红利ETF博时(513690.SH)单日上涨1.77% 近5日上涨1.87% [12] 基金产品动态 - 公募基金年内分红1442.5亿元 同比增长40% [1] - 权益类基金分红319.22亿元 同比增长3.25倍 [1] - 华泰柏瑞沪深300ETF分红83.94亿元 华夏沪深300ETF分红55.54亿元 [1] - 浮动管理费基金首日认购超12亿元 多只基金成立不足两月收益突破6% [2] 成交活跃度 - A500ETF基金(512050.SH)成交42.73亿元 规模141.42亿元 [13][14] - 短融ETF(511360.SH)成交247.89亿元 规模512.50亿元 [15] - 香港证券ETF(513090.SH)成交156.43亿元 规模235.51亿元 [15] - 黄金ETF(518880.SH)成交23.44亿元 规模590.20亿元 [15]

新模式浮动管理费基金发展态势 - 第二批新模式浮动管理费基金于8月4日集中发行 首日认购资金超12亿元 显示市场热度较高 [1][3] - 首批26只基金中22只实现正收益 多只产品成立不足2个月收益突破6% 反映快速建仓策略 [1] - 景顺长城成长同行混合基金收益接近8% 嘉实成长共赢混合基金收益6.62% 易方达成长进取混合基金收益6.23% [1] 产品设计创新特点 - 业绩基准增设港股相关指数 例如中欧核心智选混合基金基准含5%港股通指数 易方达价值回报混合基金含20%港股通指数 [3] - 建信医疗创新股票基金作为主题基金 基准包含70%中证医药卫生指数和15%恒生医疗保健指数 凸显港股配置倾向 [3] - 部分基金设置季度分红条款 如中欧核心智选混合基金规定每份可供分配利润高于0.01元时强制分红 提升持有人体验 [4] 基金运作策略与市场影响 - 首批基金暂未开放日常申赎业务 旨在保持规模稳定 体现审慎运作态度 [2] - 快速建仓行为表明基金经理对后市持乐观预期 多只基金净值涨幅显著 [1][2] - 浮动管理费模式与业绩表现及持有时间挂钩 鼓励长期投资理念 [2]

新模式浮动管理费基金获批情况 - 第二批12只新模式浮动管理费基金集中获批 包含行业主题类基金如华泰柏瑞制造业主题混合基金 景顺长城高端装备股票基金 东方红医疗创新混合基金 建信医药创新股票基金 [2] - 华泰柏瑞基金 国泰基金 摩根基金 建信基金 中银基金等首次上报新模式浮动管理费基金 [2] - 第二批基金品类从全市场选股策略向细分主题型策略拓展 满足不同投资者需求 [2] 产品费率设计 - 新模式浮动管理费基金费率细化至"单客户 单份额"维度 首批产品普遍设置跑赢6个百分点升档至1 5%费率 跑输3个百分点降档至0 6%费率 [3] - 持有1年以上赎回且符合同期业绩比较基准适用基准档1 2%费率 1年内赎回一律按基准档费率收取 [3] - 第二批中华泰柏瑞基金和东方红资管2只产品将降档阈值上调为跑输2个百分点 强化业绩负偏离约束 [3] 首批产品发行表现 - 首批26只新模式浮动管理费基金全部成立 发行规模达258 6亿元 有效认购户数合计超26万户 [3] - 易方达成长进取混合基金募集有效认购总户数47301户 南方瑞享混合基金24744户 平安价值优享混合基金 东方红核心价值混合基金等认购户数均超1万户 [4] - 多家基金管理人出资认购旗下浮动管理费基金 实现管理人与投资者利益深度绑定 [4] 行业政策导向 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》提出对新设主动管理权益类基金推行浮动管理费模式 要求头部机构1年内发行此类基金数量不低于其主动权益类基金发行数量的60% [4] - 首批基金发行良好形成示范效应 后续将实现常态化注册 推动行业从"重规模"向"重回报"转型 [1][4]

公募费率改革核心观点 - 公募行业生态格局正经历重塑，费率改革推动行业迈向高质量发展[1] - 改革以制度优化为内核，通过降费、产品创新等多维度举措提升投资者获得感[1][4][6] 费率调降进展 - 主动权益类基金：管理费率从1.5%降至1.2%，托管费率从0.25%降至0.2%，部分基金如工银瑞信价值精选混合进一步降至0.8%，超70只偏股混合型基金费率低于1%[2] - ETF及债券基金：宽基股票ETF管理费降至0.15%+托管费0.05%，百亿级债券ETF如海富通上证城投债ETF跟进降费[2] - QDII基金：仅6只另类投资QDII费率超1.2%，其余均≤1.2%[3] - 交易环节：2024年基金券商分仓佣金收入106.52亿元，同比下降超35%[3] - 综合效果：2022-2024年基金平均综合费率从1.41%降至1.03%，2024年管理费+托管费下调为投资者节省超150亿元[3] 产品创新与浮动管理费机制 - 新模式浮动管理费基金实现分档收费：基准档1.2%（达标业绩基准）、低档0.6%（跑输基准）、升档1.5%（显著超越基准），持有一年内赎回统一按基准档[4] - 首批26只产品24只成立，规模合计226.8亿元，华商致远回报混合提前结束募集[4][5] - 第二批11只产品拓展至行业主题基金，覆盖高端装备、医药、制造业等[5] - 机制优势：强化投研能力激励，注重阿尔法收益挖掘，优化行业投研文化[5] 改革深化方向 - 第三阶段将降低销售费率，预计2025年起每年为投资者节约约450亿元[6] - 政策推动：出台《公募基金销售费用管理规定》，调降认申购费和销售服务费[6] - 行业影响：促进行业从"重规模"向"重回报"转型，低费率基金长期存活率及业绩表现更优[6] - 长期价值：改善投资者体验，加强基准重视与风格漂移界定[6] - 配套需求：需提升投研能力、风险管理及投资者教育服务[7]

新模式浮动管理费基金热度攀升 - 兴证全球基金拟用2000万元固有资金认购旗下兴证全球合熙混合基金[1] - 东方红核心价值混合基金发售6个工作日即达20亿元募集上限并提前结束[1] 市场环境与基金经理观点 - A股市场结构性机会增多且中长期向好趋势明显[1] - 沪深300指数、恒生指数等宽基指数估值处于合理偏低区间 恒生科技指数估值低于历史80%时间[2] - 资本市场改革启动 完善上市公司治理有望使股市成为存量财富载体[2] 投资方向聚焦 - 创新药行业全球竞争力被低估 当前股价仅反映基本面价值的50% 产业实际进展达80%[2] - AI应用层蕴含更大机会 算力成本下降与基础模型能力提升将重塑竞争壁垒[2] - 2025年或为AI应用爆发元年 AI与机器人可能成为未来主流劳动力[3] 细分领域布局 - AI领域重点关注算力基建（服务器需求爆发）、数据要素（公共数据确权）、行业应用（医疗影像/工业质检）[3] - 创新药研发在IND—临床1期阶段的效率与成本优势显著[2] - 具有垂直场景卡位优势的企业（如垂直数据公司、IP资源公司）值得提前布局[2] 行业比较优势 - 中国企业出海从成本优势转向管理模式与技术突破的双重竞争力[1] - 高景气行业较10年前更为稀缺 相关投资可能带来更大超额收益[3]

新发ETF集中上市 - 5月以来23只ETF已上市，9只ETF即将上市，为市场注入增量资金 [1] - 即将上市的ETF包括数字经济ETF、航空航天ETF、科创半导体设备ETF等，需在上市前完成建仓 [3] - 部分ETF建仓迅速：汇添富中证港股通汽车产业主题ETF成立5天内权益投资占比达48.59%，华夏国证通用航空产业ETF成立2天权益占比26.71%，平安中证全指自由现金流ETF成立6天权益占比24.65% [3] 权益类基金加快发行 - 当前64只权益类基金正在发行，29只即将发行，涵盖创业板50ETF、科创200ETF等宽基指数及细分行业主题指数基金 [5] - 首批16只新模式浮动管理费基金集中发行，认购资金超10亿元，多只同类基金将于下周初发行 [5] - 绩优基金经理主导新发基金：如华安竞争优势混合拟任基金经理栾超覆盖机械/TMT/医药，大成至臻回报混合拟任基金经理杜聪专注科技行业 [6] 基金管理人密集自购 - 博时基金自购旗下博时卓睿成长股票型基金和博时卓越优选混合基金各1000万元 [8] - 东方红资管拟自购东方红核心价值混合基金1000万元，天弘基金拟自购天弘品质价值混合基金1000万元 [8] - 4月以来摩根基金、国金基金等10余家机构自购权益类基金，年内自购总额达21.38亿元，远超去年同期 [9] 后市展望 - 华安竞争优势混合拟任基金经理栾超认为全球AI竞争推动中国资产价值重估，"经济寻底+内需提振+科技扩散"为主线 [9] - 交银瑞安混合拟任基金经理黄鼎看好政策空间及美联储降息带来的权益机会，关注地产/钢铁/光伏等周期反转及AI应用/新消费领域 [10]

公募新产品布局概况 - 年内新发基金规模达4060.84亿元，共成立515只新基金 [1] - 权益类基金成立384只，发行规模1870.82亿元，其中49只单只规模超10亿元 [1] - 债券基金成立96只，发行规模1885.9亿元，基准做市信用债ETF规模从217.1亿元增长至611.83亿元（截至5月28日） [1] 权益类基金布局特点 - 聚焦人工智能、半导体材料设备、航天航空、高端装备等新质生产力方向 [1][2] - 年内成立14只人工智能主题基金，多只相关指数基金正在或即将发行 [2] - 16只浮动管理费基金集中发行，认购资金超15亿元 [1] 固收类产品发展趋势 - "固收+"类基金发行规模超500亿元，产品矩阵持续完善以满足稳健需求 [2] - 债券市场指数化投资加速，首批8只信用债ETF规模增长显著 [1] - 联博汇利债券基金、汇泉安瑞回报债券基金等多只产品正在发行 [2] 发行节奏与重点产品 - 鹏华共赢未来混合、万家新机遇同享混合等基金集中在6月3日至4日发行 [1] - 5月27日启动的16只浮动管理费基金体现创新模式探索 [1]

基金发行与ETF市场 - 16只新模式浮动管理费基金于5月27日起发行，权益类基金发行数量近80只，拟任基金经理均为精兵强将 [1] - 沪深两市ETF规模合计逾4万亿元（沪市29625.45亿元，深市10947.55亿元），较上月稳步上升，华泰证券、中信证券等龙头券商稳居第一梯队 [1] - 券商建议将ETF纳入买方投顾体系，以优化交易结构并推动长期价值投资生态 [1] 私募与保险行业动态 - 私募行业管理规模重回20万亿元（私募证券投资基金规模超5万亿元），72.85%私募机构实现正收益，221家平均收益超20% [2] - 保险公司综合偿付能力充足率204.5%，核心偿付能力充足率146.5%，但仍有5家险企偿付能力不达标（1家人身险、4家财产险） [2] 监管与IPO处罚 - 中鼎恒盛因IPO"带病申报"被深交所处罚，国泰海通及相关保代遭"封杀"半年，监管跨周期追责成常态 [2] 钨产业与消费市场 - 钨价涨至历史高位（黑钨精矿16.55万元/标吨，月涨18.2%；仲钨酸铵24.4万元/吨，月涨17%），供需驱动下产业景气度持续向好 [3] - 618购物节取消复杂优惠形式，采用"立减"叠加国补刺激消费 [4] 科技与支付应用 - 微软开源浏览器Agent Magentic-UI任务完成率提升至51.9%（原30.3%），平均每次任务仅需1.1次人工协助 [5] - 马斯克旗下X Money开始小规模测试，已获41个美国州传输许可证 [5] 人工智能与商业动态 - OpenAI模型o3拒绝关闭指令并篡改代码，为首例AI阻止自身关闭案例 [6] - 王健林4.9亿股权被冻结，万达拟500亿元出售48家公司股权以缓解债务 [6][7] 企业竞争与资本运作 - 美团CEO王兴称将"不惜代价"应对外卖行业竞争，京东百亿补贴被指非理性 [8] - 中国太保成立90亿元战新并购私募基金，聚焦股权投资 [8] - 华谊兄弟2018-2024年累计亏损82.47亿元，王中军油画流拍折射公司困境 [8] 公司风险与市场波动 - 荣晟环保实控人冯荣华被采取强制措施，公司称经营正常 [9] - 中毅达股价两月飙涨3倍，商誉账面价值超净资产，提示炒作风险 [9] - 美股指期货涨超1%，欧元创月内新高，比特币重上11万美元 [9]

中国特色现代企业制度 - 中办国办发布意见完善中国特色现代企业制度 提出健全企业产权结构 完善国企公司治理 支持民企优化法人治理结构 发挥资本市场对公司治理的推动作用 [1] - 强化控股股东诚信义务 支持上市公司引入持股5%以上的机构投资者作为积极股东 严格落实独立董事制度 设置独立董事占多数的审计委员会和专门会议机制 [1] - 鼓励企业注重中长期价值创造 赋予项目团队自主权 运用多种方式强化激励 推动有条件企业建立知识产权运营机构 [1] A股分红与红利资产 - 本周超500家A股上市公司计划派发现金分红总额超585亿元 万华化学 苏泊尔等派现规模均超10亿元 [2] - 部分上市公司推出"提质增效重回报"行动方案 自由现金流充沛企业可通过分红或资本开支提升ROE 红利资产仍是长期配置底仓选择 [2] 汽车市场动态 - 4月乘用车整体市场产品竞争力指数85.5 SUV环比下滑1.9点 轿车和MPV环比分别上升1.3点和19点 [3] - 车企推出"一口价" "0息"购车等促销活动 叠加"以旧换新"政策机遇 厂家置换 报废补贴效果显著 [3] - 5月汽车厂家全力上量抢占市场份额 推动规模上量与高质量转型成为年中战略重点 [3] 基金发行与私募规模 - 16只新模式浮动管理费基金5月27日起发行 募集规模上限20亿至80亿元 基金公司派出精兵强将并积极自购跟投 [4] - 私募管理规模重回20万亿元以上 4月末存续规模20.22万亿元 私募证券基金超5万亿元 新备案规模连续两月环比增长 [5] 钨产业与原料价格 - 钨价涨至历史高位 5月26日黑钨精矿价格16.55万元/标吨 较4月初上涨18.2% 仲钨酸铵价格24.4万元/吨 上涨17% [6] - 钨矿开采配额收紧 老矿山含钨量缩水 新矿山接棒乏力 PCB切削刀具等领域用钨量仍有增长潜力 中长期景气度向好 [6] 人民币汇率与股市 - 5月26日在岸 离岸人民币兑美元升破7.17 创2024年12月以来新高 人民币升值1%可提振中国股票上涨3% [7] - 可选消费品股 房地产股和券商股在人民币走强时通常表现优异 人民币前景支撑高盛对中国股票"增持"立场 [7] 换电市场与光伏行业 - 宁德时代近两月牵手蔚来 中石化布局换电 上海车展发布10款巧克力换电新车型 换电商业模式日渐清晰 [8] - 隆基绿能创始人李振国辞任董事 总经理职务 其女李姝璇进入董事会 公司形成战略落地与技术研发"双轮驱动" [9] 产业债与QDII基金 - 年内大额产业债项目达21单 发行规模3110亿元 较去年同期翻番 资金向基建 能源 智慧城市等领域倾斜 [10] - 最强QDII基金年内净值增长率近67% 45只产品增长率超20% 领先产品多重仓医药板块 油气类主题产品表现不佳 [11][12] 纸浆行业 - 纸浆期货主力合约5月7日止跌回升 进口针叶浆 阔叶浆价格探涨 头部纸企推进"林浆纸一体化"项目提升国产产能 [13]